Проблемы и перспективы развития инвестиционной деятельности в России

Рассмотрим этапы формирования стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия:

1. Анализ тенденций основных  показателей инвестиционной деятельности  с целью выявления закономерностей  и особенностей развития параметров  инвестиционной деятельности и определения степени влияния на них внешних и внутренних факторов. При стабильном состоянии инвестиционной среды анализ выполняется за два-три года, в условиях ее нестабильности он должен соответствовать стратегической перспективе.

2. Формулирование главной  стратегической цели инвестиционной  деятельности предприятия. Главная цель конкретизируется в определенном показателе и определяется количественно (например, обеспечить за 3 года рост собственного капитала в 3 раза за счет реконструкции производства).

3. Определение желательных  и возможных тенденций показателей  инвестиционной деятельности, обеспечивающих достижение главной цели. Выявляются основные параметры инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающие реализацию главной цели. Определяется, какие из них могут быть получены за счет благоприятных условий внешней и внутренней среды.

4. Определение нежелательных,  но возможных тенденций результатов  инвестиционной деятельности, препятствующих достижению главной цели. Выявление неблагоприятного влияния отдельных внешних и внутренних факторов на реализацию главной цели инвестиционной деятельности для разработки мероприятий по их нейтрализации.

5. Учет объективных ограничений  в достижении желаемых параметров  стратегической инвестиционной  позиции предприятия. К таким  ограничениям относятся: 

- размер предприятия;

- возможный объем инвестиционных  ресурсов;

- стадия жизненного цикла  предприятия.

6. Формирование системы  основных стратегических целей  инвестиционной деятельности, обеспечивающих достижение ее главной цели. К таким целям можно отнести:

- темп роста объема  инвестиций в развитие предприятия;

- минимально приемлемая  доходность инвестиций;

- предельно допустимый  уровень инвестиционного риска;

- структура инвестируемого  капитала предприятия и др.

7. Формирование системы  поддерживающих целей, включаемых  в инвестиционную стратегию предприятия. В качестве таких целей могут быть установлены:

- уровень отраслевой диверсификации  инвестиций;

- уровень региональной  диверсификации инвестиций;

- соотношение объемов  внешних и внутренних инвестиций;

- предельный уровень ликвидности  объектов инвестирования;

- предельный уровень средневзвешенной  стоимости инвестиционных ресурсов и др.

8. Построение дерева целей  инвестиционной стратегии предприятия.  Это позволит увязать главную, основные и поддерживающие цели инвестиционной стратегии предприятия с учетом их приоритетности и ранговой значимости. На основе системы целей инвестиционной стратегии предприятия разрабатываются стратегические направления его инвестиционной деятельности. При этом решаются следующие задачи: определение соотношения различных форм инвестирования, определение отраслевой и региональной направленности инвестиционной деятельности.

Рассмотрим факторы, определяющие соотношение форм инвестирования:

1. Функциональная направленность  деятельности предприятия. Институциональные инвесторы осуществляют инвестиционную деятельность преимущественно на рынке ценных бумаг, поэтому основной формой их долгосрочной инвестиционной деятельности будет инвестирование в акции, облигации, сберегательные сертификаты и т.п., так называемые финансовые вложения. Для производственных предприятий преимущественной формой инвестирования будут вложения в форме капитальных вложений, покупки недвижимости и т.п., так называемые реальные вложения.

2. Стадия жизненного цикла  предприятия. На стадиях «детства»,  «Юности» «ранней зрелости» преобладают реальные инвестиции, лишь на стадии «окончательной зрелости» предприятие может увеличить долю финансовых инвестиций.

3. Размеры предприятия.  Инвестиционная деятельность небольших  и средних производственных предприятий осуществляется преимущественно в форме реальных инвестиций, поскольку для финансового инвестирования у них отсутствуют свободные ресурсы. Крупные предприятия имеют доступ к внешним источникам финансирования, что позволяет им осуществлять финансовое инвестирование в больших объемах.

4. Характер стратегических  изменений производственной деятельности. В современной литературе выделяются  две характеристики стратегических  изменений производственной деятельности предприятия — постепенные и прерывистые изменения. Постепенные стратегические изменения связаны с относительно незначительными объемами изменения производственной деятельности по периодам. В этом случае формируемые предприятием инвестиционные ресурсы потребляются, как правило, на реальное инвестирование.

Прерывистые стратегические изменения характеризуются скачкообразными существенными отклонениями объемов производственной деятельности от традиционной тенденции. При этом у предприятий накапливается значительный объем временно не используемых инвестиционных ресурсов, который может быть использован на финансовое инвестирование.

5. Прогнозируемая ставка  процента на финансовом рынке  определяет соотношение доли реального и финансового инвестирования предприятия. В реальном инвестировании рост ставки процента увеличивает стоимость инвестиционных ресурсов и снижает их объем. В финансовом инвестировании с ростом ставки процента норма чистой прибыли по финансовым инструментам растет, вызывая рост объемов финансовых инвестиций.

6. Прогнозируемый темп  инфляции. Прогнозируемый рост темпов  инфляции повышает долю реального инвестирования, поскольку цены на объекты реального инвестирования, как правило, возрастают пропорционально инфляции. Объемы финансового инвестирования в этом случае будут снижаться, так как инфляция обесценивает не только размер ожидаемой инвестиционной прибыли, но и стоимость самих финансовых инструментов.

Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности предприятия  является наиболее сложной задачей  разработки инвестиционной стратегии  и решается в несколько этапов. На первом этапе исследуется целесообразность отраслевой концентрации или диверсификации инвестиционной деятельности. Стратегия отраслевой концентрации, связанная с высоким уровнем инвестиционного риска, может быть использована на первых стадиях жизненного цикла предприятия. По мере удовлетворения потребности в продукции (услугах, работах) потребителей необходимо перейти к стратегии отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности.

На втором этапе исследуется  целесообразность различных форм отраслевой диверсификации инвестиционной, деятельности в рамках определенных отраслей, например в строительстве и промышленности строительных материалов, в сельском хозяйстве и пищевой промышленности и т.п. Это позволяет существенно снизить инвестиционные риски. Основной недостаток этой стратегии заключается в том, что смежные отрасли имеют одинаковый отраслевой жизненный цикл, усиливающий инвестиционный риск в отдельные периоды (периоды спада).

На третьем этапе исследуется  целесообразность различных форм диверсификации инвестиционной деятельности в рамках не связанных между собой отраслей. За счет выбора отраслей с различными стадиями жизненного цикла существенно снижается уровень инвестиционных рисков.

Определение региональной направленности инвестиционной деятельности предприятия  связано с двумя основными  условиями.

Размер предприятия. Небольшие  и средние предприятия осуществляют деятельность в пределах одного региона. Для них возможности региональной диверсификации инвестиционной деятельности ограничены недостаточным объемом  инвестиционных ресурсов и усложнением  управления инвестиционной и хозяйственной деятельностью.

Продолжительность функционирования предприятия. На первых стадиях жизненного цикла хозяйственная и инвестиционная деятельность осуществляется, как правило, в рамках одного региона. По мере развития предприятие может распространить свою деятельность на ряд регионов.

К параметрам оценки результативности инвестиционной стратегии предприятия относятся:

- согласованность инвестиционной  стратегии с общей стратегией  развития предприятия;

- согласованность инвестиционной  стратегии предприятия с факторами  внешней инвестиционной среды;

- согласованность инвестиционной  стратегии предприятия с его  внутренним потенциалом;

- внутренняя сбалансированность  инвестиционной стратегии;

- согласованность целей  и целевых стратегических нормативов;

- соответствие целей и  нормативов содержанию инвестиционной  политики;

- согласованность мероприятий  инвестиционной стратегии по  направлениям и периодам;

- реализуемость инвестиционной  стратегии: достаточность инвестиционных ресурсов, технологичность инвестиционных проектов, наличие на фондовом рынке необходимых финансовых инструментов и т.п.;

- приемлемость уровня  рисков, связанных с реализацией  инвестиционной стратегии;

- экономическая эффективность  реализации инвестиционной стратегии.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Проблемы и перспективы развития инвестиционной деятельности в России.

 

Россия переживает переходное состояние между неблагоприятным  инвестиционным климатом и благоприятным. Теперь действия российского правительства определяют в судьбу создания первой в России полноценной экономики свободного рынка.

Большинство статистических данных говорят в пользу улучшения  инвестиционного комплекса России, однако некоторые сферы остаются проблемными. В их числе иностранные эксперты отмечают высокую степень коррупционности чиновников, повышение инфляций, сильные административные барьеры и некачественную инфраструктуру (в частности, дорожную сеть).

Потенциал страны или региона  в своей основе характеристика количественная, учитывающая основные макроэкономические показатели, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т. п.), потребительский спрос населения и др. ситуаций.

В межгосударственном сопоставлении  законодательство является важнейшей составляющей инвестиционного риска. Специфика межрегионального подхода состоит в том, что на территории большинства регионов действует единый общегосударственный или, применительно к России, «общефедеральный» законодательный фон, который слегка видоизменяется в отдельных регионах (субъектах федерации) под воздействием региональных законодательных норм, регулирующих инвестиционную деятельность только в пределах своих полномочий. Кроме того, законодательство, как правило, не только влияет на степень инвестиционного риска, но и регулирует возможности инвестирования в те или иные сферы или отрасли, определяет порядок использования отдельных факторов производства - составляющих инвестиционного потенциала региона.

Главная задача государственной  политики поддержки инвестиций заключается в создании благоприятных экономических условий для развития инвестиционной деятельности. Привлекательность инвестиционной среды определяется, прежде всего, условиями налоговой, амортизационной, финансово-кредитной политики государства. При этом для потенциальных инвесторов имеют значение не только действующие в конкретный момент условия, но и ожидаемые перспективы их развития, степень стабильности политической и экономической ситуации в стране и другие факторы.

Прямое участие государства  в инвестиционной деятельности обычно осуществляется в форме целевого финансирования капитальных вложений, осуществляемых за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ, в том числе совместно с иностранными инвесторами.

Кроме непосредственного  выделения средств из бюджета  для финансирования инвестиционных проектов, государство может также:

- осуществлять выпуск  целевых облигационных и иных  аналогичных инвестиционных займов;

- предоставлять концессии  отечественным и иностранным  инвесторам по итогам торгов (конкурсов  и аукционов);

- обеспечивать государственные  гарантии по проектам, реализуемых  за счет средств федерального и региональных бюджетов.

Формирование перечня  строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных  нужд и финансирование их за счет бюджетных ассигнований осуществляет Правительство РФ. Для реализации таких проектов на конкурсной основе могут размещаться средства федерального бюджета, как правило, на возвратной и срочной основах с уплатой процентов за пользование ими в размерах, определяемых Законом о федеральном бюджете на соответствующий год.