Инвестиционная политика организации

          Введение

 

Инвестиционная политика предприятий — это комплекс мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и других средств в  инвестиции в целях обеспечения стабильной финансовой устойчивости работы предприятий в ближайшей и дальней перспективе.

Основной целью инвестиционной политики является создание оптимальных  условий для активизации инвестиционного  потенциала. Основными направлениями инвестиционной политики выступают меры по организации благоприятного режима для деятельности отечественных и иностранных инвесторов, увеличению прибыльности и минимизации рисков в интересах стабильного экономического и социального развития, повышению жизненного уровня населения.

Рыночная экономика формирует новый уровень ответственности руководителей предприятий за эффективное использование финансовых ресурсов. При этом важно объективно оценивать производственно-экономический потенциал, финансовое положение, определять перспективные направления деятельности. Привлечение инвестиций в компанию, обеспечение инвестиционного процесса — важнейшая функция финансового менеджмента. Базисным элементом этой работы является формирование инвестиционной политики для любых предприятий.

Инвестиционная политика на предприятиях должна вытекать из стратегических целей их бизнес-планов, т.е. из перспективы, а в конечном итоге должна быть направлена на обеспечение финансовой устойчивости предприятий не только на сегодня, но и на будущее. Если этого плана нет, то ни о какой инвестиционной политике не может быть и речи.

Процесс инвестирования играет важную роль в деятельности предприятия. Инвестирование в значительной степени определяет экономический  рост предприятия, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие государства в целом. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания. Данная тема имеет широкую сферу влияния, она затрагивает интересы собственников, инвесторов, населения и государства, чем определяется актуальность рассматриваемого вопроса.

Целью изучения представленной темы является выявление оптимальной инвестиционной политики для того или иного предприятия, чтобы максимизировать стоимость фирмы. Поставленной цели сопутствует решение таких задач как:

- определение сущности инвестиционной политики предприятия;

- изучение сущностивидов и принципов инвестиционной политики предприятия;

-рассмотрение способов оценки эффективности инвестиционной политики предприятия;

- выявление роли инвестиционной политики в современных условиях.

В первой главе раскрыты сущность, виды и принципы инвестиционной политики предприятия, где представлены: определение инвестиционной политики предприятия; содержание инвестиционной политики предприятия через описание принципов её разработки; типы и виды инвестиционной политики предприятия.

Во второй главе представлены этапы формирования и разработки инвестиционной политики предприятия.

В третьей главе рассмотрены основные оценки эффективности инвестиционной политики и показатели оценки содержания инвестиционной политики предприятия; разобраны два метода оценки эффективности инвестиционной деятельности – метод расчёта чистой приведенной стоимости и метод расчёта внутренней нормы доходности.

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Инвестиционная политика: содержание, виды и принципы

 

 

          Определение «инвестиционная политика» в отечественных нормативно-правовых документах  не закреплено, несмотря на более чем двадцатилетнюю историю инвестиционного законодательства, начиная с Закона РСФСР от 26 июня 1991 г. "Об инвестиционной деятельности в РСФСР".

Однако существует множество трактовок данного понятия различными авторами. И.Т. Балабанов определяет инвестиционную политику как составную часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала [5, c. 23].

Инвестиционная политика, по определению Б.А. Райзберга, представляет собой составную часть экономической политики, проводимой предприятиями в виде установления структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования, источников получения с учетом необходимости обновления основных средств и повышения их технического уровня [10, c.75].

 П.Л. Виленский трактует инвестиционную политику как систему хозяйственных решений, определяющих объем, структуру и направления инвестиций как внутри хозяйствующего объекта (предприятия, фирмы, компании и т.д.), региона, страны (республики), так и за их пределами целью развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других конечных результатов[7, c.26].

М.В. Чиненов даёт следующую дефиницию. Инвестиционная политика – это комплекс мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заёмных и других средств в инвестиции в целях обеспечения стабильной финансовой устойчивости работы предприятий в ближайшей и дальней перспективе [11, c.54].

Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта [3, ст.1]. Отталкиваясь от законодательно закреплённого определения инвестиций, можно сказать, что инвестиционная политика представляет собой комплекс мероприятий для достижения максимального эффекта от инвестиционной деятельности. Для разработки результативной  инвестиционной политики вытекает необходимость изучения её теоретических основ.

Согласно Приказа Минэкономики РФ от 01.10.1997 н 118 «Об утверждении методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций)»¹⁾, при разработке инвестиционной политики предприятия целесообразно предусмотреть:

- соответствие мероприятий, которые предполагается осуществить в рамках этой политики, законодательным и иным нормативным и правовым актам по вопросам регулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации;

- достижение экономического, научно-технического, экологического и социального эффекта рассматриваемых инвестиций;

- получение предприятием прибыли на инвестируемый капитал;

- эффективное распоряжение средствами на осуществление бесприбыльных инвестиционных проектов;

- использование предприятием государственной поддержки в целях повышения эффективности инвестиций;

- привлечение субсидий и льготных кредитов международных и иностранных организаций и банков.

Кроме того, вышеприведённый  перечень рекомендаций, для меньших  ошибок при составлении инвестиционной политики, верно дополнить следующими принципами: нацеленность инвестиционной политики на достижение стратегических планов предприятий и их финансовую устойчивость; учёт инфляции и минимизация инвестиционных рисков; формирование оптимальной структуры портфельных и реальных инвестиций, др.

Наряду с упомянутым приказом Минэкономики законодательной  базой любой инвестиционной политики являются Федеральный закон от 9 июля 1999 г.     N 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации"; Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений"; Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. "Об инвестиционной деятельности в РСФСР"; а также иные нормативно-правовые акты в сфере инвестиционной деятельности.

Для понимания сущности инвестиционной политики остановимся  на вопросе её дифференциации и классификации.

Инвестиционную политику предприятия классифицируют в зависимости от ее направленности. Выделяют инвестиционную политику, направленную на [14, с.97]:

1) повышение эффективности;

2) модернизацию технологического оборудования, технологических процессов;

3) создание новых предприятий;

4) внедрение принципиально нового оборудования и выход на новые рынки сбыта.

Инвестиционная деятельность, осуществляемая на уровне как страны в целом, так и на уровне отдельного предприятия зависит от реализуемой инвестиционной стратегии. Выбор инвестиционной стратегии предприятия на макроуровне в большей степени связан с тем, к какой группе отраслей промышленности предприятие относится. На сегодня в нашей стране можно выделить три укрупнённых группы отраслей [21]:

-   экспортоспособные  отрасли топливно-сырьевого комплекса.  При обеспечении этим отраслям нормальных макроэкономических и налоговых условий вполне можно рассчитывать на их самостоятельное развитие на основе самофинансирования с использованием иностранных инвестиции;

- отрасли обрабатывающей  промышленности с большим научно-техническим  потенциалом. В этих отраслях особенно важны инвестиционные кредиты и государственные гарантии, приоритетное размещение госзаказов, политическая и экономическая поддержка продвижения на внешние рынки;

- невнешнеторговые отрасли,  способные обеспечить значительную  часть внутреннего спроса. Здесь необходимо поощрять все меры поддержки внутреннего спроса: развитие лизинга, кредитование населения для покупки отечественных товаров, защитные импортные тарифы, др.

Кроме того, выбор инвестиционной политики связан со следующими факторами:

- финансовое положение предприятия;

- технический уровень производства, наличие незавершенного строительства  и не установленного оборудования;

- возможность получения оборудования по лизингу;

- наличие у предприятия как  собственных,  так  и  возможности  привлечения заемных средств в форме кредитов и займов;

- финансовые условия инвестирования на рынке капитала;

- льготы, получаемые инвесторами от государства;

- коммерческая  и  бюджетная  эффективность  намечаемых  к   реализации проектов;

- условия   страхования   и   получения   соответствующих   гарантий   от некоммерческих рисков.

В зависимости от направленности инвестиционной политики есть возможность определить тот или иной тип инвестиционной политики.

Одним из главных критериев определения типа инвестиционной политики является её влияние на рост стоимости предприятия посредством сохранения или создания стратегического потенциала и ключевых компетенций (таблица 1.1). Однако наличие временного лага¹⁾ между моментом инвестирования и его результатом, а также воздействие на стоимость предприятия множества других внешних и внутренних факторов предполагает возможность использования рассматриваемого критерия лишь для ретроспективного определения типа политики, учитывая особенности конкретного предприятия.

 

Таблица 1.1

Критерии определения  типа инвестиционной политики [16, с. 44]

 

Тип политики	Критерии
	Структура инвестиций	Источники инвестиций	Уровень организации формирования инвестиционной политики	Показатели рыночной стоимости предприятия
1.Суженное воспроизводство	Как правило, ремонт и  замена фондов с высоким износом	Собственные средства	низкий	Снижение стоимости
2.Простое воспроизводство		Собственные средства	низкий	Снижение в долгосрочном периоде
3.Частичная модернизация	Высокая доля инвестиций в машины, оборудование, технологию основного вида деятельности, снижающие износ	Как правило, собственные средства	Низкий или средний	Сохранение стоимости
4.Полная модернизация	Различные инвестиции в  профильные активы, существенно снижающие износ (замена новым оборудованием), возможна небольшая доля инвестиций в нематериальные активы, затраты на НИОКР, обучение	Возможно наличие привлечённых средств	средний	Рост стоимости
5.Инвестирование в  создание стоимости	Возможны различные  инвестиции в непрофильные, а также финансовые активы. Наличие затрат на маркетинг, НИОКР, инвестиции в развитие бизнес-единиц (приобретение зданий, сооружений, оборудования)	Использование собственных и привлечённых средств	высокий	Рост стоимости
6.Инвестирование для устойчивого роста стоимости		Использование долгосрочных привлечённых средств и средств от бизнес-единиц с высоким текущим денежным потоком	высокий	Устойчивый рост стоимости

 

В зависимости от выбора той или иной инвестиционной политики, предприятие определяет структуру капитала, источники инвестиций.

В конечном счёте, предприятие избирает оптимальный для себя вид инвестиционной политики:

- консервативную;

- компромиссную (умеренную);

- агрессивную.

Консервативная инвестиционная политика - вариант политики инвестиционной деятельности предприятия, приоритетной целью которой является минимизация уровня инвестиционного риска. При осуществлении такой политики инвестор не стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизации темпов роста капитала.

Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

Агрессивная инвестиционная политика - вариант политики осуществления  инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска значительно выше среднерыночных.

Определившись с содержанием инвестиционной политики, непосредственно приступают к её формированию и разработке с последующим анализом  эффективности.

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Этапы формирования и разработки инвестиционной политики            предприятия                                                                                                        

 

Инвестиционная деятельность предприятия подчинена долгосрочным целям его развития и поэтому  должна осуществляться в соответствии с разработанной инвестиционной политикой.

В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три этапа. На первом этапе определяют необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления развития. Базой для обоснования инвестиционной политики предприятия служит анализ рынка продукции уже производимой предприятием, или новой, намечаемой к выпуску. Задачей изучения рынка является в этом случае оценка реальных перспектив сбыта продукции (работ, услуг), для чего следует [13, с. 248]:

- оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;

- выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;

- сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;