Современная валютная система, её проблемы и тенденции развития

М В С включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно назвать следующие: мировой денежный товар международная ликвидность валютный курс валютные рынки международные валютно-финансовые организации межгосударственные договоренности Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве эквивалента вывезенного из нее богатства и обслуживает международные отношения. Первым международным денежным товаром выступало золото. Именно оно и явилось основой создания первой мировой валютной системы. Золотой стандарт возник в 1867 г., когда Парижское соглашение признало золото единым платежным средством в международных отношениях. Это означало свободный ввоз и вывоз золота, не ограниченный обмен бумажных денег на золото, неизменное золотое содержание бумажных денег и свободная чеканка золотых монет. Но, в то же время жесткая привязка валютного обмена к золоту не позволяла маневрировать, особенно в периоды спада производства и кризисов. В таких условиях отдельные страны отказались от обмена банкнот на золото. В начале ХХ в. возникли новые трудности в использовании золотого стандарта. Расширение производства и увеличение товарной массы требовало увеличения количества денег в обращении. Но так как денежная единица была твердо связана с количеством денег, а золотые запасы менялись медленно, возникла тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе в официальных резервах. Усиление вмешательства государства в экономику, которое началось в этот период, потребовало гибкого механизма изменения денежной массы в стране, что невозможно в условиях золотого стандарта. Кредитные деньги стали все больше вытеснять золото. Это послужило созданию второй мировой валютной системы. Она была основана на золотодевизном стандарте. Он был принят на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г. Новая система сохраняла золотые паритеты (валюты ведущих стран могли обмениваться на золото), но восстановила режим свободно колеблющихся валютных курсов. Регулирование валютных систем осуществлялось через проведение активной валютной политики, разработку международных норм и правил. Третья мировая валютная система, оформленная соглашением в Бреттон-Вудсе, США, 22 июня 1944 г., являлась дороботкой предыдущей. Она базировалась на золотодевизном стандарте, основанном на золоте и двух резервных системах - фунте стерлингов и долларе США, а также предусматривала создание двух международных валютно-кредитных организаций: Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития (МБРР). Экономическое превосходство США, сосредоточивших в 1949 г. 54,6% капиталистического промышленного производства, 33% экспорта товаров, почти 75% официальных золотых резервов, и ослабление их конкурентов во время второй мировой войны обусловили господствующее положение доллара.6

Четвертая и ныне функционирующая мировая валютная система оформлена соглашением стран - членов МВФ в январе 1976 г., ратифицированном в апреле 1978г. В городе Кингстоне на Ямайке они приняли второе изменение устава МВФ.

Представители ведущих мировых государств сформировали новые принципы формирования Мировой валютной системы. Государства отказались от использования золота в качестве средства покрытия дефицита при международных платежах. Золото перестало выполнять функцию мировых денег. Оно стало продаваться на рынке по ценам, отражающим спрос и предложение. Основными элементами новой системы выступают межгосударственные организации, регулирующие валютные отношения, конвертируемость валют. Каждая страна получила право выбирать любой способ установления валютного курса. Главным механизмом, посредством которого осуществляются международные валютные операции, выступают коммерческие банки. Платежными средствами выступают национальные валюты ведущих мировых держав (кредитные деньги).

В настоящее время в этом качестве также распространены композиционные или фидуциарные (основанные на доверии к эмитенту), деньги. К ним относятся международные и региональные платежные единицы. Валюта это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой. Вся валюта делится на 2 типа: международная торговая валюта; международная резервная валюта. Международная торговая валюта служит для оценки и опосредования международных торговых операций (экспорта и импорта товаров, капитала, услуг и т.п.), она сама выступает объектом купли-продажи Международная резервная валюта связана с областью, в которой обращаются мировые деньги в отношениях стран друг с другом. Она является средством накопления богатства и валютным резервом государства, используемым для поддержания валютной системы страны в случае необходимости (покрытия дефицита платежного баланса, займов, кредита, помощи и. т.д.) 7

2. АНАЛИЗ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

2.1. Обзор валютного рынка за 2010 - 2012 гг.

Последние в 2010 году валютные торги на ММВБ завершились незначительным снижением доллара и весьма ощутимым ростом евро на фоне подъема единой валюты на "FOREX". Рубль из-за роста рублевой ликвидности довольно сильно - на 39 копеек - ослаб к бивалютной корзине.

Годовой итог валютных торгов диаметрально иной: по отношению к рублю доллар слегка - всего на 11 копеек - укрепился, и его официальный курс на 1 января, установленный ЦБ, - 30,35 рубля; евро за год просел на 2,90 руб. и ушел в 2011 году с курсовым значением 40,49 рубля. Что до корзины, то ее стоимость снизилась за год на 1,07 рубля - до 35,13 рубля.

Биржевые итоги близки к официальным: за год доллар подорожал на ММВБ на 28 коп, евро упал на 2,7 рубля. Российская валюта впервые за 3 года укрепилась к бивалютной корзине. Торги последнего месяца года также оказались позитивными для рубля: доллар за декабрь потерял на ММВБ 96 коп, евро - 28 копеек, бивалютная корзина подешевела на 65 копеек.

Для сравнения: в предыдущие два года рубль гораздо сильнее снижался как к доллару, так и к евро. За 2009 год доллар вырос на ММВБ на 99,5 коп или на 3,4 процента; евро поднялся на 1 рубль 89,5 коп или на 4,56 процента. В 2008 году доллар вырос на 4 рубля 66 коп (на 19 процентов), евро - на 5 рублей 69 коп (на 15,8 процента).

Динамика валютных торгов на протяжении года, как и их результаты, были неравномерными, а точнее - крайне колебательными. Рубль в первые месяцы 2010 года укреплялся, а стоимость бивалютной корзины снижалась. Корзина, завершившая 2009 год, чуть выше отметки 36 рублей, постепенно отступала, дойдя до 33,4 рубля в конце апреля и начале мая.

Этот момент и стал переломным в динамике рубля. В последующие месяцы стоимость корзины стала понемногу подрастать, осенью рост ускорился, и в первых числах ноября корзина приблизилась к 36,5 рубля, максимальному уровню с декабря 2009 года, после чего скорректировалась вниз и завершила год немного выше уровня 35 рублей - примерно на рубль ниже уровня начала года, но более чем на 1,5 рубля выше достигнутого в мае минимума.8

Основную поддержку рублю в его противостоянии к доллару и укреплению позиций к евро, а также по отношению к бивалютной корзине в течение минувшего года, оказывали дорожающая нефть, цена которой, в частности, смеси марки "Brent" выросла с 70 до 94 долл/барр; более-менее благоприятный внешний фон и, прежде всего, действия монетарных властей США по накачиванию внутренней и мировой экономики деньгами, что, в конечном счете, работало против доллара; а также долговые проблемы еврозоны, позволившие рублю серьезно ослабить единую европейскую; и, конечно же, политика ЦБ и его почти постоянное присутствие на торгах.

Слабым звеном, постоянно сдерживавшим рубль от более сильного укрепления, выступала инфляция, хотя и снизившаяся против предыдущего года, но остающаяся по-прежнему высокой. Засуха и, как следствие ее, резкий взлет цен на весь спектр сельхозпродуктов подкосили расчеты Минфина и ЦБ до 7,4 процента. Получилось 8,7 процента.

В течение 2010 года ЦБ с разной степенью интенсивности участвовал в торгах валютой на ММВБ, меняя вектор активности своих действий в зависимости от того, укреплялся или ослабевал рубль. Задачей ЦБ было ограничить резкие колебания валютных курсов, а также удержать стоимость бивалютной корзины в пределах плавающего коридора.

Вплоть до августа 2010 года ЦБ осуществлял покупки валюты на ММВБ с целью удержать рубль от излишнего укрепления. При этом от месяца к месяцу объем необходимых покупок снижался. Максимальная интенсивность покупок валюты пришлась на март, в ходе которого Банк России приобрел 14,5 млрд. долл. и 443 млн. евро. В общей сложности ЦБ купил в январе-августе года 41,6 млрд. долларов и 3,27 млрд. евро.9

Банк России внес в октябре заметные коррективы в политику валютных интервенций, расширив границы плавающего операционного коридора стоимости бивалютной корзины с 3 до 4 рублей и снизил величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала на 5 копеек. Кроме того, ЦБ официально отменил фиксированные границы коридора, определяющего допустимые колебания рублевой стоимости бивалютной корзины, установленные 23 января 2009 года.

По оценкам его представителей, действующие границы плавающего коридора с осени 2010 года находятся в районе 33 рублей (нижняя граница) и 37 рублей (верхняя граница). В 2011 году коридор, как неоднократно отмечали руководители ЦБ, может быть расширен еще.

С начала 2011 года Банк России намерен больше не устанавливать ни ориентиров, ни ограничений как по номинальному курсу рубля, так и по реальному его курсу, а намерен всецело сосредоточиться на инфляционном таргетировании. При этом, по мнению главы ЦБ, волатильность курса рубля в 2011 году будет такой же, как и в 2010 году, или немного больше.

2011 год стал очень непростым для российской нацвалюты (впрочем, как и для других мировых валют) - долговые проблемы США и Европы, постоянное метание инвесторов из одной валюты в другую в попытке сохранить свои сбережения привели к повышенной волатильности. Рубль, естественно, следовал в фарватере этих колебаний, демонстрируя в течение года как взлеты, так и падения.

В итоге, даже несмотря на солидную поддержку со стороны главного своего "партнера" - нефти, прежде всего, марки "Brent", которая за год подросла в цене с 94 до 108 долл/барр, весьма существенно ослабил свои позиции как к основным своим конкурентам на российской валютной бирже (к доллару по курсу, устанавливаемому ЦБ, - на 1,84 рубля (30,35 - 32,19 руб.), к евро - на 1,18 рубля (40,49 - 41,67 руб.), так и по отношению к бивалютной корзине - на 1,33 рубля (35,13-36,46 рубля).

Эксперты считают, что одним из наиболее существенных факторов, воздействовавших на курс рубля, стал отток капитала. По их оценке, вследствие обострения нестабильности в мировой экономике и продолжения избирательного цикла в России, к концу года усилился чистый отток капитала и, по всей видимости, его объем за 2011 год близок к тому, чтобы побить исторический рекорд.

В 2008 году экономика России настолько сильно просела, что уход денег из страны достиг беспрецедентного значения - 134 млрд. долларов. В 2009 году отток оценивался в 56 млрд. долларов, в 2010 году он замедлился и составил уже 34 млрд. долларов. Минувший год сулит очередной провал, который, возможно, и не сравним с шоком 2008-го, но явно свидетельствует о серьезных проблемах в российской и мировой экономике в условиях второй волны кризиса.

Между тем, заместитель министра финансов Сергей Сторчак считает, что, как минимум треть оттока капитала из РФ приходится на процентные платежи российских компаний по накопленному долгу, а значит, собственно оттоком капитала и не является. "Нельзя назвать оттоком капитала выполнение нами, нашими предприятиями наших обязательств перед кредиторами", - конкретизировал свою точку зрения замминистра.10

По последним данным ЦБ, за январь-ноябрь 2011 года чистый вывоз капитала из страны частным сектором достиг 74 млрд. долларов. Ранее и Минфин, и ЦБ, и МЭР были уверены, что по итогам года Россия если и получит отток капитала, то незначительный. Но потом властям пришлось ухудшить свои прогнозы. Причем, на возросшие риски сейчас реагируют не только инвесторы, но и многие рядовые россияне, которые предпочли обезопасить себя перед длительными каникулами, переведя рубли в доллары. Но это под занавес года, а в ноябре депозиты населения в банках после долгого перерыва выросли на 1,7 процента, впервые превысив 11 трлн. рублей, сообщает Центробанк в "Обзоре банковского сектора".

По опубликованным расчетам Минэкономразвития, за 11 месяцев 2011 года реальное укрепление рубля к доллару составило 2,2 процента, к евро - 0,3 процента. Укрепление реального эффективного курса рубля (к валютам основных торговых партнеров России с учетом инфляции) оценивается в 3,7 процента за первые одиннадцать месяцев текущего года, в том числе в 3,6 процента за ноябрь. На мировом валютном рынке пара евро-доллар остается в диапазоне 1,3 - 1,31.

Финансовые власти, судя по всему, не ожидали такого поворота. Весной теперь уже экс-министр финансов Алексей Кудрин прогнозировал по итогам года не отток, а приток капитала. Однако уже в июне стало ясно, что показатели движения капиталов на практике оказываются хуже, чем предполагалось. По наиболее пессимистичным ранним прогнозам предполагался отток на уровне 30-40 млрд. долларов. Однако более вероятным сценарием правительственные чиновники считали все же нулевой приток-отток. Нулевой показатель прогнозировал также ЦБ РФ. В МЭР РФ были уверены, что второе полугодие ознаменуется резким оживлением инвестиционной активности и экономическим скачком. К сожалению, их оптимистичные ожидания не оправдались.

Но, очевидно, в следующем году темпы экономического роста, хотя и замедлятся, однако, не радикально - до уровня в 2,8 процента ВВП (против официального правительственного прогноза в 3,7), а цены на нефть, если и снизятся, то, скорее всего, не очень значительно, до 100 долларов за баррель. И, тогда, если более не произойдет новых потрясений, отток капитала из России уменьшится, скажем, до 30-40 млрд. долларов, что, в свою очередь, поспособствует укреплению российской валюты - до 29,80 рубля за доллар к концу 2012 года.11

В начале последней недели минувшего года ЦБ России снизил ставку рефинансирования - с 8,25 до 8 процентов годовых. Это было первое ее снижение за год. Ранее ставка дважды повышалась. А затем еще и объявил об очередном расширении валютного коридора для обменного курса рубля по отношению к бивалютной корзине, причем сразу на 1 рубль - по 50 коп в каждую сторону, - с 5 до 6 рублей. В последний раз столь же значительное расширение валютного коридора Банк России предпринимал в мае нынешнего года: с 4 до 5 рублей. Новая верхняя граница валютного коридора для курса рубля по отношению к бивалютной корзине - 38,2 рубля.