Денежно-кредитная политика государства

именные ценные бумаги. Права владельца на такую бумагу должны быть подтверждены внесением имени владельца в текст самой бумаги (или сертификата, ее заменяющего) и в реестр, ведущийся эмитентом. Такие ценные бумаги могут продаваться на вторичном рынке, но для регистрации перехода права собственности необходима регистрация проводимых сделок в реестре, что затрудняет оборот именных ценных бумаг по сравнению с предъявительскими;

ордерные ценные бумаги. Права  владельцев ордерных бумаг подтверждаются передаточными записями в тексте бумаги и предъявлением самой  бумаги. К этой категории относятся  в первую очередь векселя и  чеки.

Другая важная классификация  ценных бумаг – деление их на долговые, представляющие из себя долговые обязательства эмитента (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и т.д.), и недолговые (акции, опционы).

 

По срокам ценные бумаги делятся  на краткосрочные (со сроком погашения  или реализацией задолженных  ценных бумагах прав до года), среднесрочные (от года до пяти лет), долгосрочные (свыше  пяти лет), бессрочные (акции) и сроком по предъявлению.

По статусу эмитента ценных бумаг выделяют государственные  бумаги федеральных органов власти, государственные ценные бумаги муниципальных  органов, корпоративные ценные бумаги, ценные бумаги физических лиц (векселя, чеки, опционы) и ценные бумаги иностранных  эмитентов.

Также по статусу эмитента ценные бумаги делятся на банковские (депозитные и сберегательные сертификаты) и небанковские.

 

Кроме того, ценные бумаги могут  быть подразделены на первичные, дающие право на доход или долю в капитале, и вторичные (производные), дающие право  на приобретение или продажу первичных  бумаг, например опционы, приватизированные  чеки (ваучеры). Основные ценные бумаги дают основное имущественное право или требование, вспомогательные дают какое-либо дополнительное право. Например, отрывные купоны к облигациям дают право на получение дохода и иногда являются самостоятельной ценной бумагой на предъявителя, даже если облигация именная.

Фондовыми называют бумаги, имеющие хождение на фондовой бирже, т.е. акции, облигации, опционы. Коммерческие  ценные бумаги обслуживают процесс  товара оборота и различные имущественные  сделки, к ним относятся векселя, коносаменты.

Теперь перейдем к более  подробной характеристике основных видов ценных бумаг.

 

Акции.

Акция – ценная бумага, эмитируемая  акционерным обществом (АО), отражающая долю инвестора в уставном капитале общества и дающая право владельцу  на получение определенного дохода из прибыли общества, т.е. дивиденда. Срок обращения акции не ограничен, данная ценная бумага может быть погашена только по решению собрания акционеров акционерного общества, или при его  ликвидации. Акция является предметом  купли-продажи на рынке ценных бумаг.

 

В практике современных развитых рынков акции не составляют большинства  ценных бумаг, находящихся в обороте. В России из-за замедленного развития других секторов фондового рынка  и массовой приватизации, в результате которой большое количество государственных  предприятий были преобразованы  в акционерные общества, акции  в течение длительного времени  занимали главенствующую роль на рынке ценных бумаг по количеству обращающихся ценных бумаг. Лишь бурное развитие в 1994 – 1995 годах рынка государственных ценных бумаг отодвинуло рынок акции на второй план.

 

Практика привлечения  финансовых ресурсов в акционерные  общества выработала большое количество разновидностей акций, которые удовлетворяют  самым различным запросам инвесторов. Покупка любой акции это внесение средств в основной капитал предприятия  и связана с риском убытков  в результате неэффективной деятельности АО, или даже полной потери средств в результате его банкротства. Акции не возвращаются, их можно только продать.

 

Наиболее распространены обыкновенные и привилегированные  акции. Обыкновенная акция дает право  владельцу на один голос на собрании акционеров –  высшем исполнительном органе АО и право на получение  части прибыли, соответствующей  доле уставного капитала, приходящейся на эту акцию. Владение акцией дает возможность оказывать влияние  на принятие управленческих решений, что  является основой демократизма в  рыночной экономике, так как решения  принимаются большинством голосов.

Привилегированные акции  – это акции не дающие право голоса, но зато гарантирующие доход независимо от финансовых результатов деятельности АО. Размер этого дохода оговаривается при эмиссии и может быть только увеличен, например часто предусматривается, что дивиденд по этим акциям не может быть меньше, чем по обыкновенным.

 

Облигации.

Облигация есть обязательство  эмитента выплатить в определенные сроки владельцу этой ценной бумаги некоторые суммы денежных средств (купонные платежи и номинальную  стоимость при погашении). Благодаря  своему долговому характеру облигации  более надежные вложения, чем акции; будучи аналогом кредита, они являются «старшими» бумагами по отношению к  акциям, то есть дают преимущественное право при выплате дохода или  возвращении вложенных средств в случае банкротства или ликвидации эмитента.

Облигация имеет несколько  цен: номинальную цену, цену продажи, выкупа и курсовую цену.

 

Производные ценные бумаги.

Опцион – это обязательство, оформленное в виде ценной бумаги, передающее право на покупку или  продажу другой ценной бумаги по определенной цене до или на определенную будущую дату.

Опционы дают возможность  для развития спекулятивных операций, что весьма важно для увеличения ликвидности рынка ценных бумаг; для страхования неблагоприятного изменения курса. 

Варрант – ценная бумага, дающая право на покупку других ценных бумаг при их первичном размещении по определенной цене и продаваемая  эмитентом этих ценных бумаг.

Варрант является разновидностью опциона при следующих условиях:  1) эмитент варранта и ценной бумаги, право, на покупку которой он дает, - одно и тоже юридическое лицо; 2) варрант – это всегда опцион на покупку; 3) варрант дает право на покупку ценных бумаг при их первичном размещении.

 

Депозитные сберегательные сертификаты.

Депозитные и сберегательные сертификаты – это свидетельства  банков о внесении средств, дающее право  на получение вклада и оговоренных  процентов. Фактически депозитные сберегательные сертификаты – это разновидность  срочных вкладов банка, которые  могут быть перепроданы. Являясь  ценными бумагами, сертификаты продаются  на фондовых биржах.

  

Векселя.

Вексель – долговое обязательство, составленное по установленной законом  форме и дающее его владельцу  безусловное право требовать  оговоренную сумму по истечению  указанного срока.

Виды векселей:

простой вексель – составляется должником (векселедателем) и содержит его обязательство выплатить  обозначенную сумму кредитору (векселедержателю);

переводной вексель (тратта) – составляется кредитором (трассантом) и содержит приказ должнику (трассату) об уплате обозначенной суммы предъявителю векселя;

ремитент – лицо в чью  пользу составлено тратта, первый векселе держатель переводного векселя;

индоссамент – передаточная надпись на векселе, удостоверяющая переход права требования по векселю  от одного векселедержателя (индоссанта) к другому (индоссату);

аллонж –это прилагаемый к векселю лист, на котором совершаются индоссаменты, в случае если на бланке векселя не достаточно места;

аваль – поручительство, по которому лицо, совершавшее его (авалист), принимает ответственность за выполнение обязательств должника, аваль может  быть частичным;

дружеский вексель – вексель, за которым не стоит ни какой сделки, но все участники вексельной операции реальными. Дружеские векселя, также  как и бронзовые (в этом случае одно или несколько лиц, участвующих  в векселе, вымышлены, т.е. имеет место  прямой подлог), обычно выписываются ради проведения различного рода мошенничества (взятие кредита под залог такого «лжевекселя», оплата товаров векселями).

По срокам платежа векселя  могут быть:

-    оплачиваемые по предъявлению;

-    оплачиваемые  через какой-то срок от времени  предъявления или от времени  составления;

-    оплачиваемые на определенную дату.

 

Вексель используется в расчетах как документальное оформление товарного  кредита. Процентные векселя используются, как и депозитные сертификаты, для  оптимизации налогов при кредитно-депозитных операциях. Векселя успешно применяются  в расчетах как суррогат денег.

Вексельный кредит – банковский кредит, выдаваемый векселями. Данные операции выгодны всем участникам сделки: банк выдает кредит, не затрачивая живых  денег, а предприятие получает дешевые  оборотные активы, так как ставки по вексельным кредитам существенно  ниже, чем при обычном кредитовании.

 

Другие ценные бумаги.

Пай ПИФа – ценная бумага с отсутствием у этой ценой бумаги конкретного эмитента.

Депозитарное свидетельство (расписка) – ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на определенную долю в пуле ценных бумаг, хранящихся в депозитарии.

Итак, ценная бумага – это  документ, выражающий право собственности  или отношения по займу. Сейчас существует множество видов ценных бумаг  и их разновидностей (типов). В настоящее  время наиболее широкое обращение  на рынке ценных бумаг получили акции  и облигации.

 

Доходность ценных бумаг

 

Доходность ценных бумаг     - отношение годового дохода по ценной бумаге к ее рыночной цене; норма  прибыли, получаемой владельцем ценной бумаги.

Годовой доход складывается из роста курсов ценных бумаг и  суммы доходов (процентов, дивидендов), выплаченных по ценным бумагам. Доходность обычно рассчитывается в процентах  за год, процентах годовых.

Вычисление доходности по ценным бумагам позволяет сопоставить  эффективность вложений в ценные бумаги с эффективностью альтернативных операций (например, размещение средств  на банковские депозиты или вклады). По разным видам ценных бумаг вычисляются  различные виды доходности: доходность к погашению и дивидендная  доходность. При расчете доходности можно учитывать возможность  реинвестирования полученных средств (эффективная доходность).

 

Выбор методики расчетов доходности (простая или эффективная) зависит  от горизонта инвестирования владельца  ценной бумаги. Если операции инвестора  являются преимущественно долгосрочными, расчет доходности с учетом рекапитализации дает более объективную оценку их эффективности.

 

 

 

 

Эмиссия ценных бумаг 

Под эмиссией (от латинского emissio - выпуск) понимается выпуск в обращение денег и ценных бумаг, осуществляемый государством или под его контролем. Данное определение имеет общий характер, однако точно формулирует наиболее важные черты эмиссии.

 

Результатом эмиссии является поступление ценных бумаг в обращение. Данное определение не делает различий между группами ценных бумаг. Однако, как будет обосновано ниже, в результате эмиссии в обращение могут  поступать только эмиссионные ценные бумаги.

 

В Российской Федерации (далее  РФ) выделение эмиссионных ценных бумаг в отдельную, самостоятельную  группу произошло с принятием  Федерального закона (далее ФЗ) «О рынке  ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ. Это указывает на новый этап развития современного законодательства, регулирующего  российский фондовый рынок. Согласно статье 2 указанного закона эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том  числе бездокументарная,  характеризуется  следующими признаками:

 

•    закрепляет совокупность имущественных и неимущественных  прав, подлежащих удостоверению, уступке  и безусловному осуществлению с  соблюдением установленных законом  формы и порядка;

•    размещается  выпусками;

•    имеет равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

 

Размещение эмиссионных  ценных бумаг выпусками является наиболее характерным их признаком.

Для достижения целей эмиссии  требуется возникновение последовательности целого ряда юридических фактов - гражданско-правовых сделок,   административных  актов,   организационно-распорядительных действий. В основе каждого выпуска ценных бумаг лежит сложный фактический  состав, элементы которого накапливаются  в строго определенной последовательности . Для того чтобы эмиссия ценных бумаг считалась завершенной необходимо наличие всех юридических фактов ее составляющих. В противном случае, эмиссия ценных бумаг не повлечет желаемых юридических последствий. Важную роль в процессе эмиссии играют сроки, отдельный вид юридических фактов. Так, в соответствии с требованиями статьи 25 ФЗ «О рынке ценных бумаг» не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган. Не соблюдение данного срока является нарушением эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства РФ и может повлечь приостановление эмиссии или признание выпуска ценных бумаг несостоявшимся (статья 26 ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

 

Эмиссия ценных бумаг - совокупность гражданско-правовых сделок, административных актов и организационно-распорядительных действий (содержание эмиссии), совершаемых  эмитентом и иными лицами в  предписываемой законом или в  порядке им установленном форме  и последовательности (процедура  эмиссии), и направленных на размещение ценных бумаг, а в конечном счете — на удовлетворение экономических потребностей граждан и юридических лиц.