Оценка эффективности инвестиционного проекта

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 03 Мая 2015 в 21:51, курсовая работа

Описание работы

Инвестиции играют важнейшую роль как на макро-, так и на микроуровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики.
В настоящее время одной из наиболее острых проблем России остается обеспечение поступательного развития экономики. В числе факторов, влияющих непосредственно на процессы экономического развития, решающую роль играет инвестирование.

Содержание работы

Введение.
Глава 1. Особенности кредитования инвестиционных проектов
1.1 Понятие инвестиционного кредитования, и его виды.
1.2 Условия инвестиционного кредитования.
Глава 2. Оценка эффективности инвестиционного проекта.
2.1 Расчет используемых данных по инвестиционному проекту.
2.2 Анализ расчетных коэффициентов по инвестиционному проекту
Приложение
Список используемой литературы

Файлы: 1 файл

ОЦЕНКА эффективности инвест проекта.doc

— 4.65 Мб (Скачать файл)

3 год - Пн.о. = 8000 – 5071 – 2400 = 529 тыс.руб.

4 год - Пн.о. = 8500 – 5325 – 2400 = 775 тыс.руб.

5 год - Пн.о. = 9100 – 5591 – 2400 = 6109 тыс.руб.

 

  1. Расчет налога на прибыль

Нпр. =

2 год - = 74 тыс.руб.

3 год - = 106 тыс.руб.

4 год - = 155 тыс.руб.

5 год - = 1222 тыс.руб.

 

  1. Расчет чистой прибыли

Пг = Пн.о. – Нпр.

1 год убыток на 400 тыс.руб.

2 год - 370 – 74 = 296 тыс.руб.

3 год - 529 – 106 = 423 тыс.руб.

4 год - 775 – 155 = 620 тыс.руб.

5 год - 6109 -1222 = 4887 тыс.руб.

 

  1. Расчет системы денежных поступлений

ДР → Р

Р = Пг + ΣАО

1 год - (-400) + 2400 = 2000 тыс.руб.

2 год - 296 + 2400 = 2696 тыс.руб.

3 год - 423 + 2400 = 2823 тыс.руб.

4 год – 620 + 2400 = 3020 тыс.руб.

5 год – 4887 + 2400 = 7287 тыс.руб.

  1. Свод расчетов в таблицу:

Таблица №2

Усл.обозн.

Показатели расходов

1

2

3

4

5

1

Выручка от реализации продукта

6600

7600

8000

8500

9100

2

Тр

Текущие расходы

4600

4830

5071

5325

5591

3

ΣАО

Амортизационные отчисления

2400

2400

2400

2400

2400

4

Пно

Налогооблагаемая прибыль

-400

3700

529

775

6109

5

Нпр

Налог на прибыль

-

74

106

155

1222

6

Пг

Чистая прибыль

-

296

423

620

4887

7

Р

Чистые денежные поступления

2000

2696

2823

3020

7287


 

  1. Построение графика

График №1

 

  1. этап: расчет аналитических коэффициентов по инвестиционному проекту.
    1. Расчет чистого приведенного эффекта NPV

Этот метод расчета основан на сопоставлении величины исходных инвестиций IC с общей дисконтируемых чистых денежных поступлений по годам прогнозируемого срока. Приток денежных поступлений по времени дисконтируемых с помощью коэффициента r или WACC – цена авансируемого капитала установленная аналитиком или инвестором.

PV =

Pk = ΣP1; P2; P3; …; Pn

А чистый приведенный эффект NPV будет рассчитан по формуле

NPV = PVобщ – IC     или     NPV = – IC

Если NPV ≥ 0, то следует принять,

Если NPV = 0, то проект не прибыльный и не убыточный,

Если NPV ≤ 0, то проект убыточный.

 

  1. Расчет PV по годам, прогноз спроса

PVk =  = P -

1 год – Р1 -  = 2000 * = 2000 * 0,8264 = 1652 тыс.руб.

2 год – Р2 - = 2696 * = 2696 * 0,6830 = 1841 тыс.руб.

3 год – Р3 - = 2823 * = 2823 * 0,5644 = 1593 тыс.руб.

4 год – Р4 - = 3020 * = 3020 * 0,4665 = 1409 тыс.руб.

5 год – Р5 - = 7287 * = 7287 * 0,3855 = 2809 тыс.руб.

PVобщ = 1652 + 1841 + 1593 + 1409 + 2809 = 9304 тыс.руб.

 

  1. Расчет в таблице №3

Недиск.ден.потоки

Кумул.возм.инвет.

Диск.множит

Диск.ден.потоки

Кумулят.возм.

0

-12000

-12000

1

-12000

-12000

1

+2000

-10000

0,8264

+1652

-10348

2

+2696

-7304

0,6830

+1841

-8507

3

+2823

-4481

0,5644

+1593

-6914

4

+3020

-1461

0,4665

+1409

-5505

5

+7287

+5826

0,3855

+2809

-2696

 

Pобщ = 17826

   

PVобщ = 9304

 

 

2. Срок окупаемости проекта – это минимум n лет, при котором ΣPk(PVk) больше или равно авансируемого капитала. Расчет срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода обусловленными этими затратами. Если прибыль распределена не равномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет в течение, которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом.

Расчет срока окупаемости проекта не дисконтированными денежными потоками. По данным таблицы №3, сумма не дисконтируемых денежных потоков за 5 лет составляет: Pобщ = 17826, что превышает объем инвестиционных вложений. Следовательно, срок окупаемости инвестиций 5 лет, что соответствует инвестиционной политики предприятия. РРндп = 5 лет (не дискот).

Расчет срока окупаемости проекта дисконтированными денежными потоками. По данным таблицы №3, сумма дисконтируемых денежных потоков за 5 лет составляет: PVобщ = 9304, что меньше, чем объем инвестиций. Следовательно, срок окупаемости дисконтируемых денежных потоков 5 лет. РPддп > 5 лет, что не соответствует инвестиционной политики предприятия.

 

  1. Построение диаграмм кумулятивного возмещения инвестиций.

Диаграмма №1. Кумулятивное возмещение инвестиций НДП.

          - инвестиции                - кумулятивн.               - - чндп


Диаграмма №2. Кумулятивное возмещение инвестиций ДДП.

 

  1. Расчет коэффициента эффективности

Этот метод расчета имеет следующие характеристики:

А) Не предполагается дисконтирования показателей дохода

Б) Доход характеризуется показателем системы прибыли PN.

Коэффициент эффективности (учетная норма прибыли или коэффициент рентабельности авансированного капитала) рассчитывается по формуле:

ARR = * 100% ,

где PN – средняя годовая чистая прибыль,

RV – это остаточная или ликвидная ОС, в которые вкладываются инвестиции; в нашем случае RV = 0. т.к. согласно данным инвестиционного проекта используется линейный способ начисления амортизации,

IC – объем инвестиции.

Недостатки метода: он не учитывает временной компонент денежного потока (не требует дисконтирования денежных потоков)

Рассчитаем PN (по данным таблицы №2)

PN =

ARR = * 100% = 20.75%

По исходным данным инвестиционного проекта коэффициент рентабельности заложен в пределах 23-24%. По расчетным данным ARR = 20.75%, что ниже заданного в условиях, следовательно, коэффициент рентабельности авансированного капитала не достаточен для принятия инвестиционного проекта. Если по условиям инвестиционного проекта способ исчисления амортизации дает в расчетах наличие остаточной или ликвидационной стоимости ОС – RV, в которой вкладываются инвестиции, то в расчетах коэффициент ARR , она должна быть учтена.

 

  1. Расчет индекса рентабельности

PI – индекс рентабельности инвестиций является относительным показателем, который является интенсивным показателем.

Чем выше PI, тем выше отдача с каждой денежной единицы инвестиционного капитала в данный инвестиционный проект.

PI = = = = 0.77 руб/руб

Если PI > 1, то проект следует принять,

Если PI < 1, то проект следует отвергнуть,

Если PI = 1, то проект не прибыльный и не убыточный.

В нашем случае проект следует отвергнуть.

 

  1. Расчет внутренней нормы прибыли проекта (точки безубыточности)

IRR – внутренняя норма прибыли инвестиций = это внутренняя доходность или внутренняя окупаемость, которая определяется значением дисконтирования r (WACC) – при котором NPV проекта = 0, если IC = CFo, то IRR находится уз уравнения:

IRR = = 0

Экономический смысл IRR заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые инвестиционные решения уровень рентабельности, которых не ниже текущего значения показателя цены капитала WACC.

Если IRR > WACC , то проект следует принять,

Если IRR < WACC , то проект следует отвергнуть,

Если IRR = WACC , то проект не прибыльный и не убыточный.

 

Рассмотрим график NPV классического инвестиционного проекта.

                                                 
                                                 
                                                 
                                                 
                                                 
                                                 
                                                 
                                                 
                                                 
                                                 
                                                 
                                                 
                                                 
                                                 
                                                 
                                                 
                                                 

 

  1. у – как функция от r – это не линейная функция.
  2. При r = 0 график NPV пересекает ось ординат в точке равной сумме всех элементов, не дисконтированных денежных потоков.
  3. Классическими инвестиционным проектом называется такой проект, при котором отток денежных потоков сменяется притоком денежных потоков равным сумме превосходящих этот отток и с ростом r функция y = стремится к оси х и пересекает ее в точке IRR. Точка в точке IRR NPV равна  0.

Показатель, характеризующий уровень расходов:

1 – вознаграждений, %, дивидендов, за пользование авансированными  ресурсами в отношении долгосрочных  источников инвестиций.

2 – уровень инфляции, называется средней взвешенной ценой капитала WACC.

Она отражает минимум возврата наложенной в деятельность организации капитал, его рентабельность.

 

Для расчета IRR произведем дисконтирование денежных потоков при:

r = 21%, r = 12%,

r = 10%, r = 11%.

 

Таблица №4

Год

НДП, тыс.руб

Расчет №1

Расчет №2

Расчет №3

Расчет №4

r=21%

PV тыс.руб

r=10%

PV тыс.руб

r=12%

PV тыс.руб

r=11%

PV тыс.руб

0

-12000

1

-12000

1

-12000

1

-12000

1

-12000

1

2000

0,8264

1652

0,9090

1818

0,8929

1786

0,9009

1802

2

2696

0,6830

1841

0,8264

2228

0,7972

2149

0,8116

2188

3

2823

0,5644

1593

0,7513

2121

0,7118

2009

0,7312

2064

4

3020

0,4665

1409

0,6830

2063

0,6355

1919

0,6588

1989

5

7287

0,3855

2809

0,6209

4524

0,5674

4135

0,5935

4325

NPV

   

-2696

 

+754

 

-1

 

+368

Информация о работе Оценка эффективности инвестиционного проекта