Механизм функционирования мировой валютной системы: эволюция и современный этап развития

Фиксированные валютные курсы в современной мировой экономике характерны для развивающихся стран, которые осуществляют эту фиксацию по отношению к наиболее сильной валюте.

Обратимся к вопросу о плавающих курсах. Плавающий валютный курс является порождением повседневных изменений, происходящих в наполнении валют отдельных стран товарами, услугами, финансовыми инструментами, которые и определяют их стоимость на каждый данный момент. Объем наполнения каждой валюты, его структура, стоимость отдельных ингредиентов и всего комплекса в целом постоянно изменяются под влиянием роста производительности, достижений прогресса, изменений цен и процентных ставок и т.д. Поскольку эти процессы происходят постоянно, но в разных странах по-разному, колебания курсов неизбежны. Их нельзя отменить, и поэтому нельзя обеспечить устойчивое существование фиксированных курсов.

Плавающие валютные курсы представляют собой механизм непрерывного сравнения и уточнения позиций стран в мировой экономике и в этом качестве не могут быть ничем заменены. Повседневные колебания являются предметом внимания и соответствующих действий центральных банков. Значительные отклонения валютного курса показывают, что в мировой позиции страны произошли существенные изменения, требующие крупных мер экономической политики. Это хлопотно, но иного не дано.

Свободное плавание

• В свободном плавании находятся ведущие валюты – США, Великобритании, Швейцарии, Японии, Канады, Греции, Израиля, ЮАР и некоторых других. Однако при резких колебаниях валютных курсов центральные банки и ФРС поддерживают курсы своих валют, так что и это «свободное» плавание на деле является управляемым плаванием. Так, например, в 2000-2003 гг. ФРС несколько раз снижала учетную ставку с целью стимулировать экономический рост в США.

Смешанное или групповое плавание

• Такое групповое плавание было характерно для стран-членов ЕЭС (ЕС) и в какой-то мере сохраняется и ныне, после введения в 12 странах новой общей валюты – евро. До введения евро в наличной форме использовались два валютных курса – внутренний, для операций внутри Сообщества, и внешний, для операций с другими странами. Страны ОПЕК установили специальный режим валютного курса, привязав свои национальные валюты к цене на нефть. В перспективе просматривается введение арабской (нефтяной) валюты по примеру евро. Страны Персидского залива планируют ввести единую валюту по образцу евро до 1 января 2010 г. Ряд стран (Кувейт, ОАЭ) провели подготовительные мероприятия, отказавшись с 2008 г. от привязки своих валют к доллару. А также возможно введение еще одной валюты – афро, перспективы которой просматриваются у 8 стран Западной Африки.

По данным МВФ, в 1999 г. 43,57% стран использовали свободно плавающие валютные курсы, 22,14% – фиксированные, 34,29% – смешанные. [16, с. 352-355]

Ямайская валютная реформа не обеспечила валютной стабилизации. Кредитные возможности МВФ, несмотря на увеличение кредитов, остались скромными по сравнению с огромными международно-финансовыми потоками и дефицитом платежных балансов.

Итак, у Ямайской системы обнаружился ряд недостатков, свидетельствующих о необходимости ее дальнейшего развития:

1) валютная  система стала гибкой, но очень  неустойчивой. Многие государства  не смогли выработать валютную  политику, обеспечивающую им устойчивое  экономическое развитие;

2) МВФ не  имеет ни достаточных финансовых  ресурсов, ни адекватной концепции  дня успешного глобального регулирования  международной валютно-финансовой  системы;

3) данная  система продуцирует многочисленные финансовые кризисы.

Надежных антикризисных мер ни у ведущих стран, ни у международных организаций нет. Не хватает рычагов дня нейтрализации гигантских спекулятивных перетоков капитала, способных дестабилизировать валютные системы даже довольно крупных стран. Ни у ученых, ни у финансистов-практиков нет достаточно полной теории, способной предсказать финансовые кризисы и выработать рекомендации по их преодолению. [3, с. 21-22]

В настоящее время в соответствии с Маастрихтским соглашением, вступившим в силу в ноябре 1933 года, в рамках ЕС происходит процесс перехода к единой валюте – евро. Формируется Европейская система центральных банков во главе с Европейским Центробанком. [20, с. 361]

 

 

1.6 Европейская валютная  система

 

 

Одно из наиболее заметных явлений современных валютных отношений – появление еврорынка валют, представляющего собой совокупность операций с валютами, которые действуют вне страны происхождения. Евровалюта – валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими в в депозитно-ссудных операциях во всех странах, включая страну-эмитента этой валюты. Начало слова – «евро» – свидетельствует о выходе национальных валют из-под контроля национальных валютных органов. В частности, суть превращения доллара в евродоллар состоит в том, что средства владельцев долларов поступают в качестве депозита в распоряжение иностранного банка, который использует их для кредитных операций в любой стране. [18, с. 310]

Пройдя достаточно долгий путь развития, Европейская валютная система к концу 70-х годов XX в. Приобрела достаточно четкие очертания. В это время активизировались поиски путей создания экономического и валютного союза. В проекте председателя Комиссии ЕС Р. Дженкинса (октябрь 1977 г.) упор был сделан на создание единого европейского органа для эмиссии коллективной валюты и частичного контроля над экономикой стран – членов ЕЭС. Принципы валютной интеграции были положены в основу проекта, предложенного Францией и ФРГ в Бремене в июле 1978 г. В итоге переговоров 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС). [3, с. 23]

Основными целями ЕВС стали:

1. Обеспечение экономической интеграции;

2. Создание зоны европейской  стабильности валютных курсов  на базе собственной валюты;

3. Ограждение рынка от экспансии  доллара. Доллар использовался в 60% мировых торговых операций, при  том, что доля США в мировом  ВВП составляла 20%;

4. Сближение экономической политики  стран-участниц. [16, с. 356]

Евродоллары и евровалюты нельзя путать с новой денежной единицей европейских стран. Евро (EURO) – единая валюта стран – членов ЕС вошла в безналичный оборот с 1999 г.; с 1 января 2002 г. осуществлен выпуск евро в наличное обращение в виде банкнот и монет. Это выдающееся событие в истории мировой экономики, так как впервые монетарное объединение предшествует политическому объединению государств. В случае успешного завершения данного проекта мировая экономика получит еще одну сильную валюту, способную соперничать с долларом в иерархии резервных валют.

Основные преимущества создания европейской валютной системы (ЕВС) и введение евро для европейских государств заключается в следующем.

Евро подводит недостающую монетарную базу под образующиеся единые рынки товаров, услуг, капиталов, рабочей силы на европейском континенте, превращая Европу в завершенный валютно-экономический союз. Складываются настоящие «Соединенные штаты Европы» – вековая мечта политиков-интеграторов. Ожидается, что новая валюта позволит увеличить емкость всех рынков, создать дополнительные рабочие места, снизить налоговое бремя и процентные ставки и т.д.

В области финансовых расчетов единая валюта приносит снижение накладных расходов на обслуживание операций, снятие внутри зоны евро валютных рисков, сокращение сроков и удешевление межвалютных переводов средств. Все это приводит к уменьшению потребностей предприятий в оборотном капитале, а также в размещении своих активов в целях хеджирования в сильных национальных валютах или корзинах валют. Еще большая экономия возникла в результате прекращения операций хеджирования и валютного арбитража (перевода денежных средств в страны с более высокой процентной ставкой для извлечения процентного дохода). Граждане ЕС будут экономить за счет отказа от необходимости конверсионных операций при туризме, трансфертных переводах и т.д. [18, с. 310-311]

Основными принципами ЕВС при ее создании являются следующие:

1. Основой новой валютной системы  стала условная валюта ЭКЮ. Ее  курс определялся на основе  корзины валют всех 12 стран, тогда  входивших в ЕЭС, причем доля  каждой из валют определялась  пропорционально их вкладу в  ВВП ЕЭС (от 32,7% для немецкой марки  до 0,5% для греческой драхмы). С 1999 г. роль ЭКЮ стал выполнять  евро (EUR), который был приравнен к ЭКЮ в соотношении 1:1. С 2002 г. евро обрел и наличную форму, а национальные валюты 12 стран были обменены на евро. Первоначально курс евро пережил длительное падение, что способствовало повышению экспортной конкурентоспособности европейских стран. В последние годы курс евро стабильно растет.

2. В отличие от Ямайской валютной  системы, в основе ЕВС лежит  золотой запас – более 2800 т  золота (примерно 20% золотого запаса  стран-членов), которое, правда, не покидало  свои страны, а лишь было записано  на счета Европейского центрального  банка. Основой ЕВС на 50% стали  национальные валюты стран-членов, на 50% – золотой запас.

3. Был установлен своеобразный  режим валютных курсов, включавший  два вида таких курсов. «Европейская  валютная змея» – вид внутреннего  курса, который основывался на  совместном плавании валют в  установленных пределах колебаний. До 1993 г. предел валютных колебаний  устанавливался в диапазоне + 2,25% от центрального курса (для ряда стран – +6%), а с 1993 г. был установлен предел колебаний +15%. Второй вид курса, внешний, устанавливался для операций с другими странами. Этот курс, или «змея в тоннеле», представлял собой кривую, описывавшую колебания валют ЕС относительно курсов валют внешних стран.

4. Для осуществления межгосударственного  регулирования валютных отношений  был создан Европейский фонд  валютного сотрудничества (1979–1994 гг.), затем Европейский валютный институт (1994–1998 гг.), и, наконец, Европейский  центральный банк (с июня 1998 г.). Кроме  того, в 1985 г. были созданы фонды  краткосрочного кредитования (14 млрд  ЭКЮ), предоставлявшихся странам  на срок от 3 до 6 месяцев, и среднесрочных  кредитов (11 млрд ЭКЮ), которые предоставлялись  при одобрении Советом Министров  ЕС той экономической политики, которую проводила просящая кредит  страна. Позднее эти фонды были  преобразованы в Европейский  валютный фонд (аналог МВФ). [16, с. 356-357]

Введение евро прошло ряд этапов.

• Первый этап (1990–1993 гг.) можно назвать подготовительным. В этот период были проведены мероприятия, необходимые для вступления в силу положений Маастрихтского договора. В частности, устранялись ограничения на свободное движение капитала в ЕС, принимались и осуществлялись национальные программы сближения денежных и бюджетных политик.
• Второй этап (1994–1998 гг.) был посвящен подготовке к введению единой валюты ЕС – евро. Был учрежден Европейский валютный институт, явившийся предтечей Европейского центрального банка (ЕЦБ). Были сформированы три критерия вхождения в Европейский Валютный Союз:

1) уровень инфляции страны-претендента  не должен превышать 3 %, а общая  задолженность – 60 % ВВП страны;

2) средняя номинальная величина  долгосрочной процентной ставки  не должна отклоняться более  чем на 2 % от среднего показателя  этих ставок в трех странах  с наименьшей инфляцией. В мае 1998 г. в валютный союз вошли 11 стран, удовлетворивших этим критериям: ФРГ, Франция, Голландия, Бельгия, Люксембург, Дания, Испания, Ирландия, Португалия, Италия и Австрия.

• Третий этап (1999–2002 гг.) был связан с непосредственным переходом к единой европейской валюте. С 1 января 1999 г. курсы национальных валют стран – участниц зоны евро были зафиксированы по отношению к евро. Начала действовать Европейская система центральных банков, включая ЕЦБ и центральные банки стран зоны евро. 1 января 2002 г. началась замена национальных банкнот на евро. Все банковские счета конвертировались в европейскую валюту.

В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов дня покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией. [3, с. 24-25]

Изучив пять валютных систем, которые формировались по мере развития  международно-финансовых и экономических отношений, можно сделать вывод, что развитие мировых валютных систем и смена одна другой – это никакой-то стихийный или сумбурный процесс, а вполне естественный и закономерный. Новая система меняет старую, потому что она более совершенна и с помощью ее легче осуществлять валютно-финансовые операция, товарно-денежный обороты и т.д.

 

 

2 Проблемы и перспективы развития мировой валютной системы в современных условиях

 

 

Кризисные явления, охватившие мировую экономику в начале XXI века, показали необходимость ее адаптации к современным условиям. Новая экономика должна основываться на более эффективных принципах функционирования, отвечающих современным требованиям.

Валютная система, как составная часть мировой экономической системы, так же нуждается в изменениях, направленных на повышение стабильности валютных курсов, а также надежности использования резервных валют.

Проблема выбора дальнейшего пути развития мировой валютной системы набирает все большую актуальность по мере снижения доверия к действующей со стороны субъектов экономических отношений. [21, с. 47]

Ямайская валютная система работает уже более тридцати лет и, несмотря на определенные недостатки, в основном обеспечивает нормальное функционирование глобальной экономики.

Основным недостатком современной мировой валютной системы является то, что она оказалась неспособной обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями «горячих денег», валютными спекуляциями. Именно поэтому большинство центральных банков предпочитает регулировать «плавание» национальных валют разными методами валютной политики.

На Лондонском саммите ведущих индустриальных стран и на совещании лидеров Шанхайской организации сотрудничества (ШОС) в Екатеринбурге обсуждались идеи замены доллара коллективной валютой Международного валютного фонда - специальными правами заимствования (СДР) или новыми региональными коллективными валютами. Однако более чем 30-летняя практика использования СДР в качестве мировых денег показывает, что и эта валюта не свободна от недостатков. Эмиссия СДР осуществляется Фондом эпизодически и ее масштабы явно недостаточны для обеспечения потребностей глобальной экономики. Распределение СДР осуществляется пропорционально взносу каждой страны в капитал МВФ, поэтому на долю США и других индустриальных стран приходится около 70% выпущенных СДР. в то время как развивающиеся страны не получают почти ничего.