Понятие, сущность и формы инвестиций

Инвестиции в воспроизводство  основных фондов и связанные с этим изменения оборотного капитала называются капитальными вложениями. В России в объем капитальных вложений включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство. К капитальным вложениям относятся затраты на строительные работы всех видов; затраты по монтажу оборудования, на приобретение оборудования, требующего и не требующего монтажа, предусмотренного в сметах на строительство; на приобретение производственного инструмента и хозяйственного инвентаря, включаемых в сметы на строительство; на приобретение машин и оборудования, не входящих в смету на строительство; на прочие капитальные работы и затраты.  Затраты на капитальный ремонт в капиталовложения не включаются.

Капитальные вложения как  часть инвестиций могут быть названы  инвестициями в экономическом смысле, так как связаны с воспроизводством реального капитала.

Рассмотрим формы  иностранных инвестиций, которые  связанны с непосредственным привлечением иностранного капитала (создание совместных предприятий, привлечение капитала российскими компаниями на рынке ценных  бумаг, создание на территории России предприятий, полностью принадлежащих иностранным владельцам, привлечение капитала на основе концессий и соглашений о разделе продукции), оставляя в стороне такие формы, как получение зарубежных кредитов, получение оборудования на основе лизинга и т.п. Инвестиции тогда можно разделить на три категории:

а)  прямые  при которых иностранный инвестор получает контроль над

     предприятием на территории России или активно участвует в

     управлении им;

        б)  портфельные,  при которых иностранный инвестор не участвует

             активно в управлении предприятием, довольствуясь получением

             дивидендов (в большинстве случаев такие инвестиции производятся

             на рынке свободно обращающихся ценных бумаг). К разряду

             портфельных относятся также вложения зарубежных инвесторов на

             рынке государственных и муниципальных ценных бумаг;

        в)  к  прочим  инвестициям относятся вклады в банки, товарные кредиты

             и т.п. Их исключение из анализа вызвано прежде всего

            разнородностью группы, а также сложностью получения достоверной

             статистической информации о многих из них.

Граница между первыми двумя видами инвестиций довольно условна (обычно предполагается, что вложения на уровне 10-20 и выше процентов акционерного (уставного) капитала предприятия являются прямыми, менее 10-20 процентов - портфельными), однако, так как цели, преследуемые прямыми и портфельными инвесторами несколько различаются (что будет показано ниже), такие деление представляется вполне целесообразным. Выделение прочих инвестиций связано со спецификой вложения (не в уставной капитал).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.  ИНВЕСТИЦИОННЫЙ  КЛИМАТ  В  РОССИИ

 

Среди важных факторов развития рыночных отношений в России существенное место занимает привлечение иностранного капитала. В условиях административно-командной  экономики страна  была полностью  отделена от потоков

В качестве составляющих  инвестиционной привлекательности регионов России были приняты три в значительной степени самостоятельные характеристики:

-  инвестиционный потенциал;

-  инвестиционный риск ;

-  инвестиционное законодательство.

Напомним, что инвестиционный потенциал – характеристика количественная, учитывающая основные макроэкономические показатели, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т. д.), потребительский спрос населения и многое другое. Инвестиционный потенциал региона складывается из семи частных потенциалов:

-  ресурсно-сырьевого (средневзвешенная обеспеченность балансовыми

  запасами основных видов природных ресурсов);

-  производственного (совокупный результат хозяйственной деятельности

   населения);

-  потребительского (совокупная покупательная способность  населения);

-  инфраструктурного (экономико-географическое положение региона и его

   инфраструктурная обеспеченность);

  -  интеллектуального (образовательный уровень населения);

-  институционального (степень развития ведущих институтов рыночной

   экономики);

- инновационного (уровень внедрения достижений научно-технического

  прогресса).

Инвестиционный  риск – характеристика качественная, зависящая от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуации. Его величина показывает вероятность потери инвестиций и дохода от них. Рассчитывались следующие виды риска:

-  экономический (тенденции в экономическом развитии региона);

-  политический (поляризация политических симпатий населения по

   результатам последних парламентских выборов);

-  социальный (уровень социальной напряженности);

-  экологический (уровень загрязнения окружающей среды, включая

   радиационное);

-  криминальный (уровень преступности в регионе с учетом тяжести

   преступлений).

Законодательные условия  инвестирования регулируют возможности  инвестирования в те или иные сферы или отрасли, порядок использования отдельных факторов производства – составляющих инвестиционного потенциала региона.

Все законодательные  акты были разделены на федеральные  и региональные (субъектов федерации). И федеральное, и региональное законодательство делились на прямое (непосредственно регулирующее инвестиционную деятельность) и косвенное (связанно с условиями функционирования сфер деятельности или типов предприятий – потенциальных объектов инвестирования). Кроме того, в федеральном законодательстве были особо выделены специальные нормативные акты, регулирующие инвестиционную деятельность в отдельных субъектах федерации. Прежде всего это законодательство по свободным экономическим зонам.

Распределение регионов  России по всем трем составляющим нвестиционного климата показано в таблице 1  (см.  Приложение 2).

По  сравнению с 2005 годом в целом сохранилось соответствие между потенциалом и риском, то есть регионы, имеющие более высокий потенциал, в большинстве  своем являются менее рисковыми – и наоборот. График 1 показывает изменения количества регионов, входящих в различные группы по потенциалу и риску.

Прежде  всего бросается в глаза уменьшение числа наиболее привлекательных регионов (группа 1А). Это связано со снижением потенциала Владимирской, Ярославской, Тверской и Калининградской областей и переходом их в группу 2А (средний потенциал - незначительный риск) и увеличением инвестиционного риска Пермской области  (переход в группу 1В). В группу «лидеров» переместились Саратовская область (за счет снижения риска) и Мурманская область (за счет  роста  потенциала).

Изменилась и картина территориального распределения, регионов различного типа по потенциалу и риску. Если раньше они образовывали пять «концентров благоприятности», то теперь от одного из них остались Москва, Московская область  и - отдельно - Нижегородская область. Вместе с тем повышение рейтинга Саратовской области  позволило сформироваться новому «поясу инвестиционной благоприятности», протянувшемуся от Белгородской области на западе до Свердловской на востоке и  включающему 7 из 14 регионов группы 1 А (высокий потенциал--незначительный риск).

Таким образом, за прошедший год произошел  сдвиг  благоприятности инвестиционных условий с северо-запада и из центра на юг и юго-восток европейской части России. Группа с наиболее благоприятными условиями инвестирования не пополнилась ни одним новым регионом Сибири и Дальнего Востока.

На  поведение инвесторов  большое влияние оказывают факторы,  определяющие размер инвестиционного риска (таблица  2  Приложение 3).

 

 

 

 

3.  ОСНОВЫ  ОРГАНИЗАЦИИ  ИНВЕСТИЦИОННОГО   БАНКА 

 

Формирование двухуровневой банковской системы и связанные с этим  изменения сложившихся  отношений  между предприятиями и обслуживающими  их банками приводят к тому,  что одной из важнейших задач, стоящих  перед руководителями хозяйственных образований (государственных  предприятий, акционерных обществ,  хозяйственных товариществ и т.д.),  становится решение проблем мобилизации финансовых ресурсов,  а также поиски  путей наиболее эффективного их использования.

Кроме того,  при трансформации действующих государственных предприятий и создании новых акционерных обществ для их руководителей возникает комплекс  проблем (требующих немалых затрат и соответствующей  квалификации исполнителей),  связанных с выпуском и размещением ценных  бумаг, выбором путей максимизации стоимости имущества акционерного общества, расчетом и выплатой дивидендов, анализом степени рискованности  вложений средств в различные виды  активов (в том числе и созданием  специальных резервных фондов для компенсации возможных потерь  вследствие колебания курсов ценных бумаг),  управлением портфелем инвестиций  и т.д.

В этих условиях особые требования предъявляются к  организации финансовой работы банка по двум основным направлениям:  обслуживание инвестиционных операций клиентов,  связанное с выполнением банком агентских функций;  обслуживание собственных инвестиционных нужд и операций  банка, осуществляемых за свой счет.

В соответствии с указанными двумя направлениями работы финансовой  службы банка  организуется  и инвестиционная деятельность банка.  Поскольку расчетно-финансовое и инвестиционное обслуживание как клиентов,  так и самого банка – процессы трудноразделимые,  как правило, финансовая работа в банке организовывается в двух ракурсах:  выполнение чисто  бухгалтерских, учетно-операционных и инвестиционных видов операций.

Естественно, что основной целью деятельности  банков  в  условиях  рыночных отношений  является максимизация прибыли как в краткосрочном,  так и в долгосрочном плане.

Решение этой  задачи зависит от выбора вариантов финансового планирования в банке и направлений инвестиционной политики:  максимизации  стоимости имущества (т.е.,  например, рыночной стоимости акций), оптимизации соотношения размеров накопленного долга в форме займов,  облигаций и т.п.  и собственных средств (уставного и резервных фондов, перераспределенной прибыли и т.д.). Все это в значительной степени определяется финансовой службой банка.

Именно  финансовая служба в условиях рынка несет ответственность  за правильный  анализ экономической конъюнктуры и состояния финансовых  рынков, альтернативных вариантов мобилизации и вложения средств, выбор  на основе  функциональной оценки затрат оптимального варианта увеличения стоимости имущества и максимизации прибыли.

Руководитель  финансовой  службы должен быть не просто организатором учета и отчетности,  а финансовым директором,  владеющим обширными  знаниями в  области  хозяйственного  законодательства,  экономического  анализа, финансового менеджмента и маркетинга,  предпринимательства  и  коммерции. Для этого он наделен соответствующими правами и полномочиями. Это одновременно и бухгалтер, и юрист, и управленец.

Большое значение  имеют  структура и организации деятельности финансовой службы. Естественно, она может модифицироваться в зависимости  от характера  деятельности  и специфики операций банка,  его размеров,  организационно-правовой формы деятельности и других факторов.  Апробированная схема  управления  финансовой службой,  характерная для большинства крупных банковских компаний промышленно развитых стран,  предполагает наличие среди руководителей банка финансового директора,  которому подчинен главный бухгалтер и казначей  (управляющий финансовым  портфелем).

Функции основных подразделений и компетенция их руководителей при  этом подразделяются следующим образом.

Финансовый директор - член правления (совета) банка.  Он отвечает  за выработку и реализацию общей финансовой стратегии. Как член правления он принимает участие в обсуждении всех важнейших проблем и  аспектов деятельности банка.  Ввиду достаточно большого круга вопросов, относящихся к сфере его деятельности, часть своих функций он может делегировать главному бухгалтеру и казначею.

Главный бухгалтер является основным должностным лицом, отвечающим  за правильность и своевременность организации учета и составления форм  отчетности, а также осуществления финансового контроля. Он контролирует все поступления и платежи денежных средств, регулярность проведения  внутренних ревизий (работу службы внутреннего аудита) и т.д.