Теоретические основы разработки бизнес-плана инвестиционного проекта

 

Показатели	Месяцы												Всего за год
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1. Денежные средства на начало  месяца
2. Поступления: - взносы учредителей - выручка от реализации ПРУ - ссуда
3. Всего в наличии денежных средств
4. Расходы – всего:     в том числе:  ЗП производственных рабочих с  начислениями общехозяйственные расходы стоимость оборудования строительные работы налог на прибыль % за кредит  основной долг
5. Остаток средств (конечный баланс)

 

 

 

 

Метод чистого  дисконтированного дохода (ЧДД)

 

Чистый  дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная  к начальному шагу, или это превышение интегральных результатов над интегральными  затратами.

Рассчитывается  чистый дисконтированный доход по формуле

 

                       

,                                            (2)

 

где R(t) – результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета, руб.;

       S(t) – затраты на t-ом шаге расчета, руб.;

       Т    – горизонт расчета,  лет;

       Е    – норма дисконта, доли  единицы.

Норма дисконта – это приемлемая для инвестора  норма дохода (прибыли) на рубль авансированного  капитала по альтернативному безопасному  способу вложения.

Для определения  чистого дисконтированного дохода следует обосновать норму дисконта. При этом следует учитывать следующие  факторы:

• уровень инфляции;
• процент по депозитам банков;
• среднюю доходность ликвидных ценных бумаг;
• субъективные оценки инвестора, основанные на его знаниях и опыте работы;
• цену капитала.

Дисконтирование по цене капитала осуществляется в  случаях, если используются разные источники  финансирования инвестиционного проекта, например, собственные и заемные  средства инвестора, имеющие различную  доходность.

Цена  капитала СС – это доход на рубль  авансированного капитала, определяемая как средневзвешенная арифметическая величина с учетом доходности каждого  источника финансирования инвестиционного  проекта.

Логика  критерия чистого дисконтированного  дохода такова:

1. Если ЧДД < 0, то проект убыточен.
2. Если ЧДД = 0, то это не прибыльный и не убыточный инвестиционный проект. В случае его принятия благосостояние организации не изменится, но в то же время объемы производства возрастут, компания увеличится в масштабах.
3. Если ЧДД >0, то это прибыльный инвестиционный проект.

При оценке альтернативных вариантов лучшим будет  тот инвестиционный проект, чистый дисконтированный доход которого больше.

 

Метод внутренней нормы доходности (ВНД)

 

Внутренняя  норма доходности – это доходность самого инвестиционного проекта, это  та норма дисконта, при которой  сумма приведенных эффектов равна  сумме приведенных капитальных  вложений, т.е. чистый дисконтированный доход равен нулю. Находится внутренняя норма доходности из решения уравнения

                                           

,                                             (3)

 

где Э (t) – эффект на t-ом шаге расчета, руб.;

      К (t) – капитальные вложения на t-ом шаге расчета, руб.;

      Евн  – внутренняя норма доходности, доли единицы.

 

Логика  критерия ВНД:

1. Если инвестиционный проект финансируется только за счет заемных средств, например, кредитов банка, то Евн показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает этот проект убыточным.
2. Если используются разные источники финансирования инвестиционного проекта, то внутреннюю норму доходности сравнивают с ценой капитала. При этом возможны следующие случаи:

а) Евн < СС, то это убыточный проект.

б) Евн = СС, то проект не прибыльный и не убыточный.

в) Евн > СС, то это прибыльный проект.    

При оценке альтернативных проектов по критерию внутренней нормы доходности лучшим будет инвестиционный проект с большей  нормой доходности.

Для нахождения Евн рекомендуется использовать метод последовательных итерраций, сущность которого состоит в следующем: нужно подобрать два таких значения нормы дисконта Е₁ < Е₂, чтобы на заданном интервале (Е₁, Е₂) ЧДД = f(Е) меняла свое значение с «+» на «-» или с «-» на «+». Далее применяют формулу

                                        ,                         (4)        

 

где Е₁ – значение нормы дисконта, при которой f(Е₁) > 0;

      Е₂ – значение нормы дисконта, при которой f(Е₂) < 0.

 

Метод индекса  доходности (рентабельности инвестиций) – ИД

 

Индекс  доходности инвестиций определяется отношением суммы приведенных эффектов к  сумме приведенных капитальных  вложений. Этот критерий наиболее предпочтителен когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности сверху общего объема инвестиций.

Если  ИД ≥ 1, то это прибыльный инвестиционный проект.

Если  ИД < 1, то это убыточный инвестиционный проект. 

При оценке альтернативных проектов по методу индекса  доходности лучшим будет тот проект, у которого индекс доходности –  наибольший.

 

Метод срока  окупаемости

 

Срок  окупаемости инвестиционного проекта Т – это время с начала освоения инвестиций, по истечению которого сумма приведенных эффектов будет равна сумме приведенных капитальных вложений. Определяется срок окупаемости как с учетом так и без учета фактора времени, для чего анализируется соответствующие денежные потоки. Если доход (прибыль) одинаков по годам реализации инвестиционного проекта, то срок окупаемости определяется по формуле

                                         

      Т = К/П,                                                           (5)

 

где К – капитальные вложения на реализацию проекта, руб.;

       П – получаемая прибыль, руб. 

Срок окупаемости  инвестиционного проекта должен быть меньше нормативного срока окупаемости (Т < 3 года в условиях инфляции) либо меньше срока, приемлемого для инвестора. Из возможных альтернативных проектов лучшим будет тот проект, у которого срок окупаемости наименьший.

Для оценки инвестиционного проекта рассмотренными выше методами целесообразно представить  исходные данные по форме табл. 4.  

 

 

 

 

Таблица 4.

 

Исходные  данные для оценки инвестиционного  проекта

 

Наименование показателей	Годы
	1	2	3
1. Выручка от реализации продукции      (работ, услуг), тыс. руб. 2. Текущие расходы –  всего, тыс. руб.      в том числе:      амортизация основных  средств  3. Прибыль валовая, тыс.  руб. 4. Прибыль чистая, тыс.  руб. 5. Чистые денежные поступления      (п. 4 + амортизация), тыс. руб.

 

 

Оценка  эффективности инвестиционного  проекта

(проектная  часть)

 

В проектной  части курсового проекта следует  привести результаты расчетов финансового  раздела бизнес-плана по методике, изложенной в пунктах 2.2 и 2.3 данных методических указаний, рассчитать ЧДД, ВНД, ИД и срок окупаемости рассматриваемого вами инвестиционного проекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Проектная часть  работы

 

 

Определить  экономическую эффективность создания специализированного сервисного центра (ССЦ) для проведения инструментального  контроля технического состояния грузовых автомобилей в г. Надыме.

Исходные  данные для расчета:

 

1. Годовые затраты сервисного  центра, руб.

 

Статьи затрат	Затраты, руб.
1. ЗП экспертов   2. Страховые взносы 3. Амортизация оборудования 4. Общехозяйственные расходы	288000 110880 42146 506290
Итого затрат	947316

 

2. Плановый  уровень рентабельности услуг, %:

 

Варианты

IV

31

 

1. Максимальный годовой объем услуг, чел.-час.: ПП за год = 2809 чел.- 

    час.

 

1. Распределение объемов услуг в первый год деятельности:

    Январь   – установка, монтаж оборудования.

    Февраль  – 100 чел.-час.

    Март      – 200 чел.-час.

    Апрель  и каждый последующий месяц – 250 чел.-час.

1. Стоимость дополнительно приобретаемого оборудования – 290979 руб.

 

1. Структура инвестиций, % от общей потребности:

 

Источники инвестиций
	I
Увеличение уставного капитала: Обыкновенные акции  (дох-ть – 30%)	60
2.Привилегированные акции	20
2. Коммерческий кредит	20

 

7. Погашение  кредита: начиная со 2-го года  деятельности равными платежами.

8. Выплата  дивидендов производится по результатам  деятельности за год, начиная  со 2-го года реализации инвестиционного  проекта (учесть в бюджет движение  наличных денежных средств).

9. Реализация  инвестиционного проекта осуществляется  на действующем предприятии, имеющем  статус малого предприятия. 

10. Предусмотреть  альтернативные источники финансирования: приобретение оборудования по  договору лизинга. 

 

Решение:

 

Структура инвестиций представлена в таблице 1.

Таблица 1

Структура инвестиций

Источники инвестиций	Доля, %	Сумма, тыс.р.
Обыкновенные акции (дох-ть 30%)	60	174587
Привилегированные акции (дох-ть 32%)	20	58196
Коммерческий кредит	20	58196
Итого	100	290979

 

Для реализации инвестиционного проекта потребуется  привлечение заемных средств в размере 58 196 р.

Распределение объемов услуг в первый год  деятельности: