Оценка эффективности инвестиционного проекта

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………..3

1. ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ ДЛЯ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА…………………………….……………….4

1.1 Макроэкономическое окружение………………………...…...4-5

1.2 Исходные данные для определения денежного потока от операционной деятельности…………………………………...5-7

1.3 Исходные данные для построения денежного потока от инвестиционной деятельности и расчета амортизационных отчислений…………………………………….7-8

1.4 Исходные данные для построения денежного потока от финансовой деятельности…………………………………………9

1.5 Определение ставки дисконта………………………………...9-10

2. РАСЧЕТ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА…………………… …………….11

2.1 Расчет коммерческой эффективности проекта………11-14

2.2 Расчет показателей эффективности участия собственного капитала…………………………………………….15-16

2.3 Расчет показателей бюджетной эффективности проекта…………………………………………………………………….16-17

2.4 Расчет уровня безубыточности……………………………...18-19

2.5 Метод вариации параметров инвестиционного проекта…………………………………………………………………… 19-21

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………….................22

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ……………………………23

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Целью курсовой работы является закрепление теоретических знаний и формирование практических навыков расчета эффективности проекта, обоснования решений в области управления инвестициями.

Под инвестициями понимается вложение денежных средств в проекты, которые будут приносить фирме доход в течение периода, превышающего 1 год.

В данной курсовой работе предполагается определение трех видов эффективности инвестиционного проекта:

- коммерческая эффективность;

- бюджетная эффективность;

- эффективность участия в проекте собственного капитала.

Кроме того, в работе рассчитывается уровень безубыточности и проводится проверка инвестиционного проекта на чувствительность с использованием метода вариации параметров.

Все расчеты производятся как без учета (в текущих ценах), так и с учетом темпов инфляции (в прогнозных ценах).

Курсовая работа состоит из введения, двух основных разделов, заключения, списка использованных источников.

 

 

1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ И

    ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

 

Предполагается, что в соответствии с проектом должен производиться один вид продукции (продукция 1).

Чтобы излишне не затруднять чтение примера, продолжительность расчетного периода ограничивается десятью годами, из которых два первых разбиты на кварталы, а следующие три - на полугодия (последние пять на части не разбиваются). Такая разбивка в известной степени является слишком грубой и принята только для обозримости расчетных таблиц.

При рассмотрении капитальных вложений не учитываются не капитализируемые затраты. Предполагается, что НДС выделяется из капитальных затрат. За момент приведения принят конец нулевого шага.

1.1 Макроэкономическое окружение

 

Сведения о прогнозе темпов общей рублевой инфляции содержатся в таблице 1.

 

Таблица 1 - Прогноз темпов инфляции

Номер шага	1	2	3	4	5	6		7	8
Длительность шага, годы или доли года	0,25	0,25	0,25	0,25	0,25	0,25		0,25	0,25
Прогнозируемый годовой темп общей инфляции, %	9,0%				8,5%
Темп инфляции на шаге	1,0218	1,0218	1,0218	1,0218	1,0206	1,0206		1,0206	1,0206
Номер шага			9	10	11	12		13	14
Длительность шага, годы или доли года			0,5	0,5	0,5	0,5		0,5	0,5
Прогнозируемый год. темп общей инфляции, %			8,0%		7,5%			7,0%
Темп инфляции на шаге			1,0392	1,0392	1,0368	1,0368		1,0344	1,0344
Номер шага				15	16	17	18		19
Прогнозируемый годовой темп общей инфляции, %				6,5%	6,0%	5,5%	5,0%		4,5%
Темп инфляции на шаге				1,0650	1,0600	1,0550	1,0500		1,0450

Таким образом, годовой темп инфляции снижается с каждым годом на 0,5.Предполагается, что индексы цен на продукцию и услуги совпадают с индексом общей рублевой инфляции, т.е. инфляция предполагается однородной. Это сделано, чтобы показать, что даже в этом случае учет инфляции может изменить значения показателей эффективности инвестиций.

Налоговое окружение описывается в таблице 2.

Налогооблагаемые базы, периодичность и порядок взятия налогов принимаются в соответствии с законами, действующими на 2008 г.

 

Таблица 2 - Налоговое окружение

Вид налога (сбора)	Ставка (%)	База для исчисления налога
НДС	18,0	Добавленная стоимость
Налог на прибыль	24,0	Налогооблагаемая прибыль
Налог на имущество	2,2	Остаточная стоимость имущества
Единый социальный налог	26,0	Фонд оплаты труда
Страховые взносы	1,0	Фонд оплаты труда
Налог на доходы физических лиц	13,0	Фонд оплаты труда

 

1.2 Исходные данные для определения денежного потока от операционной деятельности

 

Цена реализации за единицу продукции - 383руб. без НДС в текущих ценах (без учета инфляции). При наличии инфляции эти цены относятся к нулевому периоду.

Объем реализации определяется в единицах.

Прямые материальные затраты описываются в таблице 3 (цены даны без НДС и без учета инфляции).

 

 

Таблица 3 - Прямые материальные затраты

№ шага	Материалы (комплект)		Топливо (т)		Электроэнергия (МВ т. ч)		Комплектующие (комплект)
	Количество	Цена (руб./к-т)	Количество	Цена (руб./т)	Количество	Цена (руб./МВ т.ч)	Количество	Цена (руб./к-т)
0	0	40	0	300	0	500	0	120
1	0	- " -	0	- " -	0	- " -	0	- " -
2	0	- " -	0	- " -	0	- " -	0	- " -
3	0	- " -	0	- " -	0	- " -	0	- " -
4	0	- " -	0	- " -	0	- " -	0	- " -
5	63 000	- " -	1796	- " -	725	- " -	63 000	- " -
6	126 000	- " -	3591	- " -	1449	- " -	126 000	- " -
7	189 000	- " -	5387	- " -	2174	- " -	189 000	- " -
8	252 000	- " -	7182	- " -	2898	- " -	252 000	- " -
9	504 000	- " -	14364	- " -	5796	- " -	504 000	- " -
10	504 000	- " -	14364	- " -	5796	- " -	504 000	- " -
11	504 000	- " -	14364	- " -	5796	- " -	504 000	- " -
12	504 000	- " -	14364	- " -	5796	- " -	504 000	- " -
13	504 000	- " -	14364	- " -	5796	- " -	504 000	- " -
14	504 000	- " -	14364	- " -	5796	- " -	504 000	- " -
15 19	1 008 000	- " -	28728	- " -	5796	- " -	1 008 000	- " -

 

Исходные данные по численности и заработной плате для оценки коммерческой эффективности и эффективности участия в проекте собственного капитала описываются в таблице 4. Зарплата указана без учета инфляции. При наличии инфляции она относится к нулевому периоду.

 

 

Таблица4-Численность работников

№ шага	Численность работников (человек)
	Основной производственный персонал. Зарплата - 1500руб./мес.	Вспомогательный производственный персонал. Зарплата -1000 руб./мес.	Административно-управленческий персонал. Зарплата - 2200 руб./мес.	Сбытовой персонал. Зарплата - 2200 руб./мес.	Прочие. Зарплата - 800 руб./мес.
0	0	0	0	0	0
1	0	0	0	0	0
2	0	0	0	0	0
3	0	0	0	0	0
4	0	0	5	0	3
5	200	0	10	10	6
6	300	7	10	10	6
7	400	10	10	10	6
8 и т.д.	500	10	10	10	6

 

При расчете производственных затрат в общий объем помимо зарплаты работников дополнительно включаются по строкам "прочие затраты":

- в общехозяйственные расходы (на уровне участков и цехов) - 5% прямых затрат;

- в административные расходы (на уровне предприятия) - 5% прямых затрат;

- в сбытовые расходы - 5% объема реализации (без НДС).

В расчете предполагается, что потоки выручки и производственных затрат на каждом шаге равномерно распределены внутри этого шага.

 

1.3 Исходные данные для построения денежного потока от инвестиционной деятельности и расчета амортизационных отчислений

 

Капитальные вложения и нормы амортизации указаны в таблице 5. Повторные капитальные затраты (для замены выбывающих активов) отсутствуют из-за малой продолжительности расчетного периода. Величины затрат приведены в постоянных ценах. При наличии инфляции эти цены относятся к нулевому периоду.

 

Таблица 5 - Капитальные вложения

Номер шага	1	2	3	4	Годовая норма амортизации, %
Длительность шага, годы или доли года
ПОКАЗАТЕЛИ
Нематериальные активы (лицензии, патенты)	1308,0				20,0
Машины и оборудование	10464,0	15696,0			10,0
Строительно-монтажные работы	5886,0	17265,6	12164,4	3924,0	10,0
Прочие работы и затраты	2125,5	654,0	327,0	163,5	5,0
Итого: затрат на в необоротные активы (сумма стр.1 4)	19783,5	33615,6	12491,4	4087,5	-
НДС по видам фондов	3561,0	6050,8	2248,5	735,8	-
Всего затрат (сумма стр.5 6)	23344,5	39666,4	14739,9	4823,3	-

 

Возмещение НДС по приобретенным ценностям осуществляется с момента начала производства продукции.

Потребность в оборотном капитале для простоты расчетов принимается равной суммарным затратам на производство и реализацию продукции в четвертом и пятом периодах. Прирост потребностей в оборотном капитале на расчетном шаге просматривается как отток денежных средств по инвестиционной деятельности. Снижение потребности в оборотном капитале рассматривается как приток денежных средств по инвестиционной деятельности.

Предполагается, что в конце 19 периода высвобождается весь оборотный капитал, что также отражено в потоке по инвестиционной деятельности.

 

 

1.4 Исходные данные для построения денежного

потока от финансовой деятельности

 

При оценке эффективности участия в проекте собственного капитала предусматривается следующая структура источников финансирования проекта, представленная в таблице 6.

 

Таблица 6 - Структура источников финансирования проекта [1]

Источники финансирования	Доля	Цена, %
Собственный капитал	0,80	20
Заемный капитал	0,10	12
Средства бюджета	0,10	18

 

Возврат сумм основного долга осуществляется в конце соответствующих шагов. Проценты за пользование заемными средствами начисляются ежеквартально и выплачиваются в конце квартала, за исключением первого года. Проценты, начисляемые в течение первого года, не выплачиваются, а капитализируются.