Банкротство как форма реструктуризации

В чем же состоит сущность финансовой санации предприятии?

Термин «санация» происходит от латинского «хапаге» и переводится как оздоровление или лечение.

Финансово-кредитный словарь трактует это понятие, как систему мероприятий, проводимых для предотвращения банкротств промышленных, торговых, банковских монополий. Тут же определено, что санация осуществляется путем:

слияния находящихся на грани банкротств предприятий с более мощной компанией;

выпуска новых ценных бумаг (акций  или облигаций) для мобилизации  денежного капитала;

увеличения банковских кредитов и  предоставления правительственных  субсидий;

уменьшения размера процентов  по облигациях, выпущенным предприятием, и отсрочки их погашения;

полной или частичной покупки  государством акций предприятия, находящегося на грани банкротства.

3. 2. Финансовая санация по решению  арбитражного суда.

Наличие реальной возможности восстановить платежеспособность предприятия-должника является основанием для проведения санации.

Арбитражный суд может вынести  постановление о проведении санации, если после опубликования в средствах  массовой информации объявления о возбуждении  дела о банкротстве предприятия  поступили предложения от желающих лиц (как правило, инвесторов, в том  числе иностранных) удовлетворить  требования кредиторов к должнику и  выполнить его обязательства  перед бюджетом и целевыми фондами. Взамен, указанные лица имеют право  предлагать в свою пользу условия  санации или реструктуризации должника.

Граждане и юридические лица, которые желают приобрести процессуальный статус санаторов, должны согласно статье 10 Закона Украины «О банкротстве» подать заявление в арбитражный суд с письменным обязательством о переводе на них долга лица, против которого возбуждено дело о банкротстве. В этом же заявлении должны быть изложены предложенные условия санации должника. Арбитражный суд оставляет заявление без рассмотрения, если лицо, которое желает принять участие в санации должника, не определило в заявлении условия санации (форму реструктуризации, сроки и последовательность выполнения долговых обязательств). Для санатора побудительным мотивом участия в финансовом оздоровлении предприятия-должника может быть эффект синергизма, связанный с новыми возможностями внутренней кооперации, диверсификации продукции или рынков сбыта своей продукции, сохранения надежного поставщика сырья и материалов и т. п.

В соответствии с содержанием статьи 12 Закона арбитражный суд в своем  специальном постановлении утверждает условия санации предприятия-должника, как-то:

1) соглашение между должником  и санатором о переводе долга;

2) условия и порядок реорганизации  (приватизации) юридического лица  должника;

3) механизм выплаты санатором долга кредиторам (сроки, последовательность, формы и др.).

Относительного первого пункта следует отметить, что перевод  долга возможен только по согласию кредиторов. Решение собрания кредиторов относительно перевода долга считается  принятым, если за него проголосовали  кредиторы, имущественные требования которых составляют не менее двух третьих общей суммы претензий. Согласие кредиторов фиксируется в  протоколах собрания или комитета кредиторов.

Второй обязательной предпосылкой перевода предприятия на режим санации  является согласование условий реорганизации  предприятия - если такая планируется. Суть реструктуризации состоит, в полной или частичной смене собственника его уставного фонда в пользу санатора. В свою очередь, смена собственника обуславливает, как правило, изменение организационно-правовой формы этого юридического лица. Выбор новых организационных форм предприятия зависит от цели санации, собственника уставного фонда, объема задолженности и др.

В законодательстве не определены критерии конкурсного отбора санаторов государственных предприятий, что создает простор для свободного принятия решений по этому вопросу. В частности, арбитражные суды допускают участие двух и более санаторов, которые действуют на основании соглашения между собой и принимают на себя обязательства должника в определенных долях и предлагают согласованные условия реструктуризации. Так, арбитражный суд Черкасской области утвердил условия санации АО «Городищенский сахарорафинадный завод», согласно которым:

Ассоциация «Интсрагро», и торговый дом «Разгуляй» принимают на себя задолженность санируемого предприятия и обязуются погасить ее в течение 10 дней после утверждения постановления об условиях проведения санации.

Региональное отделение Фонда  государственного имущества по Черкасской области передает санаторам пакет акций в 366788 штук (что составляет 21, 7% уставного фонда Городи щенского сахарорафинадного завода), который распределяется между санаторами поровну в количестве по 183394 штук.

Эти условия были предложены в совместном заявлении санаторов.

Арбитражный суд должен утверждать и результаты конкурсного отбора санаторов, и согласование условий реструктуризации юридического лица должника негосударственной формы собственности. В этих случаях отбор санаторов и согласование с ними условий реструктуризации осуществляет собственник имущества.

Третьим элементом санации является согласование условий выплаты долга  между санатором и кредиторами. Эти условия включают срок выплаты, ее последовательность, форму оплаты и др.

Санация утверждается арбитражным  судом только в случае согласования условий относительно всех трех ее составных элементов. В случае несоблюдения любого из них, участник соглашения, права  или интересы которого пострадали вследствие такого нарушения, имеет право на защиту своего гражданского права согласно статье 6 ГК Украины. Защита нарушенного  права, возникшего из санационного соглашения, осуществляется вне пределов производства по делу о банкротстве путем подачи соответствующего иска.

Процедура санации по делам о  банкротстве пока еще не получила распространения и применяется  достаточно редко. Так, за 1996 год всеми  арбитражными судами было вынесено только 28 постановлений об утверждении  условий санации.

3. 3. Санация путем реорганизации  (реструктуризации).

Целью проведения реструктуризации предприятия  является создание полноценных субъектов  хозяйственной деятельности, способных  эффективно функционировать в условиях рыночной экономики, производить конкурентоспособную  продукцию, соответствующую условиям товарных рынков.

Реорганизация юридического лица (слияние, присоединение, разделение, преобразование) производится по решению собственника его имущества или уполномоченного  собственником органа, а также  по решению суда или арбитражного суда. Основное содержание реструктуризации состоит в полной или частичной  смене собственника уставного фонда  этого юридического лица.

Министерством экономики Украины  утверждены методические рекомендации по проведению реструктуризации (реорганизации) государственных предприятий. В  соответствии с данными рекомендациями,

Реструктуризация предприятия - это проведение организационно-экономических, правовых, технических мероприятий. направленных на изменение структуры предприятия, его управления форм собственности, организационно-правовых форм. способных привести предприятие к финансовому оздоровлению, увеличению выпуска конкурентоспособной продукции, повышению эффективности производства.

Следовательно, реструктуризация является комплексом финансово-экономических  и организационно- правовых мероприятий по урегулированию проблемы долга и финансовому оздоровлению юридического лица должника, после проведения которых, как правило, происходит полное или частичное изменение собственника предприятия. Реструктуризация может выступать инструментом приватизации государственных унитарных предприятий или долей (паев, акций) государства в капитале хозяйственных обществ.

Перед проведением реструктуризации, необходимо провести анализ хозяйственного состояния предприятия, который  должен базироваться на анализе основных характеристик деятельности данного  юридического лица. Для этого целесообразно  использовать такую информацию:

финансовое состояние предприятия;

оценку производственного потенциала, уровня прогрессивности технологических  процессов;

кооперационные связи и сбыт продукции;

кадровый состав предприятия, уровень  заработной платы;

социальную инфраструктуру предприятия;

наличие незавершенного строительства;

оценку влияния производственной деятельности предприятия на экологическую  ситуацию и занятость в регионе;

иную информацию.

Анализ финансового состояния  должен содержать оценку общей стоимости  имущества, активов и пассивов баланса, их структуру, анализ нематериальных активов, анализ кредиторской и дебиторской  задолженности, анализ себестоимости  и рентабельности продукции. Важнейшими показателями, характеризующими уровень  финансового состояния предприятия, являются коэффициенты абсолютной ликвидности  и платежеспособности.

На основании результатов анализа  делается вывод относительно ликвидации предприятия посредством процедуры  банкротства или целесообразности его реорганизации. Если принято  решение о реорганизации предприятия, необходимо составить проект мероприятий  по реорганизации.

Проект реструктуризации должен содержать:

а) экономическое обоснование необходимости  проведения реструктуризаци и;

б) предложения относительно форм и методов реструктуризации;

в) пути решения финансовых, социальных и других проблем, связанных с  реструктуризацией;

г) затраты на проведение реструктуризации и источники их финансирования;

д) конкретные мероприятия, направленные на реализацию проекта.

Таким образом, выбор тех или  иных форм и методов выхода предприятия  из кризиса зависит от ожидаемых  результатов их применения, необходимых  для этого средств и возможностей их привлечения. Реорганизация (реструктуризация) предприятия может включать в  себя следующие мероприятия:

замена руководства предприятием;

частичная или полная приватизация;

частичное закрытие;

проведение процедуры банкротства;

разделение больших предприятий  на части;

отделение от предприятий непрофильных структурных подразделений;

освобождение предприятий от объектов социально-культурного назначения;

продажа (или предоставление в аренду) части основных фондов предприятий;

продажа лишнего оборудования, материалов и т.д.;

сокращение численности запятых  на предприятии.

Важнейшим условием для принятия решения  о выборе конкретных реорганизационных  мероприятий является наличие технико-экономического обоснования целесообразности их проведения. При проведении реструктуризации предприятия  путем его разукрупнения обязательным является наличие бизнес-планов новых  предприятий.

Условия проведения санации государственных  предприятий путем реорганизации, то есть полного или частичного изменения  собственника его уставного фонда, согласовываются с органом, уполномоченным управлять государственным имуществом, и Антимонопольным комитетом  Украины в пределах его компетенции, а условия проведения санации  путем приватизации - с соответствующим органом приватизации.

Практика финансового оздоровления предприятий в странах с развитой рыночной экономикой свидетельствует  о том, что наиболее оптимальной  организационно-правовой формой юридического лица должника для проведения санационной реструктуризации является хозяйственное общество, и особенно акционерное общество. Организация бизнеса в форме акционерного общества дает возможность легко заменить собственника его уставного фонда путем соглашения между санатором и акционерами о передаче части акций санатору в обмен на погашение им долга общества. Данная форма реструктуризации очень перспективна с точки зрения углубляющегося процесса корпоратизации государственных предприятий в Украине. Продажа пакетов акций, принадлежащих государству в уставном фонде акционерного общества, возможна, например, на конкурсных аукционах под конкретные санационные обязательства инвестора.

Антимонопольным законодательством  Украины предусмотрено, что в  отдельных случаях, такие виды санационных (реорганизационных) мероприятий, как слияние, поглощение, присоединение, приобретение активов, частей (акций, паев) других предприятий могут осуществляться только при условии получения согласия на их проведение Антимонопольного комитета. В этой связи, в состав рабочих групп по вопросах реорганизации могут входить также представители Антимонопольного комитета Украины.

Такая форма реорганизации как  слияние осуществляется путем объединения  предприятия, которое находится  в кризисе, с другим, финансово  устойчивым предприятием. В результате чего, предприятие-должник, в соответствии со статьей 34 Закона «О предприятиях в  Украине» исключается из Государственного реестра и теряет свой юридический  статус. Бухгалтерские балансы обеих  предприятий консолидируются.

Поглощение осуществляется путем  приобретения финансово-несостоятельного предприятия прсдприятием-санатором. При разукрупнении, выделенные в процессе разделения предприятия, получают статус нового юридического лица, а имущественные права и обязанности переходят к каждому из них на основе разделительного баланса. Если предприятия злоупотребляют монопольным положением на рынке, то может быть принято решение о принудительном разделении данных монопольных образований. Реорганизация предприятия, которое подлежит принудительному разделению, осуществляется монополистом по его собственному усмотрению, при условии ликвидации данного монопольного формирования на рынке. Принудительное разделение не применяется в случае: