Денежный рынок

            В заключение анализа влияния трех факторов (рост цен, процентной ставки, реальных доходов) на денежный спрос можно сделать следующие основные выводы. Во-первых, рост цен вызывает пропорциональное увеличение спроса на номинальные денежные остатки при неизменности реального спроса на деньги. Во-вторых, рост вмененных издержек, или альтернативной стоимости хранения денег, сокращает спрос на реальные денежные остатки. В-третьих, рост реальных доходов, а следовательно, и расходов увеличивает спрос на реальные денежные остатки.

1.3. Кейнсианская модель  спроса на деньги

           Теория спроса на деньги развивалась  в трудах видных экономистов XX в. Серьезный вклад в денежную теорию внес Д. М.Кейнс. Дж. М.Кейнс рассматривал деньги, как один из типов богатства и считал, что та часть активов которую население в фирмы желают хранить в форме денег, зависит от того, насколько высоко оценят свойство ликвидности. Деньги являются абсолютно ликвидными активами. Дж. Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности. [12, с. 315]

           Как считал Дж. Кейнс, три причины побуждают людей хранить часть их богатств в форме денег:

          1.Использование денег в качестве средств платежа (трансакционный мотив хранения денег);

         2.Обеспечение в будущем возможности распоряжаться определенной частью своих ресурсов в форме наличных денег(мотив предосторожности);

         3. Спекулятивный мотив – мотив хранения денег, возникающий из желания избежать потери капитала, вызываемых хранением активов в форме облигаций в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента.

        Именно этот мотив формирует обратную связь между величиной спроса на деньги и норм процента.

1.4. Количественная модель спроса на деньги

        Современная трактовка количественной теории основана на понятии скорости  и обращении денег движении доходов, которая определяется как:

Рис. 5. Кривая спроса на деньги

                                        

где, V-скорость обращения денег;

P-абсолютный уровень цен;

Y-реальный объем производства;

M-количество денег в обращении

Если преобразовать формулу  этого уровня:

     Мы увидим, что количество денег, находящихся в обращении, равно отношению номинального дохода к скорости обращения денег. Если заменить M в левой части уравнения на параметр L величину спроса на деньги, то получим

 

          

  Из этого следует, что величина спроса на деньги зависит от следующих факторов:

           -от абсолютного уровня цен. При прочих равных условиях, чем выше уровень цен, тем выше спрос на деньги, и наоборот;

    -от уровня реального объема производства. По мере его роста повышаются реальные доходы населения, а значит, людям потребуется больше денег, т.к. наличие более высоких реальных доходов подразумевает и  рост объема сделок;

    -от скорости обращения денег. Соответственно все факторы, влияющие на скорость обращения денег, будут влиять и на спрос на деньги. [13, с. 94]

 

 

 

 

Глава 2. Компоненты денежного рынка

2.1. Предложение денег

            Предложение денег – это фактический объем денежной массы, обращающийся на рынке. Для обеспечения экономической стабильности важен постоянный контроль за количеством денег, пущенных в обращение. Как известно, государство в лице центрального банка является элементом денежной массы. Казалось, контроль за объемом выпускаемых денег наладить относительно несложно. Но это только на первый взгляд. Ведь к банкнотам (наличная масса) мы должны прибавить безналичную массу денег (деньги на банковских счетах, счетов до востребования, чеки и карточки и т. д., а также ценные бумаги государства, акции и облигации компании и фирм).

            Кроме данной категории, существует  также понятие «денежной базы».  К денежной базе относится  сумма:

-наличных денег в обращении,  в том числе в нефинансовом секторе и в кассах коммерческих банков;

-обязательных резервов коммерческих  банков в Банке России;

-средств коммерческих банков  на корреспондентских счетах  в Центральном банке.

            Предложение денег сопряжено с проведением взвешенной долгосрочной антиинфляционной политики, которая требует установления жестких лимитов на ежегодные приросты денежной массы. [9, с. 367]

            Они относятся с долгосрочными темпами прироста национального производства и прогнозируемыми темпами прироста цен. В связи с этим соотношением между темпами прироста денежной массы и реального национального продукта находит свое выражение в уравнении предложения денег:

,где - среднегодовой темп прироста предложения денег за определенный период времени; -среднегодовой темп прироста реального национального продукта (в постоянных ценах) за соответствующий период; -предлагаемый темп прироста цен за данный периодах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.

2.2. Денежная масса

         Денежная масса – совокупность всех денежных средств, находящихся в хозяйстве в наличной и безналичной формах, обеспечивающая обращение товаров и услуг в народном хозяйстве.

         В структуре  денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетные средствами.

        Особенное место в структуре денежной массы занимают так называемые «квазиденьги» (от лат. «quasi»-будто, почти), т.е. денежные средства на срочных счетах, сберегательных вкладах, депозитивных сертификатах, акциях, инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства.

           Совокупность наличных денег (металлические деньги и банкноты) и денег для безналичных расчетов в центральном банке (бессрочные вклады) составляет деньги центрального банка. Их называют также монетарной или денежной базой, т.к. они определяют суммарную денежную массу в народном хозяйстве.

           Денежная масса, которой располагает народное хозяйство для осуществления операций обмен платежа, зависит от предложения денег банковского сектора и от спроса на деньги, т.е стремление учреждений небанковского сектора иметь у себя определенную денежную массу в виде наличных денег или вкладов до востребования.

          Объем денежной массы зависит от многих факторов, но прежде всего от предложения и спроса на деньги, которые определяют объем и конъюктуру денежного рынка. [7, с. 373]

2.3. Активы и ликвидность

Активы

          Различные активы обладают разной степенью мобильности. Активы-все ценное, что человеку, фирме или государству принадлежит на правах собственности. Так, вклады в банке или любом другом финансово-кредитном учреждении выполняют известные функции денег. Точно так же можно обратить в деньги и ценные бумаги путем обмена их на деньги. Наконец, любое имеющееся имущество посредством обмена можно превратить в деньги: продав имущество, мы покупаем деньги. Однако, сопоставив наличные деньги, чеки, срочные вклады, ценные бумаги (например, государственные облигации), автомобиль, дом, землю, мы обнаружим их сходство в том, что все они могут быть обменены на другие интересующие нас блага. Следовательно, возникает вопрос: можно ли любое благо считать денежной массой? [21, с. 235]

Ликвидность

           Прежде чем ответить на этот вопрос, необходимо обратить внимание на другую сторону вышеперечисленного сопоставления. Это сопоставление наводит на мысль, что по мере перехода от наличных денег к другим платежным средствам, завершая его вещами, процесс превращения имеющихся благ в другие блага постепенно усложняется и сопровождается нарастанием издержек. С целью разграничения способностей имеющихся благ трансформироваться в другие блага вводится понятие ликвидность, которое выражает собой ту или иную степень легкости, с которой имеющиеся блага могут обменяться на другие их виды. Абсолютной ликвидностью обладают деньги, так как они в любой момент и без малейших издержек могут трансформироваться в любое имущество. И напротив, имущество, которое вообще нельзя обменять, обладает абсолютной ликвидностью. Однако между этими крайностями существует целая гамма благ, которые лишь с той или иной степенью трудности могут обмениваться на другие блага. В связи с тем, что наличные деньги обладают абсолютной ликвидностью, ликвидность других средств проще измерять степенью их возможности превратиться в наличные деньги или столь же быстро и без издержек выполнить функцию денег как общепринятого средства обращения. [17, с. 133]

2.4. Денежные агрегаты

        В экономике роль денег могут выполнять не только собственно деньги, но и все то, что может быть принято продавцом в уплату за проданный товар или услугу, т.е. любое платежное средство. Эти платежные средства группируются в денежные агрегаты. Один денежный агрегат от другого отличается степенью ликвидности. А ликвидность характеризует скорость превращения любого вида имущества непосредственно в деньги.

           Различные денежные агрегаты и отличаются один от другого тем, как быстро их можно превратить в наличные и оплатить товар или услугу.

          В первый денежный агрегат, M₁, входят, естественно, наличные деньги и те платежные средства, которые к ним по функциям ближе всех остальных: счета до востребования в банках, чековые депозиты и дорожные чеки. Этими деньгами мы можем в любой момент оплатить любую покупку.

          В M₂ входит, безусловно, M₁ , к которому добавляются срочные вклады небольших размеров (определение размеров вкладов национально специфично) и другие вклады, легко переводимые в наличные деньги. Например, сберегательные вклады, срочные вклады, депозитные счета денежного рынка и т.д. [3, с. 184]

          В M₃ входят M₁ и M_2, к которым добавляются срочные вклады крупных размеров, отдельные виды ценных бумаг, имеющие определенную степень ликвидности, государственные облигации и другие аналогичные ценные бумаги. В большинстве стран с развитой рыночной системой используется еще один денежный агрегат - L. Это M₃ плюс практически все, что в той или иной степени может быть использовано в качестве платежного средства: государственные ценные бумаги, долгосрочные (не менее 18 месяцев) казначейские и сберегательные облигации. Интересно, что в России с ее усеченным рынком денежных агрегат L уже функционирует, и весьма успешно. Здесь в L входят государственные краткосрочные облигации (ГКО) и краткосрочные облигации (КО), государственные долгосрочные обязательства и облигации Сбербанка России.

            Схематически сказанное можно выразить следующим образом:

M₁: наличные деньги + чековые вклады;

M₂: M₁ + небольшие срочные вклады, сберегательные вклады, депозитные счета;

M₃: M₂ + срочные вклады крупных размеров, государственные облигации и аналогичные им ценные бумаги.

          Таким образом, когда мы говорим о количестве денег в обращении или величине обращающейся массы денег, то речь идет обо всех видах денежных агрегатов, или монетарном базисе экономике.

          Дело в том, что денежная масса есть вся совокупность платежных средств: это все деньги, находящиеся в данный момент в обращении, выданные ссуду всеми кредитными учреждениями, а также деньги на всех видах депозитов. Естественно, величина денежной массы меняется в зависимости от изменения величины ее составляющих. Депозиты и сумма выданных ссуд имеют кумулятивное (накопленное) воздействие на денежную массу в таком интегральном показателе, как резервная норма или резервный фонд.

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Особенности развития денежного рынка в России

         Переход России к рыночной экономике потребовал воссоздания финансового рынка, который является важнейшим источником его роста.

        Произошла переоценка роли финансового рынка. Он уже не рассматривается в качестве локомотива дальнейшего развития экономики в целом. Более того, становится все очевиднее, что именно развитие реального сектора экономики, переход производителей к преимущественному использованию денежных форм расчетов должны стать прелюдией к эффективному расширению операций финансово – кредитных институтов с реальным сектором и последующему оживлению работы финансового рынка.

         К особенностям российского финансового рынка относиться значимость его социальной составляющей. Граждане России требуют разнообразия способов инвестирования своих сбережений и обеспечения личной финансовой безопасности, поэтому при формировании политики в отношении рынка ценных бумаг государство не только исходит из потребностей экономики и доступности инвестиций, но и ориентируется на учет потребностей населения в целом. Острота социальных вопросов в сфере развития рынка капиталов обусловливается также тем, что российские граждане потеряли значительную часть своих сбережений в результате инфляции, а также деятельности финансовых пирамид, обманувших вкладчиков. Для решения этих вопросов был разработан и в марте 2007г. вступил в силу Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». [25, с. 108]

        Исходные условия существования денежного рынка в России изначально не слишком благоприятствуют появлению прозападных тенденций развития. В сентябре 2004г. наличные деньги (М0) в структуре денежной массы составляли 35%, что в 3 – 4 раза выше нормальной по западным меркам величины. Проще говоря, из эмитированных 1,29 трл. рублей в форме наличных должно остаться максимум 0,5 трл. Остальные должны плавно перейти в безналичный оборот. Причем речь идет не о сокращении денежной базы, а об изменении ее структуры.

   Банк России, заботясь  о денежно – кредитной политике, направленной на «двухкратный рост ВВП», и беспокоясь о банковской системе, совсем не думает о страховом секторе. Де – факто на рынке отсутствует межсекторная конкуренция за ресурсы, и страховщиков выталкивают на сегмент корпоративных долгов, который является высокорисковым и обладает переменной ликвидностью. В этой ситуации есть как минимум два возможных решения проблемы доступа российских страховщиков к денежному рынку.