Фондовая биржа и проблемы её развития в РФ

в) корпоративные - эмитентом  являются акционерные общества (корпорации).

5. По содержанию имущественных  прав:

а) основные - в их основе лежат имущественные права на какой-либо актив товар, деньги, капитал). Среди них выделяют первичные ценные бумаги, в основе которых активы, в число которых не входят сами ценные бумаги (пример: акции, облигации, векселя, сертификаты) и вторичные - выпускаемые на основе первичных ценных бумаг (депозитарные свидетельства, варранты на акции);

б) производные - ценные бумаги на какой-либо ценовой актив (на цены основных ценных бумаг, биржевые индексы, валютные курсы и т.п.) или форма удостоверения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе ценной бумаги биржевого актива (фьючерсы, опционы).

6. По сроку обращения:

а) краткосрочные (срок обращения  до одного года);

б) среднесрочные (срок обращения  до четырех лет);

в) долгосрочные (срок обращения  свыше четырех лет);

г) бессрочные (срок обращения  не лимитирован).

7. По мотивам приобретения ценных бумаг:

а) долевые - приобретаемые  с целью достижения определенной степени управления акционерным  обществом (акции);

б) долговые - выражающие отношения займа между эмитентом  ценных бумаг (заемщиком) и инвестором (кредитором). Примером могут служить облигации, векселя, сертификаты.

   1.2.Участники фондовых бирж

Все участники биржи  делятся на четыре основные группы:

1. Специалисты.
2. Комиссионные брокеры.
3. Биржевые брокеры.
4. Биржевые трейдеры.

   Самой важной фигурой в работе Нью-Йоркской биржи без сомнения являются так называемые специалисты. Их около четырехсот и именно на них возложена задача обеспечения ликвидности. Различные выпуски акций распределены между специалистами таким образом, что за один выпуск отвечает только один специалист.    Основные задачи специалиста следующие — обеспечивать постоянную ликвидность по тем выпускам акций, которые он контролирует, и вести специальную книгу учета заявок (limit order book), в которую заносятся лимитированные заявки, которые не могут быть выполнены сразу.

   После достижения ценой определенного значения заявки выполняются в порядке очередности, то есть имея две заявки на покупку каких-либо акций по одинаковой цене, или провести встречную сделку за собственный счет или изменить котировки, следя при этом чтобы каждая последующая сделка отличалась от предыдущей не более, чем на стандартную величину (обычно 1/8 или 1/4). Кроме того, специалисты проводят операции с нестандартными лотами.

   Комиссионные брокеры непосредственно выполняют заявки клиентов, поступившие от брокерских контор. При поступлении заказа на совершение сделки брокер отправляется к соответствующей торговой зоне и пытается найти контр-агента — брокера, имеющего встречную заявку. В любом случае, брокер по правилам биржи обязан вынести поступившую заявку на биржу. Если контрагента удастся найти, тогда два брокера проведут сделку между собой напрямую. Если нет — тогда в дело вступает специалист. После совершения сделки информация о ней фиксируется и становится доступной другим участникам торгов.

   Биржевые брокеры не имеют жестких обязательств по работе с конкретной брокерской фирмой и могут работать с любой из них, когда ее брокеры не справляются с клиентскими заявками. Они получают за это часть комиссии, уплачиваемой клиентом своему брокеру.

   И наконец, биржевые  трейдеры торгуют только для себя и за собственный счет. Им запрещено принимать и выполнять заявки клиентов.

Конечно, все вышеописанные  правила имеют несколько идеализированную форму, ведь в конечном счете каждый член биржи преследует собственные интересы, но многолетнее развитие регулирующих правил и законодательных актов в конечном счете привели к тому, что поручения клиентов выполняются быстро и эффективно. То есть свою главную задачу биржа выполняет успешно.

   Учредителями биржи могут быть юридические и физические лица, за исключением:

- органов государственной  власти;

- банков и кредитных  организаций;

- страховых и инвестиционных  компаний и фондов;

-общественных, религиозных, благотворительных организаций и фондов;

-физических лиц, не  являющихся индивидуальными предпринимателями.

Все участники биржи  делятся на четыре основные группы:

-чисто открытые биржи - не обязательно пользоваться услугами посредников.

-открытая биржа смешанного типа - с продавцами и покупателями работают биржевые посредники:

-брокеры - выполняющие посреднические функции от имени своих клиентов, за свое посредничество получают комиссионные, которые называют брокерскими, либо куртаж.

-дилеры - проводят операции в основном за свой счет и работают с конкретным видом ценных бумаг, заключая сделки с брокерами и между собой. Обычно дилеры представляют собой обычных биржевых спекулянтов, наживающихся на курсовой разнице ценных бумаг.

У членов биржи существуют определённые обязанности:  
- соблюдение устава биржи и других внутрибиржевых нормативных документов;  
- внесение вкладов и дополнительных взносов в порядке, размере и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами;  
- оказание бирже содействия в осуществлении её деятельности.

Фондовая биржа для  выполнения поставленных задач должна иметь хорошо организованную структуру. Поэтому биржа рассматривается  как саморегулирующаяся организация, действующая на принципах биржевого самоуправления.  

 

  1.3.Механизм функционирования фондовых бирж.

Фондовая биржа выполняет  следующие функции:

- мобилизацию и концентрацию  временно свободных денежных  накоплений и сбережений путем  продажи ценных бумаг биржевым  посредникам на первичном и  вторичном фондовых рынках;

-кредитование и финансирование  государства и частного сектора  путем покупки их ценных бумаг  на первичном рынке и перепродажи  на вторичном, а также кредитование  и финансирование биржевых спекулянтов  путем осуществления сделок на  вторичном рынке;

- концентрацию операций с ценными  бумагами, установление на них  цен, отражающих уровень и соотношение  спроса и предложения. 
   Способность анализировать и принимать правильные решения на фондовой бирже играет главную роль. Поэтому следует рассмотреть методы анализа: технический и фундаментальный.  
   Технический анализ – это один из подходов к принятию решений на фондовом рынке, возникший ещё в XIX в. В тот период инвесторам  была практически недоступна информация о результатах развития отраслевой промышленности, отчёты о финансовом состоянии предприятий и т.п. Поэтому объектом изучения, на основе которого можно было строить прогнозы, являлось положение на самом рынке. Объектом изучения технического анализа является состояние фондового рынка. В основе технического анализа лежит теоретическое предположение о том, что все внешние силы, влияющие на рынок, в конечном итоге проявляются в двух показателях: объёмах торговли и уровне цен финансовых активов. По этой причине аналитик, который занимается техническим анализом, не принимает во внимание воздействующие на рынок внешние силы, а изучает динамику его показателей. Кроме того, известно, что прошлые состояния рынка периодически повторяются - речь идёт об экономических циклах. В связи с этим задача  инвестора состоит в том, чтобы на основе изучения прошлой динамики рынка определить, какой она будет в следующий момент. Технический анализ необходим для того, чтобы определить моменты несоответствия  показателей спроса и предложения с целью ответить на вопрос, когда следует купить или продать ценную бумагу. Технический аналитик обычно пытается предсказать краткосрочные движения рынка.  
   Фундаментальным анализом является анализ факторов, влияющих на стоимость ценной бумаги. Он необходим для того, чтобы ответить на вопрос, какую ценную бумагу следует купить или продать. В совершенном виде фундаментальный анализ предполагает рассмотрение всех значимых экономических, политических и иных факторов, которые могут повлиять на курсовую стоимость ценной бумаги, то есть он изучает все внешнеэкономические факторы. Основная часть фундаментального анализа – это изучение производственной и финансовой ситуации на предприятии-эмитенте. 

 

2.Основные показатели  состояния фондовых бирж за 2009-2011гг.

  2.1.Основные показатели  фондовых бирж в Российской Федерации.

   В России выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором 
одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, 
имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские 
инвестиционные институты. 
   Рынок ценных бумаг в России - это молодой, динамичный рынок с быстро 
нарастающими объемами операций, все более изощренными финансовыми 
инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной 
структурой. 
   Современный российский фондовый рынок можно охарактеризовать по 
следующим параметрам: 
1.Участники рынка 
1.1. 2400 коммерческих банков, 
1.2. Центральный банк РФ (около 90 территориальных управлений), 
1.3. Сберегательный банк (42000 территориальных банков, отделений, филиалов), 
1.4. 60 фондовых бирж, 
1.5. 660 институциональных фондов 
1.6.более 550 негосударственных пенсионных фондов 
1.7. более 3000 страховых компаний 
1.8. саморегулируемая организация - Союз фондовых бирж. 
2. Объемы рынка. 
Одним из наиболее объемных является рынок государственных долговых 
обязательств, включающий: 
- долгосрочные и среднесрочные облигационные займы, размещенные среди 
населения (более 30 млрд. руб.); 
- государственные краткосрочные облигации различных годов выпуска; 
- долгосрочный 30-летний облигационный займы 1991г.(с учетом вложений Банка России 55-60 млрд. руб.);

- внутренний валютный облигационные   займы  для юридических лиц  (около 35.5 трлн. руб.); 
- казначейские обязательства (до 5 трлн. руб.). 
Рынок частных ценных бумаг: 
- эмиссия акций преобразованных в открытые акционерные общества 
государственных предприятий (около 800-900 млрд. руб.); 
- эмиссия акций и облигаций банков (более 2 трлн. руб.); 
- эмиссия акций чековых инвестиционных фондов (2-2.5 трлн. руб.); 
- эмиссия акций вновь создаваемых акционерных обществ (75-76 трлн. руб.); 
- облигации банков и предприятий (50-60 трлн. руб.).

   Несмотря на  все отрицательные характеристики, современный российский 
фондовый рынок - это динамичный рынок, развивающийся на основе: 
1. масштабной приватизации и связанного с ней массового выпуска ценных 
бумаг;

2. быстро расширяющейся практики  покрытия дефицитов федерального  и 
местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг;

3. объявления первых крупных  инвестиционных проектов производственного  характера; 
4. расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов; 
5. быстрого улучшения технологической базы рынка;

6.  открывшегося доступа на  международные рынки капитала;

7.  быстрого становления масштабной  сети институтов - профессиональных  участников рынка ценных бумаг и других факторов. 
   Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

   Основными видами ценных  бумаг, обращающихся на российском  финансовом рынке, являются корпоративные  акции и облигации, государственные  облигации, а также векселя  банков и компаний. Основными  видами государственных облигаций  являются облигации федерального займа (ОФЗ) с номиналом в российских рублях и облигации внутреннего государственного валютного займа с номиналом в долларах США. ОФЗ торгуются только на биржевом рынке, объем обращающихся ОФЗ по номинальной стоимости составляет более 1 трлн. рублей. ОВГВЗ торгуются преимущественно на внебиржевом рынке, объем в обращении составляет 1,8 млрд. долларов США. Корпоративные акции и облигации представлены различными секторами экономики. Крупнейшими российскими эмитентами с наибольшей капитализацией являются на настоящий момент ОАО «Газпром» ($92 млрд.), ОАО «Роснефть» ($43 млрд.), ОАО «Лукойл» ($35 млрд.), ОАО «Сургутнефтегаз» ($22 млрд.) (нефтегазовый сектор), ОАО ГМК «Норильский Никель» ($13 млпд.), ОАО «Полюс Золото» ($8 млрд.)  (металлы и золото), ОАО «Ростелеком» ($7 млрд.) (телекоммуникационный сектор), ОАО «Банк ВТБ» ($6 млрд.), ОАО «Сбербанк России» ($14 млрд.) (банковский сектор). Корпоративные акции и облигации торгуются как на биржевом, так и на внебиржевом рынке.

   В условиях кризиса российский рынок ценных бумаг остается привлекательной сферой для инвестиций, особенно в долгосрочном плане. Интерес инвесторов к российским ценным бумагам объясняется, прежде всего, политической и макроэкономической стабильностью в стране. На обменный курс национальной валюты и способность государства поддерживать благоприятный инвестиционный климат влияет объем золотовалютных резервов страны, который существенно возрос в период большого роста цен на энергоносители, являющиеся основной статьей российского экспорта. Так, на 1 января 2007 г. резервы Банка России составляли 303,7 млрд. долл. США, а на 1 января 2008г. — уже 478 млрд. долл., на 1 января 2009 г. — 427 млрд. долл., прирост составил более 50% за 2 года.

Российский рынок акций характеризуется  высокой волатильностью котировок. Тем самым, инвесторы могут получать повышенную прибыль, работая с наиболее ликвидными финансовыми инструментами.