Обычно брокерская компания предлагает
различные процентные ставки и условия
торговли в зависимости от предпочтений
клиента. Например:
- Commission - 0,015 %, SWAP - 1 pip, Interest rate - 3%;
- Commission - 0,03 % , SWAP - 0 pip, Interest rate - 6%.
- Первый вариант (с пониженной
процентной ставкой) будет более
предпочтителен тем клиентам, кто
заключает много сделок и делает
это часто. Для них в первую
очередь важнее низкие комиссионные.
- Второй вариант (с повышенной
процентной ставкой) будет более
выгоден для стратегических инвесторов.
Для них более важен высокий
процент, так как сделки совершаются
редко. Кроме того, отсутствие платы
за перенос сделки на следующий
день (SWAP = 0), дает возможность заключать
дешевые сделки на длительный
промежуток времени.
Для получения процентов брокерскими
компаниями обычно устанавливаются дополнительные
условия:
- Чтобы проценты были начислены на депозит,
клиенту необходимо совершить хотя бы
одну сделку по любому финансовому инструменту,
который предлагает брокерская компания.
Это связано с тем, что если клиент открывает
депозит и не совершает операций купли/продажи,
то тогда начисление процентов на его
счет будет идентично банковскому депозиту.
Но брокерская компания не является банковским
учреждением и формально не может начислять
проценты просто по факту получения денежных
средств;
- Процент начисляется каждый день на свободные
денежные средства (Free Margin), и необходимо, чтобы их размер был не меньше установленного брокерской компанией уровня (Trigger). Например, если Trigger = 2’500$, это означает, если на конец дня Free Margin опускается ниже 2’500$, то проценты за этот день не начисляются.
Факторы, определяющие
различия в процентных ставках.
На уровень ставок процента
по каждой отдельно взятой сделке оказывают
влияние множество факторов. При анализе
различий в процентных ставках имеются
ввиду не номинальные процентные ставки,
а доходность к погашению по аналогичным
инструментам кредитного рынка. Поскольку
ссудный процент выполняет такую функцию,
как гарантия сохранения ссужаемой стоимости,
т.е. возврата кредитору кредитных средств
в полном объеме, то при выдаче кредита
учитываются:
1. срок кредита;
2. его размер;
3. наличие обеспеченности ссуд;
4. вероятность своевременного
выполнения обязательств заемщика перед
кредитором, которые в свою очередь являются
признаками для классификации видов ставок
процента и дифференциации их величины.
Цена кредита, предоставляемого
банками крупным компаниям, являющимися
первоклассными заемщиками, надежность
которых не вызывает сомнений, устанавливается
на более низком уровне, чем цена, например,
банковского потребительского кредита.
Более рискованные заемщики платят более
высокий процент по кредиту для компенсации
риска. Банки, оценивая кредитоспособность
заемщика, устанавливают процентную ставку
на определенное количество пунктов выше
базовой ставки или справочной ставки
МВК. Корпоративные облигации с низким
кредитным рейтингом продаются по более
низкой цене, обеспечивая доходность,
компенсирующую кредитный риск.
При определении ставки процента
прежде всего учитывают срок кредит. Долгосрочные
кредиты приносят более высокий процентный
доход, чем краткосрочные. Различия в сроках
погашения определяют различную доходность
кредитов и займов. Для упрощения анализа,
составления прогнозов и принятия решений
аналитики финансовых рынков рассматривают
доходность в рамках рисковой и временной
структуры процентных ставок. Зависимость
процентных ставок или доходности финансовых
активов от риска, ликвидности и налогообложения
при одинаковых сроках погашения называется
рисковой структурой процентных ставок.
Зависимость от срока погашения называется
временной структурой процентных ставок.
Соотношение между долгосрочными
и краткосрочными процентными ставками
важно как для заемщика, определяющего,
на какой срок производить заимствование,
так и для кредитора, решающего вопрос
о срочности предоставления кредита или
приобретения долгового обязательства.
Таким образом, очень важно понять, каким
образом взаимосвязаны долгосрочные и
краткосрочные процентные ставки и что
лежит в основе их различия. Существует
несколько основных теорий, посвященных
данной проблеме.
Теория рыночной сегментации исходит из того, что каждый
заемщик и кредитор на денежно-кредитном
рынке имеет определенные предпочтения
по срокам размещения и привлечения средств.
Так, если промышленному предприятию необходимо
финансировать техническое перевооружение
какого-то производства, то оно нуждается
в долгосрочных ресурсах, если у сельскохозяйственного
предприятия есть потребность финансирования
сезонных работ, например, посевных, то
ему нужны краткосрочные заемные средства.
То же самое можно сказать и об инвесторах,
имеющих предпочтения по конкретным срокам
размещения свободных денежных средств.
Ставка устанавливается исключительно
под влиянием спроса и предложения кредитов,
которые сегментированы по типу заемщиков.
Различные виды и условия кредитов предполагают
различные процентные ставки, поскольку
привлекают разные типы заемщиков и кредиторов.
Согласно данной теории кривая
доходности – график отражающий взаимосвязь
между доходностью долговых обязательств
и сроками их погашения, зависит от соотношения
спроса и предложения на краткосрочных
и долгосрочных финансовых рынках. Так,
кривая доходности возрастает, если предложение
средств на краткосрочном рынке превышает
спрос, но имеет место нехватка ресурсов
на долгосрочном рынке. В противном случае
кривая доходности падает. Если кривая
доходности пологая, то наблюдается баланс
спроса и предложения ресурсов на том
и на другом рынке.
Теория предпочтения ликвидности. Согласно этой теории процентные
ставки по долгосрочным долговым обязательствам
превышают ставки по краткосрочным долговым
обязательствам по двум основным причинам.
Инвесторы обычно предпочитают размещать
средства в краткосрочные кредиты в связи
с их большей ликвидностью и меньшим риском
потери стоимости во времени. Вместе с
тем заемщики, как правило, предпочитают
долгосрочные заимствования, поскольку
привлечение краткосрочных ресурсов предполагает
риск выплаты долга при одновременной
невозможности дополнительного привлечения
средств в случае неблагоприятного стечения
обстоятельств. Следовательно, заемщики
готовы платить повышенный процент по
долгосрочным займам, чтобы увеличить
их стабильность. Эти предпочтения как
заемщиков, так и кредиторов приводят
к появлению в нормальных условиях премии
за риск с учетом погашения долгового
обязательства .
Теория ожиданий. В соответствии с этой теории
процентная ставка по долговым обязательствам
зависит от ожидаемого уровня инфляции
Согласно этой теории номинальная процентная
ставка по долговым обязательствам со
сроком погашения через t лет составит
i=r+e (t), где i- номинальная процентная
ставка, r – реальная «безрисковая ставка»
процента, е – ожидаемый уровень инфляции
за t лет.
Временная структура процентных
ставок, отражением которой является кривая
доходности долговых обязательств, определяется
взаимодействием группы факторов: соотношением
спроса и предложения ресурсов на долгосрочном
и краткосрочном финансовых рынках, предпочтением
ликвидности со стороны инвесторов и уровнем
ожидаемой инфляции. В отдельных временных
интервалов могут доминировать те или
иные факторы.
Ставка процента зависит и от
размера кредита. Это объясняется тем,
что при больших суммах займа увеличивается
риск, величина которого оценивается размером
потерь кредитора из-за неплатежеспособности
заемщика. Вероятность одновременного
банкротства нескольких заемщиков значительно
меньше, чем одного из них. Следовательно,
риск кредитора снижается в случае выдачи
ссуд нескольким заемщикам. В связи с этим
в зависимости от размера кредита ставка
процента дифференцируется по мелкому,
среднему и крупному кредиту.
Величина ставки процента зависит
от обеспеченности кредита. Ставка по
необеспеченному кредиту высокая, так
как такая ссуда связана с повышенным
риском. Более низкой является ставка
процента по кредитам, имеющим обеспечение:
вексельное, товарное, под ценные бумаги
или дебиторскую задолженность.
В зависимости от цели использования
кредита разной и будет ставка процента.
Повышенным риском обладают ссуды, выдаваемые
для устранения финансовых затруднений,
на осуществление инвестиционных проектов.
В условиях совершенной конкуренции
существует тенденция к установлению
единой ставки ссудного процента. Однако
даже в странах с развитой рыночной экономикой
ее нет, поэтому существует широкий диапазон
ставок процента.
Заключение
В связи с неоднозначностью трактовки
категории «капитал» существует также
проблема определения понятия «рынок
капитала». В зависимости от того, что
выступает объектом взаимоотношений продавцов
и покупателей на рынке, в дальнейшем нами
выделяются два возможных варианта трактовки
этого понятия.
Первый. Под капиталом на рынке факторов
производства понимается физический капитал:
станки, машины, здания, сооружения, запасы
материалов и полуфабрикатов и т. п. в их
стоимостном измерении. Поэтому в данном
случае рынок капиталов представляет
собой часть рынка факторов производства.
Спрос на капитал на рынке факторов —
это спрос фирм на физический капитал,
позволяющий фирмам реализовывать свои
инвестиционные проекты, а по форме предъявления
— это спрос на инвестиционные фонды,
обеспечивающие вложения необходимых
финансовых средств в инвестиционные
проекты фирмы. Спрос на капитал только
выражается в виде спроса на финансовые
средства для приобретения необходимых
производственных фондов.
На рынке факторов производства домашние
хозяйства, владеющие капиталом в форме
вложенных денежных средств, предоставляют
капитал в пользование бизнесу в форме
материальных средств и получают доход
в виде процента на вложенные средства.
В связи с тем, что физический капитал
может приобретаться в собственность
фирм или предоставляться им во временное
пользование, следует различать плату
за поток услуг капитала (цена использования)
и цену капитальных активов (цена купли-продажи).
Стоимость использования услуг капитала
представляет собой рентную (прокатную)
оценку капитала. Она может выступать
в качестве рыночной котировки или суммы,
уплачиваемой фирмой владельцу капитала
за аренду части этого капитала. Цена актива
представляет собой цену, по которой единица
капитала может быть продана или куплена
в любой момент.
Второй вариант — под капиталом на рынке
финансов понимается денежный капитал.
Поэтому рынок капиталов выступает одной
из составляющих частей рынка ссудных
капиталов.
Рынок ссудных капиталов представляет
собой совокупность взаимоотношений,
где объектом сделки выступает денежный
капитал и формируется спрос и предложение
на него. Рынок ссудных капиталов подразделяется
денежный рынок и рынок капиталов. Денежный
рынок связан с краткосрочными банковскими
операциями сроком до одного года. Рынок
капиталов обслуживает среднесрочные
и долгосрочные операции банков. Он в свою
очередь делится на ипотечный рынок (операции
с закладными листами) и финансовый рынок
(операции с ценными бумагами). Субъектами
финансового рынка являются не только
банки и их клиенты (как на ипотечном рынке),
но и фондовая биржа, а объектом операций
выступают не только ценные бумаги частных
предпринимателей, но и государственных
институтов.
По итогам второй главы курсовой работы
можно сделать следующие выводы:
Россия вошла в первую десятку самых
привлекательных для иностранных инвестиций
стран, переместившись с 17-го места на
8-е в ежегодном рейтинге консалтинговой
фирмы A.T. Kearney. A.T. Kearney ежегодно составляет
всемирный индекс инвестиционной уверенности.
Он показывает готовность глав крупнейших
корпораций вкладывать деньги в развитие
производства в той или иной стране.
При подготовке рейтинга A.T. Kearney опрашивает
генеральных и финансовых директоров,
а также членов советов директоров 1000
компаний, расположенных в 34 странах и
представляющих 24 отрасли, об их отношении
к возможным инвестициям в 60 разных стран
в течение ближайших трех лет.
В этом году самые высокие оценки лидеров
мирового бизнеса получили развивающиеся
страны: Китай, Мексика, Польша, Индия,
Россия и Бразилия составляют большинство
в первой десятке.
Звездами рейтинга A.T. Kearney в 2007 году стали
Россия и Польша, которая с 11-го места переместилась
на 4-е. Россия совершила самый заметный
прорыв: в прошлом году она переместились
с 32-го места на 17-е, а в этом году - на 8-е.
При этом потенциальные инвесторы оценили
перспективы России лучше, чем всех остальных
стран, в том числе Китая.
Список литературы
1. Долан Э., Линдсей Д. Рынок:
микроэкономическая модель. С.-Пб., 1992
2. Курс экономической
теории / под ред. Чепурина М.Н., Киселевой
Е.А. – Киров, 2008
3. Курс экономической
теории: Учебник для студентов
вузов / под общ. ред. М. Н. Чепурина, Е.
А. Киселёвой. –5-е изд., перераб. и доп.
– Киров: АСА, 2007. – 831 с.
4. Маркс К. Капитал. Т. III. Гл.
21-27, 37-46//Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е
изд. Т. 2$. Ч. I, II.
5. Маршалл А. Принципы
экономической науки. М., 1993. Т. II. Кн.
VI. Гл. VI, IX.
6. Основы современной
экономики: Учебник для студентов
вузов / В. М. Козырев. – М. Финансы
и статистика, 2001. – 432 с.
7. Основы экономики: Учеб.
пособие/ О.Т. Лебедев, Т.Ю. Филиппова, А.Р.
Каньковская; под ред. О.Т. Лебедева. –2-е
изд., доп. –СПб.: ИД “МиМ”, 2005