Динамика валютных курсов и факторы, на нее влияющие

Расчет по IMF International Financial Statistics. По странам, перешедшим в 2000-е гг. на евро – расчет только за годы, в которые использовалась национальная валюта (Кипр, Мальта, Словакия, Словения).  
Как показывает анализ данных таблиц 2 – 3 (32 индустриальных и 125 развивающихся стран), курсы валют большинства индустриальных стран (более 50% их числа) и примерно четверти развивающихся стран, в том числе России, двигаются в сравнительно узком коридоре с коээфициентом вариации от 8 до 10% и коэффициентом осцилляции от 24 до 30%. Расширение этого коридора до 6 – 10% по коэффициенту вариации и 18 – 30% по коэффициенту осцилляции позволяет включить в него более 80% индустриальных стран и почти 40% развивающихся стран. Коридор динамики валютных курсов с коэффициентом вариации от 6 до 12% охватывает более 50% развивающихся стран и 85% индустриальных стран.  
 
Очевидна более высокая диверсификация в волатильности курсов валют развивающихся экономик. Часть валют (15% развивающихся стран) имеют нулевую волатильность (режим Валютного совета, фиксированная привязка к доллару США, административно устанавливаемые валютные курсы, валюты с ограниченной конвертируемостью). И, наоборот, в 3 – 5% стран коэффициенты вариации превышают уровень 20 – 40% и выше, подпитываемые в ряде случаев высокой инфляцией (таблицы 2 –3) и / или высокой волатильностью экспорта – импорта капитала.  
Рубль, как это следует из рассматриваемых данных, находится в границах колебаний курсов «большинства» валют, имеет ограниченную волатильность на уровне индустриальных стран и медианной группы развивающихся экономик.  
Это – искусственная закрепленность курса рубля, который должен был бы в естественных рыночных условиях проявлять более высокую волатильность на фоне двузначной инфляции и эксцессивной вариативности ввоза – вывоза капитала. Одно из следствий этой закрепленности – разведенные «ножницы» между номинальным и реальным эффективным курсом рубля, стимулирующие импорт (при негативном давлении на несырьевой экспорт) и ввоз спекулятивного капитала (анализ см. выше). «Закрепленность» рубля при высокой доходности финансовых активов внутри России и открытом счете капитала создают огромный интерес к «carry trade», к заполнению российского финансового рынка всё новыми и новыми горячими, спекулятивными  деньгами. 
Закрепленность рубля, длящаяся периодами в несколько лет (1996 – 1998 гг., 2005 – 2008 гг.), заканчивается рыночными шоками (август - сентябрь 1998 г., октябрь 2008 – январь 2009 гг.), всплесками валютной динамики, неизменно приводящими рубль к падению, к установлению более естественных курсовых соотношений с мировыми валютами. 

Вставка  
Рынку чужды сантименты. Есть возможность заработать – сделай это. 2008 - 2009 годы войдут в финансовую историю как время «Великой игры против рубля». За полгода кризиса валютные резервы Банка России сократились на 200 млрд. долл., или на одну треть. Это наихудший показатель среди стран – первой десятки держателей валютных резервов, один из рекордов в мире. Потери у других стран – до 10 -15%, а кое-кто валютные запасы даже увеличил.  
Куда же ушли эти деньги? Может быть, на поддержку рубля? На удержание его в ровной колонне других валют, которые дружно обесценились за это время против доллара на 10 – 35%? Но рубль шагал не в ногу. Его падение к доллару (более 40% к февралю 2008 г.) – одно из самых жестких в мире, острее и глубже, чем у абсолютного большинства других валют. Ни одна из нефтедобывающих стран, девальвируя свою валюту, не создала такую яму. Даже Нигерия.  
Не удалось валютными резервами удержать от обвала и фондовый рынок, ставший худшим в мире в 2009 г. Российские акции потеряли три четверти своей стоимости.  
Свою главную роль валютные резервы сыграли, обслужив бегство денег из России и долларизацию экономики. Банк России продает за рубли свои доллары, евро, фунты стерлингов, а они уже растекаются по всему миру или оседают внутри страны на валютных счетах в банках, а частью - банкнотами в карманах. Чистый вывоз капиталов в сентябре – декабре 2008 г. составил 300 млрд. долл. (оценка)... Вся Россия, как один, играла против рубля. Банки, компании, домашние хозяйства спокойно ожидали его девальвации и гарантированных прибылей от нее в десятки процентов годовых. Сделки на срок заключались только на понижение. Сиди и жди, пока рублики прибавляются к цене валюты, которую ты держишь. Прибыли банков от падения курса рубля - более 60% их доходов в четвертом квартале 2008 г. Завтра эта доля будет еще больше. Ожидания оправдались. Рубль в январе пал в единочасье. Пал бесхитростно. Банк России не запутывал следы, курс рубля не петлял, не рос неожиданно, чтобы сбить настроения рынка, не гулял в широком коридоре. Просто падал в лоб, день ото дня.  
 
Экономические результаты – глубочайшая девальвация при растерянных валютных резервах (хуже всех в мире), долларизации экономики (треть вкладов населения сейчас в валюте) и общем настрое – держать валюту до конца, до нового падения рубля. Играть против него.  

В январе-апреле 2012 года в  условиях благоприятной внешнеэкономической  конъюнктуры на внутреннем валютном рынке наблюдалось превышение предложения  иностранной валюты над спросом, что способствовало формированию тенденции  к укреплению рубля. В мае–июне в  результате снижения цен на энергоносители и усугубления долгового кризиса  в еврозоне увеличился спрос на иностранную  валюту на внутреннем валютном рынке, что вызвало ослабление рубля. Объем  нетто-покупки иностранной валюты Банком России в I полугодии 2012 года составил 9,8 млрд. долл. США.

В первой половине III квартала 2012 года в  условиях улучшения внешнеэкономической  конъюнктуры и некоторого увеличения склонности инвесторов к риску наблюдалось  превышение предложения иностранной  валюты над спросом на нее на внутреннем валютном рынке, что способствовало формированию тенденции к росту  курса рубля. Во второй половине августа  снижение цен на нефть на мировом  рынке обусловило ослабление рубля, которое затем было компенсировано повышением курса национальной валюты в сентябре на фоне объявления стимулирующих  мер Европейского центрального банка  и ФРС США. В этих условиях Банк России в отдельные дни осуществлял  операции по продаже иностранной  валюты на внутреннем валютном рынке  в пределах установленных целевых  объемов. Объем нетто-продажи иностранной  валюты Банком России в III квартале 2012 года составил 2,1 млрд. долл. США.

В октябре 2012 года на внутреннем валютном рынке наблюдался относительный  баланс между спросом на иностранную  валюту и ее предложением, однако в  конце месяца коррекция цен на мировых рынках энергоносителей  способствовала некоторому ослаблению рубля. Начиная со второй половины ноября вплоть до конца 2012 года на внутреннем валютном рынке происходило постепенное укрепление национальной валюты, что было обусловлено некоторым улучшением настроений инвесторов на мировых финансовых рынках, а также ожиданиями сезонного увеличения поступлений по счету текущих операций и завершения процесса либерализации доступа иностранных инвесторов на российский рынок долговых ценных бумаг в начале 2013 года. В IV квартале 2012 года Банк России в отдельные дни проводил операции по продаже иностранной валюты, объем нетто-продажи иностранной валюты Банком России составил 0,08 млрд. долл. США.

Таким образом, Банк России в 2012 году осуществлял  операции как по покупке, так и продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. Объем нетто-покупки иностранной валюты Банком России за 2012 год составил 7,6 млрд. долл. США против 12,4 млрд. долл. США годом ранее.

В рамках проводимой работы по повышению  гибкости курсообразования 24 июля 2012 года Банком России было проведено симметричное расширение операционного интервала допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины с 6 до 7 рублей, а также снижена величина накопленных интервенций, приводящих к сдвигу операционного интервала на 5 копеек, с 500 до 450 млн. долл. США.

Динамика стоимости  бивалютной корзины (руб.) Динамика котировок доллара США и евро к российскому рублю формировалась под воздействием изменений курса доллар США/евро на международном рынке и проводимой Банком России курсовой политики. По итогам 2012 года официальный курс доллара США к российскому рублю снизился на 5,7% до 30,3727 рублей за доллар США, курс евро к рублю - на 3,5% до 40,2286 рублей за евро по состоянию на 1 января 2013 года. Стоимость «бивалютной»  корзины снизилась с 36,46 рубля на 1 января 2012 года до 34,81 рубля – на 1 января текущего года (на 4,5%). При этом среднегодовое значение курса доллара к рублю повысилось с 29,39 руб./долл. в 2011 году до 31,09 руб./долл. в 2012 году, курса евро к рублю – снизилось с 40,88 руб./евро до 39,95 руб./евро соответственно.

Динамика официальных  курсов доллара США и евро*    курс евро (левая шкала), курс доллара США (правая шкала)

По  расчетам Минэкономразвития России, в целом за 2012 год (из расчета декабрь 2011 года к декабрю 2010 года) реальное (с учетом внешней и внутренней инфляции) укрепление рубля к доллару США составило 7,25%, к евро - 7,4%, к фунту стерлингов – 2,8%, к швейцарскому франку – 8,3%, к японской иене - 17,3%, к канадскому доллару – 4,6%, к австралийскому доллару – 3,2%  
. Укрепление  реального эффективного курса рубля оценивается в 5,7 процента.

Динамика среднемесячных реальных курсов рубля в 2011-2012 годах

( для показателей за 2011 г. 100% = 12,2010; для показателей за 2012 г. 100% = 12,2011)

Основные показатели внутреннего валютного рынка  в 2012 году

Показатель	I полугодие	III квартал	IV квартал
Средний дневной межбанковский  кассовый оборот по конверсионным операциям  рубль/доллар США, млрд. долл. США	38,3	43,0	41,8
Средний дневной межбанковский  кассовый оборот по конверсионным операциям  рубль/евро, млрд. долл. США	3,9	4,0	4,3

Объем международных резервов Российской Федерации за прошедший год увеличился на 7,8%, составив 537,618 млрд. долларов США  по состоянию на 1 января 2013 года.

 

 

 

 

Заключение

Таким образом, закончив рассмотрение понятие валютных курсов и факторов, влияющих на их формирование, можно  сделать следующие выводы.

Международные экономические  операции связаны с обменом национальных валют. Этот обмен происходит в определенных пропорциях, по определенной цене.

Цена денежной единицы  одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной  денежной единице), называется валютным курсом.

Валютные курсы формируются  в повседневном обороте в процессе сопоставления валют на валютном рынке через механизм спроса и  предложения. Аналогично тому, как цена товара складывается на основе его  стоимости, цена денежной единицы формируется  на основе ее покупательной способности. Стоимостной основой валютного  курса служит паритет покупательной  способности, то есть соотношение валют  по их покупательной способности.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным  признакам. В соответствии с этими  признаками можно выделить самые  разные виды валютных курсов.

Формирование валютного  курса - многофакторный процесс. В числе  наиболее существенных курсообразующих факторов авторы называют самые разные факторы: темпы экономического роста (прирост валового внутреннего продукта, объемов промышленного производства); темпы инфляции и инфляционные ожидания; состояние платежного баланса страны; уровень процентных ставок и доходности ценных бумаг; степень использования валюты на мировом рынке и др.

Сила и постоянство  действия различных факторов, определяющих валютный курс, все время меняются. Данные факторы носят экономический, политический, структурный, конъюнктурный, правовой, психологический характер и воздействуют на формирование валютного  курса как прямо, так и косвенно.

Важное экономическое  значение валютного курса предопределяет необходимость его государственного регулирования. Основные методы регулирования  валютного курса: валютная интервенция (покупка-продажа иностранной валюты); операции центрального банка на открытом рынке (покупка-продажа ценных бумаг); изменение центральным банком уровня процентных ставок и (или) норм обязательных резервов.

Поскольку колебания валютных курсов оказывают столь сильное  влияние на развитие национальной экономики, современное государство использует различные режимы валютного курса. В современных условиях реально используются следующие режимы валютных курсов: свободно колеблющиеся курсы без всякого официального вмешательства, которые предполагают полный отказ от ППС; ограниченно плавающие (четко фиксированные) курсы, колебания которых сдерживаются государством, если оно находит эти колебания чрезмерными; плавающие курсы, основанные на постоянном пересмотре паритетов в зависимости от изменения основных макроэкономических показателей или на расширении допустимых пределов колебания вокруг паритетов; фиксированные курсы.

Таким образом, валютный курс - сложнейшая экономическая категория. Он, с одной стороны, выражает существующие производственные отношения между  товаропроизводителями и мировым  рынком, а с другой - оказывает  на формирование этих отношений непосредственное влияние. Поэтому в условиях интернационализации  экономики развитие валютных отношений, проблемы формирования валютного курса  приобретают все большее значение.

Литература

1. Акопова Е.С., Воронкова О.Н., Гаврилко Н.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Ростов-на-Дону: «Феникс», 2000.
2. Деньги, кредит, банки Жукова и доп М. 2008
3. Бункина М.К., Скменов А.М. Основы валютных отношений. М., 2000.
4. Валюта, валютные системы и валютные курсы. Федоров М.В. г. Москва, 1995.
5. www.cbr.ru
6. www.bankreferatov.ru
7. Ломакин В. К. Мировая экономика : учебник / В.К. Ломакин .— 2-е изд. перераб. и доп. — М. : ЮНИТИ, 2003
8. Деньги, кредит, банки : учебник / Под редакцией О.И. Лаврушина. - 7-е изд. - М.: КноРус, 2008
9. Я.Миркин. Рублевый счет. Российская газета, 13 марта 2009 г.