Автор работы: Пользователь скрыл имя, 04 Декабря 2012 в 14:13, курсовая работа
Об инвестициях говорят все, кто хоть в какой-то степени связан с российским бизнесом и промышленностью. Проблемы инвестиций обсуждаются постоянно на проводимых в России семинарах, форумах и конференциях. Однако, невзирая на колоссальное количество проведенных за последние два года мероприятий, нельзя сказать, чтобы инвестиционные процессы в России приобрели современные очертания и двигались в определенном стратегическом русле, принося ощутимую пользу реальному российскому сектору.
Fitch обеспокоено сокращением золотовалютных резервов, вызванным совокупным оттоком капитала частного сектора, который в четвертом квартале 2008 года составил $94 млрд. Отток может снизиться до умеренного уровня теперь, когда банки и компании накопили валютные активы, которые могут быть использованы для выплат по внешнему долгу с наступающими сроками погашения. Кроме того, заявление Центрального банка РФ 23 января о том, что период быстрого управляемого снижения курса рубля фактически подошел к завершению, может снизить мотивацию для продажи рублевых и покупки валютных активов.
В то же время, отток капитала может продолжиться, если власти будут проводить непоследовательную макроэкономическую политику или в случае недостатка доверия к финансовым перспективам и институтам страны. Fitch отмечает, что долларизация банковской системы увеличивается, а рубль опустился еще ниже после заявления ЦБ РФ, до уровня лишь немногим выше нижней границы нового коридора. Кредитно-денежная и валютная политика по-прежнему представляет собой непростую задачу для ЦБ РФ, которому необходимо решать, продолжать ли использовать золотовалютные резервы для поддержки рубля (что ослабило бы государственный баланс), сократить ли ликвидность на внутреннем рынке (что могло бы оказать негативное воздействие на банки) или пересмотреть валютную политику (что негативно сказалось бы на уровне доверия к ЦБ РФ).
Fitch в меньшей степени обеспокоено сокращением золотовалютных резервов, обусловленным погашениями внешнего долга, поскольку это оставляет чистый внешний долг страны неизменным. По оценкам агентства, частный сектор осуществил в четвертом квартале 2008 года чистые погашения внешнего долга в размере $36 млрд, что соответствует уровню пролонгаций в 55%. Тем не менее, поскольку объем выплат частного сектора по внешнему долгу, приходящихся на 2009 году, оценивается в $140 млрд, они будут приводить к снижению золотовалютных резервов в течение года.
Рейтинги России продолжают поддерживаться сильным и ликвидным государственным балансом. На конец 2008 года общий госдолг составлял менее 10% ВВП (в то время как медианный показатель для стран с рейтингом в категории «BBB» равняется 28%), а суверенные фонды благосостояния имели около $225 млрд. Несмотря на недавнее существенное снижение, золотовалютные резервы России все еще остаются третьими крупнейшими в мире, и страна продолжает быть внешним нетто-кредитором.
Тем не менее, риски для кредитоспособности страны сохраняются. По прогнозам Fitch, в 2009 году рост ВВП будет равен 0%, в то время как в первом полугодии 2008 года рост составил 8%. В результате рецессии, проведения антикризисных мер и более низких цен на нефть бюджет в этом году станет дефицитным. Давление на рейтинги в сторону понижения может увеличиться в случае дальнейшего снижения цен на нефть, низкого уровня пролонгации внешнего долга, продолжающегося оттока капитала, роста напряжения в банковском секторе или осложнений в политической ситуации.
Источник: http://www.rosbalt.ru/2009/02/
Приложение 3
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
Таблица 5
Простые (статические) |
Динамические (методы дисконтирования) | ||||
Простая норма прибыли (AROR) |
Простой срок окупаемости проекта (РР) |
Чистый приведенный доход (NPV) |
Индекс рентабельности (PI) |
Внутренняя норма |
Дисконтированный срок окупаемости (DPP) |
| метода |
Преимущества |
Недостатки |
Сфера применения |
1. Простая норма прибыли (AROR) Чистая прибыль проекта сопоста Показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. При сравнении проектов выбирается проект с наибольшим значением AROR |
Простота расчетов.
Позволяет оценить прибыльность проекта |
Не учитывается: временной аспект стоимости денег; доходы от ликвидации старых активов; возможность реинвестирования полученных доходов. Метод не позволяет выбрать проект из имеющих одинаковую AROR, но разные инвестиционные затраты |
Используется при заключении о целесообразности дальнейшего анализа или отбраковки проекта на самой ранней стадии |
2. Простой срок окупаемости проекта (РР) Общий объем инвестиционных затрат сравнивается с суммой чистых поступлений от операционной деятельности. Когда эти потоки сравниваются, то получается период, необходимый для возмещения затрат. Из нескольких отбирается проект с наименьшим РР |
Простота расчетов. Позволяет оценить ликвидность проекта и его рискованность |
Выбор срока окупаемости страдает субъективностью. Не учитывается стоимость денег во времени. Игнорируется доходность проектов за пределами срока окупаемости. Поэтому проекты с одинаковыми РР, но разными сроками жизни могут приносить различные доходы, что затрудняет их сравнение |
Используется для выбора проектов в условиях высокой инфляции и нестабильности при дефиците ликвидных оборотных средств |
3. Чистый приведенный доход (NVP) Определяется как разность дисконтированных поступлений и затрат по проекту. Если NVP > 0, то проект следует принять, так как текущая стоимость доходов выше текущей стоимости затрат. Если NVP = 0, то благосостояние инвестора не изменится, хотя предприятие увеличится в масштабах. Если NVP < 0, инвестор понесет убытки. Из нескольких проектов следует выбирать тот, у которого NVP больше |
Учитывает стоимость денег во времени. Метод ориентирован на увеличение достояния инвесторов |
NVP является абсолютным показателем, и поэтому трудно объективно оценить выбор между несколькими проектами с одинаковым NVP и различными инвестиционными затратами или проектом с большим РР и NVP и проектом с меньшим РР и NVP. Существует субъективность выбора ставки дисконтирования |
При выборе проектов из нескольких независимых NVP используется как метод IRR. При выборе из взаимоисключающих проектов выбираются проекты с наибольшим NVP |
4. Индекс рентабельности (PI) Определяется отношением между текущей стоимостью будущих доходов и первоначальными затратами. Характеризует относительную прибыльность проекта. Если PI > 1, то доходность инвестиций выше, чем требуют инвесторы, значит проект является прибыльным; если PI = 1, то доходность инвестиций равна нормативной рентабельности; если PI < 0, инвестиции нерентабельны |
Является относительным |
Существует субъективность выбора ставки дисконтирования |
Применяется при сравнении независимых проектов с различными инвестиционными вложениями и сроками жизни при формировании оптимального инвестиционного портфеля предприятия |
5. Внутренняя норма рентабельности (IRR) Под IRR понимают такую ставку дисконтирования, при которой NPV проекта равна нулю, т.е. когда все затраты окупаются. IRR характеризует нижний гарантированный уровень прибыльности проекта и максимальную ставку платы за привлекаемые источники финансирования, при которой проект остается безубыточным. IRR сравнивают со стоимостью источников средств для осуществления проекта (СС). Если IRR > СС, то проект следует принять; если IRR = СС, то проект бесприбылен; если IRR < СС, то проект убыточен |
Метод прост для понимания. Нацелен на увеличение доходов инвесторов |
Предполагает сложные |
Используется при формировании инвестиционного портфеля предприятия |
6. Дисконтированный срок окупаемости (DPP) Позволяет определить период, за который возместятся первоначальные инвестиционные затраты из чистых дисконтированных поступлений по проекту |
Учитывает стоимость денег во времени и возможность реинвестирования получаемых доходов |
Выбор дисконтированного срока окупаемости страдает субъективностью. DPP игнорирует доходность проектов за пределами срока окупаемости. Поэтому проекты с одинаковыми DPP, но разными сроками жизни могут приносить различные доходы, что затрудняет их сравнение |
Используется для выбора проектов в условиях высокой инфляции и нестабильности при дефиците ликвидных оборотных средств |
Информация о работе Инвестиции: сущность, виды, эффективность