Рынок ценных бумаг. Его состояние и перспективы развития в Российской Федерации

 

Ведущие операторы фондового  рынка-акции (обороты даны по итогам апреля 2010 г.).
№	Наименование компании	Торговый оборот, млрд руб.
1	«Финам» (ЗАО)	377
2	«Компания Брокеркредитсервис» (ООО)	317
3	ГК «АЛОР»	165
4	ИК «Тройка Диалог» (ЗАО)	148
5	ВТБ 24 (ЗАО)	129
6	ФК «Открытие» (ООО)	116
7	ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» (ОАО)	109
8	«АЛЬФА-БАНК» (ОАО)	76
9	КИТ Финанс (ООО)	66
10	«Атон» (ООО)	63

В 2008 году общий объем  торгов на Фондовой бирже ММВБ составил 48 трлн руб. (2 трлн долл.), включая оборот по акциям — 34 трлн руб. (с учетом сделок РЕПО). Среднедневной оборот ФБ ММВБ достигает 130 млрд руб. (около 4 млрд долл. США)¹⁰.

Таблица 2 – Объемы торгов ценными бумагами на Фондовой бирже ММВБ

Объемы торгов ценными  бумагами на Фондовой бирже ММВБ
Вид финансового инструмента	2005	2006	2007	2008
Акции, млрд руб.	4025,0	14859,6	30927,1	33704,7
Облигации, млрд руб.	2375,9	5518,4	12551,0	14630,9
Паи, млрд руб.	1,5	5,0	20,2	23,1
Итого, млрд руб.	6402,4	20383,1	43498,3	48358,7
Итого, млрд долл. США	225,6	754,9	1708,9	1985,6

 

Таблица 3 – Статистика биржи

 

Динамика объёмов продаж на биржевых торгах ММВБ
По рынкам ММВБ		2000 год	2001 год	2002 год	2003 год	2004 год	2005 год	2006 год	2007 год	2008 год
Валютный рынок	млрд.  руб	3512,13	2110,29	2017,77	4441,6	10051,89	16789,74	25890,35	37995,68	67708,27
Фондовый рынок	млрд.  руб	707,67	977,37	1528,8	3021,16	4246,64	6024,01	15049,06	28569,38	17621,49
Рынок «репо»	млрд.  руб	-	-	104,56	1118,02	1452,90	3257,20	9745,42	37399,82	56944,18
Депозиты Банка России	млрд.  руб	-	-	-	-	199,29	198,80	468,18	722,84	1185,81
Срочный рынок	млрд.  руб	0,57	4,74	13,31	3,51	13,07	186,79	894,29	2207,52	3324,67
Оборот ММВБ	трлн.  руб	4,22	3,09	3,66	8,58	15,97	26,46	52,05	106,89	149,85
	млрд.  долл	149,99	105,85	117,3	280,8	555,4	932,2	1924,82	4212,36	5979,08

 

          За последние годы выявились следующие тенденции развития российского рынка ценных бумаг¹¹:

          Тенденции к концентрации и централизации капиталов – означает, что на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а также идет процесс выделения  крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг  (централизация капитала).  
           Интернационализация рынка означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Все участники рынка заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка -  государством.  

Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах  был бы просто невозможен. Она позволила совершить революцию как в обслуживании рынка через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Нововведения на рынке ценных бумаг:

- новые инструменты данного рынка;

- новые системы торговли ценными бумагами;

- новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами  рынка являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей. Новые системы торговли – это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных  контрактов между продавцами и покупателями. Новая инфраструктура рынка - это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм  в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

С 2002 года в России наблюдался бурный рост инвестиционной активности, все большее количество компаний, населения выходило на рынок ценных бумаг с целью осуществления операций с ценными бумагами. Это было связано с экономическим ростом в стране, ростом ВВП, отсутствием дефицита федерального бюджета, благоприятной конъюнктурой на мировом рынке энергоресурсов.    

Однако мировой экономический  кризис 2008 года, который зародился  в США, в первую очередь существенно  повлиял на состояние российского  рынка ценных бумаг, так как именно рынок ценных бумаг является индикатором всех происходящих в экономике явлений. В течение 2008 года на рынке произошло резкое падение акций ведущих российских компаний, таких как: Газпром, ЛУКОЙЛ, Норильский никель, но прежде всего, конечно, акции банковского сектора - Сбербанк, ВТБ.

         Несмотря на тяжелые последствия кризиса, потенциал российского рынка ценных бумаг по-прежнему остается высоким. Как только кризис придет к завершению, многие инвесторы придут на рынок с целью приобрести подешевевшие бумаги российских компаний¹². 

 

3.2. Способы государственного регулирования рынка ценных бумаг

 

Регулирование рынка  ценных бумаг необходимо для упорядочения деятельности на нем всех его участников и операций между ними организациями, уполномоченными на эти действия¹³. Регулирование рынка ценных бумаг охватывает:

• государственное регулирование;
• регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка. Государство может передать часть своих функций по регулированию уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• общественное регулирование, или регулирование через общественное мнение, поскольку реакция  широких слоев общества в целом на какие-то действия на рынке ценных бумаг способна стать первичной тех или иных регулятивных действий государства или профессионалов рынка;

Цели регулирования  рынка ценных бумаг:

• поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;
• защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций;
• обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;
• создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, а каждый риск адекватно вознаграждается;
• формирование (в определенных случаях) новых рынков, поддержку необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений;
• достижение каких-либо общественных результатов (например, повышение темпов роста экономики, снижение уровня безработицы и т.д.).

Процесс регулирования  на рынке ценных бумаг включает в  себя¹⁴:

• создание нормативной базы функционирования рынка – разработку законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;
• отбор профессиональных участников рынка, соответствующих определенным требованиям по знаниям, опыту и капиталу;
• контроль над выполнением всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка;
• систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке.

Принципы регулирования  российского рынка ценных бумаг  зависят от существующих в стране политических и экономических условий и при этом отражают проверенную временем историческую практику мирового рынка ценных бумаг. Основные принципы регулирования:

• разделение подходов в регулировании отношений между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и участниками рынка – с другой. В первом случае регулируются отношения между владельцем прав по ценной бумаге и лицом, по ней обязанным, во втором – отношения, которые возникают в момент заключения и исполнения сделки между эмитентом и профессиональным участником, инвестором и профессиональным участником или между профессиональными участниками;
• выделение из всех видов ценных бумаг так называемых инвестиционных – выпускаемых массово, сериями, рынок которых может быть быстро организован. Именно такие бумаги нуждаются в тщательном регулировании, поскольку, оперируя подобными инструментами, злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка;
• обеспечение конкуренции как механизма объективного повышения качества услуг и снижение их стоимости. Все субъекты регулирования имеют равные права перед регулирующими органами;
• разделение полномочий между регулирующими органами;

Большинство этих задач  в настоящее время ещё не решены либо находятся в стадии проработки. Государство – крупнейший эмитент (финансирование государственного долга) и инвестор (государственная собственность в ценных бумаг предприятий и банков, ценные бумаги); макроэкономический регулятор, использующий инструменты рынка ценных бумаг в операциях на открытом рынке для проведения своей денежной политики; крупнейший дилер на рынке государственных ценных бумаг.

 

3.3. Перспективы  развития рынка ценных бумаг  в Российской Федерации

 

В соответствии с принятым Правительством РФ основными направлениями экономического развития требуется законодательное закрепление возможности обращения иностранных ценных бумаг на российском рынке. Необходимо также принятие законов об инвестиционных фондах, об эмиссионных ипотечных ценных бумагах; изменение закона об ипотеке (залоге недвижимости); внесение поправок в ГК РФ, земельное законодательство и др.

Среди других перспективных  задач развития отечественного рынка  ценных бумаг – преодоление синдрома недоверия к нему инвесторов. В  развитых странах главная составляющая структуры всех инвесторов – физические лица, действующие напрямую или через пенсионные и паевые фонды, брокерские фирмы и банки и др. В Российской Федерации численность инвесторов этой категории составляет лишь несколько десятков тысяч обеспеченных граждан. Одним из важных направлений в решении этой задачи можно считать развитие использования автоматизированных систем фондовой торговли, реализуемых через Интернет.

Широкое развитие систем фондовой торговли с использованием Интернета и других прогрессивных  технологий способно обеспечить доступ на российский рынок ценных бумаг  существенно большего круга граждан страны и зарубежных инвесторов. Однако и здесь имеются нерешенные проблемы: ограниченность юридического обеспечения, в частности наличие нерешенных вопросов оформления сделок (например, электронная подпись); фискальный характер налогового законодательства, в частности удержание налога на доходы физических лиц с оборота совершенных сделок, независимо от их прибыльности или убыточности и др.

Современный рынок ценных бумаг Российской Федерации активно  развивается, растет его значение как одной из важнейших сфер макроэкономики страны можно говорить об определенном прогрессе на этом пути. Государство совместно с другими профессиональными участниками рынка активно формирует его инфраструктуру. Являясь самодостаточной экономической системой, России не тяготеет ни к одному из мировых финансовых центров, поддерживая отношения с ними и стремясь, стать самостоятельным финансовым центром, сформировать собственную модель рынка ценных бумаг на основе учета мирового опыта, национальных интересов и традиций.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате проведенного исследования можно сделать следующие  выводы теоретического и практического  характера:

1) изучена история  происхождения рынка ценных бумаг;

2) в ходе научного исследования было найдено, что рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала;