Содержание и основные источники формирования инвестиционных ресурсов и их структура

• инвестиции, зависимые  от внешних факторов (например, вложения капитала, которые зависят от наличия  производственной, социальной инфраструктуры, уровня инфляции и т. д.);

• инвестиции, влияющие на внешние  факторы (примером таких инвестиций могут быть вложения в средства массовой информации).

Вторая и третья группы составляют так называемые взаимосвязанные (взаимозависимые) инвестиции.

По времени участия  в производственном цикле:

• начальные инвестиции (нетто-инвестиции), осуществляемые при  приобретении или основании предприятия;

• реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся  инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства;

•  брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции;

•  дезинвестиции - это высвобождение ранее инвестиронного капитала из инвестиционного процесса без последующего его использования в инвестиционных целях.

По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные  отрасли экономики: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и  цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и общественное питание и пр.

По характеру инноваций (нововведений) принято различать:

• экстенсивные инвестиции представляют собой инвестиции, направляемые на расширение существующих предприятий, прирост их производственного потенциала, в том числе предполагающий расширение сферы деятельности;

•  интенсивные инвестиции обеспечивают повышение эффективности  результатов за счет преобразований на новой технологической основе путем внедрения достижений НТП.

По формам собственности  используемого инвестором капитала инвестиции подразделяют на частные, государственные, иностранные и совместные. Частные  инвестиции представляют собой вложения капитала физическими и юридическими лицами негосударственной формы  собственности. К государственным  инвестициям относят вложения капитала, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет бюджетов, внебюджетных фондов и заемных  средств, а также вложения, осуществляемые государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств. Иностранные инвестиции — вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами) в  объекты и финансовые инструменты  другого государства. Совместные инвестиции осуществляются совместно субъектами страны и иностранных государств.

1.3.Роль инвестиций  в экономике.

Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают  воздействие на объем общественного  производства и занятости, структурные  сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства.

Инвестиции выполняют  в экономике ряд важнейших  функций, без которых неосуществимо  эффективное функционирование экономических систем различного уровня.

Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При  этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку  вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование  инвестиций влечет за собой замораживание  ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции. Таким  образом, эффективность использования  инвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту.

Инвестиции находятся  в определенной зависимости от фактора  экономического роста, для выяснения  которой следует предварительно определить понятия валовых и  чистых инвестиций.

Валовые инвестиции выступают  как совокупный объем инвестиций, направленных на приобретение средств производства, новое строительство, прирост товарно-материальных запасов в течение определенного периода. Чистые инвестиции отражают объем валовых инвестиций, уменьшенный на величину амортизационных отчислений.

Динамика показателя чистых инвестиций является индикатором состояния  экономики: величина чистых инвестиций (при данном уровне эффективности  их использования) показывает, в какой  фазе развития находится экономика  страны. Если объем валовых инвестиций превышает объем амортизационных  отчислений и, следовательно, чистые инвестиции представляют собой положительную  величину, прирост производственного  потенциала обеспечивает расширенное  воспроизводство, экономика находится  в стадии подъема, растущей деловой  активности.

При равенстве валовых  инвестиций и амортизационных отчислений, т.е. нулевом значении чистых инвестиций, в экономику в данном периоде  поступает такое же количество инвестиционных средств, какое и потребляется, имеет  место простое воспроизводство  общественного продукта (по стоимости), характеризующееся отсутствием  экономического роста.

Если величина валовых  инвестиций меньше суммы амортизационных  отчислений, показатель чистых инвестиций является отрицательной величиной. Сокращение инвестиций вызывает уменьшение производственного потенциала и, как  следствие, экономический спад.

Изменения объема чистых инвестиций ведет к изменению доходов, происходящему  в том же направлении, но в большей  степени, чем исходные сдвиги в инвестиционных расходах. Данный эффект вытекает из того, что в условиях повторяющегося характера потоков расходов и доходов в экономике расходы одного субъекта выступают как доходы другого, а всякое изменение дохода при определенном соотношении между потреблением и сбережением в его рамках вызывает соответствующее изменение потребления и сбережения, так что первоначальные колебания величины инвестиций ведут к многократному, хотя и уменьшающемуся с каждым последующим циклом изменению дохода (эффект мультипликатора, описанный Дж.М. Кейнсом).

Так, рост инвестиций вызывает увеличение уровня объема производства и дохода. Последний на стадии использования распадается на потребляемую и сберегаемую части; при этом та его часть, которая направляется на потребление (например, покупку товаров), служит источником дохода для их производителей. Полученный доход, в свою очередь, распадается на потребление и сбережение и т.д. В конечном счете, первоначальный рост инвестиций приводит к многократному увеличению дохода.

Следует отметить, что эффект мультипликатора действует и  в обратном направлении. При незначительном сокращении инвестиционных расходов может  произойти существенное снижение дохода. Поэтому для стабильного и  сбалансированного функционирования экономики следует обеспечивать определенное значение коэффициента мультипликации, создавать условия для бесперебойного осуществления инвестиционного  процесса.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Финансовое обеспечение инвестиционного процесса

2.1. Внутренние  и внешние источники финансирования  инвестиций на макро- и микроэкономическом  уровнях

Реализация инвестиционного  процесса связана с поиском решений  в области определения возможных  источников финансирования инвестиций, способов их мобилизации, повышения  эффективности использования. Соотношение  и структура финансовых активов, привлекаемых для осуществления  вложений в объекты инвестирования экономическими субъектами, во многом определяются господствующими формами  и механизмом хозяйствования. Рыночной экономике присущ определенный механизм формирования источников финансирования инвестиционной деятельности, распределения  инвестиционных ресурсов в обществе.

Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов осуществляются за счет формируемых ими инвестиционных ресурсов.

Инвестиционные ресурсы  представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления  вложений в объекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны. Это обусловливает  необходимость определения содержания источников инвестирования и уточнения  их классификации.

В экономической литературе при анализе источников финансирования инвестиций выделяют внутренние и внешние  источники инвестирования. При этом к внутренним источникам инвестирования, как правило, относят национальные источники, в том числе собственные  средства предприятий, ресурсы финансового  рынка, сбережения населения, бюджетные  инвестиционные ассигнования; к внешним  источникам - иностранные инвестиции, кредиты и займы.

Эта классификация отражает структуру внутренних и внешних  источников с позиций их формирования и использования на уровне национальной экономики в целом. Но ее нельзя использовать для анализа процессов инвестирования на микроэкономическом уровне.

С позиций предприятия (фирмы) бюджетные инвестиции, средства кредитных  организаций, страховых компаний, негосударственных  пенсионных и инвестиционных фондов и других институциональных инвесторов являются не внутренними, а внешними источниками. К внешним для предприятия  источникам относятся и сбережения населения, которые могут быть привлечены на цели инвестирования путем продажи  акций, размещения облигаций, других ценных бумаг, а также при посредстве банков в виде банковских кредитов.

При классификации источников инвестирования необходимо также учитывать  специфику различных организационно-правовых форм, например, частных, коллективных, совместных предприятий. Так, для предприятий, находящихся в частной или  коллективной собственности, внутренними  источниками могут выступать  личные накопления собственников предприятий. Для предприятий, находящихся в совместной с зарубежными фирмами собственности, инвестиции иностранных совладельцев также следует рассматривать как внутренний для данного предприятия источник.

Таким образом, следует различать  внутренние и внешние источники  финансирования инвестиций на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях. На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести: государственное  бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним - иностранные инвестиции, кредиты и займы. На микроэкономическом уровне внутренними источниками инвестирования являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия; внешними - государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг.

Структура источников финансирования инвестиций предприятия.

При анализе структуры  источников формирования инвестиций на микроэкономическом уровне (предприятия, фирмы, корпорации) все источники  финансирования инвестиций делят на три основные группы: собственные, привлеченные и заемные (рис.1).

 

Рис.1 Основные источники формирования инвестиционных ресурсов фирмы

 

Собственные

 

Эмиссия акций фирмы

Инвестиционные взносы

в уставный капитал

 

Государственные средства,

предоставляемые на

целевое инвестирование

в виде дотаций, грантов

и долевого участия

 

Средства коммерческих

структур, предос-мые

безвозмездно на целевое

инвестирование

 

Чистая прибыль,

направляемая на

инвестиции

 

Амортизационные

отчисления

 

Реинвестируемая часть

внеоборотных активов

 

Иммобилизуемая

в инвестиции часть

оборотных активов

Кредиты банков и других кредитных институтов

 

Эмиссия облигаций

фирмы

 

Целевой государственный

инвестиционный кредит

 

Инвестиционный лизинг

Основные источники формирования инвестиционных ресурсов фирмы

 

 

 

 

Собственные

 

                           Привлеченные

 

                       Заемные

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства - как внешние источники финансирования инвестиций.

Анализ структуры источников финансирования инвестиций на уровне фирм в странах с развитой рыночной экономикой свидетельствует о том, что доля внутренних источников в  общем объеме финансирования инвестиционных затрат в различных странах существенно  колеблется в зависимости от многих объективных и субъективных факторов.

Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается  в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением  масштабов инвестирования, сокращением  предложения денег, удорожанием  кредита.