Мониторинг финансовой устойчивости предприятия

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные  значения которых не дают основания  рассматривать текущее финансовое состояние как критическое. Вместе с тем, они указывают, что при определенных условиях или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

• потеря ключевых сотрудников аппарата управления;
• вынужденные остановки, а также нарушения производственно-технологического процесса;
• недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;
• излишняя ставка на прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;
• участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;
• потеря ключевых контрагентов;
• недооценка технического и технологического обновления предприятия;
• неэффективные долгосрочные соглашения;
• политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.

Что касается критических  значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и  подотраслям, а их разработка может  быть выполнена после накопления определенных статистических данных.

Одной из стадий банкротства  предприятия является финансовая неустойчивость. На этой стадии начинаются трудности с наличными средствами, проявляются некоторые ранние признаки банкротства, резкие изменения в структуре баланса в любом направлении. Однако особую тревогу должны вызвать:

• резкое уменьшение денежных средств на счетах (кстати, увеличение денежных средств может свидетельствовать об отсутствии дальнейших капиталовложений);
• увеличение дебиторской задолженности (резкое снижение также говорит о затруднениях со сбытом, если сопровождается ростом запасов готовой продукции);
• старение дебиторских счетов;
• разбалансирование дебиторской и кредиторской задолженности;
• снижение объемов продаж (неблагоприятным может оказаться и резкое увеличение объемов продаж, так как в этом случае банкротство может наступить в результате последующего разбалансирования долгов, если последует непродуманное увеличение закупок, капитальных затрат; кроме того, рост объемов продаж может свидетельствовать о сбросе продукции перед ликвидацией предприятия).

При анализе работы предприятия  извне тревогу должны вызывать:

• задержки с предоставлением отчетности (эти задержки, возможно, сигнализируют о плохой работе финансовых служб);

конфликты на предприятии, увольнение кого-либо из руководства и т.д.¹⁶

Глава 2. Мониторинг финансовой устойчивости

2.1. Методы мониторинга

Любое предприятие имеет  множество источников финансирования. Выбирая их величину, состав и структуру предприятие одновременно приобретает определённые возможности и налагает на себя некоторые обязательства.

За полученные во временное, хотя и долгосрочное, пользование денежные средства нужно делать обязательные регулярные платежи, кроме того, привлечённые средства необходимо вернуть. Поэтому возникает проблема оценки способности предприятия отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам – в этом суть оценки финансовой устойчивости предприятия¹⁷. В основе методики оценки – расчёт показателей, характеризующих структуру капитала (долгосрочных источников) и возможности поддерживать данную структуру.

В наиболее общем случае возможны три варианта использования  данных:

1. обо всех источниках;
2. о долгосрочных источниках;
3. об источниках финансового характера, под которыми понимаются собственный капитал, банковские кредиты, займы долгосрочные и краткосрочные.

В первом случае рассчитывают коэффициенты, характеризующие долю собственного капитала, заёмного капитала и долгосрочных источников в общей  сумме источников финансирования, т.е. в оценке учитываются все статьи пассива баланса. Здесь неявно предполагается, что активы и отдельные источники не сопоставляются между собой в плане целевого покрытия, т.е. любой источник в принципе может рассматриваться  как источник покрытия любого актива; важно не соотнесение каких-то активов и источников, а общая характеристика финансовой структуры предприятия.

Иными словами, анализируется  структура источников баланса –  нетто, в основе которого лежит следующее  балансовое уравнение (№1):

LTA + CA = E + LTD + CL,

Где:

LTA – внеоборотные активы;

CA – оборотные активы;

Е – собственный капитал;

LTD – долгосрочные  заёмные средства (пассивы);

CL – краткосрочные  пассивы

 

Таблица 1. Данные для составления балансовых уравнений

 

№ п/п	Наименование показателя	Источник
1	LTA – внеоборотные  активы	форма №1 стр.190
2	СА – оборотные  активы	форма №1 стр. 290
3	Е – собственный капитал	форма №1 стр. 490
4	LTD – долгосрочные  заёмные средства (пассивы)	форма №1 стр.590
5	СL – краткосрочные  пассивы	форма №1 стр. 690
6	STD – краткосрочные  заёмные средства финансового  характера	форма №1 стр.621
7	NFL – краткосрочная  кредиторская задолженность нефинансового характера	форма №1 стр. 690-621
8	FR – общая сумма  источников средств (долгосрочных и краткосрочных)	форма №1 стр.700

 

Во втором случае ограничиваются анализом структуры капитала компании, под которым понимают лишь долгосрочные источники финансирования (собственные и заёмные). Таким образом, предполагается, что оборотные активы служат обеспечением краткосрочной кредиторской задолженности независимо от того, имеет эта задолженность финансовый или нефинансовый характер.

Здесь речь идёт об анализе  пассива аналитического баланса, имеющего следующее представление балансовое уравнение (№2):

LTA + (CA – CL) = E + LTD.

В третьем случае анализируется  структура всех источников финансового  характера. В основу такого подхода  заложено подразделение привлечённых средств на средства финансового и нефинансового характера:

1. привлечение первых всегда связано с необходимостью нести постоянные финансовые расходы в виде уплачиваемых процентов;
2. вторые представляют собой кредиторскую задолженность, являющуюся:

• во-первых, в некотором смысле бесплатным источником финансирования;

• во-вторых, меняющимся спонтанно в зависимости от объёмов и состояния текущей деятельности и взаимоотношений с кредиторами.

В отличие от кредиторов поставщики средств финансового  характера называются лендерами. И лендеры, и кредиторы, по сути, предоставляют собственные средства во временное пользование предприятию, однако природа сделки имеет принципиально различный характер.

Лендеры предоставляют  финансовые ресурсы на долгосрочной или краткосрочной основе на определённый срок и с условием возврата, получая  за это проценты; целевое использование  этих ресурсов контролируется ими лишь в отдельных случаях и в определённых пределах.

В случае с кредиторами  привлечение средств осуществляется как естественный элемент текущего взаимодействия предприятия с его контрагентами (поставщики, бюджет, работники).

Обычно понятие лендеров сужают до поставщиков капитала, т.е. финансовых ресурсов, предоставляемых на длительный срок (более одного года). Если краткосрочная кредиторская задолженность нефинансового характера сопоставляется с оборотными активами  как источник их покрытия, то анализу подвергается пассив аналитического баланса, что можно представить следующим балансовым уравнением (№3):

LTA + (CA – NFL) = E + LTD + STD,

Где:

STD – краткосрочные  заёмные средства финансового  характера;

NFL – краткосрочная кредиторская задолженность нефинансового характера;

Таким образом, в зависимости  от того, какой аналитический баланс принимается во внимание, меняется совокупная величина авансированных в предприятие средств (правая часть соответствующего балансового уравнения), а, следовательно, меняются значения отдельных показателей, например, доля собственного капитала в сумме источников.

Рассмотрим методику Шеремета А.Д. и Сайфулина Р.С.,  рекомендующую для оценки финансовой устойчивости определять трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации.

Для расчета этого  показателя сопоставляется общая величина запасов и затрат предприятия  и источники средств для их формирования:

ЗЗ = З + НДС = стр.210 (ф.1) + стр.220 (ф.1),                  (1)

где   ЗЗ – величина запасов и затрат;

         З – запасы (строка 210 форма1);

         НДС – налог на добавленную  стоимость по приобретенным     ценностям (стр.220 ф.1).

При этом используется различная  степень охвата отдельных видов  источников, а именно:

1) Наличие собственных  оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств (собственного капитала) и величины внеоборотных активов.

              СОС = СС- ВА – У = стр.490- стр.190 –(стр.390),           (2)

где  СОС – собственные  оборотные средства;

        СС – величина источников собственного капитала;

        ВА  – величина внеоборотных  активов;

        У – убытки.

       2) Многие  специалисты при расчете собственных  оборотных средств вместо собственных  источников берут перманентный  капитал: наличие собственных  оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, то есть с учетом долгосрочных кредитов и заемных средств.

     ПК=(СС+ДЗС)–ВА–(У)=(стр.490+стр.590)-стр.190-(стр.390),      (3)

где ПК – перманентный капитал;

      ДЗС  – долгосрочные заемные средства.

3) Общая величина основных  источников формирования запасов  и затрат, то есть наличие собственных  оборотных средств, долгосрочных  кредитов и заемных средств,  краткосрочных кредитов и заемных  средств, то есть все источники,  которые возможны.

ВИ=(СС+ДЗС+КЗС)-ВА-У=(стр.490+стр.590+стр.610) – стр.190-(стр.390),                                                            (4)

где    ВИ – все  источники;

         КЗС – краткосрочные заемные  средства.

Как отмечают авторы, к сумме краткосрочных кредитов и заемных средств не присоединяются ссуды, не погашенные в срок.

Показатель общей величины основных источников формирования запасов  и затрат является приближенным, так  как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (то есть они не предназначены для формирования запасов и затрат), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании.

Несмотря на эти недостатки, показатель общей величины основных источников формирования запасов и  затрат дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

Трем показателям наличия  источников формирования запасов и  затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1) Излишек  или недостаток собственных оборотных средств:

                   ФСОС= СОС – ЗЗ,                                                             (5)