Инвестиции: понятие, роль, виды, мультипликатор и акселератор инвестиций. Инвестиции в РБ

В целом, инвестиционный процесс - это механизм сведения вместе тех, кто предлагает деньги, с теми, кто  предъявляет спрос. Обе стороны  обычно встречаются в финансовых институтах или на финансовом рынке. Финансовые институты - такие организации, как, например, банки и ссудо-сберегательные ассоциации, - обычно принимают вклады и затем дают деньги в кредит или иным образом инвестируют средства.

Финансовые рынки - это механизм, объединяющий тех, кто предлагает финансовые ресурсы, с теми, кто их ищет, для заключения сделок, как правило, при помощи посредников, таких, как фондовые биржи. Есть несколько видов финансовых рынков: рынок акций, рынок облигаций, рынок опционов.

	Финансовые учреждения
	Банки Ссудосберегательные ассоциации Сберегательные банки Кредитные союзы Страховые компании Пенсионные фонды

Поставщики    капитала

Прямые сделки

Потребители Капитала

 

	Финансовые рынки
	Денежные (краткосрочные) Рынки капиталов (долгосрочные)

 

 

 

 

Рисунок 1. - диаграмма, отражающая инвестиционный процесс.

Источник (Собственная разработка)

Как видно из диаграммы, лица, предоставляющие денежные ресурсы, могут передавать их тем, кто предъявляет  спрос на них, через финансовые институты, через финансовый рынок либо напрямую. Краткосрочный сектор финансового  рынка называется денежным рынком, долгосрочный - рынком капиталов, на нем преобладают фондовые биржи. Финансовые учреждения одновременно участвуют в работе финансовых рынков и выступают посредниками между теми, кто предоставляет средства, и теми, кто предъявляет на них спрос.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2.  Роль инвестиций в экономике

 

Под инвестиционным спросом  понимается спрос предпринимателей на блага для:

1) восстановления изношенного  капитала;

2) увеличения реального  капитала.

Соответственно общий  объем инвестиций делится на реновационные (инвестиции, которые служат для сохранения капитала) и чистые инвестиции. Если в некотором периоде общий объем инвестиции меньше величины обесценения капитала (амортизации), то чистые инвестиции оказываются отрицательной величиной.

Спрос на инвестиции - самая  изменчивая часть совокупного сброса на блага. Инвестиции сильнее всего  реагируют на изменение экономической  конъюнктуры. С другой стороны, именно изменения объема инвестиций чаще всего  являются причиной конъюнктурных колебаний.

Специфика воздействия инвестиций на экономическую конъюнктуру состоит  в том, что в момент их осуществления  возрастет спрос на блага, а предложение  благ увеличится лишь через некоторое  время, когда в действие вступят  новые производственные мощности.

В зависимости от того, какие  факторы определяют объем спроса на инвестиции, последние делятся  на автономные и индуцированные.

 

2.1. Индуцированные и автономные инвестиции

 

Инвестиции называются индуцированными, если причиной их осуществления является устойчивое увеличение спроса на блага. Когда при полной загрузке производственных мощностей, используемых с максимальной интенсивностью, возрастет спрос на блага, то на первых порах дополнительную продукцию можно произвести за счет более интенсивной эксплуатации действующего оборудования. Но если повышенный спрос сохраняется надолго, то в интересах предпринимателей увеличить производственные мощности в целях изготовления дополнительной продукции с наименьшими затратами.

Однако нередко предпринимателям оказывается выгодным делать инвестиции и при фиксированном национальном доходе, т.е. при заданном совокупном спросе на блага. Это прежде всего  инвестиции в новую технику и  повышение качества продукции. Такие  инвестиции чаще всего сами становятся причиной увеличения национального  дохода, но их осуществление не является следствием роста национального  дохода, и поэтому они называются автономными.

Существуют два фактора, определяющих размер автономных инвестиций: кейнсианский и неоклассический.

В основе кейнсианской версии лежит введённое Дж. Кейнсом понятие предельной эффективности капитала. Инвестиции в отличии от текущих затрат на производство дают результаты не в том периоде, в котором они осуществляются, а в течение ряда последующих периодов. Поэтому при сравнении инвестиционных затрат с получаемых от них результатами возникает проблема соизмерения разновременных ценностных  показателей, которая решается посредством дисконтирования. Если нужно определить, чего стоит сегодня возможность получения некоторой суммы денег через t лет при отсутствии инфляции, то нужно эту сумму разделить на  ( 1 + R )^t , где R - дисконтная ставка.

По своему существу дисконтная ставка представляет собой меру предпочтения экономическим субъектом нынешней ценности будущей. Как правило, каждый индивидуум имеет свою дисконтную ставку такого рода. Если дисконтная ставка некоторого субъекта меньше ставки процента, выплачиваемого по облигациям, то данный субъект приобретает  облигации. И наоборот, тот, кто предпочитает возможности покупки облигаций хранение наличных денег, имеет дисконтную ставку, превышающую процент на облигации.

 

Другая цепь логических рассуждений  используется неоклассиками. Предприниматели прибегают к инвестициям для того, чтобы довести объём имеющегося у них капитала до оптимальных размеров. Зависимость объёма инвестиций от размера функционирующего капитала можно представить формулой

I ^a_t =b ( K* - K _t );         0<b <1;      

где I ^a_t - объем автономных инвестиций в период t; K _t -объём капитала существующий на начало периода t;  K*- оптимальный объём капитала, b - коэффициент, характеризующий меру приближения существующего объёма капитала к оптимальному за период t.

Оптимальным является такой  размер капитала, который при существующей технологии обеспечивает максимальную прибыль. Из микроэкономики известно, что прибыль достигает максимума, когда предельная производительность капитала (r) равна предельным затратам его использования. В условиях совершенной конкуренции предельные затраты использования капитала слагаются из нормы амортизации (d), определяющей величину износа капитала, и ставки процента по финансовым активам (i), представляющей альтернативные затраты использования средств в качестве капитала. Следовательно, прибыль максимальна при r = d + i.

Различия между кейнсианской и неоклассической функциями  автономных инвестиций проистекают  из различий r и R*. Предельная производительность капитала ( r ) характеризует используемую технологию производства и в этом смысле является объективным параметром. Предельная эффективность капитала - категория субъективная. Хотя при заданных значениях  П_i и К₀ в формуле (5) значение R* определяется однозначно, но сами значения П_i являются оценочными величинами; они основаны на ожиданиях инвестора относительно будущих цен, затрат и объёмов спроса. Поэтому при внешней схожести обеих рассмотренных функций в кейнсианской концепции решающим фактором при определении объёма инвестиций является пессимизм или оптимизм инвестора ( значения показателя R* ), а в неоклассических моделях при данной технике - ставка процента ( i ). Иначе говоря кейнсианская функция инвестиций имеет меньшую эластичность по ставке процента, чем неоклассическая функция инвестиций.

 

2.2. Мультипликатор инвестиций и модель акселератора

 

На величину и динамику инвестиций оказывают влияние различные  факторы, прежде всего размер сбережений. Однако между инвестициями и сбережениями существует разрыв, который объясняется  тем, что они осуществляются разными  лицами и по разным причинам. Кроме  того, процессы инвестирования и накопления могут не совпадать по времени. На величину инвестиций влияет также размер получаемого дохода: чем больше доход, тем больше возможности инвестирования.

Решения об инвестициях принимаются  на основе ожидаемой нормы чистой прибыли. Если предприниматели полагают, что замена технологии на более эффективную  принесет прибыль и быстро окупится, то инвестиции будут реализованы. При  осуществлении инвестиций они часто  пользуются кредитными ресурсами. Если ожидаемая норма чистой прибыли  от инвестиционного проекта с  учетом инфляции больше, чем про  цент за пользование кредитом, то проект будет осуществляться.

Таким образом, спрос на инвестиции в основном будет определяться ожидаемой  нормой прибыли и реальной ставкой процента (рисунок 2).

 

Рисунок 2 – Кривая спроса на инвестиции

Источник (22,с 54, рисунок 1)

 

Кривая спроса на инвестиции отражает обратную зависимость между  величиной требуемых инвестиций и реальной ставкой процента. Сдвиги в спросе на инвестиции происходят вследствие ожидаемой их доходности. Если последняя увеличится, то возрастет  и спрос на инвестиции, кривая спроса на инвестиции сместится вправо и  наоборот.

В краткосрочном периоде  рост инвестиций означает увеличение спроса на инвестиционные товары и  совокупного спроса. В долгосрочном периоде рост инвестиций позволяет  вводить новые мощности, увеличивать  потенциал производства и чистого  национального продукта, т.е. совокупного  предложения.

Таким образом, состояние  сбережений, инвестиций и реального  объема производства относительно равновесного уровня чистого национального продукта. В реальной экономической жизни  наиболее типичным, для динамичной экономики в том числе, является нестабильный порог равновесия, для  которого характерны периоды длительного  роста и циклических колебаний. Поскольку на состояние ЧНП (чистый национальный продукт) воздействуют, с одной стороны, сбережения, а с другой - инвестиции, колебания в этих процессах, их соотношение неизбежно сопровождаются сдвигами в состоянии равновесного уровня производства ЧНП. Сдвиги в равновесном состоянии производства происходят также под воздействием изменения соотношения между потребляемой и сберегаемой частями дохода домохозяйств. Если домохозяйства будут потреблять больше, то совокупные расходы возрастут, а, следовательно, возрастает и равновесный уровень ЧНП и наоборот, т.е. в зависимости от динамики расходов изменяется состояние общей фактической величины ЧНП и его равновесное состояние. Результат подобной зависимости называется эффектом мультипликатора.

Взаимосвязь инвестиций и  ЧНП была замечена и объяснена  Кейнсом, который вывел правило  мультипликатора. И неокейнсианцы  дополнили его принципом акселератора.

Эффект мультипликатора  связан тем, что в экономике, во-первых, происходит постоянный кругооборот  доходов и расходов. То, что расходуют  одни экономические субъекты на приобретение оборудования, жилья, одежды, другие получают в качестве доходов. Во-вторых, изменение  размеров дохода вызывает адекватное изменение потребления и сбережений.

Мультипликатор инвестиций - это отношение изменения равновесного выпуска ЧНП, вызванного изменением инвестиционных расходов, к величине изменения последних. Следовательно, мультипликатор обратно пропорционален MPS.

Уравнение мультипликатора  выглядит следующим образом:

 

 Изменение в реальном  ЧНП 

 Мультипликатор =

 Первоначальное изменение  в расходах

 

Или: Изменение в ЧНП = Мультипликатор * Первоначальное изменение  в расходах.

 

Выраженная мультипликатором зависимость, основывается с одной  стороны, на том, что для экономики  характерно непрерывное формирование и использование расходов и доходов; с другой - на силлогизме, в соответствии с которым любое изменение  дохода влечет за собой изменение  в потреблении и сбережениях в том же направлении, что и изменение дохода, при этом пропорциональность потребления и сбережений сохраняется при любом изменении дохода. В итоге получается, что изменение величины расходов вызывает цепную реакцию и обусловливает многократное изменение ЧНП, что и выражает мультипликатор.

Следует различать понятия  простого и сложного мультипликатора. Структуру простого мультипликатора  отражает зависимость между сбережениями и ЧНП, т.е. следующая формула: мультипликатор = I / MP. Сложный мультипликатор предполагает зависимость объема производства не только от сбережений, но и от множества факторов, изменяющих соотношение "доходы-расходы". Это и налоги, и импорт и т.д.

Следует отметить, что в  случае с мультипликатором речь идет об автономных инвестициях, т.е. инвестициях, связанных с техническим прогрессом, ростом населения и МРС. Наряду с автономными, существуют индуцированные инвестиции, т.е. капитальные вложения, направленные на расширение производства на основе существующей технической базы в целях удовлетворения возросшего в результате роста доходов совокупного спроса. Воздействие роста доходов на величину индуцированных капиталовложений в сторону их повышения выражает акселератор инвестиций.