Автор работы: Пользователь скрыл имя, 21 Сентября 2015 в 00:16, курсовая работа
Инвестиционное проектирование является целенаправленной многоуровневой деятельностью, осуществляемой в условиях ограничений ресурсов, воздействия факторов случайности и неопределенности. Инвестиционный проект – это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.п., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (работ, услуг) с целью получения экономической выгоды.
Таким образом, чистая текущая стоимость рассматриваемого проекта равна сумме чистых дисконтированных потоков и составляет:
= 6 871 + 3 410 + 4 168 + 4 975 + 8 957 = 28381 тыс.руб.
Индекс рентабельности будет равен:
= ( 10048 + 10777 + 9974 + 9502 + 12439 ) / 24 360 = 2,17
4. Нахождение внутренней нормы прибыли.
При определении показателя внутренней нормы доходности воспользуемся алгоритмом, отображенным в таблице 5:
Таблица 5 – Расчет внутренней нормы прибыли
Показатель |
Год |
Итого NРV | |||||
0-й |
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й | ||
Норма дисконта – 59 % | |||||||
Чистые денежные потоки |
0 |
-673 |
-4 066 |
-92 |
4 415 |
15 873 |
- |
Дисконтирующий множитель |
1 |
0,6289 |
0,3956 |
0,2488 |
0,1565 |
0,0984 |
- |
Дисконтированный денежный поток |
0 |
-423,47 |
-1608,16 |
-22,88 |
690,71 |
1561,95 |
198,16 |
Норма дисконта –60% | |||||||
Чистые денежные потоки |
0 |
-868 |
-4 260 |
-238 |
4 317 |
15 824 |
- |
Дисконтирующий множитель |
1 |
0,6250 |
0,3906 |
0,2441 |
0,1526 |
0,0954 |
- |
Дисконтированный денежный поток |
0 |
-542,63 |
-1664,25 |
-58,13 |
658,74 |
1509,10 |
-97,17 |
Нормам дисконта r1=59 % и r2=60% соответствуют NРV1= 198,16 тыс. руб. и NРV2 = -97,17 тыс. руб. подставим данные в формулу:
где r1 –норма дисконта, при которой показатель NРV положителен;
NРV1 – величина положительного NРV;
r2 – норма дисконта , при которой показатель NРV отрицателен;
NРV2 – величина отрицательного NРV.
То получим
IRR = 59% +( 198,16 /( 198,16 + 97,17 ))*( 60% - 59% )= 59,67%
Вывод: Таким образом, рассчитанный срок окупаемости показывает, что соотношение между чистыми годовыми потоками реальных денег и начальными инвестициями благоприятное, так как значение показателя, равное 1,9 года, находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта (5 лет).
Расчетная норма прибыли инвестиционного проекта удовлетворяет требуемому инвесторами уровню (10-20), что говорит о привлекательности проекта (ROI = 41,3%).
В итоге NРV инвестиционного проекта по созданию нового производства положителен, равен 28381 тыс. рублей, то есть ценность инвестиционного проекта возрастает, РI больше 1 и равен 2,17, а IRR значительно превышает пороговый показатель доходности для клиента (59,67%). Следовательно, проект может быть принят, так как удовлетворяет всем критериям оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.
3.
Анализ чувствительности
Анализ чувствительности
начинается с рассмотрения базового случая,
который рассчитывается на основе ожидаемых
значений каждого показателя. Затем значение
каждого показателя изменяется на определенное
количество процентов выше или ниже ожидаемого
значения при неизменных остальных показателях
(границы показателей составляют, как
правило, плюс-минус 10-15%); рассчитывается
новая NРV для каждого из этих значений.
В конце получившийся набор значений NРV
может быть нанесен на график зависимости
от изменения каждой из переменных. При
анализе графиков используется следующее
правило: чем больше наклон графика, тем
более чувствителен проект к изменению
данной
Таким образом, анализ чувствительности может дать представление о рискованности проекта.
Проанализируем, как изменяется эффективность проекта.
Для этого следует изменить исходные данные проекта изменив затраты на единицу продукцию на 10 %.
Таблица 6 - Поток реальных денег при уменьшении затрат на 10%, в тыс. рублей
№ стр. |
Показатель |
Год | |||||
0-й |
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й | ||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
Операционная деятельность | |||||||
1 |
Выручка от продаж (без НДС) |
0 |
72662 |
90828 |
98094 |
108994 |
108994 |
2 |
Материалы и комплектующие |
0 |
-46867 |
-58584 |
-63271 |
-70301 |
-70301 |
3 |
Заработная плата и отчисления |
0 |
-4360 |
-5450 |
-5886 |
-6540 |
-6540 |
4 |
Общезаводские накладные расходы |
0 |
-1635 |
-2044 |
-2207 |
-2452 |
-2452 |
5 |
Издержки на продажах |
0 |
-545 |
-681 |
-736 |
-817 |
-817 |
6 |
Амортизация (линейным способом) |
0 |
-2090 |
-2090 |
-2090 |
-2090 |
-2090 |
7 |
Проценты в составе себестоимости |
0 |
-3654 |
-3654 |
-2741 |
-1827 |
-914 |
8 |
Расходы будущих периодов |
0 |
-100 |
-100 |
-100 |
-100 |
-100 |
Окончание таблицы 6
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
Налог на имущество (от среднегодовой стоимости основных средств и нематериальных активов) |
0 |
-338 |
-296 |
-255 |
-213 |
-171 |
10 |
Балансовая прибыль (стр.1+ стр.2+стр. 3+стр.4+ стр. 5+стр.6+стр.7+ стр.8+стр.9) |
0 |
13073 |
17929 |
20810 |
24653 |
25609 |
11 |
Налог на прибыль (стр.10*20%) |
0 |
-2615 |
-3586 |
-4162 |
-4931 |
-5122 |
12 |
Чистая прибыль от операционной деятельности (стр.10+стр.11) |
0 |
10459 |
14343 |
16648 |
19723 |
20487 |
13 |
Сальдо операционной деятельности (стр.12-стр.6-стр.7-стр.8) |
0 |
16303 |
20187 |
21578 |
23740 |
23591 |
Инвестиционная деятельность | |||||||
14 |
Поступления от продажи активов |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
8550 |
15 |
Заводское оборудование |
-19001 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
16 |
Первоначальный оборотный капитал |
-3898 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
17 |
Нематериальные активы |
-1462 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
18 |
Сальдо инвестиционной деятельности (стр.14+стр.15+стр.16+стр.17) |
-24360 |
0 |
0 |
0 |
0 |
8550 |
19 |
Сальдо операционной и инвестиционной деятельности (стр.13+стр.18) |
-24360 |
16303 |
20187 |
21578 |
23740 |
32141 |
20 |
Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности - -инвестиции+ (стр.13+стр.18) |
-24360 |
-8057 |
12130 |
33708 |
57448 |
89589 |
Финансовая деятельность | |||||||
21 |
Долгосрочный кредит |
24360 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
22 |
Погашение основного долга |
0 |
0 |
-6090 |
-6090 |
-6090 |
-6090 |
23 |
Остаток кредита |
24360 |
24360 |
18270 |
12180 |
6090 |
0 |
24 |
Проценты выплаченные |
0 |
-3654 |
-3654 |
-2741 |
-1827 |
-914 |
25 |
Сальдо финансовой деятельности (стр.21+стр.22+стр.24) |
24360 |
-3654 |
-9744 |
-8831 |
-7917 |
-7004 |
26 |
Сальдо трех потоков (стр.13+стр.18+стр.25) |
0 |
12649 |
10443 |
12748 |
15823 |
25137 |
27 |
Накопленное сальдо трех потоков |
0 |
12649 |
23092 |
35840 |
51663 |
76800 |
28 |
Дисконтирующий множитель (d =15) |
1 |
0,8696 |
0,7561 |
0,6575 |
0,5718 |
0,4972 |
29 |
Дисконтированный денежный поток (стр.26*стр.28) |
0 |
10999 |
7897 |
8382 |
9047 |
12498 |
Таким образом, NPV составит:
NРV = 10999 + 7897 + 8382 + 9047 + 12498 = 48822 тыс. руб.
Изменение NPV проекта если затраты на единицу продукции увеличиваются на 10% в таблице 7.
Таблица 7 - Поток реальных денег при увеличении затрат на 10%, в тыс. рублей
№ стр. |
Показатель |
Год | |||||
0-й |
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й | ||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
Операционная деятельность | |||||||
1 |
Выручка от продаж (без НДС) |
0 |
72662 |
90828 |
98094 |
108994 |
108994 |
2 |
Материалы и комплектующие |
0 |
-57282 |
-71603 |
-77331 |
-85923 |
-85923 |
3 |
Заработная плата и отчисления |
0 |
-5329 |
-6661 |
-7194 |
-7993 |
-7993 |
4 |
Общезаводские накладные расходы |
0 |
-1998 |
-2498 |
-2698 |
-2997 |
-2997 |
5 |
Издержки на продажах |
0 |
-666 |
-833 |
-899 |
-999 |
-999 |
6 |
Амортизация (линейным способом) |
0 |
-2090 |
-2090 |
-2090 |
-2090 |
-2090 |
7 |
Проценты в составе себестоимости |
0 |
-3654 |
-3654 |
-2741 |
-1827 |
-914 |
8 |
Расходы будущих периодов |
0 |
-100 |
-100 |
-100 |
-100 |
-100 |
9 |
Налог на имущество (от среднегодовой стоимости основных средств и нематериальных активов) |
0 |
-338 |
-296 |
-255 |
-213 |
-171 |
10 |
Балансовая прибыль (стр.1+ стр.2+стр. 3+стр.4+ стр. 5+стр.6+стр.7+ стр.8+стр.9) |
0 |
1205 |
3094 |
4788 |
6851 |
7806 |
11 |
Налог на прибыль (стр.10*20%) |
0 |
-241 |
-619 |
-958 |
-1370 |
-1561 |
12 |
Чистая прибыль от операционной деятельности (стр.10+стр.11) |
0 |
964 |
2475 |
3830 |
5481 |
6245 |
13 |
Сальдо операционной деятельности (стр.12-стр.6-стр.7-стр.8) |
0 |
6808 |
8319 |
8761 |
9498 |
9349 |
Инвестиционная деятельность | |||||||
14 |
Поступления от продажи активов |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
8550 |
15 |
Заводское оборудование |
-19001 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
16 |
Первоначальный оборотный капитал |
-3898 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
17 |
Нематериальные активы |
-1462 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Окончание таблицы 7
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
18 |
Сальдо инвестиционной деятельности (стр.14+стр.15+стр.16+стр.17) |
-24360 |
0 |
0 |
0 |
0 |
8550 |
19 |
Сальдо операционной и инвестиционной деятельности (стр.13+стр.18) |
-24360 |
6808 |
8319 |
8761 |
9498 |
17899 |
20 |
Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности - -инвестиции+(стр.13+стр.18) |
-24360 |
-17552 |
-9233 |
-472 |
9026 |
26925 |
Финансовая деятельность | |||||||
21 |
Долгосрочный кредит |
24360 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
22 |
Погашение основного долга |
0 |
0 |
-6090 |
-6090 |
-6090 |
-6090 |
23 |
Остаток кредита |
24360 |
24360 |
18270 |
12180 |
6090 |
0 |
24 |
Проценты выплаченные |
0 |
-3654 |
-3654 |
-2741 |
-1827 |
-914 |
25 |
Сальдо финансовой деятельности (стр.21+стр.22+стр.24) |
24360 |
-3654 |
-9744 |
-8831 |
-7917 |
-7004 |
26 |
Сальдо трех потоков (стр.13+стр.18+стр.25) |
0 |
3154 |
-1425 |
-70 |
1581 |
10896 |
27 |
Накопленное сальдо трех потоков |
0 |
3154 |
1729 |
1659 |
3240 |
14136 |
28 |
Дисконтирующий множитель (d =15) |
1 |
0,8696 |
0,7561 |
0,6575 |
0,5718 |
0,4972 |
29 |
Дисконтированный денежный поток (стр.26*стр.28) |
0 |
2743 |
-1077 |
-46 |
904 |
5417 |
Информация о работе Расчет значения общего сальдо денежного потока инвестиционного проекта