Анализ стоимости, структуры и эффективности использования капитала организации

где  k_j – стоимость j-го источника средств; d_j – удельный вec j-гo источника в общей их сумме.

Таким образом, выделим пять основных источников капитала, которые необходимы при расчете средневзвешенной стоимости капитала: наличие банковских кредитов и займов, наличие облигационных займов, наличие обыкновенных и привилегированных акций, стоимость финансового лизинга¹⁰.

Выводы по главе 1. Проведенный анализ исторической эволюции категории «капитал», позволяет выделить три основных подхода к его формированию: капитал как денежный фактор, материально-вещественную трактовку и капитал как производственные отношения.

Производственная и  финансовая деятельность предприятий нуждается в управлении финансовыми ресурсами, в частности собственным капиталом предприятия, что должно создать предпосылки для стабильного процесса производства и его постоянного роста, который определяет конкурентоспособность общества на рынке.

В связи с самостоятельной разработкой и принятием управленческих решений, которые принимают субъекты предпринимательства в условиях рынка, каждое общество должно формировать эффективный учет, оптимальную структуру капитала, эффективно управлять им, чтобы обеспечить успех в условиях конкуренции.

Выявлено, что соотношение  заемного и собственного капитала является одним из главных факторов, который позволяет максимизировать рыночную стоимость компании. В качестве важнейшей формы управления капиталом предприятия, следует выделить решения, сущность которых состоит в формировании финансовых ресурсов в достаточном для предприятия количестве, с целью его развития, а также, поиск новых источников финансирования деятельности предприятия на денежном и финансовом рынках, использование новых финансовых инструментов, что позволит найти решение ключевых проблем в финансовой сфере каждого предприятия: уровень платежеспособности, ликвидности, прибыльности и оптимального соотношения собственного и заемного капитала.

Глава 2. Анализ эффективности управления стоимостью и структуры капитала на примере ОАО «МОНТАЖПУТЬСЕРВИС»

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

 

Данная курсовая работа написана на материалах ОАО «МОНТАЖПУТЬСЕРВИС».

Полное юридическое наименование Общества на территории Российской Федерации: Открытое акционерное общество «МОНТАЖПУТЬСЕРВИС».

Сокращенное юридическое наименование Общества на территории Российской Федерации: ОАО «МОНТАЖПУТЬСЕРВИС».

Место нахождения Общества: 129110, г. МОСКВА, пр-т МИРА, д. 76, кв. 82.

Компания ОАО «МОНТАЖПУТЬСЕРВИС» предоставляет услуги в следующих сферах:

• Строительство
• Строительство зданий и сооружений
• Строительно-монтажные работы
• Строительство дорог, аэродромов и спортивных сооружений
• Производство широкопрофильных работ по строительству автомобильных дорог, железных дорог и взлетно-посадочных полос аэродромов

В рамках Стратегии устойчивого роста ОАО «МОНТАЖПУТЬСЕРВИС» осуществляет масштабные инвестиции с целью укрепления и развития конкурентных преимуществ.

Далее, на основании бухгалтерской  отчетности предприятия, представленной в приложении 1, проведем анализ основных финансово-экономических показателей деятельности ОАО «МОНТАЖПУТЬСЕРВИС». Расчет показателей осуществлен в таблице 2.1., представленной в приложение 2.

Анализ финансовых показателей  деятельности предприятия, позволяет  заключить следующее:

• в 2011 г. на предприятии наблюдается прирост выручки на 24,72%, а в 2012 г. – снижение на 30,66%, что, возможно, обусловлено финансовым кризисом 2011 г.;
• темп прироста себестоимости продукции в 2011 г. составил 23,04%, что ниже темпа прироста выручки предприятия и является положительным моментом;
• динамика чистой прибыли за анализируемый периода показывает рост на 139,72%, что говорит о повышении внереализационных доходов и финансового результата предприятия;
• о снижении эффективном управлении основным капиталом предприятия свидетельствует снижение фондоотдача на 73,92%.
• Кроме того, следует отметить, снижение оборачиваемости оборотного капитала предприятия на 39,67%, что, свидетельствует о неэффективном управлении и оборотным капиталом предприятия, также.

Анализ активов ОАО «МОНТАЖПУТЬСЕРВИС» представим в таблице 2.2.

 

 

 

Таблица 2.2 Структурно-динамический анализ активов ОАО «МОНТАЖПУТЬСЕРВИС»
Показатели	На 31.12.2011		на 31.12.2012		Абс. отклонение тыс. руб	Темп роста (снижения), %
	тыс. руб.	% к итогу	тыс. руб.	% к итогу
1	2	3	4	5	6	7
основные средства	734	5,8	480	4,5	-254	65,4
Итого внеоборотные активы	734	5,8	480	4,5	-254	65,4
Запасы, в т.ч.	4682	37,1	8617	81,1	3935	184,0
сырьё  и  материалы	905	7,2	793	7,5	-112	87,6
Затраты на незавершённое производство	118	0,9	64	0,6	-54	54,2
Товары для перепродажи	3598	28,5	7753	73,0	4155	215,5
Будущие расходы	60	0,5	7	0,1	-53	11,7
Дебиторская задолженность (краткосрочная)	7099	56,2	1273	12,0	-5826	17,9
Денежные средства	112	0,9	256	2,4	144	228,6
Итого оборотные активы	11893	94,2	10146	95,5	-1747	85,3
БАЛАНС	12627	100,0	10626	100,0	-2001	84,2

Согласно представленным данным, обороты компании немного упали, т.е общая стоимость имущества снизилась  на 15,8%. Это говорит в первую очередь о не совсем благоприятной ситуации в компании.

Снижение стоимости  имущества произошло за счёт снижения краткосрочной дебиторской задолженности, она снизилась на 82,1 %.

Структура имущества ОАО «МОНТАЖПУТЬСЕРВИС» характеризуется высокой долей оборотных активов, что очевидно исходя из основного вида деятельности компании. 

На 31.12.2011  оборотные активы составляли 94,2% от общей валюты баланса, на 31.12.2012 года доля оборотных активов осталась практически такая же, а именно до 95,5 %. Источниками финансирования оборотных средств являются собственные источники, кредиты и займы.

Стоимость оборотных  средств за анализируемый период снизилась на 1747 тыс. рублей, составив на конец периода 10 146 тыс. рублей. Как  видно из таблицы 1 структура оборотных  активов значительно изменилась, а именно на 5 826 тыс. рублей снизилась доля дебиторской задолженности и на 3935 тыс. рублей выросла доля запасов. Снижение доли дебиторской задолженности является  позитивным изменением и может свидетельствовать об улучшении ситуации. Значительное увеличение запасов хотя и связано с увеличением за анализируемый период почти в 3 раза  объёма продаж, но всё же не свидетельствует о положительной тенденции развития компании.

При рассмотрении структуры  оборотных  активов  на конец анализируемого периода видно, что значительный вес имеют  Запасы, которые составляют 81,1% от общей валюты баланса.

В составе запасов  на 2012 год преобладают в основном «товары для перепродажи». Столь высокая доля данного вида активов является не совсем положительным моментом и говорит о том, что рынок сбыта не совсем развит и товар залёживается на складах.

Также значительный вес  в структуре баланса занимает «дебиторская задолженность» (краткосрочная), а именно 12,0%.

В составе задолженности дебиторов, присутствует лишь краткосрочная (со сроком погашения в течение 12 месяцев), причём структура её равномерно распределена между задолженностью компании перед поставщиками и задолженность покупателей и заказчиков.

Выявленные проблемы в области управления дебиторской  задолженностью предприятия,  призывают руководство компании к тому, что необходимо делить внимание разработке более качественной политике по взаимоотношениям с дебиторами компании. ъ

Низкий удельный вес  в 2012 году денежных средств (2.4%) свидетельствует о негативном финансовом состоянии. Возможна вероятность недостаточного финансирования текущей деятельности компании

Анализируя внеоборотные активы, видно, что они представлены в балансе основными средствами, которые в 2011 году ОАО «МОНТАЖПУТЬСЕРВИС» приобрело для дальнейшей  операционной деятельности.

Исходя из основных целей  деятельности предприятия, дальнейшая закупка основных средств не требуется, поэтому снижение этого показателя на 254 тыс. рублей говорит лишь о начисленной амортизации за исследуемый период, так как в балансе стоимость основных средств указывается за минусом амортизационных отчислений.

Отсутствие незавершённого строительства и долгосрочных финансовых вложений свидетельствует об отсутствии инвестиционной деятельности.  

2.2 Анализ структуры и цены капитала предприятия

 

На основании бухгалтерской  отчетности предприятия, проведем анализ структуры капитала ОАО «МОНТАЖПУТЬСЕРВИС».

Прежде сего отметим, что капитал анализируемого предприятия представлен собственными и заемными средствами.

Далее, в таблице  2.3, приложении 3, проведем анализ динамики и структуры капитала ОАО «МОНТАЖПУТЬСЕРВИС».

Анализ данных таблицы 2.3 показал следующее:

1. Больший удельный вес в общей стоимости капитала анализируемого предприятия принадлежит нераспределённой прибыли, который в 2012 году составил 96,84%, при этом, при сравнении с предыдущим периодом, наблюдается тенденция к росту.   Так, по состоянию на конец 2011 г. её удельный вес составил 95,17%. Данный рост произошел в следствие значительного увеличения показателя нераспределённой свободной прибыли. А размер уставного и добавочного капитала, при этом, оставался на прежнем уровне.
2. Долгосрочные обязательства на предприятии отсутствуют, что, несомненно, является положительным моментом в деятельности предприятия.
3. Проведенный анализ общей структуры краткосрочных обязательств предприятия, позволяет заключить, что, на протяжении каждого из анализируемых периодов, структура неоднородна. Так, в 2009 г. наибольшая часть принадлежит кредиторской задолженности, что составляет - 94,97%, в то время, как удельный вес краткосрочных займов и кредитов занимает лишь 3,72%. Также, в структуре краткосрочных обязательств 2011 года, следует выделить кредиторскую задолженность, однако, на конец анализируемого периода, ее удельный вес имеет тенденцию к снижению до 90,35%, за счет роста доли займов и кредитов - до 8,94%.
4. В 2012 г. основной удельный вес в структуре краткосрочных займов предприятия отводится кредиторской задолженности, и составляет 94,78%; краткосрочные займы и кредиты составляют 5,22%.
5. К положительному моменту следует отнести отсутствие прочих краткосрочных обязательств в 2012 г.

Далее, осуществим расчет коэффициентов структуры капитала (см. табл. 2.4).

Согласно представленным данным в таблице 2.4. можно сказать, что коэффициент соотношения заемных и собственных средств в течении анализируемого периода находится выше нормативного значения, а также, наблюдается тенденция к росту, что свидетельствует об увеличении степени риска акционеров, т.к. при невыполнении обязательств по платежам, возникает риск роста банкротства предприятия и, как следствие, вероятность снижения финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 2.4.

Коэффициенты структуры  капитала ОАО «МОНТАЖПУТЬСЕРВИС»

Наименование показателя	Рек. значение	2010 г.	2011 г.	2012 г.	2012 /2010 гг.	2012 / 2011 гг.
1	2	3	4	5	6	7
Коэффициент соотношения заемных  и собственных средств	0,5-1	4,46	4,49	4,26	0,03	-0,24
Коэффициент автономии	0,5-0,7	0,19	0,19	0,19	-0,01	0,00
Коэффициент заемных средств	0,3-0,5	0,82	0,82	0,81	0,00	-0,01

 

Данная динамика банковской задолженности появилась в результате привлечения  заемных ресурсов на долгий срок, с целью проведения инвестиционных проектов.

Отношение собственного капитала предприятия к сумме общего капитала (коэффициент автономии), в течении анализируемого периода находится ниже нормы, и показывает, что собственные средства предприятия занимают менее половины всего имущества. Негативным фактором, также является тенденция к снижению данного показателя, т.к. на предприятии повышается риск для кредиторов и, в свою очередь, происходит снижение финансовой устойчивости предприятия.

Расчет коэффициента заемных средств предприятия за анализируемый период превышает критическое значение и показывает что более 0,5 руб. заемных средств приходится на 1 руб. привлеченных.