Оценка эффективности инвестиционного проекта

 

5 год условно постоянные = 3355 тыс.руб.

    условно переменные = 2236 * 1,1 = 2460 тыс.руб.

Текущие расходы 2460 + 3355 = 5815

Расчет

На.о. = 20% в год

ΣАО = = = 2400 тыс.руб.

 

1. Расчет налогооблагаемой прибыли

Пн.о. = Vр – Тр - ΣАО

1 год - Пн.о. = 7260 – 4784 – 2400 = 76 тыс.руб.

2 год - Пн.о. = 8360 – 5023 – 2400 = 937 тыс.руб.

3 год - Пн.о. = 8800 – 5274 – 2400 = 1126 тыс.руб.

4 год - Пн.о. = 9350 – 5538 – 2400 = 1412 тыс.руб.

5 год - Пн.о. = 10010 – 5844 – 2400 = 1766 тыс.руб.

 

2. Расчет налога на прибыль

Нпр. =

1 год - = 10 тыс.руб.

2 год - = 122 тыс.руб.

3 год - = 146 тыс.руб.

4 год - = 184 тыс.руб.

5 год - = 230 тыс.руб.

 

3. Расчет чистой прибыли

Пг = Пн.о. – Нпр.

1 год - 76 – 10 = 66 тыс.руб.

2 год – 937 – 122 = 815 тыс.руб.

3 год – 1126 – 146 = 980 тыс.руб.

4 год – 1412 – 184 = 1228 тыс.руб.

5 год – 1766 – 230 = 1536 тыс.руб.

 

4. Расчет системы денежных поступлений

ДР → Р

Р = Пг + ΣАО

1 год - 66 + 2400 = 2466 тыс.руб.

2 год - 815 + 2400 = 3215 тыс.руб.

3 год - 980 + 2400 = 3380 тыс.руб.

4 год – 1228 + 2400 = 3628 тыс.руб.

5 год – 1526 + 2400 = 3926 тыс.руб.

 

5. Свод расчетов в таблицу:

№	Усл.обозн.	Показатели расходов	1	2	3	4	5
1	Vр	Выручка от реализации продукта	7260	8360	8800	9350	10010
2	Тр	Текущие расходы	4784	5023	5274	5538	5844
3	ΣАО	Амортизационные отчисления	2400	2400	2400	2400	2400
4	Пно	Налогооблагаемая прибыль	76	937	1126	1412	1766
5	Нпр	Налог на прибыль	10	122	146	184	230
6	Пг	Чистая прибыль	66	815	980	1228	1536
7	Р	Чистые денежные поступления	2466	3215	3380	3628	3926

 

2 этап: расчет аналитических  коэффициентов по инвестиционному  проекту.

1. Расчет PV по годам, прогноз спроса

PVk =  = P -

1 год – Р1 -  = 2466 *  = 2466 * 0,9090 = 2241 тыс.руб

2 год – Р2 -  = 3215 *  = 3215 * 0,8264 = 2567 тыс.руб

3 год – Р3 -  = 3380 *  = 3380 * 0,7513 = 2539 тыс.руб

4 год – Р4 -  = 3628 *  = 3628 * 0,6830 = 2478 тыс.руб

5 год – Р5 -  = 3926 *  = 3926 * 0,6209 = 2438 тыс.руб

PVобщ = 2241 + 2567 + 2539 + 2478 + 2438 = 12263 тыс.руб

 

2. Расчет в таблице

№	Недиск.ден.потоки	Кумул.возм.инвет.	Диск.множит	Диск.ден.потоки	Кумулят.возм.
0	-12000	-12000	1	-12000	-12000
1	+2466	-9534	0,9090	+2241	-9759
2	+3215	-6319	0,8264	+2567	-7192
3	+3380	-2939	0,7513	+2539	-4653
4	+3628	+689	0,6830	+2478	-2175
5	+3926	+4615	0,6209	+2438	+263
	Pобщ = 16615			PVобщ = 12263

 

3) Расчет срока окупаемости проекта не дисконтированными денежными потоками.

 По данным таблицы, сумма не дисконтируемых денежных  потоков за 4 года составляет:

Pобщ = 12689 тыс.руб., что превышает объем инвестиционных вложений. Следовательно, срок окупаемости инвестиций 4 года, что соответствует инвестиционной политики предприятия.

РРндп = 4 лет (не дискот).

Расчет срока окупаемости проекта дисконтированными денежными потоками. По данным таблицы, сумма дисконтируемых денежных потоков за 5 лет составляет: PVобщ = 12263, что больше, чем объем инвестиций. Следовательно, срок окупаемости дисконтируемых денежных потоков 5 лет. РPддп = 5 лет, что соответствует инвестиционной политики предприятия.

 

4) Расчет коэффициента эффективности

ARR = * 100%,

PN = 925тыс.руб

ARR = * 100% = 15.41%

 

5) Расчет индекса рентабельности ( PI ) по формуле :

PI =   =

PI = = 1,02 руб /руб

 

6. Для расчета IRR произведем дисконтирование денежных потоков при

r=16%, r=14%, r=8% , r=5%.

А) r=16%

1 год – Р1 -  = 2466 *  = 2466 * 0,8620 = 2126 тыс.руб

2 год – Р2 -  = 3215 *  = 3215 * 0,7432 = 2389 тыс.руб

3 год – Р3 -  = 3380 *  = 3380 * 0,6406 = 2165 тыс.руб

4 год – Р4 -  = 3628 *  = 3628 * 0,5523 = 2004 тыс.руб

5 год – Р5 -  = 3926 *  = 3926 * 0,4761 = 1869 тыс.руб

PVобщ = 2126 + 2389 + 2165 + 2004 + 1869 = 10553 тыс.руб

NPV = 10553 – 12000 = - 1447тыс.руб.

Б) r=14%

1 год – Р1 -  = 2466 *  = 2466 * 0,8772 = 2163 тыс.руб

2 год – Р2 -  = 3215 *  = 3215 * 0,7695 = 2474 тыс.руб

3 год – Р3 -  = 3380 *  = 3380 * 0,6750 = 2281 тыс.руб

4 год – Р4 -  = 3628 *  = 3628 * 0,5920 = 2148 тыс.руб

5 год – Р5 -  = 3926 *  = 3926 * 0,4230 = 1661 тыс.руб

PVобщ = 2163 + 2474 + 2281 + 2148 + 1661 = 10727 тыс.руб

NPV = 10727 – 12000 = -1273 тыс.руб.

В) r=8%

1 год – Р1 -  = 2466 *  = 2466 * 0,9260= 2283 тыс.руб

2 год – Р2 -  = 3215 *  = 3215 * 0,7182 = 2309 тыс.руб

3 год – Р3 -  = 3380 *  = 3380 * 0,7938 = 2683 тыс.руб

4 год – Р4 -  = 3628 *  = 3628 * 0,7350 = 2666 тыс.руб

5 год – Р5 -  = 3926 *  = 3926 * 0,6806 = 2672 тыс.руб

PVобщ = 2283 + 2309 + 2683 + 2666 + 2672 = 12613 тыс.руб

NPV = 12613 – 12000 = 613 тыс.руб.

Г) r=5%

1 год – Р1 -  = 2466 *  = 2466 * 0,9524 = 2349 тыс.руб

2 год – Р2 -  = 3215 *  = 3215 * 0,9070 = 2916 тыс.руб

3 год – Р3 -  = 3380 *  = 3380 * 0,8628 = 2920 тыс.руб

4 год – Р4 -  = 3628 *  = 3628 * 0,8227 = 2985 тыс.руб

5 год – Р5 -  = 3926 *  = 3926 * 0,7856 = 3076 тыс.руб

PVобщ = 2349 + 2916 + 2920 + 2985 + 3076 = 14246 тыс.руб

NPV = 14246 – 12000 = 2246 тыс.руб.

 

7. Из полученных данных мы можем рассчитать внутреннюю норму прибыли (IRR) по методу средневзвешенной арифметической по двум крайним точкам (-1273 и +613):

 

IRR = rнаимен + * (rнаибол -  rнаимен)

IRR = 8 + * (14 – 8) = 10 %

 

 

Список используемой литературы.

 

1 Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.

2 Е.Р. Орлова. Инвестиции. Курс лекций

3 Финансы предприятий: Учебник для вузов /Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. Проф. Н.В. Колчиной–2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001

4 Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг производственных финансовых инструментов: Учеб.пособие. М.: 1-я Федеративная книготорговая компания. 1998.

5 Иностранные инвестиции в России/Под ред. И.П. Фаминского. М.: Международные отношения, 1995

6 Валдайцев С.В. Управление инновационным бизнесом: Учеб. Пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

7 Сусанов Д. Методы измерения странового риска.// Рынок ценных бумаг. 2001.