Понятие инвестиционных ресурсов предприятия и их классификация

Примечание – Источник: [1, с. 50].

 

Таким образом, среди собственных источников финансирования инвестиций главную роль играет прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей. Вторым по значению источником собственных средств являются амортизационные отчисления. Их размер зависит от объема используемых основных фондов и принятой политики их амортизации (использования метода прямолинейной или ускоренной амортизации).

Среди заемных  источников финансирования инвестиций главную роль обычно играют долгосрочные кредиты банков, эмиссия облигаций предприятий доступна для предприятий с высокими размерами уставного фонда. Одной из наиболее перспективных форм привлечения заемных ресурсов является инвестиционный лизинг. Он рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кредита, предоставляемого в натуральной форме и погашаемого в рассрочку. Инвестиционный селенг представляет собой специфическую форму обязательства, состоящую в передаче собственником (юридическими и физическими лицами) прав по пользованию и распоряжению его имуществом за определенную плату [14].

Среди привлеченных источников финансирования инвестиций в первую очередь рассматривается  акционерный капитал. Этот источник может быть использован акционерными обществами. Для инвестиционных компаний и инвестиционных фондов аналогичной формой привлечения капитала является эмиссия инвестиционных сертификатов. Для предприятий иных организационно–правовых форм (кроме акционерных обществ) основной формой дополнительного привлечения капитала является расширение уставного фонда за счет дополнительных взносов (паев) отечественных и зарубежных инвесторов.

Форма представления основных источников формирования инвестиционных ресурсов имеет следующий вид (таб. 1.2):

 

 

 

 

 

Таблица 1.2– Инвестиционные ресурсы компании

Примечание – Источник: [12, с. 261].

 

Таким образом, можно сделать вывод, что в целом подходы к определению основных источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия схожи.

Следует отметить, что первоначальное накопление капитала осуществляется как в рамках самого предприятия (в процессе распределения его чистой прибыли), так и в масштабах страны в целом (в процессе распределения национального дохода), таким образом, темпы первоначального накопления капитала во многом определяются уровнем экономического развития страны в целом [29, с.39].

Накопление  капитала различными хозяйственными субъектами и населением служит базой формирования предприятием инвестиционных ресурсов за счет внешних источников. Рациональная структура источников формируемых инвестиционных ресурсов позволяет снизить уровень инвестиционных рисков в предстоящей деятельности предприятия, предотвратить угрозу его банкротства [14].

Формирование  инвестиционных ресурсов неразрывно связано с целями и направлениями инвестиционной политики предприятия. Являясь финансовой основой реализации избранной инвестиционной политики предприятия, формирование инвестиционных ресурсов выделяется, как правило, в самостоятельный целевой ее блок, по которому разрабатываются определенные целевые нормативы. В отдельных случаях возможности формирования инвестиционных ресурсов предприятием определяют темпы его стратегического развития.

Процесс формирования инвестиционных ресурсов функционирующего предприятия за счет прибыли (накопления нового собственного инвестиционного капитала) осуществляется через механизмы дивидендной политики (политики распределения вновь созданной прибыли). Уровень капитализации прибыли, определяемый временным предпочтением ее потребления, формируется на каждом предприятии индивидуально с учетом специфики его инвестиционной деятельности и условий внешней инвестиционной среды.

Возможность формирования инвестиционных ресурсов предприятия во многом определяется структурой капитала, достигнутой на предшествующей стадии его хозяйственного цикла. В первую очередь это относится к формированию дополнительных инвестиционных ресурсов за счет заемных источников. Между удельным весом фактически используемого предприятием заемного капитала и возможными объемами дополнительного его привлечения в инвестиционных целях существует обратная зависимость. Эта особенность должна учитываться при прогнозировании потенциала и темпов формирования инвестиционных ресурсов.

Объемы и  источники формирования инвестиционных ресурсов во многом определяются стоимостью их привлечения (стоимостью капитала). При этом средневзвешенная стоимость формируемого инвестиционного капитала должна сопоставляться с размером эффекта от его использования в процессе реального или финансового инвестирования [29, с.22].

В различной литературе приводятся классификации инвестиционных ресурсов по разнообразным критериям:

– титул собственности;

– группа источников привлечения по отношению к предприятию;

– натурально–вещественные формы привлечения;

– временный период привлечения;

– национальная принадлежность владельцев капитала;

– целевые направления использования;

– обеспечение отдельных стадий инвестиционного процесса.

По титулу собственности формируемые предприятием инвестиционные ресурсы подразделяются на два основных вида – собственные и заемные. В системе источников формирования инвестиционных ресурсов такое разделение носит определяющий характер.

Собственные инвестиционные ресурсы  характеризуют общую стоимость  средств предприятия, обеспечивающих его инвестиционную деятельность и принадлежащую ему на правах собственности. К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования [28, с.88].

Заемные инвестиционные ресурсы характеризуют  привлекаемый предприятием капитал во всех его формах на возвратной основе. Все формы заемного капитала, используемые предприятием в инвестиционной деятельности, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

По группам источников привлечения по отношению к предприятию выделяют инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внутренних и внешних источников.

Инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внутренних источников, характеризуют  собственные финансовые средства, формируемые  непосредственно на предприятии для обеспечения его развития. Основу собственных финансовых средств, формируемых из внутренних источников, составляет капитализируемая часть чистой прибыли предприятия ("нераспределенная прибыль") [11, с.23].

Инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внешних источников, характеризуют ту их часть, которая формируется вне пределов предприятия. Она охватывает привлекаемый со стороны как собственный, так заемный капитал.

По натурально–вещественным формам привлечения современная инвестиционная теория выделяет следующие виды инвестиционных ресурсов: инвестиционные ресурсы в денежной форме; инвестиционные ресурсы в финансовой форме (в форме разнообразных финансовых инструментов); инвестиционные ресурсы в материальной форме; инвестиционные ресурсы в нематериальной форме. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов [1, с.91].

Инвестиционные ресурсы в денежной форме являются наиболее распространенным их видом, привлекаемым предприятием. Универсальность этого вида инвестиционных ресурсов проявляется в том, что они легко могут быть трансформированы в любую форму активов, необходимых предприятию для осуществления инвестиционной деятельности.

Инвестиционные ресурсы в финансовой форме привлекаются предприятием в виде разнообразных финансовых инструментов, вносимых в его уставный фонд. Такими финансовыми инструментами могут выступать акции, облигации, депозитные счета и сертификаты банков и другие их виды. В отечественной хозяйственной практике привлечение капитала в финансовой форме в инвестиционных целях используется предприятиями крайне редко [1, с.97].

Инвестиционные ресурсы в материальной форме привлекаются предприятием в  виде разнообразных капитальных  товаров (машин, оборудования, зданий, помещений), сырья, материалов, полуфабрикатов и т.п.

Инвестиционные ресурсы в нематериальной форме привлекаются предприятием в  виде разнообразных нематериальных активов, которые не имеют вещной формы, но принимают непосредственное участие в его хозяйственной деятельности и формировании прибыли. К этому виду инвестируемого капитала относятся права пользования отдельными природными ресурсами, патентные права на использование изобретений, "ноу–хау", права на промышленные образцы и модели, товарные знаки, компьютерные программы и другие нематериальные виды имущественных ценностей [3, с. 98].

По временному периоду привлечения  выделяют следующие виды инвестиционных ресурсов.

Инвестиционные ресурсы, привлекаемые на долгосрочной основе, состоят из собственного капитала, а также из заемного капитала со сроком использования более одного года. Совокупность собственного и долгосрочного заемного капитала, сформированного предприятием в инвестиционных целях, характеризуется термином "перманентный капитал" [33, с. 12].

Инвестиционные ресурсы, привлекаемые на краткосрочной основе, формируются предприятием на период до одного года для удовлетворения временных инвестиционных потребностей.

По национальной принадлежности владельцев капитала выделяют инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного и иностранного капитала. Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного капитала, характеризуются наибольшим числом источников. Этот вид инвестиционного капитала, как привило, более доступен для предприятий малого и среднего бизнеса. Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет иностранного капитала, обеспечивают в основном реализацию крупных реальных инвестиционных проектов предприятия, связанных с их перепрофилированием, реконструкцией или техническим перевооружением. Хотя объем предложения капитала на мировом его рынке довольно значительный, условия его привлечения отечественными субъектами хозяйствования в хозяйственных целях очень ограничены в силу высокого уровня экономического и политического риска для зарубежных инвесторов [13].

По целевым направлениям использования выделяют следующие виды ресурсов:

1. инвестиционные ресурсы, предназначенные для использования в процессе реального инвестирования; их объем и структура планируются раздельно по каждому реальному проекту в рамках сформированной инвестиционной программы предприятия;
2. инвестиционные ресурсы, предназначенные для использования в процессе финансового инвестирования; их привлечение подчинено целям формирования или реструктуризации портфеля финансовых инструментов инвестирования предприятия[28, с. 21].

По обеспечению отдельных  стадий инвестиционного процесса выделяют следующие виды инвестиционных ресурсов:

– инвестиционные ресурсы, обеспечивающие предынвестиционную стадию;

– инвестиционные ресурсы, обеспечивающие инвестиционную стадию;

– инвестиционные ресурсы, обеспечивающие постинвестиционную стадию[28, с. 23].

Такое разделение инвестиционных ресурсов используется только в процессе обеспечения реализации отдельных  реальных инвестиционных проектов .

Исходя из вышеуказанной классификации, существует немалое число признаков, по которым можно классифицировать инвестиционные ресурсы компании. Однако многие авторы придерживаются мнения, что определяющий характер носит классификация источников на заемные и собственные. В связи с этим на основе литературных источников был проведен анализ достоинств и недостатков этих источников финансирования инвестиций.

К достоинствам финансирования ресурсов собственными средствами относится:

– легкость, доступность и быстрота мобилизации;

– снижение риска неплатежеспособности и банкротства;

– более высокая прибыльность в связи с отсутствием необходимости выплат по привлеченным и заемным источникам;

– сохранение собственности и управления учредителей.

К недостаткам этого  источника формирования ресурсов относится:

– ограниченность объемов привлечения средств;

– отвлечение собственных средств от хозяйственного оборота;

– ограниченность независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов.

К достоинствам финансирования ресурсов заемными и привлеченными  средствами относится:

– возможность привлечения средств в значительных масштабах;

– наличие независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов.

К недостаткам этого  источника относится: