Регулирование международных отношений

 

3.2. Срочные сделки с иностранной валютой

 

Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные, опционные) - это валютные сделки, при  которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы  иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Из этого определения вытекают две  особенности срочных валютных операций.

1. . Существует интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки. Срок исполнения сделки, т.е. поставки валюты, определяется как конец периода от даты заключения сделки (срок 1-2 недели, 1, 2, 3, 6, 12 месяцев и до 5 лет), иногда любой другой период в пределах срока (ломаная дата).
2. . Курс валют по срочной валютной операции фиксируется в момент заключения сделки, хотя она исполняется через определенный срок.

Котировка валют по срочным сделкам. Курс валют по срочным сделкам отличается от курса по операциям спот. Разница между курсами валют по сделкам форвард и спот называется «форвардная маржа» или «форвардные пункты». Она определяется как скидка (дисконт - dis или депорт - Д) с курса спот, когда курс срочной сделки ниже, или премия (pm или репорт - R), если он выше. Премия означает, что валюта котируется дороже по сделке на срок, чем по наличной операции. Дисконт указывает, что курс валюты по форвардной операции ниже, чем по наличной.

При котировке  курса срочной сделки на межбанковском  рынке часто определяется только премия или дисконт. При прямой котировка курса валют по срочной сделке премия прибавляется к курсу спот, в дисконт вычитается из него. При косвенной котировке валют дисконт прибавляется, а премия вычитается из курса спот.

Курсы валют  по срочным сделкам, котируемые полностью  в цифровом выражении (а не методом  премии и дисконта), называются курсами аутрайт. Разница между курсами продавца и покупателя, т.е., маржа, по срочным сделкам больше, чем по сделкам спот. Маржа по срочным сделкам на 1-6 месяцев составляет обычно 1/8-1/4% годовых от курса спот в пересчете на срок сделки, а по сделкам сроком на год и более достигает 1/2% годовых и выше.

Котировка валют по срочным сделкам методом  премии или дисконта зависит как  от прогнозируемой динамики курса в  период от заключения до исполнения сделки, так и от различия в процентных ставках по срочным депозитам  в этих валютах. В обычных условиях разница между курсом спот и форвард  определяется капитализированной разницей в процентных ставках по депозитам  в валютах, участвующих в сделке. Однако в период резкого спекулятивного давления на валюту ее курс по срочным  сделкам может резко отрываться от курса спот. Увеличение скидки или  премии вызывает изменение ставок по депозитам в валюте, являющейся объектом спекуляции на понижение или повышение ее курса.

Влияние процентных ставок на валютный курс определяется процентными расходами или доходами

В качестве процентной базы обычно принимается 360 дней, а по евростерлинговым депозитам - фактические календарные 365 дней.

Определение курса по срочным валютным сделкам  проводится следующим образом, (табл. 1).

Пример.

                                                                                                  Таблица 1.

Лондон  на Нью-Йорк (косвенная котировка)

Курс 1 ф. ст. в долл.	Курс продавца	Курс покупателя
По сделке спот Котируемая премия Курс по срочной сделке (на 3 месяца)	1,8725 0,0130 1,8595	1,8735 0,0120 1,8615

 

При косвенной  котировке в Лондоне GВР/USD курсы продавца и покупателя устанавливаются английскими банками, которые продают и покупают доллары в данном примере в сделке сроком на 3 месяца с премией, которая вычитается из курса спот.

Если  в Нью-Йорке фунт стерлингов котируется по отношению к доллару по срочным  сделкам с дисконтом, то скидка при  прямой котировке вычитается из курса  спот (табл. 2).

 

                                                                                                Таблица 2.

Нью-Йорк на Лондон (прямая котировка)

Курс 1 ф. ст. в долл.	Курс покупателя	Курс продавца
По сделке спот Котируемый дисконт Курс по срочной сделке (на 3 месяца)	1,8715 0,0125 1,8590	1,8725 0,0115 1,8610

 

Размер  премии и дисконта в пересчете  в годовые проценты соответствует  разнице в процентных ставках  по депозитам на рынке евровалют. Это объясняется тем, что данная разница выравнивается путем  привлечения депозита в одной  валюте, которая продается на другую валюту, а приобретенная валюта размещается  на депозит на тот же срок. Во избежание  валютного риска купленная валюта продается на срок. Если премия по курсу  валюты по срочной сделке выше отрицательной  разницы в процентных ставках  или дисконт ниже положительной  разницы, то банк получит прибыль. Проведение такой операции ведет к изменению  соотношения спроса и предложения  на депозитном и валютном рынках и  соответственно процентных ставок, премий или скидок, вновь уравнивая их. Положительная иди отрицательная  разница в процентных ставках  служит базой для скидок и премий к наличному курсу.¹¹

Валюта А котируется с премией по отношению к валюте Б, если процентная ставка по срочным депозитам в валюте А ниже процентной ставки по вкладам в валюте Б. Наоборот, валюта А котируется с дисконтом, если процентная ставка по вкладам в этой валюте выше, чем по вкладам в валюте Б.

Разрыв  курсов по наличным и срочным сделкам  подсчитывается в процентах по формуле:

 

 

Где К_сс – курс по срочным сделкам;

К_ис – курс по наличным сделкам;

Т – срок сделки.

Срочные сделки с иностранной валютой  совершаются в следующих целях:

• Конверсия (обмен) валюты в коммерческих целях, заблаговременная продажа валютных поступлений или покупка иностранной валюты для предстоящих платежей, чтобы застраховать валютный риск;
• Страхование портфельных или прямых капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным понижением курса валюты в которой они осуществлены;
• Получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

 Разновидностью  срочных валютных сделок являются  фьючерсные сделки. Валютные фьючерсы – соглашение, которое означает обязательство (а не право выбора в отличие от опциона) продать или купить стандартное количество конкретной валюты на определенную дату (в будущем) по курсу, установленном при заключении сделки. Разница между валютным курсом дня заключения и исполнения фьючерсной сделки называется спрэд. В стандартных контрактах регламентируются все условия: сумма, срок, гарантийный депозит, метод расчета. Тип контракта определяется суммой валюты и месяцем его исполнения.

Торговля  фьючерсами осуществляется через клиринговую (расчетную) палату, которая является продавцом для каждого покупателя и покупателем для продавца. Тем  самым упрощается торговля, одни сделки покрывают другие. При заключении сделки покупатель и продавец обязаны  резервировать на гарантийном депозите в расчетной палате первоначальную маржу, которая ежедневно пересматривают, и колеблется от 0,04 до 6% номинальной  цены контракта. Депозит возвращается после исполнения обязательств либо при заключении противоположной  сделки (контрсделки).

Эффективность фьючерсной сделки определяется маржей, уточняемой после рабочего сеанса для  каждой сделки.

 

М = рК(С-Ст),

 

Где М - маржа (положительная или отрицательная);

р = 1 при продаже; р = -1 при покупке валюты;

К - количество контрактов;

С - курс валюты на день заключения сделки;

Ст - курс валюты текущего рабочего сеанса (на день исполнения сделки).

Продавец  валютного фьючерса выигрывает, если при наступлении срока сделки курс дня заключения контракта (С) выше курса, на день ее исполнения (Ст), и терпит убытки, если курс дня заключения сделки ниже курса дня ее исполнения. По каждой открытой сделке, даже если ее участник не совершал операции на текущем рабочем сеансе, начисляется маржа

 

М = р(Сп-Ст),

 

где Сп - котировочный курс предыдущего рабочего сеанса.

Использование срочных сделок для покрытия валютного  риска при совершении коммерческих операций приобрело широкое распространение  в условиях нестабильности валютных рынков.

Для страхования  валютного риска участники рынка  заключают срочные валютные сделки не только на условиях фиксации курса, суммы и даты поставки валюты (аутрайт), но и на условиях опциона - с правом выбора осуществлять сделку или отказаться от нее.

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

         Итак, в заключении можно сделать вывод, что международный валютный фонд занимает центральное место в регулировании мировых валютных и финансовых рынков. Его целью является наблюдение за состоянием национальных экономик и валютными системами отдельных стран и корректировка валютного рынка с использованием кредитных механизмов, включая механизмы резервных и кредитных долей, соглашения о резервных кредитах, а так же механизмы расширенного и дополнительного финансирования.

В настоящее  время правительство и Центральный  банк имеют достаточный набор  экономических инструментов для  того, чтобы обеспечить стабильность валютного рынка при основных сценариях развития мировой конъюнктуры, включая рост и падение мировых  цен на нефть и другие российские экспортные товары, а так же нарастание кризисных явлений в мировой  экономике.

В курсовой работе были рассмотрены взаимосвязь  валютных отношений и валютной системы, валюта и её обратимость и т.д.

В процессе написания работы была достигнута ее цель - изучили регулирование международных  валютных отношений и валютную политику, а также  решили поставленные перед  нами задачи:

1. Изучили проблемы международных валютных отношений;
2. Рассмотрели валютный курс;
3. Осветили виды валютных операций, их эволюцию.

В ходе написания данной курсовой работы были использованы методические пособия, учебники и литература, рекомендованная  преподавателем следующих авторов: Красавина Н.И., Нестеренко В.И., Мовсеян  А.Г. и др.

 

 

Список  литературы

 

1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учебник.- М.: Юристъ,2001-368 с.
2. Акопова Е.С., Воронкова О.Н., Гаврилко Н.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Ростов-на-Дону: “Феникс”, 2000. – 416с.
3. Ананьев А. Противоречивость роли МВФ в современной мировой экономике // Международная экономика. – 2008. – № 5.
4.   Власова М.И. Валютное регулирование и валютный контроль (зарубежный и российский опыт). – М., 2008. – 157 c.
5. Круглов В.В. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2000. С..
6. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник. / Под ред. Л.Н. Красавиной. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 608 с.
7. Международные валютные отношения [Электронный ресурс]: http://www.arti-ex.ru/science/em/08135920.html
8. Международные экономические отношения: Учебник для вузов / В.Е. Рыбалкин, Ю.А. Щербанин, Л.В. Балдин и др.; - 5-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 605 с.
9. Мовсесян А.Г., Огнивцев С.Б. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник. – М.: Инфра-М, 2005. – 312 с.
10. Нестеренко, В.И. Международные валютно-кредитные отношения: (учебное пособие) / В.И. Нестеренко, Д.Г. Ломсадзе; Ин-т экономики и права. – 2-е изд., испр. и доп. – Воронеж: ЦНТИ, 2007. – 180 с.
11. Современная экономика / под ред. Мамедова О.Ю. -РД: Феникс, 2004. - 271 с.

¹  Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учебник.- М.: Юристъ,2001-368 с.

²  Акопова Е.С., Воронкова О.Н., Гаврилко Н.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Ростов-на-Дону: “Феникс”, 2000. – 416с.

³  Ананьев А. Противоречивость роли МВФ в современной мировой экономике // Международная экономика. – 2008. – № 5.

⁴    Власова М.И. Валютное регулирование и валютный контроль (зарубежный и российский опыт). – М., 2008. – 157 c.

⁵  Круглов В.В. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2000. С..

⁶  Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник. / Под ред. Л.Н. Красавиной. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 608 с.

⁷   Международные валютные отношения [Электронный ресурс]: http://www.arti-ex.ru/science/em/08135920.html