Денежная кредитная политика

Одновременно с замедлением инфляции в первом полугодии 2012 г. сохранялся сбалансированный рост экономики, который обеспечивался за счет ориентации на внешние рынки и поставки белорусской продукции на экспорт, при ограниченном внутреннем спросе.[14]

За январь — июнь 2012 г. темпы роста ВВП составили 102,9%. При этом розничный товарооборот вырос на 9,4%, инвестиции в основной капитал сократились на 19,2%, физические объемы экспорта за пять месяцев выросли на 29,5%.

Наряду с внутренней обеспечивалась внешняя сбалансированность экономики.

Сальдо внешней торговли товарами и услугами скорректировалось и достигло положительного уровня. По итогам января — мая 2012 г. с учетом перечисления в российский бюджет пошлин за экспорт нефтепродуктов положительное сальдо составило 1,2 млрд. долл. США,

или 5,2% к ВВП. Для сравнения: в соответствующем периоде 2011 г. наблюдался внешнеторговый дефицит в размере 3 млрд. долл. США.

Сальдо текущего счета за январь — май 2012 г. также сложилось положительным и составило 798,0 млн. долл. США, или 3,5% к ВВП. Положительный уровень текущего счета за четыре месяца отмечен впервые с 2006 г., что свидетельствует о внешней сбалансированности белорусской экономики.

В то же время структура экспорта остается недостаточно диверсифицированной ни по странам, ни по товарным группам, что сохраняет определенные риски для внешней сбалансированности.

Состояние внешней торговли Республики Беларусь в значительной мере зависит от конъюнктуры мирового рынка нефти и нефтепродуктов, калийных удобрений, условий по импорту энергоносителей, а также от состояния российской экономики.

Внешние риски для белорусской экономики связаны с ожидаемым замедлением экономического роста в России и Европейском союзе. Усиливающиеся долговые проблемы стран Евросоюза, напряженность в европейском банковском секторе и возможное падение цен на нефть также могут негативно отразиться на экономическом росте России и Беларуси.

Учитывая внешние риски, Национальный банк во втором полугодии 2012 г. продолжит проведение гиб-кой курсовой политики. Это позволит обменному курсу реагировать на изменение внешней конъюнктуры, осуществляя автоматическую корректировку внешних дисбалансов.

С начала 2012 г. наблюдалось увеличение внешней дебиторской задолженности. При этом ее рост оставался почти в 2 раза ниже, чем в начале 2011 г. За четыре месяца задолженность увеличилась на 0,7 млрд.

долл. США против 1,3 млрд. долл. США за соответствующий период прошлого года.

С начала года отмечается устойчивое превышение поступлений валюты по экспорту товаров и услуг над списаниями в оплату импорта. За пять месяцев 2012 г. сальдо поступлений-списаний составило 2,2 млрд. долл. США. За соответствующий период 2011 г. сальдо поступлений-списаний составило минус 0,9 млрд. долл. США, за пять месяцев 2010 г. —

минус 1,5 млрд. долл. США. Данные по валютному рынку свидетельствуют о сохранении устойчивой ситуации на всех его сегментах.

Быстрый рост экспорта и повышение внешнеторговой сбалансированности стали основой для увеличения предложения иностранной валюты субъектами хозяйствования. В целом за первое полугодие 2012 г. субъекты хозяйствования на чистой основе продали 1,3 млрд. долл. США. В соответствующем периоде 2011 г. наблюдалась чистая покупка в размере 0,7 млрд. долл. США .

В условиях макроэкономической стабилизации население увеличило предложение и снизило спрос на иностранную валюту. В результате сформировалась чистая продажа валюты в размере 0,5 млрд. долл. США против чистой покупки 0,7 млрд. долл. США за январь — июнь 2011 г.

Операции банков и нерезидентов не оказывали существенного воздействия на состояние валютного рынка.

В целом на внутреннем рынке за первое полугодие 2012 г. предложение иностранной валюты превысило спрос на нее (24,6 млрд. долл. США против 23,4 млрд. долл. США). В результате со стороны участников ва-лютного рынка сформировалась чистая продажа иностранной валюты в размере 1,2 млрд. долл. США против чистого спроса 2,6 млрд. долл. США за первое полугодие 2011 г. Обменный курс белорусского рубля формировался под воздействием спроса и предложения иностранной валюты. При этом основной целью действий Национального банка на внутреннем валютном рынке являлось сглаживание резких колебаний обменного курса рубля. Наибольший диапазон колебаний наблюдался по российскому рублю и составил 14,2%, по евро —7,6%, по доллару США — 5,9%. В условиях избыточного предложения иностранной валюты белорусский рубль за первое полугодие

2012 г. укрепился ко всем основным  валютам:

● к доллару США — на 0,4%, до 8320 рублей за доллар;

● к евро — на 3,1%, до 10 470 рублей за евро;

● к российскому рублю — на 2,9%, до 253,5 белорусского рубля за российский рубль.

Для недопущения избыточного укрепления белорусского рубля Национальный банк был вынужден приобретать иностранную валюту. Положительное сальдо покупки-продажи валюты способствовало росту резервов. С начала 2012 г. международные резервные активы Республики Беларусь увеличились на 413,6 млн. долл. США и на 1 июля 2012 г. достигли 8,3 млрд. долл. США. Это соответствует двум месяцам импорта товаров и услуг . При этом Правительством и Национальным банком своевременно погашались обязательства перед внутренними и внешними кредиторами в иностранной валюте. Это создает давление на золотовалютные резервы. Соответственно, важнейшая задача — не до-

пустить по итогам года снижения резервов, а в перспективе — обеспечить их дальнейший рост и доведение до уровня, обеспечивающего экономическую безопасность государства.

Поэтому во втором полугодии 2012 г. денежно-кредитная политика в составе мер общей экономической политики государства будет направлена на содействие обеспечению сбалансированности внешней торговли и внутреннего валютного рынка.

В условиях ограниченных валютных интервенций основным фактором поддержания золотовалютных резервов должны стать внешние ресурсы, в частности, прямые иностранные инвестиции.

По итогам 2012 г. приток прямых иностранных инвестиций должен составить 3,7 млрд. долл. США, в том числе 2,5 млрд. долл. США — от приватизации государственной соб-ственности, как предусмотрено Прогнозом социальноэкономического развития Республики Беларусь на

2012 год. Это важнейшее условие стабильности  международных резервных активов  и сбалансированности внутреннего рынка.

По итогам первого полугодия 2012 г. обеспечена стабилизация денежно-кредитной сферы. Процентная политика в этот период была направлена на поддержание положительного уровня реальных процентных ставок в экономике. При этом замедление инфляции, стабилизация макроэкономической ситуации и состояния внешней торговли позволили Национальному банку начать понижение ставок. С начала 2012 г. ставка рефинансирования снижалась шесть раз. В результате ставка была снижена на 14 процентных пунктов, до 31% годовых (с 18 июля 2012 г.). При этом ставка остается существенно выше текущего и прогнозируемого уровня инфляции. В условиях снижения ставки рефинансирования с начала 2012 г. наблюдалось понижение уровня процентных ставок в экономике.

Средняя ставка по новым срочным депозитам физических лиц в национальной валюте в июне 2012 г. составила 30,9% годовых. Уровень ставки снизился к декабрю 2011 г. на 24,4 процентного пункта, но попрежнему остается значительно выше ставок по валютным вкладам. Средняя ставка по новым срочным депозитам физических лиц в иностранной валюте в июне 2012 г. составила 5,8% годовых. Средняя полная ставка по новым кредитам банков (без учета льготных) юридическим лицам в национальной валюте в июне 2012 г. составляла 34,6% годовых, снизившись с начала года на 17,7 процентного пункта. Средняя ставка по новым кредитам банков юридическим лицам в иностранной валюте в июне 2012 г. составила 9,5% годовых.

Высокий в реальном выражении уровень процентных ставок на фоне макроэкономической стабилизации определял динамику и валютную структуру депозитов и кредитов. С начала 2012 г. усилился приток средств населения в срочные банковские вклады .

Опережающими темпами росли вклады в национальной валюте. За первое полугодие 2012 г. объем срочных рублевых депозитов физических лиц увеличился на 48,6%. Для сравнения, за этот же период срочные депозиты населения в иностранной валютевыросли на 22,9%.

В условиях сформировавшегося избытка ликвидности на денежном рынке банки осуществляли снижение процентных ставок по вкладам опережающими темпами к ставке рефинансирования. Для недопущения резкого падения ставок и сохранения сбережений в банках Национальный банк осуществлял изъятие избыточной ликвидности через постоянно доступные депозиты и краткосрочные облигации. Средний остаток средств банков в инструментах изъятия в июне 2012 г. составил 6 трлн. руб.

Дополнительно были приняты следующие меры:

● увеличены нормативы обязательных резервов с 7,5 до 10% (по привлеченным средствам в иностранной валюте и средствам юрлиц в национальной валюте);

● проведено досрочное погашение обязательств в иностранной валюте перед банками в размере 3,3 трлн. руб.

Во втором полугодии 2012 г. Национальный банк продолжит проведение взвешенной процентной политики. Скорость снижения ставки рефинансирования замедлится. Дальнейшая ее динамика будет зависеть от развития инфляционных процессов в экономике, изменения ситуации в денежно-кредитной сфере и на валютном рынке. Однако в любом случае уровень ставок будет нацелен на защиту рублевых сбережений от инфляции и превышение их доходности по сравнению с иностранной валютой.

Банкам, в свою очередь, необходимо проводить более гибкую процентную политику и оперативно реагировать на изменение конъюнктуры на рынке рублевых депозитов.

Сегодня проблемой является короткий срок привлечения банками вкладов населения. Большая часть (59,8%) новых рублевых депозитов физических лиц за январь — май 2012 г. была привлечена на срок до 6 месяцев и только немногим более трети (37,5%) — на срок свыше года.  Поэтому банкам необходимо уделять больше внимания вопросу привлечения долгосрочных сбережений населения. Целесообразно увеличивать разницу между процентными ставками по долгосрочным и

краткосрочным депозитам. Следует активно использовать линейки вкладов, предусматривающие при досрочном возврате денежных средств выплату процентного вознаграждения в размере ставки по текущему счету.

Во II квартале 2012 г. активизировалось кредитование банками экономики. Если в I квартале 2012 г. прирост требований составил 7,3 трлн. руб., то во II квартале 2012 г. — 12,9 трлн. руб. В це-

лом за полугодие требования увеличились на 20,2 трлн. руб.

Прирост требований практически в полной мере (на 90%) сформировался за счет кредитования реального сектора: прирост требований к нефинансовым организациям составил 18,2 трлн. руб.

Кредитная задолженность физических лиц увеличилась на 1,9 трлн. руб. Рост кредитования опережал прогнозные параметры. За шесть месяцев 2012 г. требования выросли на 12,8% при прогнозе 7%.

При этом если с начала года опережающими темпами росло кредитование в иностранной валюте, то во II квартале 2012 г. начало восстанавливаться рублевое кредитование. Требования банков к экономике в белорусских рублях за первое полугодие 2012 г. выросли на 8,2 трлн. руб. (на 8,6%). При этом две трети прироста — 5,1 трлн. руб. — было обеспечено за счет кредитования госпрограмм. В этой связи банкам необходимо проводить свои активные операции, в том числе при финансировании госпрограмм, только при наличии соответствующих ресурсов. Безусловно, кредитная поддержка крайне важна для функционирования и модернизации белорусских предприятий и остается главной задачей банков. Но банки должны помнить, что распоряжаются и

рискуют в первую очередь деньгами вкладчиков.

Поэтому важнейшим принципом работы любого банка должно являться обеспечение устойчивости своего функционирования, в том числе — самостоятельное обеспечение собственной ликвидности без обращения

за поддержкой в Национальный банк.

За первое полугодие 2012 г. задолженность по валютным кредитам выросла на 1,5 млрд. долл. США, или на 19,8%. Такой рост валютного кредитования, в том числе по невалютоокупаемым проектам, увеличивает отложенный спрос на иностранную валюту для погашения соответствующих обязательств и может ухудшить сбалансированность валютного рынка. Кроме того, финансирование в иностранной валюте невалютоокупаемых проектов снижает устойчивость самих банков. Поэтому банкам необходимо направлять первоочередную кредитную поддержку, в том числе при кредитовании в иностранной валюте, на развитие валютоокупаемых и импортозамещающих проектов.

При предоставлении кредитов в иностранной валюте, особенно под невалютоокупаемые проекты, банкам необходимо усилить контроль за финансовым состоянием клиентов и их способностью своевременно и в полном объеме погашать обязательства.

В первом полугодии 2012 г. происходил существенный рост денежных показателей. Широкая денежная масса выросла на 20,8%, что

выше прогнозного значения (13%). В составе широкой денежной массы рублевая денежная масса увеличилась на 30,6%. В то же время в I квартале такой рост рублевой денежной массы был практически полностью (на 80%) сформирован за счет срочных рублевых депозитов населения.

Во II квартале 2012 г. две трети прироста рублевой денежной массы было сформировано за счет активной составляющей:

● переводные депозиты юридических лиц выросли на 1 трлн. руб. (на 10,8%);

● переводные депозиты населения выросли на2,6 трлн. руб. (на 53%);

● наличные деньги в обороте выросли на 2,3 трлн.руб. (на 31,9%).