Депозитарное-регистрационный механизм рынка ценных бумаг

В обязанности регистратора входит: открыть каждому владельцу ценных бумаг, изъявившему желание быть зарегистрированным, лицевой счет в системе ведения реестра;

вносить в систему ведения реестра  все необходимые изменения и  дополнения;

производить операции на лицевых счетах владельцев ценных бумаг только по их поручению;

доводить до зарегистрированных лиц  информацию, предоставляемую эмитентом;

предоставлять зарегистрированным владельцам ценных бумаг, владеющим более 1% голосующих акций эмитента, данные из реестра  об имени (наименовании) зарегистрированных в реестре владельцев и о количестве, категории и номинальной стоимости принадлежащих им ценных бумаг; информировать зарегистрированных владельцев ценных бумаг о правах, закрепленных ценными бумагами, и о способах и порядке осуществления этих прав;

строго соблюдать порядок передачи системы ведения реестра при  расторжении договора с эмитентом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.1. Депозитарное-регистрационный механизм рынка ценных бумаг. Система удостоверения и перехода прав собственности на ценные бумаги

 

    Под учетной системой  понимают совокупность институтов  фондового рынка, которые ведут  записи, удостоверяющие права клиентов  на ценные бумаги. Необходимость  учетной системы обусловлена  тем, что подавляющая часть  оборота ценных бумаг происходит  в безналичной форме. Поэтому  должны быть институты, регистрирующие  этот оборот и связанный с  ними переход права собственности  на ценные бумаги. В РФ к  таким институтам относят регистраторов  и депозитарии.

       Регистратор,  или держатель реестра, по заданию  эмитента ведет учет (реестр) владельцев  ценных бумаг эмитента. Причем  держателем реестра государство  разрешает быть и самому эмитенту. При этом держатель реестра,  кем бы он ни был, не имеет  права заключать сделки с ценными  бумагами эмитента, зарегистрированного  в этом самом реестре.

     Деятельность регистратора  состоит в сборе, фиксации, обработке,  хранении и предоставлении данных  реестра. Сам реестр -- это список всех зарегистрированных владельцев ценных бумаг с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им ценных бумаг. Список составляется на любую установленную дату и позволяет идентифицировать владельцев, которые обязаны соблюдать правила предоставления информации в систему ведения реестра.

     Владелец бумаг может  требовать у регистратора выписку  из реестра по своему лицевому  счету, но без включения в  нее не относящейся к нему информации.

     Регистратор обязан  доводить до зарегистрированных  лиц информацию, предоставляемую  эмитентом. В частности, он  сообщает акционерам о предстоящем  собрании акционерного общества, о предстоящих выплатах дивидендов, о датах регистрации владельцев  ценных бумаг. По его же данным  определяют и число голосов  акционера на собрании.

    Инвестор, имеющий на  руках акцию в объявленный  день регистрации, получает право  голоса на собрании и право  на получение дивидендов. При  желании уже на следующий после  регистрации день акцию можно  продать.

     Владельцам, имеющим  более 1% голосующих акций эмитента, регистратор обязан предоставлять  данные о других владельцах  и количестве принадлежащих им  ценных бумаг. Держатель реестра  обязан также открыть каждому  владельцу, изъявившему желание  быть зарегистрированным, лицевой  счет в системе ведения реестра.

     Держатель реестра  имеет право взимать со сторон  по сделке плату, которая определяется  числом распоряжений о передаче  прав и одинакова для всех  юридических и физических лиц,  но не может назначаться в  виде процента от объема операции.

   Операции регистраторов:

- открытие лицевого счета;

- внесение изменений в информацию  лицевого счета о зарегистрированном  лице;

- внесение в реестр записей  о переходе прав собственности  на ценные бумаги;

- операции по поручению эмитента.

     Депозитарием называется  организация, которая оказывает  услуги по хранению сертификатов  ценных бумаг и (или) учету  прав собственности на ценные  бумаги.

     Лицо, пользующееся услугами  депозитария, называют депонентом. Депозитарий открывает депоненту  счет депо, на котором хранят  ценные бумаги. За открытие счета  депозитарий одноразово взимает  плату, размер которой он определяет  самостоятельно. За обслуживание  счета депо ежемесячно взимается  отдельная плата, которая также  у каждого депозитария разная. Депозитарий не имеет права  распоряжаться ценными бумагами депонента. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.

   В обязанности депозитария  входят: регистрация фактов обременения  ценных бумаг депонента обязательствами,  ведение счета депо депонента  с указанием даты и основания  каждой операции, а также передача  депоненту всей информации о  ценных бумагах, полученной депозитарием  от эмитента или регистратора.

     Если владелец акций  взял в банке кредит под  залог ценных бумаг, то этот  факт обязательно регистрируется  в депозитарии. После этого  продать акции владелец не  имеет права до погашения кредита.  Поэтому, если брокер запросит  в депозитарии эти акции для  проведения сделки на бирже,  то депозитарий ответит брокеру,  что бумаги обременены обязательством  и сделки с ними запрещены.

    Депозитарий сообщает  своим клиентам о выплате дивидендов, о проведении собраний акционеров, о дроблении акций и других  новостях компании. У депозитария  и регистратора много общего. Можно сказать, что депозитарий  является помощником регистратора. Если бы у РАО «ЕЭС России»  был только регистратор, то  при таком количестве сделок  на бирже, которые совершаются  с этими акциями, регистратор  просто потонул бы в потоке  документов. Ему на помощь приходит  депозитарий.

    Депозитарий имеет право  регистрироваться у регистратора  или у другого депозитария  в качестве номинального держателя.  Номинальный держатель ценных  бумаг -- это лицо, зарегистрированное в реестре и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг. Номинальный держатель собирает мелкими партиями акции у своих клиентов, а когда регистратору потребуется зарегистрировать владельцев, то номинальный держатель «оптом» поставит эти сведения. Брокер тоже может быть зарегистрирован в качестве номинального держателя ценных бумаг в соответствии с договором, на основании которого он обслуживает клиента.

     Депозитарием может  быть только юридическое лицо. Депозитарная деятельность подлежит  лицензированию.

   Депозитарии делятся на расчетные и кастодиальные. Расчетные обслуживают участников организованных рынков, ведут расчеты по сделкам, взаимодействуют с клиринговыми и торговыми системами. Кастодиальные оказывают услуги непосредственно владельцам ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Депозитарные расписки: понятие, виды и механизм обращения

     Покупка инвесторами  ценных бумаг иностранных фирм  без резидентов-посредников не  производится. Между тем потребность  в таких ценных бумагах существует. Возможность реализовать эту  потребность появилась после  возникновения схемы продажи  ценных бумаг при помощи так  называемых депозитарных расписок  — свободно обращающихся на  фондовом рынке вторичных ценных  бумаг.

    В настоящее время  одной из особенностей развития  организованных финансовых рынков, ярко выраженной тенденцией является  глобализация — появление на  базе национальных рынков международного  рынка. Международный рынок можно  условно разделить на внутренний и внешний. Из-за законодательной, политической и экономической нестабильности, проблем, связанных с налогообложением и конвертированием, покупка инвесторами ценных бумаг иностранных фирм без резидентов-посредников не производится. Между тем потребность в таких ценных бумагах существует. Возможность реализовать эту потребность появилась после возникновения в США схемы продажи ценных бумаг при помощи так называемых депозитарных расписок.

   Поводом для выпуска депозитарных  расписок послужил запрет в  1927 г. законодательством Великобритании  вывоза из страны национальных  ценных бумаг.

    В свою очередь, законодательство  США запрещает свободное хождение  в стране ценных бумаг нерезидентов. Они могут быть предложены  на американском фондовом рынке  только через ADR (американские  депозитарные расписки). Рынок депозитарных  расписок начал активно развиваться  в 70—80-е гг. XX в. вслед за  интеграцией мирового капитала. В 90-е гг. этот рынок пережил  настоящий бум, который был  частично спровоцирован падением  процентных ставок в США и  поиском американскими инвесторами  возможностей зарабатывать деньги  на рынках развивающихся стран.

    В настоящее время  на мировых фондовых рынках  обращаются более 1 000 депозитарных  расписок на акции различных  эмитентов более чем из 60 стран,  значительная часть из которых  представлена компаниями из развивающихся  стран, а также российскими эмитентами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.1Понятие депозитарной  расписки

     Депозитарные расписки  представляют собой инвестиционный  инструмент международного фондового  рынка.

Депозитарная расписка — это  свободно обращающаяся на фондовом рынке  вторичная ценная бумага, выпущенная в форме сертификата авторитетным депозитарным банком мирового значения на акции иностранного эмитента и  свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной  компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот  которых осуществляется в другой.

    В мировой практике  различают два вида депозитарных  расписок:

ADR (American Depositary Receipt) — американские депозитарные расписки, которые допущены к обращению на американском фондовом рынке;

GDR (Global Depositary Receipt) — глобальные депозитарные расписки, операции с которыми могут осуществляться и в других странах.

По американскому законодательству ADR — сертификат, который не является ценной бумагой, но удостоверяет право  на ценную бумагу. Сертификат ADR должен содержать информацию о депозитарии  и краткое описание депонированных ценных бумаг, полномочий по голосованию (в том числе по доверенности), распределению дивидендов. Сертификат должен также отражать размеры оплаты услуг депозитария. В сертификате  должно быть указано, что эмитент  подпадает под требования Закона 1934 г., что означает возможность для  любого инвестора получить информацию об эмитенте в Комиссии США по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission — SEC).

   Обыкновенные и привилегированные  акции, облигации — все эти  ценные бумаги, как известно, являются  эмиссионными ценными бумагами, объектами инвестиционной деятельности. На все эмиссионные ценные  бумаги могут быть выпущены  депозитарные расписки.

Разрабатывая программу выпуска ADR (GDR), компании преследуют достижение следующих целей: привлечение дополнительного  капитала для реализации инвестиционных проектов; создание имиджа, привлекательного для иностранных и отечественных  инвесторов, так как депозитарные расписки на акции компаний выпускают  известные мировые банки; рост курсовой стоимости акций на внутреннем рынке  в результате возрастания спроса на эти акции; расширение круга инвесторов, привлечение зарубежных портфельных  инвесторов.

    Выпуск депозитарных  расписок является весьма привлекательным  и для инвесторов. Привлекательность  ADR (GDR) для инвесторов, как показывает  мировой опыт, состоит в возможности:  более глубокой диверсификации  портфеля ценных бумаг;

доступа через депозитарные расписки к акциям зарубежных компаний;

получения высокого дохода на росте  курсовой стоимости акций компаний из развивающихся стран; снижения рисков инвестирования в связи с несинхронным развитием фондовых рынков в различных  странах.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2. Виды депозитарных  расписок

    Депозитарные расписки  делятся на два вида: не спонсируемые  и спонсируемые.

Не спонсируемые ADR (non-sponsored ADR) выпускаются по инициативе крупного акционера или группы акционеров, владеющих значительным числом акций компании. Их выпуск никак не может контролироваться эмитентом. Основное преимущество выпуска не спонсируемых депозитарных расписок заключается в том, что требования Комиссии США по ценным бумагам и биржам (SEC) к ценным бумагам, против которых выпускаются эти расписки, заключаются лишь в представлении ей пакета документов, подтверждающих полное соответствие деятельности компании-эмитента и ее ценных бумаг (акций и облигаций) законодательству страны эмитента. Недостатком не спонсируемых ADR является то, что торговать ими можно только на внебиржевом рынке: не спонсируемые ADR не допускаются к торговле на бирже и в системе NASDAQ. Поэтому котировки не спонсируемых депозитарных расписок носят информационно-справочный характер. В результате купля-продажа данных расписок осуществляется при личной встрече, по телефону или при помощи средств электронной связи.

В последние годы наметилась твердая  тенденция к снижению числа программ выпуска не спонсируемых расписок и  роста спонсируемых ADR.

Спонсируемые ADR (sponsored ADR) выпускаются по инициативе эмитента. Они могут быть выпущены только одним депозитарным банком, подписание специального договора с которым является обязательным условием регистрации в SEC.