Рынок капитала в России

Введение 

   Очевидно, что «рынок капитала» представляет собой один из ключевых экономических терминов вследствие того, что его развитие определяет поступательное движение и динамический рост экономики той или иной страны, что, в свою очередь, выражается в экономическом росте страны, традициях функционирования в стране кредитного рынка и рынка ценных бумаг, уровне производственного накопления в стране, уровне сбережений населения.

   Актуальность данной работы обусловлена отсутствием общепринятого определения понятия «рынок капитала», комплексной сущностью данного образования, а также недооценкой влияния, которое оказывает рынок капитала на экономику определенной страны (в данном случае на экономику Российской Федерации).    

   Целью курсовой работы является рассмотрение особенностей развития рынка капитала в России.

   В соответствии с поставленной целью в работе формулируются и решаются следующие задачи:

• определение сущности понятия «капитал» с помощью различных подходов в отношении данной категории
• трактовка сущности и структурной организации рынка капиталов
• рассмотрение теоретических моделей рынка капитала
• определение особенностей государственного регулирования рынка капитала в России

   Методы исследования, используемые в данной работе, обусловлены ее целью, задачами и характером материала: метод классификации материала; сравнительно-сопоставительный метод (при выявлении универсальных и уникальных характеристик понятия «капитал» в различных экономических концепциях); метод компонентного анализа, в основе которого заложено сопоставление структурных элементов комплексных терминов («рынок капитала»).  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1

Сущность  капитала: различные подходы 

   Понятие «капитал» является одной из основополагающих, ключевых экономических категорий. Существуют различные способы интерпретации сущности капитала, которые основываются на том, какими сущностными характеристиками обладает объект взаимоотношений продавцов и покупателей на рынке, что именно выступает в роли данного объекта.

   Первый способ интерпретации можно охарактеризовать как обширный. В таком случае, определение понятия «капитал» будет иметь следующий вид: ценностная значимость, приносящая прибыль (дивиденды). В данном случае под капиталом понимаются земельные ресурсы, производственные фонды организаций, разновидности ценных бумаг, человеческий капитал (сумма свойств работника, связанных с производством, следовательно, данная категория подразумевает полученную совокупность полезной информации, с помощью которой возможно повышение эффективности производства, навыков, мотивации, направленных на создание экономических благ).

   Второй подход – денежный способ  интерпретации сущностных признаков  капитала. Милтон Фридмен называл данный подход «монетарным»¹. Капитал есть, прежде всего, денежные средства, вследствие того что деньги представляют собой разносторонний товар, который может выполнять следующие функции: выплата заработной платы, выполнение финансовых обязательств с поставщиками, финансирование инвестиций, долгосрочных вложений, ориентированных на развитие производства. Однако, следует принимать во внимание, что деньги не есть исключительно экономические средства, потому что сами по себе они не являются производительными ресурсами: у них отсутствует способность изготовлять предметы торговли и услуги. Таким образом, характерная черта денежных средств раскрывается в возможности их использования с целью получения экономических ресурсов.           

   Третий способ интерпретации  понятия «капитал» носит название материально-вещественного подхода. В рамках данной трактовки под капиталом понимается средства производства, которые при применении могут стимулировать процесс промышленного изготовления других предметов торговли. Данная трактовка капитала, представляющая рассматриваемую категорию в виде блага, характеризуется длительным существованием в рамках исторического процесса. Сущность капитала рассматривалась физиократами в виде земельных ресурсов (земли), А.Смит рассматривает в качестве капитала аккумулированные блага и труд, Д. Риккардо определяет данную экономическую категорию как вложенные в какую-либо отрасль экономики средства производства.

   Отличительными признаками рассмотренной концепции капитала являются наличие таких свойств как бережливость и запас. Цивилизационный прогресс отличает связь с прошлым, продолжение традиции, основанной на непосредственном переходе от одного к другому, иными словами каждое последующее поколение использует достижения предшествующих поколений, внося свой вклад в поступательное развитие всего человечества в целом. В подобном ракурсе содержание капитала представлено в следующем виде: «1) что он есть результат предыдущей деятельности и 2) что накопленные предметы используются не для личного потребления, а для производства новых вещей»². 

   Являясь хозяйственной категорией, капитал есть порождение процесса производства, характеризующееся наличием свободы и сохранение накоплений от расходования. Трата капитала лишь тогда возможна, когда тот выступает как составная часть производства. «Капитал имеет своим источником усиленное предыдущее производство, совпадающее с излишками последнего (запас)»³.

   А. Смит считает, что «капиталом является та часть запаса, от которой он ожидает получить доход»⁴. Иная часть упомянутого запаса, ориентированная на непосредственные расходы, по своей сути, не относится к капиталу.

   Четвертый способ интерпретации  капитала – факторный подход. Жан Батист Сэй трактует капитал как «сумму ценностей, которой поддерживается производство»⁵. Данного экономиста называют создателем теории факторов производства, в которой капитал выполняет основополагающие функции. Размер капитала определяется его меновой стоимостью. Одна из полезных функций капитала заключается в предоставлении дохода, а также в его использовании и расходовании. Таким образом, капитал представляет собой «капитальные блага, производимые самой экономической системой  для того, чтобы применить их в качестве факторов производства для дальнейшего изготовления потребительских и других товаров и услуг»⁶.

   Основываясь на концепциях классиков политической экономии разрабатываются понятия постоянного и оборотного капитала. «Затраты хозяина на постоянный и оборотный капитал различны: траты на последний возобновляются после каждого оборота, а капитал постоянный, служа для многих оборотов, требует только поправок, починки, что обходится гораздо дешевле, чем полное его возобновление»⁷. Такое сдерживание потребностей, основанное на сохранении и накоплении ценностей и услуг, носит название бережливости. Бережливость представляет собой еще одну основу капитала.

   Процесс появления первоначального  капитала в форме ростовщического и торгового капитала завершается с преобразованием рынка из национального в мировой в XV-XVII вв. До начала XVIII века осуществлялся процесс генерации капиталов как следствие использования рабочих в кустарной промышленности и на капиталистических промышленных предприятиях, в которых производство ведется ручными орудиями при детальном разделении труда. С начала XVII века начинают образовываться капиталы, порожденные биржевыми операциями.  Биржевая торговля становится распространенной лишь в XIX веке, когда начали осуществляться продажа и покупка товаров и ценных бумаг. Денежные средства трактовались меркантилистами в качестве монетарных средств капитала.

   Концепция, схожая с вышеупомянутыми трактовками, рассматривает отличительные особенности личного капитала. Личный капитал есть капитал, не использующийся собственником, а характеризующийся передачей другому лицу (другим лицам). Такой вид капитала является ссудным капиталом. Если субъект, который приобрел ссудный капитал, израсходует его непродуктивно, то согласно представлениям народного хозяйства относительно производительности капитала, такой капитал является несущественным. Следует заметить, что для кредитора первостепенное значение играет получение некоего дохода. Соответственно для него не является принципиальными источники получаемого дохода: будь то доходы от организации, которая базируется на данном капитале, или собственность дебитора. Если должник разорится, его имущество будет продано, а капитал будет возвращен заимодавцу вместе с налогами.

    Различные виды капиталов являются источниками неравнозначных доходов. Большое значение придается количеству ссудных капиталов: чем больше их на территории страны, тем меньший доход они приносят.

   Пятый способ интерпретации капитала  трактует данную категорию как  производственные отношения. Такой же концепции придерживались сторонники марксизма. Они делали акцент на социально-экономической природе капитала, признавая его равным производственным отношениям капиталистического способа производства. Капитал представляет собой совокупность отношений, являющихся следствием присвоения исключительного права на средства производства со стороны предпринимателей и отсутствием подобного права у пролетариата.

   В соответствии с марксисткой  трактовкой, «капитал» есть не  бесконечное по своей сути  понятие, но категория, обусловленная  конкретными историческими условиями.

   Отличительной чертой марксисткой  школы является разделение капитала на постоянный и переменный.

   Шестой способ интерпретации  капитала называется временным подходом. Данная трактовка интерпретирует капитал как время, так как для приобретения дивидендов необходимо некоторое количество времени. Доход в данном случае представляет собой компенсацию, или поощрение за временное воздержание от сатисфакции имеющихся потребностей в настоящем ради их сатисфакции в будущем.

   Необходимо дифференцировать элементарные  и комплексные производственные процессы. Комплексные производственные процессы ориентированы на достаточно длительный временной период. Данные процессы характеризуются более высокой продуктивностью, чем прямые производственные процессы.

   Продуктивность является неотъемлемой  чертой не только для понятия «труд», но также для понятия «капитал»: благодаря использованию капитала можно приумножить количество денежных или материальных ценностей, полученных от производственной, коммерческой или иной деятельности. «Капитал обладает чистой производительностью, с его помощью производится дополнительное количество продукции, которое остается после всех отчислений в амортизационные фонды»⁸ (денежные средства, предназначенные для простого и расширенного воспроизводства основных фондов, то есть средств труда, которые многократно участвуют в производственном процессе). Чистая производительность капитала является доходом на капитал, который находит свое выражение в виде процентов.

   «Чистой производительностью проекта капиталовложений является такая рыночная норма процента, при которой данный проект должен как раз окупить затраченные на него средства»⁹.

   Необходимо отметить, что общество направляет большое количество ресурсов на аккумуляцию капитала. В ходе осуществления данного процесса программы инвестирования начинают характеризоваться низкой степенью производительности. Данный результат есть следствие закона убывающей доходности, реализующегося вследствие ограниченности земли и других ресурсов природного характера, а также медленном увеличении рабочих в сфере производства, что, в свою очередь, ведет к уменьшению количества программ инвестирования, отличающихся высокой степенью производительности. Таким образом, происходит уменьшение нормы процента, а также дивидендов от инвестиций.     

   Сторонники неоклассического учения рассматривали свойство капитала приносить дивиденды в форме процента как естественное качество вышеупомянутого фактора производства.

   Седьмой способ интерпретации капитала основывается на его стратификации в соответствии с различными уровнями, к которым он относится. На основании разделения хозяйственной деятельности на личную, предпринимательскую, народную сферы выделяют соответствующие данным сферам уровни капитала. Следовательно, выделяют личный, предпринимательский и народный капитал. Любой производственный процесс обозначает экономическую связь с народом. Производители и потребители, находящиеся в пределах территории одного государства, формируют общественную среду жизнедеятельности, характеризуются наличием определенных задач и основанием относиться к отдельным проявлениям хозяйства. В случае, когда в сфере производства порождается больше количество ценностей, чем затрачено, целесообразно говорить о повышении хозяйственного уровня. Народный капитал характеризуется наличием не только материальных ценностей, но также наличием некой духовной ценности. Эта ценность представляет собой этическое богатство, находящее отражение в народной предприимчивости, уровнем трудолюбия и образования.