Финансы предприятия

Важнейшие направления совершенствования финансовой работы на предприятиях следующие:

- системный и постоянный  финансовый анализ их деятельности;

- организация оборотных  средств в соответствии с существующими  требованиями с целью оптимизации  финансового состояния;

- оптимизация затрат предприятия;

- оптимизация распределения  прибыли и выбор наиболее эффективной  дивидендной политики;

- более широкое внедрение  коммерческого кредита и вексельного  обращения с целью оптимизации источников денежных средств и воздействия на банковскую систему;

- использование лизинговых  отношений с целью развития  производства;

- оптимизация структуры  имущества и источников его  формирования с целью недопущения неудовлетворительной структуры баланса;

- разработка и реализация  стратегической финансовой политики  предприятия.

 

 

1. 13 Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг или фондовый рынок является важным фактором эффективной работы предприятий и промышленности в целом. На фондовом рынке работают эмитенты, инвесторы и профессиональные участники фондового рынка. Контролирующим и регулирующим органом является Федеральная комиссия по ценным бумагам. НАУФОР – национальная ассоциация участников фондового рынка, является  некоммерческой организацией, которая защищает интересы участников фондового рынка. ( рис. 3).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 3. Состав участников рынка ценных бумаг.

Фондовый рынок решает следующие задачи:

• Аккумулирование временно свободных денежных средств;
• Направление денежных средств на развитие эффективных отраслей и предприятий народного хозяйства;
• Покрытие бюджетного дефицита посредством выпуска облигаций;
• Перераспределение прав собственности при купле или продаже акций;
• Спекулятивные операции, которые увеличивают доверие к ценным бумагам.

 

 

 

 

 

Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Таким образом, первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных, публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:

- частное размещение;

- публичное предложение.

Частное размещение характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.

Публичное предложение - это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.

Под вторичным фондовым рынком понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг.

Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер влияния вложений иностранных инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции.

Важнейшая черта вторичного рынка - это его ликвидность, т.е.возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

На рынке обращаются ценные бумаги – финансовые инструменты, которые позволяют расширить возможности денежного обращения.

К финансовым инструментам относятся различные виды ценных бумаг (рис.4)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 4. Виды ценных бумаг

Акция – ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенной доли в капитал акционерного общества (АО) и дающая право на получение части прибыли (дивиденда) и управление акционерным обществом. Свободно обращается на рынке ценных бумаг, имеет номинальную стоимость и курсовую или рыночную цену. Акции могут быть привилегированными и обыкновенными.  Привилегированные акции дают право на фиксированный доход, однако не дают право голоса в управлении АО. Обыкновенные акции дают право голоса и доход, размер которого колеблется в зависимости от прибыли предприятия.

Облигация  - ценная бумага с фиксированным доходом, выпускаемая предприятием или государством. Облигация является долговым обязательством, при котором эмитент обязуется выплатить держателю фиксированную денежную сумму после погашения облигации, а также выплачивать процент (доход) в определенные периоды времени.

Сертификат – документ, удостоверяющий собственность на ценные бумаги. Депозитный сертификат – письменное свидетельство о депонировании ( внесении в банк) денежных средств. Удостоверяет право вкладчика на получение процентов (дохода) по депозиту, а также возврата депозитных средств в указанные сроки.

Чек – денежный документ уставной формы, содержащий распоряжение банку выдать указанную сумму предъявителю чека или перечислить определенную сумму денег со счета чекодателя на счет получателя чека.

Фьючерс – договор на покупку или продажу финансовых инструментов (ценных бумаг) или товаров при условии их поставки в будущем.

Вексель – письменное долговое обязательство, дающее его владельцу бесспорно право на получение обозначенной суммы денег через определенный промежуток времени.

Опцион – приобретенное за плату право покупать или продавать какие-либо ценности в течение определенного промежутка времени.

 

 

2. Анализ финансовой устойчивости
1. Порядок оценки стоимости чистых активов компании по методике Минфина РФ

Чистые активы - это величина, которая определяется путем вычета из суммы активов предприятия, принимаемых к расчету, суммы его долговых обязательств, принимаемых к расчету.

Активы, участвующие в расчете, - это денежное и неденежное имущество фирмы, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи:

• Внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе баланса, кроме балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров;

• запасы и затраты, денежные средства, расчеты и прочие активы, показываемые во втором разделе бухгалтерского баланса, за исключением задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

При наличии у компании на конец года оценочных резервов по сомнительны долгам и под обесценение ценных бумаг показатели статей, в связи с которыми они созданы, показываются в расчете с соответствующим уменьшением их балансовой стоимости на стоимость данных резервов.

Пассивы, участвующие в расчете, - это обязательства фирмы. В их состав включаются следующие статьи:

• статья четвертого раздела бухгалтерского баланса - целевые финансирования и поступления;

• статьи пятого раздела баланса - долгосрочные и краткосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам, расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по статьям "доходы будущих периодов" и "Фонды потребления".

Условно порядок оценки стоимости чистых активов можно представить так:

ЧА = Ар – Пр ,где

Ар – активы, принимаемые к расчету,

Пр – пассивы, принимаемые к расчету,

Ча – стоимость чистых активов.

Анализ чистых активов компании ОАО "ВВС" проводится на основе таблицы 6. На протяжении всего исследуемого периода чистые активы компании имели положительную величину, и значительно превышали уставный капитал. Таким образом, можно сказать, что фирма ОАО "ВВС" имеет устойчивое финансовое положение. В то же время, поведение рассматриваемого показателя в течение всего 2009 г. не было одинаковым. Так, во втором квартале произошло некоторое снижение чистых активов (7%), однако, в течение всего последующего периода данный показатель был стабилен.

Таблица 6.

Расчет стоимости чистых активов ОАО "ВВС" за период с 01.01.09 по 01.01.2010 гг.
№	Показатель	01.01.09	01.04.09	01.07.09	01.10.09	01.01.10
1.	АКТИВЫ
1.1.	Нематериальные активы	33 256	33 034	33 245	32 170	33 251
1.2.	Основные средства	7 035 950	6 464 674	6 452 192	6 418 772	6 737 752
1.3.	Незавершенное строительство	2 489 353	2 430 062	2 541 338	2 748 041	2 515 212
1.4.	Долгосрочные финансовые вложения	160 921	789 880	788 352	760 617	268 403
1.5.	Прочие внеоборотные активы	0	0	0	0	0
1.6.	Запасы	503 848	473 483	473 169	527 387	481 588
1.7.	Дебиторская задолженность	5 558 692	6 039 445	5 593 982	5 289 225	5 581 124
1.8.	Краткосрочные финансовые вложения	110 443	73 176	82 956	62 227	95 718
1.9.	Денежные средства	14 379	23 046	134 126	133 467	40 916
1.10.	Прочие оборотные активы	429 028	438 443	426 001	399 105	427 512
1.11.	Итого активы	16 335 870	16 765 243	16 525 361	16 371 011	16 181 476
2.	ПАССИВЫ
2.1.	Целевые финансирование и поступления	73 820	73 637	69 231	51 165	71 489
2.2.	Заемные средства	66 539	66 431	94 882	149 217	149 431
2.3.	Кредиторская задолженность	5 132 539	5 503 472	5 889 261	5 458 886	5 486 859
2.4.	Расчеты по дивидендам	18	6	122 527	111 555	111 555
2.5.	Резервы предстоящих расходов и платежей	0	0	0	0	0
2.6.	Прочие пассивы	0	0	0	0	0
2.7.	Итого пассивы, исключаемые из стоимости активов	5 272 916	5 643 546	6 175 901	5 770 823	5 819 334
3.	Стоимость чистых активов (итого активов минус итого пассивов)	11 062 954	11 121 697	10 349 460	10 600 188	10 362 142

 

 

2.2 Финансовые коэффициенты

Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость организации характеризуют также финансовые коэффициенты.

Коэффициент маневренности. Показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние.

; где

СК – собственный капитал;

ПА – постоянные активы;

СОС – собственные оборотные средства.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами. На основании данного коэффициента структура баланса признается удовлетворительной (неудовлетворительной), а сама организация - платежеспособной (неплатежеспособной). Рост данного показателя в динамике за ряд периодов рассматривается как увеличение финансовой устойчивости компании.

; где

ТА – текущие активы.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками. Показывает достаточность собственных оборотных средств для покрытия запасов, затрат незавершенного производства и авансов поставщикам. Для финансово устойчивого предприятия значение данного показателя должно превышать 1.

; где

Зап – запасы сырья и материалов, незавершенное производство и авансы поставщикам.

Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала). Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних источников предприятие.

; где

ВБ – валюта баланса.

СК – собственный капитал.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости.

; где

ЗК – заемный капитал.

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций определяет, какая доля инвестированного капитала иммобилизована в постоянные активы.

; где

ДО – долгосрочные обязательства,

ПА – постоянные активы.

Коэффициент иммобилизации характеризует соотношение постоянных и текущих активов. Данный показатель отражает, как правило, отраслевую специфику фирмы.

Таблица 7.

Показатели финансовой устойчивости ОАО "ВВС" за период с 01.01.09 по 01.01.10 гг.
Показатели	01.01.09	01.04.09	01.07.09	01.10.09	01.01.10
Коэф-т автономии	0,68	0,67	0,63	0,65	0,64
Коэф-т маневренности	0,13	0,13	0,06	0,06	0,08
Коэф-т обеспеченности собственными средствами	0,21	0,21	0,09	0,11	0,13
Коэф-т обеспеченности запасов собственными источниками	1,48	1,51	0,64	0,69	0,92
Коэф-т соотношения заемных и собственных средств	0,47	0,50	0,59	0,54	0,55
Коэф-т обеспеченности долгосрочных инвестиций	0,87	0,87	0,94	0,93	0,92
Коэф-т иммобилизации	1,47	1,38	1,46	1,55	1,44