Понятие инвестиций

         Субъекты инвестиционной деятельности могут выступать одновременно

и как инвесторы, и как  пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также совмещать  функции других участников этой деятельности. Инвесторы самостоятельно выбирают объекты инвестирования, определяют направления, объемы и эффективность  инвестиций, контролируют их целевое  использование. Являясь собственниками инвестиционных ресурсов, они имеют  право владеть,

распоряжаться и пользоваться объектами и результатами инвестиционной

деятельности, осуществлять реинвестирование.

5.Инвестиционная  политика

 

          Термин «политика» выражает совокупность целей и задач стратегического и тактического характера, а также механизма их реализации в какой-либо сфере деятельности. Инвестиционная политика предприятия — составная часть общей экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала. Данная политика направлена на обеспечение выживания предприятия в сложной рыночной среде, на достижение им финансовой устойчивости и создание условий для будущего развития. При ее разработке необходимо предусмотреть:

 • достижение экономического, научно-технического и социального  эффекта от рассматриваемых мероприятий  — для каждого объекта инвестирования  используют специфические методы  оценки эффективности, а затем  отбирают те проекты, которые  при прочих равных условиях  обеспечивают предприятию максимальную  эффективность (рентабельность) инвестиций;

• получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный  капитал при минимальных инвестиционных затратах (капиталовложениях);

• рациональное распоряжение средствами на реализацию неприбыльных инвестиционных проектов, т. е. снижение расходов на достижение соответствующего социального, научно-технического и  экологического эффекта реализации данных проектов;

• использование предприятием для повышения эффективности  инвестиций государственной поддержки  в форме бюджетных кредитов, гарантий Правительства РФ и т. д.;

• привлечение льготных кредитов международных финансово-кредитных  организаций и частных иностранных  инвесторов;

• минимизацию инвестиционных рисков, связанных с выполнением  конкретных проектов;

• обеспечение ликвидности  инвестиций;

• соответствие мероприятий, которые предусмотрено осуществить  в рамках инвестиционной политики, законодательным и нормативным  актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность. Влияние коммерческих рисков (строительных, производственных, маркетинговых и пр.) может быть оценено через вероятное изменение  ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности. Такие риски поддаются  снижению посредством самострахования (создания инвесторами финансовых резервов), диверсификации инвестиционного портфеля, лимитирования, приобретений дополнительной информации о предмете инвестирования и др. От некоммерческих рисков (стихийных бедствий, аварий, беспорядков и др.) защищают гарантии Правительства РФ и страхование инвестиций.

          Для обеспечения ликвидности инвестиций следует взвесить вероятность значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка и стратегии развития предприятия в предстоящем году. Подобные изменения способны существенно снизить доходность отдельных объектов инвестирования, повысить уровень рисков, что окажет негативное влияние на общую инвестиционную привлекательность предприятия. В силу воздействия этих факторов часто приходится принимать решения о своевременном выходе из неэффективных проектов и реинвестировании высвобождаемого капитала. Вот почему целесообразно оценить уровень ликвидности инвестиций в каждый объект. По итогам оценки проводят ранжирование реальных проектов по критерию их ликвидности. Для реализации отбирают те из них, которые имеют максимальный уровень ликвидности.

        При разработке инвестиционной политики учитывают следующие факторы:

• финансовое состояние  предприятия (устойчивое, неустойчивое, кризисное); • технический уровень производства, наличие незавершенного строительства и неустановленного оборудования;

• возможность получения  оборудования по лизингу;

• наличие собственных  средств, возможности привлечения  недорогих кредитов и займов; •  конъюнктуру рынка капитала;

 • льготы, получаемые  инвестором от государства; 

• коммерческую и бюджетную  эффективность намечаемых к реализации инвестиционных проектов;

• условия страхования  и получения гарантий от некоммерческих рисков; • налоговое окружение  — налоги и другие обязательные платежи, уплачиваемые инвестором;

• условно-переменные и условно-постоянные издержки предприятия, в том числе  на производство и сбыт продукции;

• цены на продукцию и  выручку от продаж. Потребность в  ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяют с  учетом его производственного и  научно- технического потенциала, необходимого для выпуска продукции (услуг) в  соответствии с потребностями рынка.

При оценке рынка продукции  предприятия принимают во внимание:

 • географические границы рынка реализации данной продукции;

• общий объем продаж и его динамику за последние три  года;

• динамику потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционной политики;

• уровень конкуренции  на рынке;

• технический уровень  продукции и возможности его  повышения за счет реализации конкретных инвестиционных проектов и др.

         Потребность предприятия в инвестиционных ресурсах соответствует расходам, которые предстоят с начала периода реализации инвестиционной политики.

         Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неуставленного оборудования, иные капитальные затраты истекших лет не включают в общий объем капиталовложений предстоящего периода.

         При разработке инвестиционной политики рекомендуют определять общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов с финансового рынка. Инвестиционные проекты в рамках долгосрочной стратегии предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из достижения максимального общего экономического эффекта (дохода или прибыли) в процессе осуществления инвестиционной политики.

        Среднесрочную инвестиционную политику разрабатывают на период один-два года, а долгосрочную — на более длительную перспективу (свыше двух лет).

         С точки зрения управления реальными инвестициями (в рамках инвестиционной политики) можно выделить следующие этапы (шаги) инвестиционного процесса на предприятии:

• мотивация инвестиционной деятельности;

• программирование инвестиций (программа развития предприятия);

• обоснование целесообразности реализации выбранной инвестиционной программы (оценка эффективности, рисков, ресурсного обеспечения и др.);

• страхование реальных инвестиций;

• регулирование инвестиционного  процесса;

• планирование инвестиций (составление ТЭО, бизнес-планов проектов и т. д.); • финансовое обеспечение  инвестиционной деятельности (разработка капитального бюджета);

• проектирование (разработка проектно-сметной документации по отдельным  объектам);

• обеспечение реальных инвестиций (капиталовложений) материально- техническими ресурсами; • освоение реальных инвестиций (процесс производства строительно-

монтажных работ);

• мониторинг процесса освоения реальных инвестиций (оперативное управление строительным циклом);

• сдача готовых объектов в эксплуатацию;

• освоение проектных мощностей;

• оценка результатов инвестирования (эффективности реализованных инвестиционных проектов).

         Данные этапы могут быть изменены исходя из масштабов инвестиционной деятельности предприятия и характера реализуемых проектов. Инвестиционная политика, определенная специалистами предприятия, подлежит рассмотрению и утверждению его администрацией.

         Ключевые положения данной политики рекомендуют учитывать при технико- экономическом обосновании инвестиционных проектов, выборе различных источников финансирования, привлечении к реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство.                                             Эффективность инвестиционной политики оценивают по сроку окупаемости инвестиций, который определяют на основе данных бизнес- плана и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов.

Всевозможные инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью  предприятия, которая представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее действенных форм инвестиций капитала, нацеленных на расширение

финансового потенциала компании.

         Для воплощения инвестиционной работы компании вырабатывают

инвестиционную политику. Данная политика является частью стратегии  развития компании и совокупной политики управления прибылью. Она содержится в выборе и реализации более успешных форм вложения капитала с целью расширения размера операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.

          В собственной инвестиционной политике предприятие имеет возможность выбирать различные виды:

• Консервативная инвестиционная политика.

• Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика.

• Агрессивная инвестиционная политика.

         КОНСЕРВАТИВНАЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА

[conservative investment policy] — один из типов политики инвестирования, осуществляемой предприятием, который направлен на минимизацию инвестиционного риска как приоритетной цели. При осуществлении этой политики инвестор не стремится ни к максимизации размера текущего дохода от инвестиций, ни к максимизации прироста капитала (а соответственно, максимизации темпов роста рыночной стоимости капитала), а заботится лишь о безопасности своих вложений. Формой реализации такой политики является формирование консервативного инвестиционного портфеля.[3]

         УМЕРЕННАЯ (КОМПРОМИССНАЯ) ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА [compromise investment policy] — один из типов политики инвестирования, осуществляемый предприятием, который направлен на выбор таких объектов инвестирования, по которой уровень текущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным. При реализации этой политики предприятие не стремится к максимизации своего инвестиционного дохода и избегает вложений капитала в высокорисковые объекты инвестирования. Формой реализации такой политики является создание умеренного (компромиссного) инвестиционного портфеля.[4]

АГРЕССИВНАЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА

[agressive investment policy] — один из типов политики инвестирования, осуществляемой предприятием, который направлен на максимизацию текущего дохода от вложений в ближайшем периоде. При осуществлении этой политики оценке и учету уровня инвестиционного риска и возможностям роста рыночной стоимости предприятия в перспективе отводится вспомогательная роль. Формой реализации такой политики является формирование агрессивного инвестиционного портфеля.[5]

Для реализации инвестиционной политики  предприятиями  разрабатывается инвестиционная программа, которая представляет собой  совокупность  реальных инвестиционных  проектов,  сгруппированных  по  отраслевым,  региональным  и привлекательным   для    инвестиций    (инвестиционная    привлекательность) признакам. Программа представляет собой единый объект управления.

 Инвестиционная   привлекательность   -    обобщающая    характеристика

преимуществ  и  недостатков  отдельных  объектов  инвестирования  с  позиций

конкретного инвестора по формируемым им критериям.

 Инвестиционная привлекательность предприятия – это система экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания его конкурентоспособности. Данные отношения оцениваются совокупностью показателей эффективности аспектов деятельности предприятия, которые разделяются на формальные показатели, рассчитываемые на основании данных финансовой отчетности, и неформальные, не имеющие четкого набора исходных данных и оцениваемые экспертным путем.

         Под инвестиционной привлекательностью предприятия понимают уровень удовлетворения финансовых, производственных, организационных и других требований или интересов инвестора по конкретному предприятию, которое может определяться или оцениваться значениями соответствующих показателей, в том числе интеграционной оценки.[6]

         Сформировав  инвестиционную  программу  и  определившись  с  объектами инвестирования предприятие, может приступить к  формированию  инвестиционных проектов.

 Инвестиционный проект - конкретное мероприятие, в которое вкладываются денежные средства с целью получения прибыли и/или прироста капитала.[7]

 Инвестиционный проект это объект реального инвестирования,  намечаемый к реализации  в  форме  приобретения  целостного  имущественного  комплекса, реконструкции,  модернизации,  капитального  ремонта   и   т.п.   Подготовка инвестиционного проекта  к  реализации  требует  обычно  разработки  бизнес-плана.