Основные элементы анализа эффективности инвестиционных проектов

Таким образом, норма рентабельности, или внутренняя норма прибыли, принимает значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта обращается в нуль

Смысл расчета: если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

На практике предприятие финансирует свою деятельность из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными финансовыми ресурсами, оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.д. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать ценой авансированного капитала (CC). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность.

Правило IRR: если IRR>CC, то проект следует принять; если IRR<CC, то проект следует отвергнуть; если IRR=CC, то проект ни прибылен, ни убыточен.

Методы расчета IRR

1 метод. В случае равновеликих чистых денежных поступлений, т.е. когда P1=P2= … =Pn.

далее находят r по специальным финансовым таблицам.

2 метод. Графический.

Для определения IRR графическим методом нужно:

задать некую ставку дисконтирования r и определить NPV проекта, отметить соответствующую точку на графике (по оси ординат – NPV, по оси абсцисс – r);

задать гораздо большую ставку дисконтирования r (тогда NPV резко уменьшится), вычислить NPV и отметить соответствующую точку на графике;

соединить данные две точки и, если необходимо, продлить кривую NPV до пересечения с осью абсцисс.

В точке пересечения кривой NPV с осью r NPV=0, т.е. в этой точке находится значение показателя IRR.

3 метод. В случае разновеликих денежных потоков используется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей.

Для этого выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы в интервале (r1; r2) функция меняла свое значение с «+» на «–» или с «–» на «+». Далее применяют формулу

где r1 –значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV>0 (NPV<0);

r2 – значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV<0 (NPV>0).

Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (r1;r2), а наилучшая аппроксимация с использованием табулированных значений достигается тогда, когда она минимальна, т.е. r1 и r2 ближайшие друг к другу целые значения коэффициента дисконтирования, удовлетворяющие условию смены знака.

Метод расчета срока окупаемости инвестиций.

Период окупаемости для инвестиционного проекта равен числу лет, требуемых для того, чтобы совокупные ожидаемые поступления денежных средств стали равны первоначальной сумме инвестиций.

Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими

Если прибыль распределяется неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета имеет вид

или

Рассчитанный период окупаемости сравнивается с нормативным.

 

Заключение 

Список использованной литературы

 

1. Николаева И.П. Инвестиции; учебник, 2013. – 251 с.
2. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2001. – 141 с
3. Нешитой А.С. Инвестиции; учебник, 2013. – 370 с.
4. Непомнящий Е.Г. Экономическая оценка инвестиций; учебное пособие, 2005. – 291 с.
5. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций 2е издание; 2007. – 234 с.