Предложение денег и факторы его определяющие. Денежные агрегаты

Если экономисты классической школы подчеркивали значимость предложения  денег, то Кейнс особое внимание уделял спросу на деньги. Кейнс выделял  три мотива, в соответствии с которыми экономические агенты желают держать  деньги и тем самым порождают  спрос на деньги: трансакционный мотив (мотив спроса на деньги для сделок), мотив предосторожности и спекулятивный  мотив. Суть учения Кейнса состоит в  том, что для процветания экономики  все должны тратить как можно  больше денег. Государство должно стимулировать совокупный спрос даже путем роста бюджетного дефицита, долгов и выпуска необеспеченных денег.

                Трансакционная модель спроса (спрос   на деньги для сделок)

Трансакционный мотив  является результатом несовершенной  синхронизации денежных поступлений  и расходов. При этом подразумевается  обязательность, как поступлений  денег, так и их трат в течение  определенного отрезка времени. Трансакционный спрос на деньги (L_т) показывает, сколько денег экономический агент желает держать на руках для того, чтобы совершать повседневные сделки.

Простейшая формула трансакционного  спроса на деньги имеет  вид:

                                                       

                                                        L_т=k (PO),

где L_т – трансакционный спрос на деньги, k – кембриджский коэффициент, обратно пропорциональный скорости обращения денег (k=1/v), Р – уровень цен, О – объем выпуска. Можно предположить, что объем выпуска есть величина дохода от данного объема, т.е. (О=у). Соответственно, реальную величину трансакционного спроса можно выразить таким образом:       

                                                     

                                                            L_т/Р=k 

          

 

 

 

 

 L_т

                                                                           45⁰               (ky)

 100 (ky) ₁

 80

60

                    40

 

                    20

                                                                                            y

     100 200 300  400       500

Рис. 1. Зависимость между трансакционным спросом и уровнем дохода.⁴

Примем для простоты, что  уровень цен равен единице (Р=1). Угол наклона линии трансакционного спроса L_т=ky всегда меньше 45⁰, так как величина k на практике колеблется между 1/4 и 1/5; в нормально функционирующей рыночной экономике скорость обращения денежной массы (V), как показывают эмпирические исследования, колеблется между 4 и 5.

Предположим, что k=1/4, а у=400 млрд. руб., как это показано на рис. 4.

Теперь представим, что  период между выплатами сократился, и поэтому домашним хозяйствам (при  данном уровне дохода у) требуется меньше денег для свершения прежних  объемов сделок. В результате этих изменений величина k также изменит свое значение. К примеру, вместо ¼ она теперь равна 1/5. Это означает, что трансакционный спрос на деньги уменьшился. Первоначально L_т=1/4 * 400 млрд. руб.=100 млрд. руб. Теперь же L_т=1/5*400млрд. руб. =80 млрд. руб. Угол наклона ky уменьшился.

Таким образом, кембриджский коэффициент (k) в рамках

трансакционного спроса на деньги составляет определенную пропорцию  от величины реального дохода (у). Графически же k определяет угол наклона функции трансакционного спроса на деньги. То есть, чем выше угол наклона графика, тем больше трансакционный спрос на деньги.

Спрос на деньги по мотиву предосторожности.

         Спрос на деньги по мотиву предосторожности «precautionary motive – L_p»⁵ показывает, какое количество денег экономический агент желает держать на случай непредвиденных обстоятельств.

К непредвиденным обстоятельствам  люди обычно относят болезни,

потерю работы, несчастный случай и т.п. По мере роста дохода домашних хозяйств, по мотиву предосторожности обычно большие суммы денег откладываются. Таким образом, спрос на деньги по мотиву предосторожности может быть включен в уравнение трансакционного  спроса: L_т=k(y).

              Итак, трансакционный спрос на деньги и спрос на деньги по мотиву предосторожности прямо пропорционально зависят от уровня дохода. Разница между двумя мотивами сводится к тому, что спрос на деньги по трансакционному мотиву связан с планируемыми расходами, а по мотиву предосторожности – с непредвиденными. 

Спекулятивный мотив (спрос  на деньги как имущество).

Спекулятивный спрос на деньги явился одной из новаторских концепций  Кейнса. Как и мотив предосторожности, он основывался на идее, что домашние хозяйства стоят перед лицом  неопределенности. Однако в данном случае неопределенность связана с  рыночной стоимостью будущих источников активов. Для сравнения отметим, что по версии классической школы, ни о какой неопределенности, в том числе и в области теории денег, не может идти и речи. То есть в классической версии домашние хозяйства знают, каковы будут их будущие покупки. Введя эту новую концепцию держания денег по мотиву предосторожности, Кейнс подчеркнул тем самым, что домашние хозяйства сталкиваются с будущей неопределенностью.

Домашние хозяйства имеют  представление о том, будут ли в будущем цены активов расти  или падать и следует ли поэтому  ожидать прибылей или убытков  при продаже активов. Это представление  о будущих рыночных стоимостях активов, в свою очередь, определяет,  в  какой форме домашние хозяйства  будут держать свое богатство  в своем портфеле. В рассуждениях Кейнса о спекулятивном спросе на деньги выбор домашних хозяйств касается, прежде всего, двух типов активов: денег  и ценных бумаг.

Подчеркивая значимость спекулятивного спроса на деньги, Кейнс отходил  от упрощенной классической концепции  и отмечал, что домашние хозяйства  могут рассматривать деньги как  актив (для классиков деньги, прежде всего – средство счета). Именно поэтому в теории Кейнса деньги способны выполнять функцию средства сбережения.

                                   Равновесие на денежном рынке.

Равновесие  денежного  рынка устанавливается автоматически  за счет изменения ставки процента. Денежный рынок очень эффективен и практически всегда находится  в равновесии, поскольку на рынке  ценных бумаг очень четко действуют  дилеры, которые отслеживают изменения  процентных ставок и заставляют их перемещаться в одном направлении.

 

 

 

 

Процесс установления равновесия на рынке  денег можно представить графически (рис. 2). Рассмотрим его действие на примере ограничительной кредитно-денежной политики, проводимой Центральным банком.

 

 

 

              

 

   

     Рис.2 .  Равновесие на денежном рынке⁶

Кривая предложения  денег Ms показывает количество предлагаемых денег при каждом значении ставки процента. На графике (рис. 2) кривая Ms имеет вертикальный вид, что предполагает проведение Центральным банком политики поддержания денежной массы на неизменном уровне независимо от изменения ставки процента. Кривая спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона и представлена кривой Md.

Равновесие находится  в точке пересечения кривых спроса и предложения денег — Е. В данной точке получены равновесные значения М* (на оси абсцисс) и /* (на оси ординат), выражающие соответствие количества денег, которое экономические субъекты хотят иметь, количеству денег, предоставляемому банковской системой при равновесной ставке процента. Таким образом, при заданном предложении денег, равном M*, равновесие достигается при значении процента, равном i*.

Рассмотрим, как  изменение спроса и предложения  денег влияет на изменение равновесного состояния на денежном рынке. Пусть  изменилось предложение денег при  неизменном уровне спроса на них. (рис.3)

  

 

 

 

Рис.3. Влияние изменения  предложения на равновесие денежного рынка⁷

Предположим, что  денежный рынок находится в состоянии  равновесия в точке E1. Если количество денег в обращении уменьшится, то кривая предложения денег переместится из положения Ms1 в положение Ms2 . При заданном уровне резервов банки не способны предложить количество денег в размере M1, которое желают иметь экономические субъекты при исходной ставке процента. В этой ситуации коммерческие банки будут стремиться пополнить свои резервы за счет продажи государственных ценных бумаг. Они также повысят требования для получения кредита, что приведет к росту процентной ставки. В конечном счете произойдет сдвиг кривой предложения и установится новый равновесный уровень в точке E2 на пересечении кривых Md и Ms2. Мы получим новое равновесное состояние, когда количество денег, которое желают иметь экономические субъекты, будет соответствовать количеству денег, предложенному банковской системой.

 

В заключении этой главы мы видим, что каждая модель и теория спроса на деньги по своему разнообразна и хороша. К примеру по уравнению И.Фишера можно заметить, что величина спроса на деньги находится в прямой зависимости от уровня цен и реального объема производства и в обратной зависимости от скорости денежного обращения, но если преобразовать ее, то получится что в данном случае величина спроса на деньги зависит от следующих факторов: уровня реального объема производства и скорости обращения денег.

Если экономисты классической школы подчеркивали значимость предложения  денег, то Кейнс особое внимание уделял спросу на деньги. Рассматривая Кейнсеанскую теорию спроса на деньги можно выделить три мотива:  трансакционный мотив (мотив спроса на деньги для сделок), мотив предосторожности и спекулятивный  мотив.

Что же касается равновесия на денежном рынке, то здесь четко  показаны как изменяется равновесие на денежном рынке и что  теория предпочтения ликвидности исходит из обратной зависимости между ценой облигации и ставкой процента и объясняет равновесие денежного рынка следующим образом: изменение спроса на деньги или предложения денег соответствующие изменения в предложении и спросе на облигации, что вызывает изменение в ценах на облигации и через них – в ставках процента.

 

 

 

 

 

Особенности функционирования денежного рынка в России на современном  этапе.

Под денежным рынком понимается часть финансового рынка, на котором происходит торговля краткосрочных кредитов. Денежный рынок – это рынок, на котором спрос на деньги и их предложения определяют уровень процентной ставки, «цену» денег, это сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег. Суть денежного рынка можно описать следующим образом: вся денежная масса выступает товаром на этом рынке, где продавцами выступают «кредиторы», а покупателями – «заемщики». Ценой выступает процент по кредиту. Нормой оценки денежного рынка выступает учетная ставка процента Центробанка.

Предложение на денежном рынке  формируется Центробанком, вернее его  денежно-кредитной политикой, а спрос  – конъюнктурой рынка. Процент устанавливается  частично Центробанком (командными методами), а частично и кредитными учреждениями (по законам спроса и предложения).

Важную роль в развитии денежного рынка выполняет государство. Это уникальный субъект, участвующий  в создании и развитии банковского  сектора, инфраструктуры денежного  рынка, формирующий законодательные  «правила игры»⁸ между участниками рынка, регулирующий институты и организации, действующие на рынке, в первую очередь банковскую систему, проводящий надлежащий контроль и надзор за деятельностью субъектов и посредников рынка. Государство выступает как агент на финансовых рынках, участвует в рыночных операциях, принимает решения, влияющие на конъюнктуру денежного рынка, регулирует денежный спрос и предложение. Государство регулирует денежную массу и банковскую ликвидность через разработку и реализацию денежно-кредитной политики. Денежно-кредитное регулирование воздействует на функционирование денежного рынка через достижение намеченных целей, включая разнообразные инструменты воздействия.

Центральный банк играет ключевую роль в проведении денежной- кредитной политики. Его статус и значение закреплены законодательно Федеральным законом № 86-ФЗ от 10 июля 2002 года «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Основная задача ЦБ – это защита и обеспечение устойчивости рубля, развитие банковской системы и обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.

Тем самым ЦБ стремится  обеспечить максимально благоприятные  условия для экономического роста, преследует конкретные цели: регулирование  темпов роста, смягчение циклических  колебаний, сдерживание инфляции, достижение сбалансированности внешнеэкономических связей.

ЦБ имеет в своем  арсенале ряд инструментов, которые  закреплены законодательно. Основными  инструментами и методами денежно-кредитной  политики Банка России являются: процентные ставки по операциям Банка России; нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования); операции на открытом рынке; рефинансирование кредитных организаций; валютные интервенции; установление ориентиров роста денежной массы; эмиссия облигаций от своего имени.

Перечисленный инструментарий уже известен в мировой практике, Банк России не изобретает новые виды, но существуют определенные особенности  и проблемы в их применении, исходя из специфики российского денежного  рынка, экономической среды, особенностей становления и формирования рыночной банковской инфраструктуры. Это накладывает  значительные ограничения на применение ряда инструментов денежно-кредитной  политики.

           Рассмотрим некоторые из основных методов регулирования.

В январе-сентябре 2009 г. состояние денежной сферы и динамика денежно-кредитных показателей определялись как последствиями мирового финансово-экономического кризиса, так и мерами по их преодолению.

За III квартал 2009 г. денежная масса М2 увеличилась на 3,7% (за III квартал 2008 г. — на 0,9%), а за 9 месяцев 2009 г. ее прирост составил 1,2% (за 9 месяцев 2008 г. — 8,3%). Объем денежной массы М2 на 1.10.2009 сократился по сравнению с аналогичным показателем 2008 г. на 5% (на 1.10.2008 годовой темп ее прироста составлял 25,1%). Соотношение темпов роста потребительских цен и денежного агрегата М2 обусловило уменьшение за 9 месяцев 2009 г. рублевой денежной массы в реальном выражении на 6,4% (за 9 месяцев 2008 г. — на 2,1%)⁹.

ЦБ для снижения уровня инфляции регулирует размер денежной массы. Это регулирование может  осуществляться посредством изменения  ставки рефинансирования, операций на открытом рынке и изменении нормы  обязательных резервов.