Проблемы и перспективы развития инвестиционной деятельности в России

- главный механизм оптимизации  структуры активов;

- основной фактор формирования  долгосрочной структуры капитала;

- важнейшее условие обеспечения  роста рыночной стоимости предприятия;

- основной механизм обеспечения  простого и расширенного воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

- главный инструмент реализации  инновационной политики;

- один из механизмов  решения задач социального развития персонала.

Практическое осуществление  инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью предприятия, которая  является одним из видов его хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации его экономических интересов. Инвестиционная деятельность предприятия — целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов инвестирования, формирование сбалансированной инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации. Инвестиционную деятельность можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.

По направленности инвестиционную деятельность предприятия можно  разделить на внутреннюю и внешнюю (рис. 2).

К основным особенностям инвестиционной деятельности предприятия относятся:

1. Инвестиционная деятельность  предприятия является главной  формой обеспечения роста его производственной (операционной) деятельности и носит подчиненный характер по отношению к ее целям и задачам. Инвестиционная деятельность способствует росту его операционной прибыли по двум направлениям:

Рис. 2. Направления инвестиционной деятельности предприятия

 

- рост операционных доходов  за счет увеличения объемов  производственно-сбытовой деятельности (строительство новых филиалов, организация новых производств и т.п.);

- снижение удельных операционных  затрат (своевременная за мена  физически изношенного оборудования, обновление морально устаревших основных средств и др.).

2. Формы и методы инвестиционной  деятельности в меньшей степени  зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем производственная деятельность. Это определяется тем, что инвестиционная деятельность предприятия осуществляется в тесной связи с финансовым рынком, отраслевая сегментация которого практически отсутствует, в то время как производственная деятельность осуществляется в рамках отраслевых сегментов товарного рынка и имеет четко выраженные отраслевые особенности.

3. Объемы инвестиционной  деятельности предприятия характеризуются  неравномерностью по отдельным  периодам. Это определяется рядом  условий, в частности, необходимостью  предварительного накопления финансовых  ресурсов для начала реализации проектов, использованием благоприятных внешних условий осуществления инвестиционной деятельности и др.

4. Прибыль предприятия  (а также иные формы эффекта)  в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно с «лагом запаздывания».

5. Инвестиционная деятельность  формирует самостоятельный вид  денежных потоков предприятия, которые различаются в отдельные периоды по своей направленности.

6. Инвестиционной деятельности  предприятия присущи специфические  виды рисков, объединяемые понятием «инвестиционный риск».

При вложении инвестиционных ресурсов в производство движение инвестиций на стадии окупаемости затрат осуществляется в виде индивидуального кругооборота производственных фондов. В ходе этого кругооборота создается готовый продукт, воплощающий в себе прирост капитальной стоимости, в результате реализации которого образуется доход. Инвестиционная деятельность является необходимым условием кругооборота средств хозяйствующего субъекта. В свою очередь производственная деятельность создает предпосылки для новых инвестиций. Поэтому любой вид предпринимательской деятельности включает процессы инвестиционной и основной деятельности, которые составляют единый экономический процесс (рис. 3).

Рис. 3. Взаимосвязь инвестиционной и основной деятельности предприятия

 

Эффективное управление инвестиционной деятельностью предприятия обеспечивается реализацией следующих принципов:

- интегрированностъ с общей системой управления предприятием, поскольку выбор направлений и форм инвестирования прямо или косвенно обеспечивает эффективность всех сфер деятельности предприятия;

- комплексный характер  формирования управленческих решений,  так как управленческие решения  в инвестиционной сфере взаимосвязаны  и оказывают прямое или косвенное  воздействие на результаты финансовой  деятельности предприятия;

- динамизм управления, учитывающий  изменение факторов внешней среды, темпов экономического развития, форм организации производства и финансовой деятельности, финансового состояния предприятия и т.п.;

- разнообразие подходов  к разработке управленческих  решений, т.е. учет альтернативных  возможностей действий. При наличии  альтернативных вариантов управленческих решений их выбор для реализации основывается на системе критериев отбора, устанавливаемых самим предприятием;

- ориентированность на  стратегические цели развития  предприятия, т.е. отклонение инвестиционных  решений, которые противоречат  миссии предприятия, стратегическим направлениям его развития.

На основе принципов управления инвестиционной деятельностью может  быть сформулирована основная цель инвестиционной деятельности. С развитием инвестиционной теории происходило изменение точек зрения экономистов на ее содержание. Можно выделить три подхода к определению основной цели инвестиционной деятельности.

Первый подход сформирован  классической экономической теорией, представители которой (А. Смит, А. Курно и др.) утверждали, что главной целью инвестиционной и других видов деятельности предприятия является максимизация прибыли. Однако полученная высокая прибыль может быть полностью израсходована на текущее потребление, как следствие, предприятие будет лишено основного источника формирования собственных финансовых ресурсов для дальнейшего развития. Высокая прибыль может достигаться также при высоком уровне инвестиционного риска, вызывающего угрозу банкротства.

Второй подход характерен для теории устойчивого равновесия, представители которой формулируют основную цель инвестиционной деятельности как обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития. По их мнению, эта цель обеспечивает длительное бескризисное развитие предприятия и увеличение объема его хозяйственной деятельности в процессе инвестирования. Однако эта цель, минимизируя уровень инвестиционных рисков, не позволяет реализовать все резервы роста рентабельности инвестиций. К тому же механизм ее реализации недостаточно связан с колебаниями конъюнктуры финансового и товарных рынков, которые изменяют параметры условий формирования инвестиций предприятия.

Третий подход сформирован  современной экономической теорией, которая в качестве основной цели инвестиционной деятельности выдвигает  обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, которое выражается в максимизации рыночной стоимости предприятия. В этой цели находят отражение факторы времени, доходности и риска, что наиболее полно отражает мотивации инвестиционной деятельности предприятия.

Таким образом, основной целью  инвестиционной деятельности является максимизация благосостояния собственников  предприятия в текущем и перспективном периодах.

Реализация основной цели обеспечивается решением следующих  задач инвестиционной деятельности предприятия:

- инвестиционная поддержка  развития операционной (производственной) деятельности предприятия;

- максимальная доходность (прибыльность) инвестиционной деятельности  при установленном уровне инвестиционного  риска;

- минимизация инвестиционного  риска инвестиционной деятельности  при установленном уровне доходности (прибыльности);

- оптимальная ликвидность  инвестиций и быстрое реинвестирование  капитала при изменении внешних и внутренних условий инвестиционной деятельности;

- формирование необходимого  объема инвестиционных ресурсов  и их оптимальной структуры в соответствии с прогнозируемыми масштабами инвестиционной деятельности; достижение финансового равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

 

2.3 Обоснование стратегических целей и направлений инвестиционной деятельности предприятия

 

Стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия — это  описанные в формализованном  виде прогнозные параметры состояния  его инвестиционной деятельности, позволяющие управлять ею в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты. Проведем классификацию стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия

1. По виду ожидаемого  эффекта:

- экономические цели —  обеспечивают получение инвестиционного  дохода или иных экономических результатов;

- внеэкономические цели  — обеспечивают решение социальных  задач, повышение имиджа предприятия, экологическую безопасность и т.п.

2. По направлениям инвестиционной  деятельности:

- цели реального инвестирования  — определяются по отраслевой  и региональной направленности реальных инвестиций;

- цели финансового инвестирования  — перспективы приобретения контрольных пакетов акций других предприятий, параметры формирования портфеля финансовых инвестиций;

- цели формирования инвестиционных  ресурсов — темпы формирования  собственных инвестиционных ресурсов, структура формируемых ресурсов  и их стоимость.

3. По объектам стратегического  управления:

- цели предприятия —  определяющие в системе стратегических  целей;

- цели отдельных стратегических  зон хозяйствования — обеспечивают  эффективную деятельность стратегических объектов в структуре предприятия;

- цели отдельных стратегических  хозяйственных центров — обеспечивают  инвестиционную поддержку формирования  и развития «центров ответственности».

4. По направленности инвестиционной  деятельности:

- внутренние цели —  определяют направления развития  внутренних инвестиций предприятия (развитие производственной деятельности, решение социальных проблем коллектива и т.п.);

- внешние цели — направления  и ожидаемые результаты внешних  инвестиций предприятия (отечественных и иностранных).

5. По приоритетному значению:

- главная цель — максимизация  благосостояния собственников предприятия;

- основные цели — обеспечивают  реализацию главной цели;

- вспомогательные цели  — все прочие цели.

6. По характеру влияния  на результат:

- прямые цели — прямо  связаны с конечными результатами  инвестиционной деятельности (главная цель, ряд основных целей);

- поддерживающие цели  — обеспечивают реализацию прямых  стратегических целей (использование новых технологий, совершенствование организационной структуры управления и др.).

7. По направленности воспроизводственного  процесса:

- цели развития — направлены  на обеспечение прироста активов  или собственного капитала предприятия;

- реновационные цели — обеспечивают своевременную замену амортизируемых основных средств и нематериальных активов в рамках простого их воспроизводства.

Рассмотрим основные требования к формированию стратегических целей  инвестиционной деятельности предприятия:

1. Подчиненность главной  цели инвестиционной деятельности  — максимизации благосостояния собственников предприятия.

2. Ориентация на высокий  результат инвестиционной деятельности, обеспечивающий наиболее полное использование инвестиционного потенциала.

3. Реальность — ограничение  по критерию реальной достижимости  с учетом факторов внешней среды и внутреннего потенциала.

4. Измеримость — выражение  в конкретных количественных  показателях.

5. Однозначность трактовки  — одинаковость и ясность воспринимаемости  всеми менеджерами, и исполнителями.

6. Научная обоснованность  — учет объективных экономических  законов, использование современного  методологического аппарата, установление  системы взаимосвязей отдельных целей.

7. Гибкость — возможность  корректировки системы и отдельных  стратегических целей при изменении факторов внешней среды или параметров внутреннего потенциала.