Фондовая биржа и проблемы её развития в РФ

  Выделяют также частично оплаченные акции, эмиссия которых разрешается только страховым компаниям; это акции, 25% стоимости которых должно быть сразу оплачено инвестором, остальная часть - его усмотрению, но акционером он может стать только в случае полной оплаты стоимости акций. Акции с особыми правами представляют собой симбиоз акции и облигации, Т.е. по ним определяется минимальный размер начисляемого процента, выплачивается дивиденд, предоставляется право участия в ликвидационной выручке компании. Такие акции имеют неоспоримые преимущества для эмитента, так как дивидендные выплаты относятся к издержкам, что уменьшает налогооблагаемую прибыль. Персональные акции являются ценными бумагами, выпускаемыми акционерными компаниями в целях увеличения своего основного капитала и предлагаемыми своим сотрудникам на льготных условиях. Владелец этой акции имеет право на своевременное получение дивидендов, обладает правом голоса, но не имеет права ее продажи в течение шести лет.  
   Как финансовый инструмент акции занимают в экономике Германии второстепенное значение, на них приходится 40% рынка ценных бумаг. Эмитенты и инвесторы не видят в акции особых преимуществ, инвесторы оценивают акции как недостаточно информативную, рискованную и спекулятивную форму вклада, не дающего достаточных гарантий, а эмитенты, в силу наличия высокоразвитой банковской системы, предпочитают привлекать капитал за счет кредитов.  
   Значительное место среди ценных бумаг занимают облигации, которые составляют 60% рынка ценных бумаг. На рынке ценных бумаг Германии обращаются банковские облигации, на которые приходится более 50% рынка долговых обязательств, государственные облигации (37%), облигации иностранных эмитентов (около 13%) и корпоративные облигации, на которые приходится около 2%. Общий объем рынка облигаций составляет 2942 млрд. евро. 
   Банковские долговые обязательства подразделяются на ипотечные (3% рынка банковских облигаций), долговые обязательства специализированных кредитных институтов (14%), прочие банковские обязательства (28%), ипотечные листы государственных кредитных учреждений (45%). 
   Предприятия выпускают коммерческие ценные бумаги, которые представляют собой размещаемые кредитными институтами долговые обязательства сроком от 7 дней до 2 лет (чаще встречаются сроком от 1 до 3 месяцев); ценные бумаги с особыми правами и долговые листы как среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги со сроком погашения от 2 до 10 лет. Рынок государственных ценных бумаг Германии. Это крупнейший международный рынок правительственных обязательств после США, Японии и Великобритании. Его отличительная особенность состоит в том, что он по своему объему не превышает рынка остальных типов долговых фондовых инструментов, но значительно превышает рынок акций. Другая важная черта рынка государственных облигаций Германии - наличие единого статуса и универсальных правил совершения операций с разными видами правительственных долговых институтов. Эмитентом государственных ценных бумаг выступают правительство, система специальных служб (железнодорожные органы, почта), правительства земель, органы местной власти (общины и коммуны). Но основным заемщиком выступает Федеральное правительство, на которое приходится до 80% всего рынка государственных ценных бумаг, 9,6% приходится на эмиссии федеральных земель, а доля займов, эмитируемых муниципалитетами, составляет 0,1%. 
   Благодаря активной политике правительства по размещению ценных бумаг значение сектора государственных облигаций постоянно возрастает. Среди наиболее распространенных государственных ценных бумаг стоит выделить: долгосрочные и среднесрочные облигации федерального правительства; долгосрочные (10 лет) и среднесрочные (45 лет) поштучные облигации; правительственные ноты, выпуск которых был временно приостановлен в сентябре 1994 года; облигации специализированных фондов (например, Совета по опеке над государственными предприятиями бывшей ГДР); муниципальные облигации - железнодорожные, почтовые и др. 
3. Проблемы и перспективы развития современного состояния

      фондовых бирж в РФ.

   На фондовых биржах всегда существует определённый риск при заключении сделок. Для того чтобы свести этот риск к минимуму, появился такой процесс, как хеджирование.

   Хеджирование - это страхование при заключении сделки на куплю-продажу ценных бумаг, как для продавца, так и для покупателя. Иными словами, инвестор может быть и продавцом и покупателем своих ценных бумаг одновременно. На фондовом рынке курсовая стоимость ценных бумаг изменяется постоянно. Инвестор может заключить сделку на покупку крупного количества акций по определённой цене и на определённый срок. Если к тому времени курс акций повысится, то инвестор получит прибыль. В противном случае он понесёт убытки. При хеджировании инвестор осуществляет куплю-продажу собственных бумаг и тогда ни повышение, ни падение курса ему не грозит. Хеджирование не может полностью защитить инвестора от потерь, однако позволяет обеспечить устойчивость портфеля в целом, где портфель - это общее количество ценных бумаг, которое имеет инвестор. Большие суммы делаются на больших колебаниях цен. Если трейдеру (спекулянту, который играет на разности курсов на фондовом рынке) удалось правильно угадать тенденцию, то общий вес его положений по акциям увеличивается, и она начинает доминировать в портфеле. В этом случае опытные трейдеры пытаются снизить риск, который связан с данной позицией, уменьшив ее размер. Если инвестор чувствует опасения, связанные с рискованностью конкретной позиции, то ему следует немедленно уменьшить ее. Он может продать четвертую или третью часть “сомнительных” акций и положить полученные средства на сберегательный счет в банке под высокие проценты. Если акции, в которых инвестор уменьшил позицию, продолжают расти, он все равно получает определенную выгоду, но в то же время он уже защитил себя от риска падения, зафиксировав часть прибыли.

   Тактика спекулянтов  на фондовом рынке может быть 4-х видов:

1) Временной арбитраж. При временном арбитраже большое  значение имеет качественный  фундаментальный анализ ситуации и способность предсказать тенденцию развития событий в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Если прогноз указывает на высокую вероятность роста цен на рынке основного актива, то спекулянт играет на повышение, покупая срочные контракты. Если прогноз окажется верным, то контракты продаются по более высокой цене, при ошибочном прогнозе оператор несёт убытки. Если анализ даёт основание предположить снижение цен на рынке, то спекулянт играет на понижение, продавая имеющиеся у него контракты. В случае падения цен на рынке оператор покупает контракты по более низкой цене, фиксируя свою прибыль.

2) Пространственный арбитраж. Игра на разнице котировок  на различных торговых аренах. Контракты продаются на той  бирже, где их цена выше, а  покупаются там, где ниже. Разница цен составляет доход арбитражной операции.

3) Конверсионный арбитраж. На рынке продаются контракты,  стоимость которых выше равновесной  для контрактов на данный срок  поставки указанного базисного  актива, а покупаются те, стоимость  которых ниже.

4) Краткосрочный арбитраж. Сделки купли-продажи осуществляются в течение торгового периода. При такой тактике вероятность значительных потерь невелика. Но непросто предсказать, как поведут себя курсы в ближайшее время, потому что особое значение имеют стратегии отдельных игроков, определяющих состояние рынка.

   В данном разделе возможно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения: 
1. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного 
кризиса, политической и социальной нестабильности. 
2. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного 
обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление 
свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.  

   Улучшение качественных характеристик рынка: 
- наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг (для того, чтобы российский рынок был отнесен к разряду 
развивающихся, размер капитализации рынка акций в процентах к 
номинальной стоимости ВВП должен достигнуть 30-40%, т.е. увеличиться в 
10-15 раз), что невозможно без укрупнения и рекапитализации фондового рынка;

- пресечение обращения на рынке суррогатов ценных бумаг и незаконной 
профессиональной деятельности (контроль за данным процессом должны взять на себя как государственные, так и саморегулируемые организации).

 

 

 

 

 

Заключение.

   Во-первых, появление рынка ценных бумаг явилось позже нежели появление 
объекта его торгов, а причинами возникновения ценных бумаг стали 
развитие производительных сил и активной международной торговли, не зря 
первыми акционерными обществами были торговые компании. 
   Во-вторых, на современном этапе развития общества нецелесообразно 
называть ценные бумаги фиктивным капиталом (во всяком случае это можно 
сказать об акциях и облигациях частных компаний), потому что они 
заменяют собой реальный денежный капитал. 
   В-третьих, сегодня можно выделить множество видов и разновидностей 
ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные 
сертификаты, государственные обязательства и другие. 
   В-четвертых, рынок ценных бумаг занимает промежуточное место среди 
рынков капитала и денежных рынков, на нем можно и заработать капитал и 
его туда вложить. 
   В пятых, рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, среди которых 
важнейшими являются функция перераспределения капиталов и функция 
страхования риска вложения капитала. 
   В-шестых, на рынке ценных бумаг действуют экономические законы, такие 
как: закон спроса и предложения, закон денежного обращения и закон 
конкуренции, которые, хоть и с некоторыми особенностями, но выполняют 
свои функции.

   В-седьмых, рынок ценных бумаг подвержен регулированию как со стороны 
государства, так и со стороны самостоятельных организаций 
профессиональных участников рынка ценных бумаг. 
   В-восьмых, биржа является источником реализации рынка ценных бумаг на 
практике, где сталкиваются продавцы (эмитенты) и (инвесторы), которые 
совершают взаимовыгодные сделки при помощи профессиональных участников 
рынка и оперируя различными специфическими функциями рынка, например 
хеджирование.

Таким образом, несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в 
настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это 
молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.

Все проблемы, стоящие  перед российским рынком ценных бумаг, одновременно и быстро решить невозможно, поэтому были выбраны несколько направлений и работ, которые позволят решить самые насущные задачи и создадут предпосылки для будущего развития. Эти направления зафиксированы в Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на 2006-2008 гг., утвержденной распоряжением Правительства РФ от 1 июня 2006 г.№793-р. Кроме того, на основе этой Стратегии разработан комплекс среднесрочных мер на 2008-2012 гг. и долгосрочных – до 2020г. Основная задача, которая должна решаться в ходе реализации этих мер,- превращение российского рынка ценных бумаг в самостоятельный мировой финансовый центр.

Двенадцать приоритетных задач, решения которых нужно  добиться в ближайшие годы:

-консолидация и повышение капитализации российской финансовой инфраструктуры;

- формирование налогового климата для участников рынка ценных бумаг;

- снижение административных  барьеров и упрощение процедур  государственной регистрации выпусков  ценных бумаг;

- создание широких  возможностей для секьюритизации  активов и эмиссии новых финансовых инструментов;

- расширение спектра  производных финансовых инструментов  и развитие срочного рынка;

-внедрение механизмов, обеспечивающих широкое участие  инвесторов на финансовом рынке  и защиту их инвестиций;

- развитие коллективных  инвестиций;

- обеспечение эффективной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;

- развитие и совершенствование  корпоративного управления;

- предупреждение и  пересечение недобросовестной деятельности  на финансовом рынке;

- совершенствование регулируемости  на финансовом рынке;

- формирование и продвижение  положительного имиджа российского  финансового рынка. 
Список использованной литературы:

1. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»// Собрание законодательства Российской Федерации от 22.04.1996 № 17 ст. 1918.

2.  Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» // Собрание законодательства Российской Федерации от 03.12.2001 № 49 ст. 4562

3. Белов В.А. Государственное регулирование рынка ценных бумаг/Учебное пособие. - М.: Высшая школа, 2005 г. – 350 с. ил.

4. Курс экономической теории: учебник – 5-е исправленное, дополненное и переработанное издание. – Киров «АСА», 2005 г. – 832 с.

5. Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: Количественные методы анализа Учебное пособие – М.: Дело, 2003 – 320 с.

6. Рынок ценных бумаг: Учебник/Под редакцией В.А. Галанова, А.И.Басова. – М.: Финансы и статистика, 2000 г. – 352 с. ил.