Обоснование варианта лизинга и оценка эффективности лизинговой сделки предприятия

Таким образом, в результате реализации лизингового договора лизингодатель  компенсирует все свои затраты, связанные  с данным договором, а лизингополучатель  получает необходимое ему оборудование, не покупая его.

В лизинговой сделке строго разделены право собственности  и право владения и пользования  имуществом. Собственником имущества  на всем протяжении срока действия лизингового договора является лизингодатель, в то время как пользуется этим имуществом и получает все вытекающие из этого выгоды лизингополучатель.

Следует также помнить  о том, что использование механизма  лизинга предполагает возможность  получения некоторых налоговых  льгот, присущих исключительно лизингу, которые могут распределяться между  лизингодателем и лизингополучателем и приводить к относительному удешевлению лизинговой сделки.

Лизинг является важным источником долгосрочного и среднесрочного финансирования для предприятий  во многих странах. Механизм лизинга  обеспечивает дополнительный приток финансирования в производственный сектор, способствуя  увеличению производства, росту продаж и развитию финансовых механизмов, доступных местным предприятиям. Использование механизма лизинга  помогает, с одной стороны, поставщикам  оборудования продавать свою продукцию, а с другой стороны, позволяет  работающим предприятиям расширять  производство и обновлять свои основные фонды не покупая оборудование, что  требует выплаты полной стоимости  оборудования поставщику, а приобретая его на условиях лизинга, что позволяет  расплачиваться за арендованное оборудование по мере получения дохода от производимой с помощью этого оборудования продукции.

Предприятие, нуждающееся  в оборудовании, может приобрести его в собственность за счет либо собственных средств, либо привлечения  займа. Однако, собственные средства - довольно дорогой ресурс, да и не всегда они имеются в нужном количестве, поэтому предприятия стремятся  использовать более дешевые кредиты. Но возможность получения кредитов не безгранична. Когда доля займов в  структуре капитала предприятия  становится слишком велика, кредиторы  отказывают заемщику в получении  нового кредита либо увеличивают  стоимость кредитных ресурсов настолько, чтобы это стало невыгодно  заемщику. Кроме того, банки предпочитают работать с крупными компаниями, имеющими длительную кредитную историю и  хорошую репутацию, поэтому мелкие, средние и только что родившиеся компании, как правило, не имеют возможности  получить кредит на приемлемых для  себя условиях. В таких ситуациях  лизинг становится наиболее удобным  источником финансирования для приобретения необходимого оборудования, а иногда и единственно возможным.

Кроме того, механизм лизинга  зарекомендовал себя как более гибкий и доступный по сравнению с  банковским кредитованием инструмент: гибкий - потому что позволяет приспособить схему платежей к возможностям лизингополучателя, доступный - потому что стоимость  кредита для лизингополучателя, как правило, оказывается существенно  выше, чем для лизинговой компании.

В развитых странах посредством  лизинга осуществляется от 20% до 30% всех инвестиций в оборудование. Стоимость  переданного в лизинг имущества  в 2010 году составила 2 335,9 млрд. руб., что в 1,6 раза больше аналогичного показателя за 2007 год, и составляет 1,8% к ВВП и 6,5% в инвестициях в основной капитал.

В то же время при сопоставлении  количественных показателей роста  рынка лизинговых услуг с другими  сегментами рынка капитала можно  отметить, что темпы роста лизинговых операций в 2010 году превышали темпы роста кредитных. Суммарная задолженность по лизинговым договорам в течение 2010 года возросла на 58% по сравнению с 42% по кредитным.

В 2010 году произошли существенные изменения в структуре рынка лизинговых услуг. Так, наиболее востребованными объектами лизинга в 2010 году стали машины и оборудование, доля которых в общей стоимости объектов лизинга составила 61,7%, против 40% в 2007 г оду Одновременно значительно сократился удельный вес транспортных средств с 48,5% в прошлом году до 27% рынка в 2010г.

Очевидно, что значение лизинга  в нашей стране будет с каждым годом расти, так как:

30. Уже имеется необходимая для этого законодательная база.
31. Законодательство Республики Беларусь предоставляет возможность легально уменьшать налогооблагаемую прибыль в случае использования механизма лизинга, причем, степень использования налогового щита может существенно варьироваться по взаимному выбору лизингодателя и лизингополучателя. Это, вероятно, самое существенное преимущество лизинга по сравнению с альтернативными способами финансирования
32. Имеющиеся основные фонды требуют срочной реконструкции либо замены.
33. На фоне экономического подъема, наблюдающегося в последние годы, предприятия остро нуждаются в приобретении нового оборудования, но при этом они ограничены в доступе к кредитным ресурсам.

Лизинг мог бы позволить  решить проблему обновления и расширения основных фондов страны без немедленного оттока денежных ресурсов и на взаимовыгодных для всех участников условиях.

Существует огромное количество вариантов лизинговых сделок. Обычно лизинговые компании стараются более-менее  стандартизировать схемы своих  договоров, что позволяет им снизить  издержки на подготовку и осуществление  договора лизинга. Но некоторые сделки, особенно с привлечением большого количества ресурсов, разрабатываются индивидуально  и являются уникальными творениями. Тем не менее, существуют классификации  видов лизинга в зависимости  от того или иного признака:

34. По отношению к арендуемому имуществу (или по набору предоставляемых услуг) можно выделить чистый лизинг, полный (мокрый) лизинг и лизинг с частичным набором услуг.
35. По типу финансирования можно выделить срочный лизинг и возобновляемый (револьверный) лизинг.
36. По составу участников лизинговой сделки выделяют прямой финансовый лизинг, двухсторонний лизинг и лизинг с участием множества сторон.

1.2. Прогнозирование  эффективности лизинговой деятельности  предприятия

Инвестиционная деятельность может эффективно осуществляться в  том случае, если предприятие располагает  финансовыми средствами для финансирования инвестиций. Под финансированием  понимаются все виды деятельности, направленные на обеспечение финансовыми  средствами инвестиционной деятельности в необходимом объеме, в нужные сроку и соответствующего вида. Предприятие может получить финансирование из различных источников. Различают следующие виды вложений финансовых ресурсов:

• государственные инвестиционные ресурсы;
• собственные инвестиционные ресурсы хозяйствующих субъектов;
• инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов;
• банковское кредитование;
• лизинг;
• ипотечное кредитование;
• ресурсы фондового рынка;
• проектное финансирование;
• ресурсы институциональных инвесторов;
• венчурный капитал и перераспределяемые инвестиционные ресурсы.

Рассмотрим эффективность  лизинговых операций.

В соответствии со ст. 36 Гражданского кодекса Республики Беларусь под  лизингом (финансовой арендой) понимается договор, согласно которому арендодатель обязуется приобрести в собственность  указанное арендатором имущество  у определенного им лица (продавца) и предоставить арендатору это имущество  за плату во временное владение и  пользование для предпринимательской  деятельности. Арендодатель в этом случае не несет ответственности  за выбор предмета аренды и продавца. В Положении о лизинге на территории Республики Беларусь, утвержденное постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31 декабря 1997 г. № 1769 определены следующие формы лизинга.

В экономическом смысле лизинг представляет собой инвестирование средств в основной капитал на возвратной основе, но не в денежной, а в производительной (вещной) форме, т.е. в форме передаваемого в  пользование имущества. Собственник имущества (лизингодатель) по сути оказывает пользователю (арендатору) финансовую услугу: он покупает имущество в собственносгь, передает его на определенное время пользователю и возмещает затраты за счет периодических платежей лизингополучателя Таким образом, сделка осуществляется на условиях срочности, возвратности и платности в виде комиссионных за оказываемую услугу, как это имеет место при кредитовании. При этом заимодавцем выступает лизингодатель, заемщиком - лизингополучатель, а объектом ссуды предмет лизинга.

Схема лизинговой сделки предельно  проста: лизинговая компания по предложению  будущего пользователя приобретает  в собственность выбранный лизингополучателем объект и затем сдает ему данный объект в лизинг (т.е. долгосрочную финансовую аренду). Это означает, что лизингодатель  приобретает технику по просьбе  и в интересах лизингополучателя. По истечении согласованного срока  лизинговой сделки лизингополучатель, как правило, приобретает объект лизинга в собственность. Предприятие  вносит в течение определенного  договором срока ежемесячные  платежи.

Прогнозирование эффективности  лизинговых операций выполняется как  лизингодателем, так и лизингополучателем. Для лизингополучателя эффективность  лизинговых операций оценивается по тем преимуществам, которое может  получить предприятие в сравнении  с другими источниками финансирования инвестиций в основные средства (арендой, кредитами банков).

Преимущества лизинга  для лизингополучателя обусловлены  двумя основными факторами: законодательно - налоговыми преимуществами, и преимуществами сотрудничества с лизинговой компанией. Преимущества сотрудничества с лизинговой компанией следующие. В том случае, когда предприятие использует кредит банка для приобретения основных средств, оно сталкивается с массой проблем, связанных с приобретением, доставкой, растормаживанием, монтажом, страхованием оборудования. Предприятие вынуждено решать эти проблемы самостоятельно и, к сожалению, зачастую, непрофессионально, поскольку приобретение основных средств для любого предприятия является достаточно редкой операцией и не входит в круг профессиональной деятельности. В связи с не профессиональностью работников предприятий в вопросах приобретения основных средств возникают риски потерь и убытков, связанных с не добросовестностью продавца, перевозчика, монтажной организации, а также обычные страховые риски. Преимущества для предприятия в сотрудничестве с лизинговой компанией состоят в том, что лизинговая компания является профессиональным покупателем основных средств, а также посредником среди всех субъектов — участников лизинговой сделки: Банком, Продавцом предмета лизинга, перевозчиком, таможенными органами, страховыми компаниями, а также является профессиональным экспертом в отношениях с налоговыми органами. Результатом работы лизинговой компании для предприятия является исключение выше перечисленных рисков, а также дополнительное сокращение расходов и убытков, в частности, лизинговая компания защищает интересы лизингополучателя перед всеми субъектами рынка, включая и государство.

Для сравнения эффективности  кредита и лизинга рассчитываются следующие показатели.

37. Дисконтированная стоимость расходов на приобретение оборудования. В случае приобретения оборудования в собственность за счет использования кредита этот показатель представляет собой дисконтированную сумму ежемесячных выплат основной суммы долга и процентов в течение трех лет. В случае приобретения оборудования в лизинг этот показатель представляет собой дисконтированную стоимость лизинговых платежей, выплачиваемых в течение трех лет.
38. Дисконтированная стоимость экономии по налогу на прибыль. При лизинге и кредите этот показатель представляет собой дисконтированную стоимость сумм, уменьшающих налог на прибыль (амортизационных отчислений, лизинговых платежей, процентов по кредиту, сумм налога на имущество).
39. Дисконтированная стоимость расходов на приобретение оборудования, уменьшенная на дисконтированную стоимость сумм экономии по налогу на прибыль. Именно этот показатель является результатом, позволяющим сравнить стоимость приобретения оборудования в собственность за счет.

На начальном периоде  лизинг не требует крупных инвестиций и не требует немедленного начала платежей. Лизинг предполагает стопроцентное  кредитование, но и это, пожалуй, единственный минус, он всегда обходится дороже прямой покупки или продажи в кредит. При сравнении лизинга с кредитной  сделкой необходимо учитывать еще  одно очень важное обстоятельство. Сумма кредита по взаимной договоренности поставщика, покупателя и банка может  перечисляться поставщику непосредственно, минуя расчетный счет покупателя, подобно тому, как объект лизинга  доставляется изготовителем прямо  арендатору, минуя лизинговую компанию.

Исходя из материала изученного в данном разделе можно сделать следующие выводы.

Прогнозирование эффективности  лизинговых операций выполняется как  лизингодателем, так и лизингополучателем. Для сравнения эффективности  кредита и лизинга рассчитываются следующие показатели: дисконтированная стоимость расходов на приобретение оборудования; дисконтированная стоимость  экономии по налогу на прибыль; дисконтированная стоимость расходов на приобретение оборудования, уменьшенная на дисконтированную стоимость сумм экономии по налогу на прибыль.

1.3. Задачи и  методика анализа лизинговой  деятельности предприятия

Лизинг - это комплекс экономических  отношений между юридически самостоятельными лицами по поводу передачи в аренду основных средств производства или товаров в длительное пользование, а также финансирования, приобретения движимого и не движимого арендуемого имущества. Лизинг рассматривается как альтернатива, с одной стороны, капиталовложений, а с другой - финансирования.