Разработка методологии выбора инвестиционных проектов

Содержание

 

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………2

1 РАЗРАБОТКА МЕТОДОЛОГИИ  ВЫБОРА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ……………………………………………………………………………5

1.1 Методология анализа  инвестиционных проектов…………………………5

1.2 Методы оценки инвестиционного  проекта………………………………...7

1.2.1 Сущность экспертных методов…………………………………………...9

1.2.2 Метод непосредственного оценивания (бальный метод)………………10

1.2.3 Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции……………11

1.2.4 Индексный метод анализа факторов динамики явлений………………13

2 ПРИМЕНЕНИЕ МЕТОДИКИ ВЫБОРА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ………………………………………………………………………………15

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………19

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ………………………………22

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

   Актуальность. Среди современных проблем развития многих городов на первое место выходят структурная асимметричность их экономики, кризисное состояние экономической базы, безработица, ухудшение состояния социальной инфраструктуры.

   Преодоление кризисных явлений и повышение эффективности экономики возможно посредством вложений в производство продуктов высокого потребительского спроса, комплексное использование минерально-сырьевой базы.

   В настоящий момент в каждом регионе разработаны сотни проектов по строительству широкого спектра различных предприятий: заводов по производству гумино-содержащих удобрений, товаров народного потребления, кирпича, черепицы и др. Источником финансирования большинства этих проектов является госбюджет, ограниченные средства которого требуют тщательной экспертизы и обоснованного выбора наиболее эффективных проектов.

   Актуальность избранной темы обусловлена тем, что базовые принципы и методы, описанные в настоящей работе, могут быть использованы региональными административными органами и способствуют развитию малого бизнеса.

   Предметом данного экономического исследования является методология оценки инвестиционных проектов по предложенным подсистемам и факторам, составляющим эту подсистему.

   Цель данной контрольной работы заключается в выборе методик оценки инвестиционных проектов при выборе стратегии развития организации.

   Степень разработанности раскрыта в работах Н.Б. Изыгзона, А.И. Гинзбурга и т.д. В статье «Ранжирование и выбор наиболее эффективных инвестиционных проектов для включения программы местного развития» Н.Б. Изыгзон предложил экспертный подход оценки инвестиционных проектов.

   Эмпирической базой исследования послужили материалы и публикации, отраженные в монографических исследованиях, периодической печати, статистические данные.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1  РАЗРАБОТКА МЕТОДОЛОГИИ ВЫБОРА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПОЕКТОВ.

 

1.1 Методология  анализа инвестиционных проектов

 

   Анализ инвестиционных программ играет огромную роль в планировании деятельности предприятия, то есть он позволяет определить эффективность реализации проекта. В анализе наиболее широко представлены методы статистики и эконометрики, но могут быть использованы более простые приемы неформальных качественных оценок.

   Методология анализа инвестиционных проектов подчинена целям исследования, определяется предметом анализа и в известной мере обусловлена характером имеющейся информации. Существует два направления исследований: формализованное, которое базируется на количественных оценках и моделировании изучаемых явлений и процессов, и неформальное, качественное, основанное на визуальных, а иногда и интуитивных оценках и прогнозах.

   Также анализ может быть оперативным, охватывающим ограниченные аспекты экономической и социальной деятельности в сравнительно небольшой отрезок времени, сочетать в себе неформальные оценки с констатирующими статистическими оценками. Анализ же стратегический, который ставит своей целью выявление и моделирование закономерностей и тенденций взаимосвязей и пропорций, поскольку неизбежно должен опираться на точные количественные оценки, получаемые в результате статистических расчетов. В свою очередь статистические Ра счеты могут считаться достаточно надежными, если они базируются на наблюдении определенного количества единиц. Значит, совокупность должна быть массовой.

   В данный момент в перечне методов социально-экономического анализа широко представлены, во-первых, статистика, во-вторых, методы анализа стратегического положения организации. Методы методологии этого анализа: абсолютные, средние, относительные величины, вариационный и дисперсионный анализ, корреляционно-регрессионный и многомерный анализ, ряды распределения и динамические ряды, группировки, индексы, графический метод, трендовые модели линейного и нелинейного моделирования, динамического программирования, моделями, базирующимися на теории массового обслуживания и теории принятия решений, имитационным моделями. Могут применяться стратегические матрицы, используемые для определения рейтинга фирмы. Немаловажное значение придается также неформальному описательному и качественному анализу, сценариям развития.

   Ограничения во времени для анализа подталкивают к использованию неформального способа оценок. Качественные оценки базируются на опыте и деловой интуиции исследователя, на его всестороннем практическом знакомстве с деятельностью фирмы.

     Иногда формальный и неформальный анализ сочетаются – «констационная стадия анализа базируется на статистических расчетах, а причинно-следственные связи оцениваются с помощью интуитивно-экспертных мнений специалистов»¹.

   Выбор тех или иных методов анализа обусловлен рядом факторов: степенью срочности получения выводов, характером изучаемых процессов и явлений, наличием или отсутствием ЭВМ, прикладных программ и специалистов, знающих существо проблем и в то же время владеющих статистической, эконометрической и другими методологиями, наличием и широтой собранной или доступной информации.

 

 

 

 

 

1.2 Методы оценки  инвестиционного проекта

 

    Исходные принципы проведения экспертизы и отбора проектов:

    1. Активный поиск проектов и решение непростой задачи выбора наиболее эффективных из них.

    2. Знание множества факторов и их взаимосвязей, а также умение прогнозировать изменение показателей и соотношения между ними на расчетный период.

    3. Соблюдение трех этапов: предварительный, основной (детальный инвестиционный анализ) и заключительный (принятие решения о финансировании). 
    4. Выбор проектов на основе требования многокритериальности, минимальной трудоемкости, минимальных затрат времени и средств на проведение экспертизы, возможности привлечения нескольких независимых экспертов, возможности получения интегрального показателя эффективности проекта, объективно отражающего различные его аспекты и внешние условия его реализации.

    5. Анализ проектов, претендующих на приоритетность в инвестировании, на базе многосторонней экспертизы. Решение должно приниматься с учетом множества различных, зачастую противоречивых характеристик проекта, носящих количественный и качественный характер.

    Для этого используют методы экспертных оценок. Аналитическая служба разрабатывает систему критериев в виде анкет (опросных листов) для экспертов, назначив для каждого из критериев весовые коэффициенты в зависимости от их значимости. Анализируя анкеты, эксперт выбирает один из предложенных ответов на каждый вопрос анкеты и отмечает выбранный им ответ.

    Сравнение  проектов производится по единой  шкале критериев, охватывающих  все ключевые аспекты их эффективности.  Результирующий рейтинг проекта  рассчитывается суммированием произведений  весовых коэффициентов критериев на значение оценки (выбранного экспертом ответа). Логическая цепочка выбора приемлемого для инвестора проекта может быть представлена схемой, где показана общая последовательность процедур диагностики проекта.

    На первом этапе предусмотрен анализ и подсчет общего количества «проверок» соответствия характеристик проекта множеству приемлемых характеристик для инвестора. В таком случае, меньшее число «проверок»², как правило, означает большие перспективы для инвестирования проекта.

В силу отбора проектов на этом этапе обычно предшествуют: формирование перечня приоритетных направлений и формирование программ реализации приоритетов.

    До принятия решения на инвестирование проекта инвестор обычно определяется в системе своих приоритетов, целей и задач, среди которых могут быть: общественная значимость проекта, социальная направленность, влияние на имидж инвестора.

    Рассматриваются также проекты, предназначенные для реализации представительно разработанных и утвержденных федеральных программ, т.е. формируемых под заранее заданный срок и результат, и проекты, ориентированные на реализацию приоритетного производственного или научно-технического направления.

    В последствии если множество характеристик проекта совпадает с приоритетами и желаниями инвестора, возможен дальнейший анализ проекта.

    На втором этапе выбранные в качестве приемлемых (по множеству характеристик) проекты изучаются с точки зрения совместимости их условий с ресурсами инвестора.

    Набор условий  в каждом проекте различен, естественно,  различен и набор ресурсов инвестора. Совпадение интересов (ресурсов и условий) определяет потенциал инвестирования проектов. Этот потенциал обычно тем выше, чем больше подобных совпадений.

    На этой стадии может быть оценена верхняя граница возможных затрат, которая впоследствии будет служить приоритетом для соответствующих критериев оценки проектов и разработок.

    Для проектов, прошедших предварительный отбор на первых двух этапах, проводится детальный экспертный анализ, включающий процедуру взвешивания факторов, влияющих на эффективность проекта в целом и определяется его рейтинг по сравнению с другими проектами, представленными на инвестирование.

 

1.2.1 Сущность  экспертных методов.

 

    Использование мнений экспертов предполагает экспертный метод. Термин «эксперт»³ определяется в дословном переводе с латинского языка означает «опытный». Экспертный метод следует применять в тех случаях, когда невозможно использовать объективные методы исследования (например метод эксперимента или тесно связана с ним расчетный метод).

    Сущность экспертных оценок заключается в усреднении различными способами мнений (суждений) специалистов-экспертов по рассматриваемым вопросам. При этом усредненная оценка мнений экспертов К в общем виде определяется по формуле:

К=ƒΣ*K_У /N

Где N- количество экспертов;

К_ij – оценка, данная j-м экспертом;

    Для общего руководства  экспертными работами следует назначать экспертную комиссию во главе с председателем. Экспертную группу составляют эксперты-специалисты по решаемым проблемам, а формирует ее руководитель рабочей группы. При этом ему следует выполнить ряд последовательных мероприятий:

  1.  Постановку проблемы и определение области деятельности группы;

   2.  Составление предварительного списка экспертов-специалистов в рассматриваемой области действий;

   3.  Анализ качественного состава предварительного списка экспертов и уточнения списка;

   4.  Получение согласия эксперта для участия в работе;

   5.  Составление окончательного списка экспертной группы.

    Число экспертов в экспертной группе зависит от множества факторов и условий, в частности от важности решаемой проблемы, наличия возможностей и т.п. В большинстве случаев определяется минимально необходимое количество экспертов, что часто становится важнейшим условием установления числа приглашаемых экспертов.

    Минимальное число экспертов находят по формуле:

Н_э.min= 0.5(3/Ж + 5)

      Где ж- возможная ошибка результатов экспертизы(0<ж<1).

    Различают следующие формы сбора мнений: индивидуальные, коллективные и смешанные. Указанные формы различаются прежде всего по фактору участия экспертов в работе ( индивидуальное или коллективное ) и каждая из них имеет ряд особенностей: анкетирование; дискуссия; интервьюирование; мозговой штурм; совещание; деловая игра.

 

1.2.2 Метод непосредственного оценивания (бальный метод)

 

      Метод непосредственного оценивания представляет собой упорядочение исследуемых объектов в зависимости от их важности путем приписывания баллов каждому из них. При этом наиболее важному объекту приписывается  наибольшее число баллов по принятой шкале. Непосредственное оценивание следует применять при полной уверенности в профессиональной информированности экспертов о свойствах исследуемых объектов. По результатам оценок экспертов место любого объекта можно определить по формуле:

В_i=^kΣA_ij/ΣⁿΣ^k A_ij  , ij= 1

     Где Вi – значимость i- го объекта ( i=1,2,…,n), рассчитанная на основании оценок экспертов ( i=1,2,…,k);

             А_ij  - оценка (в баллах), данная i-му объекту j- м экспертом.

    Использование рассмотренных экспертных методов целесообразно только при полной уверенности в информированности экспертов об исследуемых свойствах объекта.

    Если решения принимаются  в условиях, когда имеется ряд  альтернативных или взаимно независимых  проектов, то необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.