Особенности обеспечения макроэкономического равновесия через привлечение инвестиций

вложений в  человеческий капитал, то есть затрат на образование, подготовку и переподготовку кадров, обучение, здравоохранение и пр.

В состав интеллектуальных инвестиций входят вложения в инновации — в новшества, которые приводят к появлению нового или недостающего на рынке товара (услуги) либо уже известного товара с улучшенными характеристиками. В результате инновационной деятельности удовлетворяются потребности производства и других сфер посредством качественного изменения используемых продуктов, обновления средств и способов производства, улучшения предпринимательской и производственной деятельности.

В зависимости  от срока, на который вкладываются средства, инвестиции делят на краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные (свыше 1 года).

Инвестиции  бывают государственные и частные. Государственные в свою очередь подразделяются в соответствии с формами осуществления на прямые (непосредственно выделяемые из государственного бюджета) и скрытые (завуалированные, появляющиеся в результате налоговой политики).

Воздействие инвестиций на экономику можно определить, применяя понятия валовых и чистых инвестиций. Валовые инвестиции — это общий объем средств, направляемых на увеличение основного и оборотного капитала в определенном периоде. Сумма валовых инвестиций, уменьшенная на амортизационные отчисления, есть чистые инвестиции. Этот показатель отражает экономическое развитие страны в данном периоде.[30,c.25]

30. Об инвестиционной деятельности в Республике Беларусь в 2004 году: Постановление Совета Министров Республики Беларусь от 11.01.2004 № 152/ Национальный реестр правовых актов.— 2004.- 03 марта.- С. 24-37.
32. Организация и финансирование инвестиций / Под ред. Т.К. Савчук. – Мн.: БГЭУ, 2002. – 196с.

 

3. Факторы, влияющие на динамику инвестиций

 

 

Факторами, влияющими  на величину инвестиций, являются:

• ожидаемая норма прибыли, которую инвестор рассчитывает получить от расхолов на эти инвестиции;
• ставка процента.

Процесс инвестирования зависит от такого важного фактора, как ожидаемая норма прибыли, или рентабельность предполагаемых капиталовложений. Если эта рентабельность, по мнению инвестора, слишком низка, то вложения не будут осуществлены. Кроме того, инвестор при выработке решений всегда учитывает альтернативные возможности капиталовложений и решающим здесь будет уровень процентной ставки. Инвестор может вложить средства в строительство нового предприятия или разместить их в банке. Если норма процента оказывается выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестиции не будут осуществлены, и, наоборот, если норма процента ниже ожидаемой нормы прибыли, будут осуществляться капиталовложения.

Ставка процента — это цена, которую необходимо заплатить, чтобы занять денежный капитал, необходимый для приобретения реального капитала. При этом инвестирование будет прибыльным только при условии, что ожидаемая норма чистой прибыли от инвестиций превышает ставку процента. Существенную роль в принятии инвестиционных решений играет не номинальная, а именно реальная ставка процента, равная разности номинальной ставки и уровня инфляции. Инфляция самым существенным образом влияет на инвестиционную деятельность, которая в свою очередь зависит от состояния экономики: при стабилизации и подъеме экономики она снижается. При этом следует иметь в виду, что с процессом инфляции тесно связана ставка банковского кредита.

Известно, что кривая спроса на инвестиции зависит от ставки банковского  процента и ожидаемой нормы чистой прибыли от вложенных инвестиций.

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1 – Зависимость спроса на инвестиции от ожидаемой нормы прибыли.

На рис. 1. видно, что чем выше ставка банковского  процента, тем ниже спрос на инвестиции; такая же связь существует между  спросом на инвестиции и ожидаемой  нормой чистой прибыли. Выгодно вкладывать инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает ставку банковского процента. И наоборот, если ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, инвестиции невыгодны.

В условиях инфляции, особенно гиперинфляции, когда банковский процент за кредит очень высокий, инвестиции для предприятия будут выгодны только в том случае, если ожидаемая норма прибыли будет выше этого банковского процента, но такие проекты найти очень трудно. Очевидно, что гиперинфляция является самым существенным тормозом для оживления инвестиционной деятельности. Финансовая стабилизация, как свидетельствует мировой опыт, наступает когда годовой рост цен не превышает 40 %, а среднемесячный — 2,8 %. Если он выше, инвестиции в производство резко сокращаются. При высокой ставке процента будут осуществляться лишь самые выгодные инвестиции, обеспечивающие высокую норму прибыли, а значит, уровень инвестиций будет небольшим; при снижении ставки процента становятся выгодными инвестиции, обеспечивающие более низкую норму прибыли, и уровень инвестиций возрастает.[3, с.9-10]

4. Инвестиционный спрос. Модель S=I.

 

Общие расходы  на инвестиции (I) формируют инвестиционный спрос, являющийся составной частью совокупного спроса (AD).

Инвестиционный  спрос включает: 1) производственные инвестиции (основной капитал); 2) инвестиции в товарно-материальные ценности, включая и готовую продукцию; 3) инвестиции в жилищное строительство.

Таким образом, инвестиционный спрос-это денежный спрос на капитальные или производительные блага. Исключение составляют лишь те инвестиции, которые связаны с непланируемым приростом запасов готовой продукции, что обусловлено сбоями в механизме реализации готовой продукции.

Спрос на инвестиции формируется в рамках конкретных инвестиционных проектов. Побудительным мотивом выступает ожидаемая прибыль, на получение которой рассчитывают сектор бизнеса. Чем выше уровень рентабельности капитальных вложений, тем выше спрос на денежный капитал и инвестиции.

При этом учитывается  норма ссудного процента. Чем больше разница между нормой валовой прибыли и нормой ссудного процента, тем выше склонность хозяйствующих субъектов к инвестированию, тем больше и сам инвестиционный спрос. Если такая разница отрицательна или меньше нормы предпринимательского дохода, то такой инвестиционный проект не будет реализован, а инвестиционный спрос будет отсутствовать. При снижении процентной ставки, наоборот, ранее невыгодные проекты становятся привлекательными, и вполне можно ожидать, что уровень инвестиционного спроса возрастет.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2 – График спроса на экономический ресурс и инвестиции.

 

В части «А»  данного рисунка видно, что фирма  станет инвестировать денежные средства в производство до тех пор, пока денежный доход от предельного продукта ресурса (MRP) , которые связаны с приобретением дополнительной единицы ресурса. Эластичность спроса на инвестиции задается скоростью убывающей предельной производительности (предельной доходности).

Если предельный доход представить в виде средней  прибыли, норму ссудного процента (Z) в виде предельных издержек на приобретаемый ресурс, а минимальный предпринимательский доход отдельно в виде значения «d», то видно, что инвестиционный спрос будет существовать лишь до точки К.

Если в определенный момент норма ссудного процента, выполняющая функцию своеобразного норматива минимальной экономической эффективности капитальных вложений, снизится до уровня MRC₂, то инвестиционный спрос будет продолжен до точки Е (рис. 2а).

Если предположить, что бизнес заимствует денежные средства, необходимые для закупки инвестиционных товаров, только на рынке денежных средств, то взаимодействие спроса и предложения (со стороны домашних хозяйств) полностью подчиняется норме ссудного процента (рис. 2б).

Таким образом, при любых вариантах рассуждений инвестиции всегда представляют собой обратную функцию от процентной ставки: I = I (Z).

Эффект сдвига кривой спроса на инвестиции, может  отразиться через:

а) состояние  основного капитала, включая степень  износа;

б) появление  в ближайшее время заметных изменений в технологии;

в) ожидание негативных и позитивных изменений в экономической  политике, состояние инвестиционного  климата в стране;

г) уровень издержек на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования (импортные пошлины  и т.п.)

д) динамику национального уровня заработной платы.

При анализе  закономерностей формирования инвестиционного  спроса следует выделять два важных компонента: автономные и индуцированные инвестиции.

Под автономными  инвестициями (Ia) понимаются затраты, связанные с образованием нового капитала, объемы которых не зависят от динамики национального дохода и совокупного спроса. Более того, объем автономных инвестиций сам оказывает прямое влияние на уровень национального дохода. Если такие инвестиции не будут осуществлять бизнес, то этим будет вынуждено заняться государство.

На величину автономных инвестиций оказывают влияние  прежде всего экзогенные факторы: изменение  в техническом прогрессе, темпы  прироста населения, изменение моды, вкуса, расширение внешних рынков и  т.п.

Поэтому на графике автономные инвестиции обозначены в виде горизонтальной линии

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 3 – График автономных, индуцированных и чистых инвестиций.

 

Индуцированные инвестиции (Ir), наоборот, зависят от объёма национального дохода, точнее – от темпов и величины прироста национального дохода (Yn).

Ir = f (∆Yn).

Также как с изменением располагаемого дохода (Y_d) могут изменяться масштабы потребления и сбережений в секторе домашних хозяйств, точно также в зависимости от национального дохода изменяется и объем индуцированных инвестиций. Срабатывает общая закономерность: больше спрос, больше доход и прибыль бизнеса – больше возможности и желания инвестировать. Наличие переменной части инвестиций, индуцированных инвестиций, есть признак расширенного воспроизводства.

Степень зависимости прироста индуцированных инвестиций от увеличения национального дохода отражается через  показатель предельной склонности к  инвестированию – MPI:

К основным факторам нестабильности инвестиций относят: 1) продолжительные  сроки службы оборудования; 2) нерегулярность инноваций; 3) изменчивость экономических ожиданий; 4)обнаружение различных циклических колебаний национального производства.

В итоге суммарные  инвестиции (Ig) равны сумме автономных и редуцированных инвестиций: Ig = Ia + Ir. Их финансовой базой выступают сбережения сектора домашних хозяйств и средства бизнеса (амортизационные отчисления и накопление капитала за счет чистой прибыли).

Современная макроэкономическая  модель достижения общего равновесия (AD = AS) через синтез частных пропорций предполагает обеспечение равенства сбережений и инвестиций.

Если сбережения оказываются больше инвестиций, то это означает, что изъятия превышают  инъекции и можно ожидать спада  объемов национального производства. В силу того, что сокращение объема спроса на предметы потребления (из-за сбережений) не компенсируется ростом спроса на капитальные блага (средства производства, жилье и т.п.) Кроме того, обозначено отставание в развитии производственных мощностей, что уже в ближайшее время негативно скажется на темпах экономического роста.

Наоборот, если инвестиции окажутся больше сбережений, то возникает опасность инфляции.

Чтобы несколько  упростить анализ, представим, что  в определенный период времени инвестиции складываются на одном уровне и если увеличиваются, то весьма незначительно. В итоге линия инвестиций будут иметь слегка восходящий характер вслед за ростом дохода.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 4 –  Разрыв между инвестициями и сбережениями.

 

До точки  Е₀ сбережения имеют место, но они меньше инвестиций. Инвестиции осуществляются в том числе и за счет сокращения ранее созданных товарно-материальных запасов. Могут иметь место и вынужденные сбережения (инфляция и обесценивание денежных вкладов, доход от эмиссии). Положительным моментом выступает лишь то, что инвестиции, способствуя увеличению объема выпуска, толкают национальную экономику в точку равновесия Е₀, где достигается равенство инвестиций и сбережений.

Правее точки  равновесия Е₀ ситуация иная: возросшие сбережения заметно превышают инвестиции. Поэтому часть созданного продукта не удается реализовать. Бизнес будет вынужден пойти на увеличение запасов товарно-материальных ценностей.

Однако уравновешивание  инвестиций и сбережений за счет прироста производственных запасов может  осуществляться лишь до определенного момента. Неизбежно обостряться проблемы, связанные с продолжением процессов воспроизводства. Неэффективный спрос и снижение уровня цен на конечную продукцию сократят спрос на инвестиции. Из-за ухудшения структуры баланса у предприятий возрастет спрос на краткосрочный банковский кредит, что также сократит в банковском секторе финансовые ресурсы, пригодные для долгосрочного кредитования (т.е. инвестиций).