Валютная политика государства

В любом режиме валютный курс может устанавливаться с  применением механизма валютного  управления и валютной корзины.

Под валютным управлением понимается прикрепление национальной валюты к ведущей иностранной валюте («якорной»), строгое регулирование денежной эмиссии в зависимости от объема официальных резервов в этой валюте.

Валютная  корзина – это определенный набор валют, по отношению к которым определяется средневзвешенный курс одной валюты.

Кроме того, один из вариантов  валютной политики предусматривает  применение смешенного валютного курса, когда плавающий или фиксированный курсы устанавливаются в зависимости от вида проводимых операций, образуя компромиссные варианты, сочетающие в себе элементы обоих режимов валютных курсов, такие как: оптимальное валютное пространство, целевые зоны, валютный коридор.

Оптимальное валютное пространство – поддержание фиксированного валютного курса между ограниченной группой стран и плавающего валютного курса с остальными странами.

Целевые зоны – параметры валютного курса, с которым страна считает необходимым стремиться.

В определенный период времени  для стимулирования тех или иных направлений в экономике правительство  может посчитать целесообразными  использовать девальвацию национальной валюты (с целью расширения экспорта экономического роста) или, наоборот, применять ревальвацию (для борьбы с инфляцией).

Кроме того, режим валютного  курса можно устанавливать путем  введения валютного коридора, представляющего собой установление пределов колебаний национальной валюты к иностранным валютам.

Протекционистские меры — это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты. К ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения.

Валютные  ограничения — устанавливаемая в законодательном и административном порядке совокупность правил и норм по ограничению операций с иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями (регулирование ввоза и вывоза, переводов валюты, запрещение свободной продажи, государственный контроль над валютными операциями, обязательная продажа части валютной выручки предприятий).

Во время подготовки и ведения войн валютные ограничения  используются ВПК для импорта  военно-стратегических товаров за счет лимитирования ввоза предметов гражданского назначения. Валютные ограничения отличаются дискриминационным характером, так как способствуют перераспределению валютных ценностей в пользу государственных и крупных корпораций за счет мелких и средних предпринимателей, затрудняя им доступ к иностранной валюте. Поэтому немонополизированный сектор обычно выступает против их введения. Валютные ограничения являются составной частью протекционизма. Немаловажную роль в их реализации играют политические мотивы.

Видами  валютных ограничений являются следующие:

1. Валютная блокада

2. Запрет на свободную  куплю-продажу иностранной валюты

3. Регулирование международных  платежей, движения капиталов, репатриации  прибыли, движения золота и  ценных бумаг

4. Концентрация в руках  государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

Государство достаточно часто манипулирует величиной валютного  курса с целью изменения условий  внешней торговли страны, используя  такие методы валютного регулирования, как двойной валютный рынок, девальвация и ревальвация.

2 История международного валютного рынка. Выбор валютной политики государства

Историческим предшественником современных валютных соглашений являлся  Латинский монетный союз (1865-1926 гг.), целью которого было установление единой денежной единицы стран-членов, причем монеты одной страны считались законным платежным средством в других государствах. Парижское соглашение 1857 года оформило создание первой мировой валютной системы — золото-монетного стандарта. Далее Генуэзская конференция 1922 года оформила создание золото-девизного стандарта. Бреттон-Вудское соглашение 1944 года закрепило принципы послевоенной валютной системы. Ямайское валютное соглашение установило принципы современной мировой валютной системы. В рамках региональных объединений также заключаются валютные соглашения, например о создании ЕВС (1979 г.), Европейского экономического и валютного союза с единой валютой — «евро» — на рубеже XX и XXI веков.

Таким образом, мировая  валютная система пережила несколько  этапов эволюции:

• Система золотого стандарта (1867-конец 1930х гг.).

• Бреттон-Вудская система  фиксированных паритетов (1944–1971 гг.).

• Ямайская система (современная  международная валютная система).

Первая система — это система реально фиксированных курсов. Вторая система — договор на фиксированных валютных курсах. Третья — система плавающих валютных курсов.

Система «золотого стандарта».

При системе «золотого стандарта» все национальные валюты имели фиксированное золотое содержание. Например, 1 английский фунт стерлингов с 1821 года имел золотое содержание равное 7,322385 граммам золота. 1 германская марка — 0,385422 грамму золота (с 1873 года). Валютный курс определялся отношением золотого содержания валют. В данном случае 1:20,3.

«Золотой стандарт» был системой твердых валютных курсов по определению, так как он базировался на непосредственной связи с золотом. При этой системе:

1) все страны поддерживали жесткое соотношение между своими запасами золота и количеством денег в обращении;

2) все национальные  валюты имели фиксированное содержание золота;

3) существовала свободная  купля-продажа золота.

Конвертируемость валют  в золото и свободное движение золота из страны в страну автоматически  приводили к установлению фиксированных  валютных курсов для любых операций, обеспечивали выравнивание дефицитов и активов ПБ. Этот же механизм не позволял государству финансировать свои расходы путем инфляции. Такое положение обеспечивало стабильность экономики. Однако «золотой стандарт» имел и недостатки. Во-первых, при системе ФВК страны должны отказаться от проведения независимой денежной политики. Во-вторых, требования о фиксированных валютных курсах могут выполняться страной только при наличии золота в качестве официальных резервов.

Бреттон-Вудская  валютная система.

Бреттон-Вудская система, Бреттон-Вудское соглашение (англ. Bretton Woods system) — международная система организации денежных отношений и торговых расчетов, установленная в результате Бреттон-Вудской конференции (с 1 по 22 июля 1944 года). Названа от имени курорта Бреттон-Вудс (англ. Bretton Woods) в штате Нью-Хэмпшир, США. Конференция положила начало таким организациям, как Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и Международный валютный фонд (МВФ). Доллар США стал одним из видов мировых денег, наряду с золотом. Это был переходный этап от золотодевизного стандарта к Ямайской системе, устанавливающей равновесие спроса и предложения валют через свободную торговлю ими.

Цели создания:

1. Восстановление и увеличение объёмов международной торговли.

2. Предоставление в распоряжение государств, ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнеторговом балансе.

Принципы:

1. Курс ключевой валюты (доллара США) фиксирован к золоту;

2. Установлены твердые обменные курсы для валют стран-участниц к ключевой валюте;

3. Центральные банки поддерживают стабильный курс национальной валюты по отношению к ключевой валюте (+/- 1 %) с помощью валютных интервенций;

4. Допускается изменения курсов валют через ревальвации или девальвации;

5. Организационные звенья системы — Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов и поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением принципов работы валютных систем стран-участниц, обеспечивает валютное сотрудничество.

Для доллара США был  установлен золотой стандарт: 35 долларов за 1 тройскую унцию. В результате США получили валютную гегемонию, оттеснив своего ослабевшего конкурента — Великобританию. Фактически, это привело к появлению Долларового стандарта международной валютной системы, основанной на господстве доллара. Точнее говорить о Золотодолларовом стандарте. В середине XX века США принадлежало 70 % всего мирового запаса золота. Доллар — валюта, конвертируемая в золото, — стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютных интервенций и резервных активов. Национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами.

Валютные интервенции  рассматривались как механизм адаптации  валютной системы к изменяющимся внешним условиям, аналогично передаче золотых запасов для регулирования  сальдо платежного баланса при золотом  стандарте. Курсы валют можно было изменять лишь при наличии существенных перекосов платёжного баланса. Именно эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют.

Кризис Бреттон-Вудской  валютной системы.

Фундаментальные причины кризиса.

Эта система могла  существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в  золото. Долларовые резервы центральных  банков к концу 1964 года выросли до величины золотого запаса США. В 1965 году президент Франции Шарль де Голль потребовал обменять принадлежащие Франции доллары США на золото. В обмен на 750 миллионов долларов Франция получила 825 тонн золота. Вслед за Францией о желании обменять доллары на золото заявили Германия, Канада, Япония и другие страны. Золотой запас США быстро уменьшился в два раза. В марте 1968 года американцы впервые ограничивают свободный обмен долларов на золото внутри страны. Появляется неофициальный рынок золота. В начале 70-х годов окончательно произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы, а в международном обороте участвовало всё больше наличных и безналичных долларов США. Появились значительные проблемы с международной ликвидностью, так как добыча золота была невелика по сравнению с ростом объемов международной торговли. Доверие к доллару, как резервной валюте, дополнительно падало из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образовались новые финансовые центры (Западная Европа, Япония), и их национальные валюты начали постепенно также использовать в качестве резервных. Это привело к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в финансовом мире.

Отчетливо проблемы данной системы были сформулированы в дилемме (парадоксе) Триффина:

Эмиссия ключевой валюты должна соответствовать золотому запасу страны-эмитента. Чрезмерная эмиссия, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать обратимость ключевой валюты в золото, что вызовет кризис доверия к ней. Но ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания растущего количества международных сделок. Поэтому её эмиссия должна происходить невзирая на размер ограниченного золотого запаса страны-эмитента.

В процессе развития системы  для частичного снятия этого противоречия было предложено использование искусственного резервного средства — Специальные права заимствования (СДР). Этот механизм действует и сегодня.

Дополнительные  причины кризиса.

1. Неустойчивость в экономике. Начало валютного кризиса в 1967 году совпало с замедлением экономического роста.

2. Усиление инфляции отрицательно влияло на конкурентоспособность фирм. Поскольку разные темпы инфляции в разных странах по разному влияли на динамику курса валют, это создавало условия для «курсовых перекосов», что поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег.

3. В 1970-х годах спекуляции, обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде стихийной лавины «горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от одной валюты к другой.

4. Нестабильность национальных платежных балансов. Хронический дефицит у одних стран (особенно США, Великобритании) и положительное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали колебания курсов валют.

5. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменению соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на национальных валютах пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов эмиссией национальных валют, используя их статус резервных валют. Это противоречило интересам иных стран.

6. Роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые могут существенно превышать резервы центральных банков стран, где они действуют и могут ускользать от национального контроля. ТНК при попытках избежать потерь или получить прибыли участвуют в валютных спекуляциях, придавая им гигантский размах.

Таким образом, постепенно возникла необходимость пересмотра основ существующей валютной системы. Её структурные принципы, установленные  в 1944 году, перестали соответствовать реальному положению дел. Суть кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для этого национальных валют (преимущественно доллара США), подверженных обесценению.