Рынок ценных бумаг и тенденции его развитие в России

        Чек имеет следующие реквизиты: наименование "чек", включенное в текст документа; поручение плательщику выплатить определенную денежную сумму; наименование плательщика и указание счета, с которого должен быть произведен платеж; указание валюты платежа; указание даты и места составления чека; подпись лица, выписавшего чек (чекодателя).

        Именой чек не подлежит передаче, а в переводном чеке индоссамент на

плательщика имеет силу расписки за получение платежа, при чем индоссамент, совершенный плательщиком, является недействительным. Гарантия платежа осуществляется посредством аваля и таким образом, платеж по чеку может быть гарантирован полностью или частично. В свою очередь гарантия платежа по чеку (аваль) может даваться любым лицом, за исключением плательщика.

        Для получения платежа по чеку достаточно предъявить его в банк, обслуживающий чекодержателя, на инкассо. Эта операция может расцениваться как состоявшаяся, если зачисление средств по инкассированному чеку на счет чекодержателя производится после получения платежа от плательщика. Чек может быть и не оплачен. Отказ от оплаты чека может быть удостоверен одним из следующих способов: совершением нотариусом протеста; отметкой плательщика на чеке об отказе от него; отметкой инкассирующего банка. В этом случае иск может быть предъявлен в течение шести месяцев со дня окончания срока предъявления чека к платежу. [21, с.5]

6) Жилищные сертификаты - перечень корпоративных ценных бумаг не ограничивается выпуском акций или облигаций. В их списке присутствуют и сертификаты, в частности жилищные сертификаты.

Выпуску жилищных сертификатов в обращение предшествовал Указ Президента Российской Федерации от 10 июня 1994 года "О выпуске и обращении жилищных сертификатов" и Инструкция о порядке выпуска, обращения и погашения жилищных сертификатов на территории Российской Федерации, которая была утверждена постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 12 мая 1995 года №2 с последующими изменениями от   30 июня 1997 года №23.

Жилищные  сертификаты - любые ценные бумаги или обязательства, номинированные в единицах общей площади также индексируемую стоимость в денежном выражении, размещаемые среди граждан и юридических лиц, дающие право их владельцам при соблюдении определяемых в проспекте эмиссии условий требовать от эмитента их погашения путем предоставления в собственность помещений, строительство (реконструкция) которых финансировалась за счет    средств, полученных от размещения указанных ценных бумаг или обязательств.

Жилищный  сертификат является именной  ценной бумагой и может выпускаться в документарной    и бездокументарной форме.

       Жилищный сертификат имеет определенный срок действия, который не может превышать более чем в два раза нормативный срок строительства объекта привлечения средств.

       Реализация прав владельцев жилищных сертификатов наступает в том случае, если он купил облигации, соответствующие не менее 100% общей площади квартиры, и лишь после этого имеет право на заключение с эмитентом договора купли-продажи на приобретение на определенных условиях оплаты оставшейся стоимости квартиры. [10, с.8]

        7) Депозитные и сберегательные сертификаты - это всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, одновременно являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов. Этот документ должен именоваться депозитным сертификатом, а аналогичный, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов, - сберегательным сертификатом.

        Депозитарный или сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика, именуемого бенефициаром, или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему. Депозитные и сберегательные сертификаты в Российской Федерации могут быть выпущены как в разовом порядке, так и сериям только банками. Различаются депозитные сертификаты до востребования и срочные, на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающегося процента. Сертификаты могут быть именными и на предъявителя. Сертификат не может служить расчетным или платежным средством за проданные товары или оказанные услуги. Денежные расчеты по купле-продаже депозитных сертификатов, выплате сумм по ним, могут осуществляться только в безналичном порядке.

       Сберегательный сертификат может быть выдан гражданину России, а депозитный - только организации, являющейся юридическим лицом, зарегистрированным на территории России.

       Депозитные и сберегательные сертификаты являются срочными ценными бумагами. Срок обращения по депозитным сертификатам (с даты выдачи сертификата до даты, когда владелец сертификата получает право востребования депозита или вклада    по сертификату) ограничивается одним годом. Срок обращения сберегательных сертификатов - тремя годами.

       B случае, если срок обращения в сертификате не оговорен или срок получения депозита или вклада по сертификату просрочен, то такой документ считается документом до востребования. В этом случае банк несет обязательство по такому сертификату и должен оплатить указанную в нем сумму немедленно по первому требованию владельца. К тому же следует отметить, что банк не обязан возвращать деньги при досрочном предъявлении к оплате срочного сертификата, если иное не предусмотрено условиями выпуска сертификата.

       Ставка процента по сертификату указывается в условиях выпуска сертификата и не изменяется в зависимости от времени приобретения сертификата.

        Государственные ценные бумаги - это долговые обязательства правительства. Они различаются по датам выпуска срокам погашения, размерам процентной ставки. [11, c. 757]

1) Государственные краткосрочные бескупонные облигации - принципы функционирования государственных краткосрочных бескупонных облигаций были разработаны в рамках Российско-американского банковского форума. Для их реализации в Центральном банке Российской Федерации создано управление ценных бумаг, которое занимается размещением гособлигаций, операциями на вторичном рынке и расчетами между участниками рынка ГКО.

        2) Облигации государственного российского республиканского внутреннего 5%-ного займа 1990 г. были выпущены 1 января 1990 г. сроком на 16 лет. Номинал облигаций — 5000, 10000, 25000 и 100000 руб. Размещались облигации среди юридических лиц. Доход по облигациям фиксирован в размере 5% от номинала и выплачивается один раз в год.

3) Облигации  российского внутреннего выигрышного  займа 1992 г. выпущены 1 октября 1992 г. сроком на 10 лет. Номиналы облигации 500 и 1000 руб. Характерная особенность этого займа - он выпускался отдельными разрядами по 5 млрд. руб. и общий объем займа при выпуске не устанавливался.

4) Облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа (облигации ВЭБ) эмитированы Министерством финансов РФ в 1993 г. для компенсации валютных средств пред приятий, находившихся на счетах Внешэкономбанка

        5) Облигации государственного сберегательного займа (ОСЗ). Эмиссия ОСЗ проводится в форме отдельных выпусков в пределах лимита государственного внутреннего долга, устанавливаемого законом о федеральном бюджете на соответствующий  финансовый год. [12, с.38]

       6) Облигации золотого федерального займа. Президентом РФ был подписан Указ «О выпуске государственных ценных бумаг, обеспеченных золотом» №899 от 5 95 г. В соответствии с этим документом Правительством РФ принято Постановление «О выпуске государственных ценных бумаг, предусматривающих право их владельца на получение слитков золота» № 1091 от 5 ноября 1995 г.

       7)Облигации государственного федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК). Выпускаются в бездокументарной форме  номинальной стоимостью 1 млн. руб. с 1995 г., обращаются в единой системе вместе с ГКО в безналичной форме с переменным купонным процентом и сроком действия более одного года. Срок обращения первого  выпуска - 378 дней. Параметры отдельных выпусков облигации определяет эмитент в глобальном сертификате и объявляет их за 7 дней до начала размещения. [14, с. 31]

 

1.2  Формирование  институциональной структуры РЦБ

 

Финансовый  рынок исторически разделился на кредитный рынок и рынок ценных бумаг. Такое деление можно назвать  классификацией по институциональному признаку.  Рынок ценных бумаг институционально представлен в виде системы институтов РЦБ, которая более сложна, чем аналогичная система на рынке ссудного капитала.

В период с 1996 по март 2004 г. она включала Федеральную  комиссию по рынку ценных бумаг (ФКЦБ РФ), Банк России (ЦБ РФ), Министерство финансов РФ, Комиссию по товарным биржам при Министерстве по антимонопольной политике РФ (КТБ МАП), Министерство труда РФ, профессиональных участников рынка ценных бумаг, эмитентов и инвесторов. Основным органом исполнительной власти, уполномоченным в сфере РЦБ, являлась ФКЦБ, что было закреплено в ст. 42 гл. 12 ФЗ «О рынке ценных бумаг». [1, с. 45]

Реально регулирующие и надзорные функции на рынке  были распределены между рядом министерств  и ведомств. Банк России контролировал  кредитные организации и валютные биржи, Минфину РФ подчинялись страховые организации и отдельные профессиональные участники РЦБ, Минтруда – негосударственные пенсионные фонды (НПФ).

 

 

 

 

 

Рис.6 Система  институтов рынка ценных бумаг [9, с.14]  

 

Профессиональные  участники рынка ценных бумаг - это  юридические лица, в том числе  кредитные организации, а также  физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые  осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.  

К ним относятся:

1) Брокеры    -    профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся совершением гражданско-правовых сделок с ценными бумагам;

2) Дилеры - профессиональный участник рынка ценных бумаг, совершающий сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам; 

3) Управляющие - участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами;

4) Клиринговые организации - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним;

5) Депозитарии - участник рынка ценных бумаг, осуществляющий оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги;

6) Держатели реестра - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

7) Организаторы торговли на рынке ценных бумаг - юридическое лицо (профессиональный участник рынка ценных бумаг), предоставляющее услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг. [20, с. 36]

Инвестор  – это участник рынка, который  на время передает свою стоимость  эмитенту. В процессе развития отечественного фондового рынка сформировались несколько групп инвесторов, ориентированных на вложения в обращающиеся на нем инструменты. Рассмотрим следующие типы инвесторов.

1) Коллективные инвестиции. Расцвет коллективной формы инвестиций пришелся на 1994-1997 гг. Формирование такой институциональной формы инвестирования, произошло непосредственно с началом чековой приватизации:

- чековые инвестиционные фонды (ЧИФ) создавались с целью аккумуляции приватизационных чеков и последующего приобретения на них акций приватизируемых предприятий на чековых аукционах;

- паевые инвестиционные фонды (ПИФ), которая существует с 1995 г. Наииболее крупным представителем является "ЛУКойл Фонд";

- Развитие системы негосударственных пенсионных фондов (НПФ) было призвано решать социальные задачи, а кроме того, стимулировать долгосрочные вложения в экономику. Наиболее крупными представителями являются "Газфонд", "Сургутнефтегаз", "ЛУКойл-Гарант". [17, с.33]

2) Страховые компании. К настоящему времени российские страховые компании сформировали значительный инвестиционный потенциал. Но корпоративные бумаги были всегда слабо представлены в инвестиционных портфелях страховых компаний. Наиболее популярными видами инвестиций для страховых компаний являлись вложения в государственные бумаги и векселя банков;

3) Общие фонды  банковского управления. В период расцвета фондового рынка эта форма коллективного инвестирования стала популярной. Инфраструктура ОФБУ была неразвита и не могла обеспечить инвесторам их основных прав на рынке ценных бумаг. Сегодня ОФБУ превратились в эффективный инструмент российского эксклюзивного управления средствами клиентов;

4) Инвестиционные компании. Самыми активными участниками на российском фондовом рынке остаются инвестиционные компании. Наиболее активными участниками на фондовом рынке являются ИК "НИКойл", "АТОН";