Риски инвестиционной деятельности

 

ГЛАВА 3. УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ  ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И МЕТОДЫ ИХ СНИЖЕНИЯ

3.1 Принципы управления рисками

Процесс выработки компромисса, направленного на достижение баланса  между выгодами от уменьшения риска  и необходимыми для этого затратами, а также принятия решения о  том, какие действия для этого  следует предпринять (включая отказ  от каких бы то ни было действий), называется управлением рисками.

Управление рисками инвестиционного  проекта представляет собой процесс  предвидения и нейтрализации  их негативных финансовых последствий, связанных с их идентификацией, оценкой, профилактикой и страхованием.

Управление рисками основывается на определенных принципах, основными из которых являются:

1. Осознанность принятия  рисков. Финансовый менеджер должен  сознательно идти на риск, если  он надеется получить соответствующий  доход от осуществления инвестиционного  проекта. Естественно, по отдельным  проектам после оценки уровня  риска можно принять тактику  "избежания риска", однако полностью исключить риск из инвестиционной деятельности предприятия невозможно, т.к. риск - объективное явление, присущее большинству хозяйственных операций.

2. Управляемость принимаемыми  рисками. В состав портфеля  рисков должны включиться преимущественно  те из них, которые поддаются  нейтрализации в процессе управления  независимо от их объективной  и субъективной природы. Только  по таким видам рисков финансовый  менеджер может использовать  весь арсенал внутренних механизмов  их нейтрализации, т.е. проявить  искусство управления рисками.  Риски неуправляемые, например  риск форс-мажорной группы, можно  только передать внешнему страховщику.

 

 

3. Сопоставимость уровня  принимаемых рисков с уровнем  доходности. Этот принцип является  основополагающим в теории финансового  менеджмента. Он заключается в  том, что предприятие должно  принимать в процессе осуществления  инвестиционной деятельности только  те виды финансовых рисков, уровень  которых не превышает соответствующего  уровня доходности по шкале  "доходность - риск". Любой вид  риска, по которому уровень  риска выше уровня ожидаемой  доходности (с включенной в нее  премией за риск), должен быть  предприятием отвергнут (или соответственно  должны быть пересмотрены размеры премии за данный риск).

4. Сопоставимость уровня  принимаемых рисков с финансовыми  возможностями предприятия. Ожидаемый  размер финансовых потерь предприятия,  соответствующий тому или иному  уровню риска, должен соответствовать  той доле капитала, которая обеспечивает  внутреннее страхование рисков. В противном варианте наступление  рискового случая повлечет за  собой потерю определенной части  активов, обеспечивающих инвестиционную  деятельность предприятия, т.е.  снизит его потенциал формирования  прибыли и темпы предстоящего  развития. Размер рискового капитала, включающего и соответствующие  внутренние страховые фонды, должен  быть определен предприятием  заранее и служить рубежом  принятия тех видов рисков, которые  не могут быть переданы партнеру  по операции или внешнему страховщику.

5. Учет временного фактора  в управлении рисками. Чем длиннее  период осуществления ИП, тем  шире диапазон сопутствующих  рисков, тем меньше возможностей  обеспечивать нейтрализацию их  негативных финансовых последствий  по критерию экономичности управления  рисками. При необходимости осуществления  таких инвестиционных операций  предприятие должно обеспечить  получение необходимого дополнительного  уровня доходности по ней не  только за счет премии за  риск, но и премии за ликвидность  (т. к. период осуществления  инвестиционного проекта представляет  собой период "замороженной ликвидности"  вложенного в нее капитала).

 

6. Учет финансовой стратегии  предприятия в процессе управления  рисками. Система управления рисками  должна базироваться на общих  критериях избранной предприятием  финансовой стратегии (отражающей  его финансовую идеологию по  отношению к уровню допустимых  рисков), а также финансовой политики  по отдельным направлениям хозяйственной деятельности.

7. Учет возможности передачи  рисков. Принятие ряда рисков  несопоставимо с финансовыми  возможностями предприятия по  нейтрализации их негативных  последствий при вероятном наступлении  рискового случая. В то же время  осуществление соответствующей  инвестиционной операции может  диктоваться требованиями стратегии  и направленности хозяйственной  деятельности. Включение таких рисков  в портфель совокупных рисков  допустимо лишь в том случае, если возможна частичная или  полная их передача партнерам  по проекту или внешнему страховщику.  Критерий внешней стра-хуемости рисков должен быть обязательно учтен при формировании портфеля рисков инвестиционного проекта.

С учетом рассмотренных принципов  на предприятии формируется специальная политика управления рисками.

Политика управления рисками  представляет собой часть общей  финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы  мероприятий по нейтрализации возможных  негативных последствий рисков, связанных  с осуществлением различных аспектов инвестиционной деятельности. [9]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2 Мероприятия по снижению рисков в инвестиционной деятельности

После того как выявлены все риски в инвестиционном проекте  и проведен анализ, необходимо дать рекомендации по снижению рисков по этапам проекта. Основной принцип действия механизма по снижению инвестиционного  риска состоит в комплексности  по характеру своего воздействия  и экономической целесообразности.

К стандартному набору мероприятий  по уменьшению рисков относятся следующие:

1.Распределение риска между всеми участниками проекта. В российской действительности это, прежде всего, касается как администрации населенного пункта, в котором расположено предприятие, так и администрации субъекта Федерации.

Суть проблемы состоит  в том, что отношения предприятия  с властями не ограничиваются внесением  платежей в бюджет и получением необходимых  разрешений и лицензий. Как правило, предприятия по месту расположения оказывают спонсорскую помощь учреждениям  социальной сферы, культуре и спорту. Не секрет, что власти находят различные  способы «убедить» предприятия  оказывать нужную администрации  «помощь» сверх предела, установленного, например, расходами на благотворительность, наличие которых предполагает льготы по налогу на прибыль.

По этой причине принципиально  важно заранее оговорить с  местными властями всё более или  менее существенные аспекты взаимодействия. Публикация в журнале «Эксперт» инвестиционного рейтинга регионов позволяет заранее выбрать районы, в которые стоит вкладывать средства.

Другим важным направлением работы по снижению риска путем разделения ответственности являются такие  договоры с партнерами по бизнесу, которые  предусматривают серьезную ответственность  за невыполнение договорных обязательств.

 

2.Страхование как классический  способ защиты от рисков. При  выборе страховой компании важно  обратить внимание на следующую  информацию:

2.1.Известность компании  среди тех людей, которым вы  доверяете. При этом под известностью  понимается реальный опыт работы  с этой компанией.

2.2.Открытость компании. В  принципе в компании должны  предложить пакет документов (лицензию; устав, учредительный договор;  годовой бухгалтерский баланс  с приложениями заключения аудиторов;  образцы договоров страхования). Если же существует хотя бы малейший намек на проблемы с получением указанной информации, то лучше с такой компанией дел не иметь.

2.3.Наличие у компании  перестраховочной защиты. Это крайне  важно, потому что в противном  случае банкротство страховой  компании лишит защиты.

2.4.Объем и структура  страховых резервов. Не секрет, что,  по крайней мере, у части страховых  компаний значительная доля страховых  резервов вложена в недвижимость, ликвидность которой оставляет  желать лучшего.

2.5.Кому страховая компания  реально выплачивала деньги, например, за последние шесть месяцев.

2.6.Отсутствие информации о замешанности страховой компании в скандалах.

4.Резервирование средств для осуществления немедленных платежей. Суть проблемы состоит в том, что ни один даже предельно детально разработанный план не способен защитить от неожиданностей. Наиболее действенным средством для преодоления неожиданных обстоятельств является возможность немедленно заплатить. Эти средства лучше всего держать в высоколиквидных ценных бумагах, причем процедура их использования должна быть максимально упрощена. [3]

Выбор того или иного способа  снижения риска должен базироваться на оценке экономической эффективности  мероприятий по следующему алгоритму:

- определение риска, способного оказать наибольшее влияние на проект;

 

- расчет повышенных затрат с учетом вероятности наступления неблагоприятного события;

- разработка перечня мероприятий, способствующих уменьшению вероятности и опасности рискового события;

- определение затрат на реализацию предложенных мероприятий;

- оценка выделенного резерва на непредвиденные расходы с точки зрения достаточности для осуществления предложенных мероприятий по снижению риска;

- принятие решения о выполнении или отказе от противорисковых мероприятий;

- сопоставление вероятности и последствий рисковых событий с затратами на мероприятия по их снижению.

В конкретных случаях выбор  средств снижения риска зависит  от возможностей его предсказания. Так, известные, часто встречающиеся  риски могут быть снижены с  помощью специально разрабатываемых  превентивных мер.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестиционная деятельность во всех формах и видах сопряжена  с риском.

Инвестиционный риск - это  вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестирования.

Для учета факторов риска  при оценке эффективности проекта  используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том  числе и не выражающаяся в форме  каких-либо вероятностных законов  распределения. При этом могут использоваться следующие два вида методов:

-  методы качественной  оценки рисков;

-  методы количественной  оценки рисков.

Качественные методы позволяют  в основном осуществить логический анализ возможных событий и их последствий. Их сильной стороной является то, что они применимы уже на самых ранних стадиях разработки проекта начиная с момента  создания концепции.

Количественные методы дают не точечные, а интервальные и вероятностные  оценки параметров проекта, в частности, его эффективности. В этом их безусловное  преимущество. Однако если они не основываются на качественном анализе, их применение может свестись к формальному  манипулированию цифрами, которое  может ввести в заблуждение.

Качественная и количественная оценка рисков могут использоваться по отдельности или вместе, в зависимости  от располагаемого времени и бюджета, необходимости в количественной или качественной оценке рисков.

При управлении инвестиционными  рисками используется ряд приемов: в основном они состоят из средств  разрешения рисков и приемов снижения степени риска. Средствами разрешения рисков являются их избежание, удержание, передача и снижение степени риска.

Результаты анализа и  оценки рисков позволяют разработать  обоснованные мероприятия, направленные на их снижение, а именно:

распределение рисков между  участниками проекта;

резервирование средств  на покрытие непредвиденных расходов;

снижение рисков финансирования;

страхование инвестиционного  проекта.

В данной курсовой работе была исследована природа инвестиционного риска и изучены методы снижения рисков инвестиционных проектов.

Также были решены задачи по рассмотрению теоретических аспектов инвестиционных рисков, исследованы методические основы оценки рисков инвестиционной деятельности и рассмотрены методы снижения инвестиционных рисков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.Андрианов А.Ю., Валдайцев С.В., Воробьев П.В. [и др.] Инвестиции: учеб – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. – 584 с.

2.Киселева Н.В., Боровикова  Т.В., Захарова Г.В. и др. Инвестиционная  деятельность: учебное пособие –  2-е изд-е., стер. – М.: КНОРУС, 2006. – 432 с

3.Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный анализ. Подготовка и оценка инвестиций в реальные активы: Учебник для бакалавров. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 320 с. – (Высшее образование)

4.Чиненов М.В. и [др.] Инвестиции: учебное пособие – 3-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2010.-368 с

5. Практический журнал по управлению финансами компании «Финансовый директор»

6. http://www.ibl.ru/  -  Сборник научных трудов

7. http://invbirzha.blogspot.ru/  -  Инвестиции

8. http://www.owninvest.ru/  -  Все об инвестициях

9. http://www.inventech.ru/ -  Барышников А.А., Кузьмин А.М., Королева Л.И., Сафонов Н.В. - Центр креативных технологий