Анализ рентабельности организации (на примере ОАО «Связьинвест»)

 

Рентабельность продукции  — отношение (чистой) прибыли к  полной себестоимости.

ROM = ((Чистая) прибыль/Себестоимость) * 100 %

Рентабельность основных средств — отношение (чистой) прибыли  к величине основных средств.

ROFA = ЧП/Основные  средства * 100 %

Рентабельность продаж (Margin on sales, Return on sales) — отношение операционной прибыли (прибыли от продаж)(EBIT) компании к ее выручке(Sales).

ROS = EBIT/SALES= операционная  прибыль/Выручка * 100 %

Рентабельность персонала  — отношение (чистой) прибыли к  среднесписочной численности персонала.

ROL = Чистая прибыль/Среднесписочная  численность * 100 %

Коэффициент базовой прибыльности активов (Basic earning power) — отношение прибыли до уплаты налогов и процентов к получению к суммарной величине активов.

BEP = EBIT/Активы * 100 %

Рентабельность активов (ROA) — отношение чистой прибыли  к среднему за период размеру суммарных  активов.

ROA = Чистая прибыль/Активы * 100 %

Рентабельность собственного капитала (ROE) — отношение чистой прибыли к среднему за период размеру  собственного капитала.

ROE = Чистая прибыль/Собственный  капитал * 100 %

Рентабельность инвестированного, перманентного капитала (ROIC) — отношение  чистой операционной прибыли к среднему за период собственному и долгосрочному  заёмному капиталу.

ROIC = EBIT*(1-Ставка  налога на прибыль)/Инвестированный  капитал * 100 %. В частном случае, при использовании в качестве  инвестированного капитала заемных  средств ROIC = (EBIT*(1-ставка налога  на прибыль) — сумма % по  заемному капиталу)/(собственный  капитал+заемный капитал)

Рентабельность чистых активов (RONA) = Прибыль до налогообложения / Чистые активы.

Рентабельность производства = Прибыль / (Стоимость основных фондов + стоимость оборотных средств).

1.3. Факторный  анализ показателей рентабельности

Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие  группы [5,6]

1) показатели рентабельности  капитала (активов),

2) показатели рентабельности  продукции;

3) показатели, рассчитанные  на основе потоков наличных  денежных средств.

Первая группа показателей  рентабельности формируется как  отношение прибыли к различным  показателям авансированных средств, ид которых наиболее важными являются; все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства); акционерный (собственный) капитал

Несовпадение уровней  и рентабельности по этим показателям  характеризует степень использования  предприятием финансовых рычагов для  повышения доходности: долгосрочных кредитов и других заемных средств,

Данные показатели специфичны тем, что отвечают интересам все  участников бизнеса предприятия. Например, администрацию рацию предприятия  интересует отдача (доходность) всех активов (всего капитала); потенциальных  инвесторов и кредиторов - отдача на инвестируемый капитал; собственников  и учредителей -доходность акции и т.д.

Каждый из перечисленных  показателей легко моделируется по факторным зависимостям Рассмотрим следующую очевидную зависимость:

Эта формула раскрывает связь  между рентабельностью всех активов. рентабельностью реализации и оборачиваемостью активов Экономически связь, заключается в том, что формула прямо указывает пути повышения рентабельности при низкой рентабельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота активов.

Рассмотрим еще одну факторную  модель рентабельности.

Как видим, рентабельность собственного (акционерного) капитала зависит от изменения уровня рентабельности продукции, скорости оборота совокупного капитала и соотношения собственного и  заемного капитала Изучение. подобных зависимостей имеет большое значение для оценки влияния различных факторов на показатели рентабельности. Из приведенной зависимости. следует, что при прочих равных условиях отдача акционерного капитала повышается при увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала.

Вторая группа показателей  формируется на основе расчета уровней  и рентабельности по показателям  прибыли, отражаемым в отчетности предприятий. Например,

Данные показатели характеризуют  прибыльность продукции базисного ( ) и отчетного ( ) периодов. Например, рентабельность продукции по прибыли от реализации

;

;

или

;

;

,

где - -прибыль от реализации отчетного и базисного периодов;

- реализация продукции (работ,  услуг) отчетного и базисного  периодов;

- себестоимость продукции (работ,  услуг) отчетного и базисного  периодов;

- изменение рентабельности в  отчетном периоде по сравнению  с базисным периодом.

Влияние фактора изменения  объема реализации определяется расчетом (по методу цепных подстановок)

Соответственно влияние  изменения себестоимости составит

Сумма факторных отклонений дает общее изменение рентабельности в отчетном периоде по сравнению  с базисным периодом;

Третья группам показателей  рентабельности формируется аналогично первой и второй группам, однако вместо прибыли в расчет принимается  чистый приток денежных средств.

ЧПДС -чистый приток денежных средств

Данные показатели дают представление  о степени возможности предприятия  расплатиться с кредиторами, заемщиками и акционерами денежными средствами в связи с использованием имеющего места денежного притока. Концепция  рентабельности исчисляемой на основе притока денежных средств, широко применяется  в странах с развитой рыночной экономикой. Она приоритетна, потому, что операции с денежными потоками, обеспечивающие платежеспособность, является существенным признаком состояния  предприятия.

 

2. Анализ  финансового состояния ОАО «Связьинвест»

2.1. Экономическая  характеристика ОАО «Связьинвест»

«Связьинвест» — российская государственная телекоммуникационная компания, крупнейший акционер оператора дальней связи «Ростелеком», к которому в апреле 2011 года были присоединены межрегиональные компании связи. Одна из крупнейших телекоммуникационных групп в мире. Полное наименование — Открытое акционерное общество «Инвестиционная компания связи».

Крупнейший телекоммуникационный холдинг в России, одна из крупнейших телекоммуникационных групп в мире. Ведущими направлениями деятельности холдинга "Связьинвест" являются оказание услуг местной, междугородной  и международной телефонной связи; а также услуг ISDN (цифровые телефонные линии), беспроводного абонентского доступа и мобильной связи.

Консолидированная выручка  группы (по управленческой отчетности) за 2010 год составила 271,6 млрд. руб., чистая прибыль — 34,4 млрд. руб. Совокупная выручка Группы «Связьинвест» за 2009 год (неаудированная отчетность по МСФО) увеличилась на 6,0 млрд. руб.(+2,4 %) и составила 259,1 млрд. руб., консолидированная чистая прибыль увеличилась до 28,5 млрд. руб. [9]

Основные активы группы "Связьинвест": ОАО "Центральный телеграф" (51%), ЗАО "Скай Линк" (100%) и ведущий российский институт в области проектирования средств связи ОАО "Гипросвязь" (74,9%). Кроме того, ОАО "Связьинвест" владеет неконтрольными пакетами акций в ОАО "Ростелеком" (43% голосующих акций) и в ОАО "КГТС" (37% голосующих акций). Таким образом, дочерним и зависимым компаниям "Связьинвеста" принадлежит более 80% телекоммуникационной инфраструктуры России. Сети электросвязи компаний группы обеспечивают услугами связи более 90% населения страны, что фактически делает ее монополистом на рынке предоставления услуг фиксированной телефонной связи.

Величина уставного капитала ОАО "Связьинвест" превышает 19,5 млрд. руб. и состоит из 19 518 337 220 обыкновенных акций номиналом 1 руб. В настоящее  время никакие из ценных бумаг  ОАО "Связьинвест" не находятся  в обращении на публичных рынках.

Основным акционером ОАО "Связьинвест" является государство (Российская Федерация) в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом (75% – 1 акция). Остальная часть акционерного капитала (25% + 1 акция) находится в собственности ОАО "Ростелеком". 

Компании Группы «Связьинвест»  владеют лицензиями и оказывают  услуги местной, зоновой, междугородной и международной телефонной связи, передачи данных, Интернета, ISDN, беспроводного абонентского доступа, мобильной связи, услуги телеграфной связи, проводного радиовещания, а также услуги связи для целей кабельного и эфирного вещания. [9]

Основу бизнеса Группы «Связьинвест» составляют услуги фиксированной  телефонии: сегодня сервисами компаний Группы «Связьинвест» пользуются более 33 млн. абонентов фиксированной связи. Вместе с тем компании Группы активно внедряют новые услуги и предлагают абонентам самые современные телекоммуникационные решения, стремясь подкрепить коммерческие инициативы инновациями в области развития инфраструктуры и технологий и вывести культуру обслуживания клиентов на качественно новый уровень. Основным драйвером развития компаний Группы становится сегмент новых услуг. Объединенный «Ростелеком» является крупнейшим Интернет-провайдером в регионах России, обслуживая около 6,75 млн. абонентов широкополосного доступа и контролируя около 48% российского рынка услуг сети передачи данных. Группа «Связьинвест» также является 4-ым консолидированным сотовым оператором в России, предоставляя услуги сотовой связи 13,6 млн. мобильных абонентов. [9] В настоящее время основными направлениями деятельности холдинга являются развитие мобильных активов компании, увеличение его доли на рынке широкополосного доступа (ШПД) в интернет и предоставления IT-услуг. Среди интересных направлений развития называются услуги центров обработки данных (ЦОД), хостинг аппаратного и программного обеспечения, услуги центров обработки вызовов, а также развитие телевизионного и видеобизнеса, агрегации контента и потенциальное развитие портального бизнеса.

 

2.2. Экспресс-анализ  финансового состояния ОАО «Связьинвест»

Целью экспресс-анализа является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. По результатам экспресс-анализа делается заключение о необходимости дальнейшего исследования, если большинство показателей удовлетворяет интересам субъектов [11].

Ниже представлен экспресс-анализ финансового состояния ОАО «Связьинвест»  за период 2009-2011 гг. на основе данных бухгалтерской  отчётности, представленной в Приложении 1.

Таблица 1 – Оценка имущественного положения ОАО «Связьинвест» в 2009-2011 гг.

Показатели	Комментарии	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Средства в распоряжении организации, тыс.руб.	Стр. 1600 ф.№1	135234354	185013511	209733742
Реальный основной капитал, тыс.руб.	Стр.1150+1140 ф.№1	132497264	181564220	208607660
Величина основных средств, тыс.руб.	Стр. 1150 ф.№1	132303652	181416164	208505160
Доля основных средств  в имуществе организации, %	Стр.1150/1600 ф.№1	0, 98	0, 98	0, 99

 

Активы по состоянию на 31.12.2011 характеризуются большей долей (99%) внеоборотных средств и малым процентом текущих активов. Активы организации за два последних года увеличились на 74499388тыс.руб. (на 55,1%).

 

Таблица 2 – Оценка финансового положения ОАО «Связьинвест» в 2009-2011 гг.

Показатели	Комментарии	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Собственный капитал, тыс.руб.	Стр. 1300+ 1530, ф. №1	133397933	184588166	209612913
Доля собственного капитала в общем источнике финансирования, %	(Стр. 1300+1530)/1700 *100%, ф.№1	98, 64	99, 77	99, 94
Текущие активы организации, тыс.руб.	Стр. 1200 – 1220, ф.№1	1297354	3318612	1006072
Текущие пассивы организации, тыс.руб.	Стр. 1500 – 1530, ф. №1	110588	420089	118159
Коэф. текущей ликвидности	Стр. (1200 – 1231)/ (1500 – 1530), ф.№1	11, 72	7, 90	8, 51
Заёмный капитал, тыс.руб.	Стр. 1400+1500 – 1530, ф.№1	1836421	425345	120829
Коэф. задолженности	ЗК/СК	0,014	0,002	0,006
СОС, тыс.руб.	Стр. 1300+1530 – 1100, ф.№1	-538882	2893296	885290
Доля СОС в общ. источниках финансирования	СОС/стр.1700, ф.№1	- 0, 004	0, 016	0,004
Коэф. покрытия запасов	СОС/ стр.1210, ф.№1	-400	9942	3063

 

Отмечая значительное увеличение активов, необходимо учесть, что собственный  капитал увеличился ещё в большей  степени – на 57,1%. Опережающее  увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов следует  рассматривать как положительный  фактор. Рост активов организации  связан с ростом показателя по строке «основные средства» на 76201508 тыс.руб. На 31.12.2011 собственный капитал организации составил 209612913 тыс.руб. За весь анализируемый период (2009-2011гг.) наблюдалось значительное повышение собственного капитала (+76214980тыс.руб.).