Основные принципы финансирования и кредитования капитальных вложений

При осуществлении  капитальных вложений экономические  критерии являются важными, но не единственными. Например, капитальные вложения, направляемые на улучшение окружающей среды, служат сохранению определенных производственных факторов и т.п. В подобных случаях  капитальные вложения следует оценивать  в соответствии с внеэкономическими  критериями.

Знание и  анализ потребностей в ресурсах для  производства отдельных видов продукции  позволяют выбрать тот или  иной вариант капитальных вложений и определить отрасли, в которых  имеющиеся в распоряжении ресурсы  можно использовать с наибольшей отдачей.

Экономические условия и природную среду  изменить очень сложно. Относительно легко изменяемыми секторами  являются прежде всего труд и средства производства. В качестве объектов капитальных вложений при расчете  экономической эффективности рассматривают  землю, труд и средства производства. Каждый из этих факторов можно рассматривать  в отдельности или в комплексе.

Способы финансирования капиталовложений:

1) централизованный;

2) децентрализованный.

Централизованный  способ — источником финансирования капитальных вложений выступают  республиканский бюджет, бюджеты субъектов Республики, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды и пр.

Децентрализованный  способ — источником выступают источники  предприятий и индивидуальных застройщиков.

Сейчас в  области финансирования капитальных  вложений произошли важнейшие изменения. Изменилось соотношение между централизованными  и децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доля централизованных сильно уменьшилась, а доля децентрализованных повысилась. При переходе на рыночные отношения это явление считается закономерным.    [3, с. 41]

ГЛАВА 2. ФИНАНСИРОВАНИЕ И КРЕДИТОВАНИЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ

2.1 Основные принципы финансирования и кредитования капитальных вложений

Различают два  основных метода обеспечения капитальных  вложений денежными средствами: безвозвратный, или финансирование, и возвратный, или кредитование. Безвозвратное  предоставление средств не обусловлено  их возвратом в заранее установленные  сроки. В каком порядке используются бюджетные ассигнования, собственные  и привлеченные средства инвесторов и, как правило, средства специальных  внебюджетных фондов.

Основными принципами финансирования являются прямой и планово-целевой  характер, его непрерывность, предоставление средств в меру выполнения плана (контракта), денежный контроль в процессе финансирования и безвозвратность  предоставления средств. Прямой характер финансирования означает, что средства на капитальные вложения предоставляются  предприятия и организациям непосредственно. Важным принципом финансирования капитальных  вложений является предоставление средств  подрядным и другим организациям в соответствии с выполнением  плана (контракта).

Неотъемлемой  чертой финансирования является контроль денежной единицей за целевым и эффективным  использованием средств на капитальные  вложения со стороны банков и органов  хозяйственного управления. Особое значение он имеет при финансировании капитальных  вложений за счет бюджетных и других централизованных средств. При финансировании их за счет собственных средств инвесторов последние сами заинтересованы в  эффективности капитальных вложений, поэтому банки могут не контролировать такие вложения. Только по просьбе  инвесторов на договорных началах за отдельную плату они могут  осуществлять такой контроль, например, проверять качество проектно-сметной  документации или проводить контрольные  обмеры оплаченных строительно-монтажных  и других работ.

Возвратное  предоставление средств, или кредитование, производится на условиях возвратности предоставленных средств в конкретные сроки и определенных размерах. Банки  предоставляют долгосрочный кредит на капитальные вложения в основном на тех же принципах, на которых производится финансирование. Кроме того, кредитование является возвратным, срочным, платным  и обеспеченным. Долгосрочное кредитование более полно, чем безвозвратное  финансирование, отвечает условиям перехода к рынку. Необходимость погашения  кредита и уплаты процентов за пользование им больше заинтересовывает заемщиков в рациональном технико-экономическом  обосновании направления и размера  кредита, содействует усилению режима экономии в процессе его использования, а также является средством контроля за окупаемостью капитальных вложений.

Капитальные вложения выступают как одна из форм инвестиций в экономику страны. Непрерывность  и достаточность их являются обязательными  для нормального функционирования экономики каждой страны. В настоящее  время инвестиционная деятельность в стране осуществляется в условиях общего кризиса ее экономики, нестабильности социально-экономического положения  в стране. Гиперинфляция, либерализация  цен, дефицит бюджета, тяжелое финансовое состояние предприятий и организаций, платежный кризис, непрерывный рост стоимости строительства, дорогой  банковский кредит, а также другие кризисные явления вызвали резкое снижение объемов капитальных вложений, капитального строительства и ввода  производственных мощностей и объектов строительства, что обусловило спад производства необходимой продукции. Одной из мер по выводу экономики  из кризиса должна являться активизация  инвестиционной деятельности, для чего необходимо изыскать средства для дополнительных капитальных вложений, направить  их на выполнение приоритетных государственных  программ, обеспечить их целевое и  эффективное использование.  [6]

Одной из задач предприятия, фирмы является такая организация капиталовложений, которая сохраняла бы определенную структуру развития фирмы. В то же время не всегда реально изыскать собственные средства для необходимых инвестиций. В таких случаях предприятие может сохранить и продолжить избранную программу капитальных вложений за счет заимствования средств в кредитных учреждениях. При таком варианте использования привлекаемых средств и получения дохода от вложений, например, за счет использования вновь созданных фондов в производстве, возможно в срок рассчитаться с банком за кредит. Наряду с прибылью для финансирования капитальных вложений используются также средства, мобилизуемые в самом строительстве (прибыль и экономия по строительно-монтажным работам, выполняемым хозяйственным способом, мобилизация внутренних ресурсов и др.), доходы от реализации выбывшего имущества, средства фондов социального развития и жилищного строительства.

Важную роль в обновлении и техническом совершенствовании  основных фондов народного хозяйства  призваны сыграть иностранные инвестиции.

Расходование  прибыли предприятия является одним  из ключевых вопросов финансового плана  предприятия. Капитальные вложения в само предприятие создает возможности  для перехода в качественно иное состояние за счет повышения технологического и других уровней. Результатом таких  инвестиций должен становиться рост производства и при соответствующих  условиях увеличение выручки, часть  которой — прибыль — может  быть вновь использована на капитальные  вложения предприятий.

 Материально-технической  основой процесса производства  на любом предприятии являются  основные производственные фонды.  В условиях рыночной экономики  первоначальное формирование основных  фондов, их функционирование и  расширенное воспроизводство осуществляются  при непосредственном участии  финансов, с помощью которых образуются  и используются денежные фонды  целевого назначения, опосредующие  приобретение, эксплуатацию и восстановление  средств труда.

Первоначальное  формирование основных фондов на вновь  создаваемых предприятиях происходит за счет основных средств, являющихся частью уставного фонда. Основные средства - это денежные средства, инвестированные  в основные фонды производственного  и непроизводственного назначения. В момент приобретения основных фондов и принятия их на баланс предприятия  величина основных средств количественно  совпадает со стоимостью основных фондов. В дальнейшем, по мере участия основных фондов в производственном процессе их стоимость раздваивается: одна ее часть, равная износу, переносится на готовую продукцию, другая выражает остаточную стоимость действующих  основных фондов.

Сношенная часть  стоимости основных фондов, перенесенная на готовую продукцию, по мере реализации последней постепенно накапливается  в денежной форме в специальном  амортизационном  фонде.  Данный  фонд  формируется  посредствам  ежегодных амортизационных отчислений и используется для простого и частично расширенного воспроизводства основных фондов. Направление амортизации на расширенное воспроизводство основных фондов обусловлено спецификой ее начисления и расходования: начисляется она в течение всего нормативного срока служба основных фондов, а необходимость в ее расходовании наступает лишь после фактического их выбытия. Поэтому до момента замены выбывших из эксплуатации основных фондов начисленная амортизация является временно свободной и может использоваться как дополнительный источник расширенного воспроизводства. Кроме того, использованию амортизации на расширенное воспроизводство содействует научно-технический прогресс, в результате которого некоторые виды основных фондов могут удешевляться: в действие вводятся более совершенные и более производительные машины и оборудование.

Величина  амортизационного фонда ежегодно рассчитывается путем умножения балансовой стоимости  основных фондов на норму амортизации. Экономически обоснованные нормы амортизации  имеют большое значение. Они позволяют, с одной стороны, обеспечить полное возмещение стоимости выбывающих из эксплуатации основных фондов, а с другой — установить подлинную себестоимость продукции, составным элементом которой выступают амортизационные отчисления.

В составе  собственных финансовых ресурсов предприятия, фирмы, используемых на капитальные  вложения, важное место занимает прибыль. В последнее время в отдельных  отраслях народного хозяйства наблюдается  тенденция некоторого увеличения абсолютного  размера и доли прибыли в источниках финансирования капитальных вложений. Эту тенденцию необходимо развивать. Ее прогрессивность заключается  в том, что источники воспроизводства  основных фондов непосредственно увязываются  с результатами производственной деятельности. В итоге усиливается материальная заинтересованность предприятий в  достижении лучших результатов производства, так как именно от них зависит  своевременность и полнота формирования финансовых источников капитальных  затрат.  [11]

2.2 Краткосрочное и долгосрочное финансирование и кредитование, их принципы

Кредит представляет собой форму движения ссудного капитала, т.е. денежного капитала, предоставляемого во временное пользование на условиях возвратности и платности. Кредит обеспечивает трансформацию денежного капитала в ссудный и выражает отношения  между кредиторами и заёмщиками. При его помощи аккумулируются свободные  денежные ресурсы предприятий, населения  и государства, превращаясь в  ссудный капитал, который предоставляется  во временное пользование. Капитал, представленный в виде средств производства, физически не может переливаться из одних отраслей в другие. Этот процесс осуществляется обычно в  форме движения денежного капитала. Поэтому кредит в рыночной экономике  является эластичным механизмом перелива капитала из одних отраслей в другие и уравнивания нормы прибыли. Благодаря кредиту происходит более быстрый процесс капитализации прибыли, а следовательно, концентрации производства. Он может сыграть заметную роль и в осуществлении программы приватизации государственной и муниципальной собственности на основе акционирования предприятий. Условием размещения акций на рынке являются накопление значительных денежных капиталов и их сосредоточение в кредитной системе. Кредитная система в лице банков принимает активное участие и в самом выпуске, и размещении акций. В зависимости от срока привлечения средств - краткосрочные (со сроком погашения до одного года), среднесрочные (от одного до пяти лет), долгосрочные (от пяти лет и выше).

Краткосрочные займы используются для финансирования временных разрывов в поступлении  доходов и осуществлении расходов. Обычно в этих целях выпускаются  векселя. Центральное правительство  выпускает казначейские векселя, местные  органы власти - муниципальные. В Италии казначейские векселя выпускаются  сроком на 3, 6, 12 месяцев, в Японии- 60 дней, в Великобритании - 91 день. Исключением  является Германия, где казначейские векселя выпускаются сроком до двух лет. В ряде стран для привлечения  средств на более длительный период используются казначейские ноты, которые  получили меньшее распространение, чем векселя. В Италии они выпускаются  со сроком погашения два-три года, в США- от одного до десяти лет. Привлечение  средств на более длительный период обычно осуществляется с помощью  облигаций. В зависимости от обеспеченности долговых обязательств – закладные  и беззакладные. Закладные облигации  обеспечиваются конкретным залогом, например, определённым имуществом. Такие облигации  наиболее часто выпускаются местными органами власти. Беззакладные не обеспечиваются ничем определённым: обеспечением служит всё имущество государства или  муниципалитета. Центральные органы управления обычно выпускают беззакладные облигации. Их надёжность исключительно высока и поэтому инвесторы не нуждаются ни в каких дополнительных гарантиях.

По характеру  выплачиваемого дохода – долговые обязательства выигрышные, процентные, с нулевым купоном. Выплата дохода по выигрышным облигациям осуществляется на основе лотереи. Эти облигации не пользуются большим спросом. Инвесторы стремятся получать стабильный доход, а не полагаться на волю слушателя. Те же, кто хочет получить выигрыш, предпочитают покупать лотерейные билеты. Главным видом являются процентные облигации, доход по которым выплачивается один, два или четыре раза в год на основе купонов. Большинство инвесторов отдаёт предпочтение таким долговым обязательствам. Краткосрочные заёмные инструменты государства не имеют купонов. Они продаются со скидкой с номинала, а выкупаются по номиналу. Не имеют купонов и некоторые долгосрочные долговые обязательства, весь доход по которым выплачивается вместе с суммой основного долга. Как и краткосрочные облигации, они продаются со скидкой с номинала, а выкупаются по номиналу. Такие облигации получили название облигаций с нулевым купоном. В зависимости от метода определения дохода – долговые обязательства с твердым или плавающим доходом. В ряде случаев фиксированная ставка по ценным бумагам является причиной роста расходов государства на выплату процентов, в других случаях она может отпугнуть инвесторов, ожидающих повышение процента. Для покрытия бюджетного дефицита приходится размещать займы при относительно завышенном уровне процентной ставки. Установив аналогичный процент по своим долговым обязательствам на весь срок займа, который может составить 20-30 лет, государство взвалит на налогоплательщика дополнительные расходы. Избежать подобной ситуации позволяют два варианта: