Оценка эффективности вложенных инвестиций

Именно этот набор показателей приводится в резюме бизнес-плана инвестиционного проекта и используется заинтересованными сторонами для оценки коммерческой привлекательности инвестиционной идеи.

При анализе эффективности инвестиционного проекта рассчитываются следующие показатели:

1. Статические  показатели

1.1. Рентабельность инвестиций

Рентабельность инвестиций – отношение прироста чистой прибыли в результате инвестирования к величине инвестиций в соответствующее производство. Позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на 1 рубль инвестиций.

Рентабельность инвестиций рассчитывается по формуле 29:

Pинв. = Пср./ И0,      (29)

Pинв. – рентабельность инвестиций, %

где Пср - средняя прибыль за период;

И0- общий размер инвестиций.

 В качестве  прибыли используются значения, представленные в таблице 4 – денежный поток от операционной деятельности по годам со второго до предпоследнего. В последний год прибыль – денежный поток от операционной деятельности плюс ликвидационная стоимость за вычетом налога 20%. Средняя прибыль определяется как сумма прибыли по годам отнесенная к количеству лет.

      

 

Пср= (7725631,55+8887670,79)/10=859220,59руб.

И0=1380466 руб.

Pинв. =859220,59/1380466*100%=62,2 %

При Pинв.=62,2 % , вложение инвестиций в проект будет выгодным.

1.2. Бухгалтерская рентабельность- это показатель оценки рентабельности инвестиционного проекта, рассчитываемый делением среднего по годам реализации проекта чистого дохода (после налогообложения) на среднюю по годам стоимость имущества. Бухгалтерская рентабельность рассчитывается по формуле 30:

Rбухг.= Пср./ С ср.год. имущества,     (30)

где С ср.год. имущества – среднегодовая стоимость имущества;

Сср.год.имущества=1409388,16

Rбухг.= 1661330,23/1079972,02*100=153,83%.

1.3. Срок окупаемости

Срок окупаемости инвестиций - время, которое требуется, чтобы инвестиции обеспечили достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов.

В курсовом проекте рассчитывается срок окупаемости с учетом дисконтирования и без учета дисконтирования. По каждому методу расчет производится по двум вариантам – упрощенному и точному.

- упрощенный

Расчет упрощенного срока окупаемости определяется по формуле 31:

PP = И/ Пср,        (31)

где И – общий размер инвестиций;

 

 

Пср - средняя прибыль за период;

PP – срок окупаемости, лет.

PP = 1380466/ 1107553,49руб =2,25г.

Вывод: срок окупаемости меньше времени реализации проекта, следовательно, наш проект выгодно реализовывать.

2. Динамические  показатели 

2.1. Чистая текущая стоимость (NPV)

NPV –  разница между приведенными к настоящей стоимости суммой денежного притока за период реализации инвестиционного проекта и суммой инвестированных в его реализацию средств. Этот показатель характеризует общий абсолютный результат инвестиционного проекта в текущих ценах. Это величина, на которую может измениться «ценность фирмы» в результате реализации данного инвестиционного проекта.

Расчет NPV производится по формуле 32:

,       (32)

где Е – принятая ставка дисконтирования.

546248,61*1/(1+0,12)*2+769231,74 *1/(1+0,12)^3+844179,04 *1/(1+0,12)^4+92503708*1/(1+0,12)^5+1012184,51*1/(1+0,12)^6+1106034,29*1/(1+0,12)^7+1207036,25*1/(1+0,12)^8+1315680,03*1/(1+0,12)^9+1291154,71*1/(1+0,12)^10+)-(828279,6)*1/(1+0,12)^0+552186,4*1/(1+0,12)^1)=3653831

Правило принятия решения:

NPV > 0, то  проект эффективный;

NPV < 0, проект  не эффективный;

NPV = 0, доходы  равны вложенным средствам, проект  может быть реализован.

В нашем случае NPV =3653831> 0, следовательно, наш проект эффективный. В случае реализации проекта объемы производства возрастут, т.е. компания увеличится в масштабах.

2.2. Индекс рентабельности

PI (Profitability Index) характеризует доход на единицу затрат. Именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограничения общего объема инвестиций.

Индекс рентабельности (индекс доходности) рассчитывается по формуле 33:

                         ,          (33)

где Е – принятая ставка дисконтирования;

∑Дt  - сумма дисконтированных доходов;

∑Иt  - сумма дисконтированных инвестиций.

При этом если:

PI > 1 -  проект эффективный;

PI < 1 -  проект неэффективный;

PI = 1 -  проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В отличие от чистого приведенного эффекта, индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

 

При =3,41 наш проект считается экономически выгодным, на один рубль затрат данного проекта мы получаем доход 3,76 рубля, следовательно, проект следует принять.

2.3. Срок окупаемости (2 варианта)

Дисконтированный срок окупаемости – продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме наращенных инвестиций.

Как и в случае со сроком окупаемости без дисконтирования, рассчитаем 2 варианта:

- упрощенный

Расчет осуществляется по формуле 34:

                                  DPP = И/Д,                                         (34)

где И – величина дисконтированных инвестиций;

Д – среднегодовой дисконтированный доход.

Д – сумма дисконтированного дохода за период реализации проекта.

 

DPP=2,71

- точный

Для расчета точного срока окупаемости используется формула 35:

,                   (35)

где m – целая часть искомого срока окупаемости;

∑ Дm – дисконтированный доход за период m;

∑ Дm+1 – дисконтированный доход за период m+1;

Е – принятая ставка дисконтирования (исходные данные %);

И – инвестиции с дисконтированием.

 

∑И=(828279,6)*1/(1+0,1)^0+552186,4)*1/(1+0,15)^1)= 1308442

∑Д2= 546248,8/(1+0,15)^2+769231,74/(1+0,15)^3=918824,8

∑Д3= 918824,8+844179,04/(1+0,15)^4=1401487

=2+(1308442-918824,8)/84417,04*1/(1+0,1)^3=2,35.

2.4. Внутренняя норма рентабельности

Под внутренней нормой рентабельности понимают значение ставки дисконтирования r, при которой значение NPV проекта равно нулю. Смысл расчета заключается в следующем: IRR показывает ожидаемую доходность проекта, и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Проект принимается, если его IRR больше некоторой пороговой величины, поэтому при прочих равных условиях, как правило, большее значение IRR считается предпочтительным.

На практике для нахождения величины IRR используется метод подбора, и внутренняя норма рентабельности рассчитывается по формуле 36:

                     ,    (36)

где NPV1 (f(r1)) > 0

NPV2 (f(r2)) < 0

1. r1=50

NPV1=1292265,3

r2=60

NPV2= 1692010

IRR=50+1292265,3/(1292265,3-1692010)*(60-50)=54,33

2. r1=50

NPV1=1292265,3

r2=70

NPV2= 1597711

IRR=50+1292265,3/(1292265,3-1597711)*(70-50)=58,94

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

7. Финансовый профиль проекта.

Графическое отображение динамики показателей кумулятивных денежных поступлений, показателей чистой текущей стоимости нарастающим итогом при принятой норме дисконта, чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта, равной внутренней норме доходности, представляет собой так называемый финансовый профиль проекта. Такие обобщающие показатели, как чистые денежные поступления, максимальный денежный отток, срок окупаемости капиталовложений, интегральный экономический эффект, внутренняя норма доходности получают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическую интерпретацию.

Финансовый профиль проекта представлен в таблице 7 и на рисунке 3.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 7 - Финансовый профиль проекта.

Год	Денежный поток по годам	Кумулятивный денежный поток без диск. (нарастающим итогом)	Кд	Дисконтированный денежный поток по годам	Кумулятивный денежный поток с дисконтированием (нарастающим итогом)
2014 н	-828279,60	-828279,60	1	-828279,6	-828279,6
2015 н	-552186,40	-1380466,00	0,86956522	-480162,087	-1308441,687
2015 к	546248,61	-834217,39	0,86956522	474998,7887	-833442,8982
2016 к	769231,74	-64985,65	0,82644628	635728,7122	-197714,186
2017 к	844179,04	779193,39	0,65751623	555061,4202	357347,2343
2018 к	925037,08	1704230,47	0,57175325	528892,9547	886240,1889
2019 к	1012184,51	2716414,98	0,49717674	503234,5917	1389474,781
2020 к	1106034,29	3822449,27	0,4323276	478169,1441	1867643,925
2021 к	1207036,25	5029485,52	0,37593704	453769,6362	2321413,561
2022 к	1315680,03	6345165,55	0,32690177	430098,135	2751511,696
2023к	1291154,71	7636320,26	0,28426241	367026,7508	3118538,447

 

Рисунок 3- Финансовый профиль проекта.

 

 

 

 

 

8. Расчет точки безубыточности.

Точка безубыточности - минимальный объем производства и реализации продукции, при котором расходы будут компенсированы доходами, а при производстве и реализации каждой последующей единицы продукции предприятие начинает получать прибыль. Точку безубыточности можно определить в единицах продукции, в денежном выражении или с учётом ожидаемого размера прибыли.

Для расчета точки безубыточности надо разделить издержки на две составляющие:

Переменные затраты — возрастают пропорционально увеличению производства (объему реализации товаров).

Постоянные затраты — не зависят от количества произведенной продукции (реализованных товаров) и от того, растет или падает объем операций.

Рисунок 4 - Точка безубыточности детали № 17-78.

 

 

 

Рисунок 5 - Точка безубыточности для детали № 753-58.

 

 

Для построения точки безубыточности использовались данные, представленные в таблице 7 и таблице 8.

Показатели	1000	2000	3000	4000	5000	6000	7000	8000	9000	10000
Постоянные	1050000	1050000	1050000	1050000	1050000	1050000	1050000	1050000	1050000	1050000
Переменные	45000	90000	135000	180000	225000	270000	315000	360000	405000	450000
Выручка	195000	390000	585000	780000	975000	1170000	1365000	1560000	1755000	1950000
Себестоимость	1095000	1140000	1185000	1230000	1275000	1320000	1365000	1410000	1455000	1500000