Шпаргалка по "Инвестиционному анализу"

Вопросы к экзамену по Инвестиционному анализу

Модуль 1

1. Какие исходные документы необходимы для принятия инвестиционных решений?
2. Какие исходные данные необходимы для оценки экономической эффективности объектов инвестирования?
3. Назовите основные показатели эффективности инвестиций. Какова их сущность?
4. В чем сущность процесса дисконтирования?
5. Что характеризует внутренняя норма рентабельности (или пороговая рентабельность)?
6. Каковы цели и объекты инвестиционной деятельности?
7. Что может включать инвестиционная программа развития предприятия?
8. Назовите основные принципы формирования инвестиционных программ. Дайте их характеристику.
9. Перечислите основные источники финансирования программ развития и их особенности.
10. Формы проектного финансирования и их особенности.
11. Что такое «трансакционные издержки»?
12. Приведите классификацию видов проектов по различным признакам.
13. Каков состав необходимой информации для оценки проекта?
14. Дайте характеристику метода формирования приоритетных проектов по критериям «индекса возможных потерь NPV» и «индекса общей рентабельности PI».
15. Как провести анализ проектов с различной продолжительностью их исполнения?

 

Модуль 2

1. Из каких основных частей состоит инвестиционная программа развития?
2. В чем сущность организационного сопровождения инвестиционных программ?
3. Каковы методы и задачи структуризации программы развития?
4. Чем обусловлена необходимость организационного сопровождения программ развития?
5. Назовите основные методические положения организационного сопровождения программ.

 

Модуль 3,4

1. Систематизируйте риски по различным признакам.
2. Как оцениваются возможные риски?
3. Как взаимосвязаны риск и доходность проектов?
4. Каковы сущность метода оценки доходности с учетом риска по модели CAPM?
5. В чем сущность управленческого механизма защиты от риска инвестиционных решений?
6. В чем сущность первичного и вторичного фондового рынка?
7. Ковы основные финансовые инструменты фондового рынка?
8. Какова роль портфельных инвестиций в инвестиционной деятельности?
9. Дайте характеристику акций как объекта инвестирования.
10. Методы определения курсовой стоимости акций. Каковы их особенности?
11. Дайте характеристику облигаций как объекта инвестирования.
12. Каков алгоритм выпуска облигационного займа?
13. Укажите сущность управления портфелем инвестиций.
14. Перечислите основные инновационные инструменты фондового рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Какие исходные документы необходимы для принятия инвестиционных решений?

Инвест. реш. направлены на разработку и реализацию проектов, связанных с реконструкцией производства, техническим перевооружением, созданием и выпуском новой продукции услуги, внедрением технол. нововведений, преобразованием организационной структуры и т.п

Исходными документами для принятия плановых инвестиционных решений на текущий год являются:

• стратегический план развития фирмы  и инвестиционная программа;

• бизнес-планы объектов инвестирования (в том числе на новую продукцию);

• контрольные (плановые) показатели бизнеса, достижение которых ожидается  в текущем периоде времени (год);

• результаты анализа эффективности  использования основных и оборотных  фондов;

• объем имеющихся заделов, незавершенного строительства;

• комплекты конструкторско-технологической  документации на новые изделия, проектно-сметная  документация на объекты строительства, реконструкции, либо документы на новые  технологические линии и т. п.

 

2. Какие исходные данные необходимы для оценки экономической эффективности объектов инвестирования?

Внутрен.исход.данные:

-пост.и пер.издержки,-потребность в инвестициях,

-жизн.цикл объекта инв-я,

-проект.мощности,

-уровни цены,

-нормы рент-ти.

Внешние исход.данные:-рыночн.кунъюнктура,-проц.ставка по кредиту,-общее состояние экономики,-платежесп-ть потребителей,-ценовая политика.

 

3. Назовите основные показатели эффективности инвестиций. Какова их сущность?

1) Чистый приведен.эф-кт NPV .Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта.

NPV=∑ Pti\(1+r)^t –Kинв,

где Pti - чистые денежные поступления от операционной деятельности; 
Kинв - разовые инвестиции, осуществляемые в нулевом году; 
t - номер шага расчета ( t = 0, 1, 2…n ); 
r - ставка дисконтирования (желаемый уровень доходности инвестируемых средств).

NPVд.б. >0.Чем больше NPV, тем больше влияние инвестиционного проекта на экономический потенциал предприятия, реализующего данный проект, и на экономическую ценность этого предприятия.

2) Индекс доходности (рент-ти) PI  показывает, сколько приходится дисконтированных денежных поступлений на рубль инвестиций. Опр-ся за весь период исп-я проекта. PI должно быть >1.

PI=Все денежн.поступления/все затраты=∑ Pti\(1+r)^t /Kинв

3)Норма внутрен.рент-ти IRR.Хар-ет макс.допустим.% ставку ,это пороговая рент-ть,при кот.возможен эф-кт NPV. NPV=0, это значит,что потерь нет,но и эф-кта тоже,все затраты покрываются.

IRR= r₁+ (NPV(r₁ )\NPV(r₁ )- NPV(r₂ ))* (r₂ – r₁ )

где r₁- ставка дисконтирования, которая дает положительное значение NPV, близкое к нулю; 
r₂- ставка дисконтирования, которая дает отрицательное значение близкое к нулю; 
NPV(r₁) - положительное значение NPV ; 
NPV(r₂) - отрицательное значениеNPV .

IRR следует сопоставить с ожидаемым значением ставки дисконтирования. Условием признания инвестиционного проекта экономически оправданным является выполнение неравенства IRR > r.

4)Среднегод.рент-ть ARR =( Pti \T)\ Kинв, где Т-срок реализации проекта. Должна быть больше r или достигнут.ур-ня рент-ти.

5)Срок окупаемости Ток= 1\среднегод. Рент-ть проекта

среднегод. Рент-ть проекта=Прибыль годовая/ Kинв*100

 

4. В чем сущность процесса дисконтирования?

Дисконтирование — это определение стоимости денежного потока путём приведения стоимости всех выплат к определённому моменту времени. Дисконтирование является базой для расчетов стоимости денег с учётом фактора времени. Общее соотношение для определения будущей величины имеет вид: FV =∑ PV (1 + r) ^t , где t - количество лет, r - ставка процента .

 формула для расчета  будущей ценности сегодняшней  суммы денег:  РV =∑ FV (1 + r) ^t

Сущность дисконтирования  сводится к определению суммы, которую  инвестору придется заплатить сегодня  за право получить предполагаемый доход  в будущем.

 

5 .Что характеризует внутренняя норма рентабельности (или пороговая рентабельность)?

Норма внутрен.рент-ти IRR.Хар-ет макс.допустим.% ставку ,это пороговая рент-ть,при кот.возможен эф-кт NPV. При ней NPV=0, это значит,что потерь нет,но и эф-кта тоже,все затраты покрываются.

IRR= r₁+ (NPV(r₁ )\NPV(r₁ )- NPV(r₂ ))* (r₂ – r₁ )

где r₁- ставка дисконтирования, которая дает положительное значение NPV, близкое к нулю; 
r₂- ставка дисконтирования, которая дает отрицательное значение близкое к нулю; 
NPV(r₁) - положительное значение NPV; 
NPV(r₂) - отрицательное значениеNPV .

IRR следует сопоставить с ожидаемым значением ставки дисконтирования. Условием признания инвестиционного проекта экономически оправданным является выполнение неравенства IRR > r.

По мере роста ставки дисконтирования  чистая текущая стоимость уменьшается, становясь отрицательной. Значение ставки, при которой NPV обращается в нуль, носит название "внутренней ставки доходности"

 

6. Каковы цели и объекты инвестиционной деятельности?

Инв. Деят-ть – это деят., связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта). Основной целью инвестиционной деятельности, организуемой на предприятии, является обеспечение реальной возможности осуществления инновационного процесса и максимизации рыночной стоимости предприятия. Объекты: реальные (физические) активы (здания, сооружения, оборудование), финансовые (денежные) и нематериальные активы, вновь созданные и модернизированные основные средства, разработка продукции,выполнение инв.проектов,целевые денежные вклады, ценные бумаги, научно-техническая продукция, развитие кадрового потенциала.

 

7 Что может включать инвестиционная программа развития предприятия?

Инвест. прогр. должна состоять из 2х частей: 1я часть включает объекты прямых инвестиций и 2я часть – это объекты портфельных инвестиций. Инв.программа развития (на опр.период)включает:1.Перечень реал.инвест.объектов,напр.на достижение стратегичских целей развития;2.Инвестиции в оборотный капитал развития:а)прямые( вложение активов в реальный проект) б)В Цен.бумаги;3.Портфель финн.инвестиций в ЦБ на фондовых рынках;4.Эмиссия корпоративных ЦБ.

 

8 Назовите основные принципы формирования инвестиционных программ. Дайте их характеристику.

Мы должны строить такую  систему, которая удовлетворяет  этим принципам, тогда есть гарантия, что мы выполним эту программу.

1.Принцип обеспечения своевременности реализации инвестиционной стратегии развития т.е. поставили себе цель добиться 6% доли рынка, значит надо создать механизм

2.пр.соответствия программ выделяемым финн.ресурсам,

3.пр.целенаправленности инвестиционной программы т.е. деньги только на то, чтобы достичь заданной цели

4.пр.соблюдения рац.пропорций между доходностью и риском

5.пр.эф-ной ресурсоотдачи.(эф-ное исп-е средств ,вложен.в активы фирмы)

 

9. Перечислите основные источники  финансирования программ развития  и их особенности.

Общепринятая классификация  источников финансирования инвестиц программ производится по след этапам:

-по отношению к собственности: собственные, заемные, привлекаемые

-по видам собственности: государственные (бюджетные, внебюджетные, госсобственность и др), инвестиции финансово-кредитных организаций (банки, паевые фонды, страховые и лизинговые компании), инвестиции индивидуальных инвесторов, иностранные инвесторы, корпоративные инвестиции (накопленные акционерными предприятиями)

 

Основные  формы финансирования:

1)долговое финансирование: займы в финансовых структурах, выпуск корпоративных облигаций, лизинг

При выборе форм долгового финансирования надо учитывать, что: срок использования  заемных средств лимитирован, высокие  издержки по выплате процентов по кредитам способствуют появлению риска  неплатежеспособности, необходимо иметь  залоговые гарантии, возможна передача залога (или части активов) в счет долговых обязательств.

2)долевое финансирование: долевое участие внешнего инвестора (юр или физ лица) в капитале фирмы (акционерном, складочном, уставном и др); первичное размещение акций на фондовом рынке (IPO); выпуск (эмиссия) дополнительного объема корпоративных акций; венчурные (рисковые) инвестиции

3)финансирование на основе собственного капитала: амортизационный фонд; фонд накопления (развития); резервный капитал; нераспределенная прибыль

Как правило, к финансированию программ одновременно привлекаются различные  источники финансирования, что в  совокупности позволяет создать  систему финансового обеспечения  всех проектов, входящих в программу  развития предприятия.

 

10. Формы проектного  финансирования и их особенности

Проектное финансирование предполагает наличие самого проекта в качестве (способом) обслуживания долговых обязательств. Проектное финансирование не зависит от гос субсидий или фин-х средств корпораций. Основной особенностью такого финанс-я в отличие от акционерного и госуд-го, является учет и управление рисками, распределение рисков медлу участниками проекта, оценка затрат и доходов с учетом этого.Как правило, такое финансирование применяется для крупных проектов (с использованием закона о соглашении о разделе продукции).

Существует три формы  проектного финансирования:

1)Финансирование с полным регрессом на заемщика (регресс – требование о возмещении предоставленной в заем суммы), т.е. должны быть определенные гарантии со стороны кредиторов проекта; все риски на стороне заемщика. Стоимость займа в данном случае невысока. Применяется для малоприбыльных и некоммерческих проектов.

2)Финансирование без права регресса на заемщика – кредитор не имеет гарантий от заемщика и принимает риск на себя. В результате стоимость становится высокой для заемщика. Финансируются высокоприбыльные и конкурентоспособные проекты.

3)Финансирование с ограниченным правом регресса– предусматривается распределение риска между участниками с учетом их возможнотей по снижению того или иного риска. Все участники заинтересованы в эффективной реализации проекта, тк от результатов зависит их прибыль. Стоимость займа – умеренная.

Преимущества проектного финансирования: позволяет достоверно оценить платежеспособность и надежность заемщика; комплексно рассмотреть проект с т.зр. реализуемости, обеспеченности и рисков.

 

11. Что такое  «трансакционные издержки»?

При организации форм финансирования для реализации инвест программ менеджеры выполняют осмысленные проф-е действия для достижения стоящих перед фирмой задач, т.е. трансакции. Все трансакции по привлечению финансовых ресурсов и эффективному их использованию представляют собой финансовые трансакции. Осуществление трансакций связано с затратами, которые принято называть трансакционными издержками – издержки сбора и обработки информации, издержки переговоров, контроля, юридической защиты контракта, решений о выпуске ценных бумаг и проч. Трансакционные затраты соизмеримы с производственными, поэтому при выборе вариантов финансирования в качестве критерия необходимо использовать минимизацию транс-х затрат. Набор трансакций для выполнения функций привлечения финансовых ресурсов включает: трансакции по выпуску и размещению ценных бумаг, трансакции по управлению банковским кредитом, финан-е операции по формированию различных форм и видов кредиторской задолженности и др.