Оценка бизнеса доходным подходом

Введение ……………………………………………………………………3

1. Характеристика оцениваемого  предприятия………………………..4

2. Краткий анализ финансового состояния предприятия………….….7

3. Определение стоимости предприятия……………………………….12

3.1. Определение стоимости  предприятия в рамках доходного подхода.

3.1.1. Характеристика методов доходного подхода………………….12

3.1.2. Расчет денежного  потока в прогнозный период……………….14

3.1.3. Расчет ставки дисконта…………………………………………..15

3.1.4. Определение  стоимости предприятия в постпрогнозный  период…………………………………………………………………………..17

3.1.5. Расчет рыночной стоимости предприятия методом дисконтирования денежных потоков…………………………………………18

3.1.6. Корректировка  на наличие непроизводственных  внеоборотных активов………………………………………………………………………….19

Заключение  о соответствии полученного результата целям оценки и применимости его для принятия управленческого решения…..…………..20

Список использованных источников…………………………………..22

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Процессы, происходящие на современном  этапе в российской экономике, привели  к возрождению и развитию оценочной деятельности, актуальность и востребованность результатов которой в условиях рынка фактически неоспоримы. Оценка и ее ключевая категория – «стоимость» являются комплексным показателем целесообразности, полезности и значимости того или иного результата какой-либо деятельности в сфере рыночных отношений.

Оценка стоимости предприятия  – представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости предприятия с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка. Особенностью процесса оценки стоимости предприятия, несомненно, является ее рыночный характер. Это означает, что оценка стоимости предприятия не ограничивается учетом лишь одних затрат на создание или приобретение оцениваемого объекта, она обязательно учитывает всю совокупность рыночных факторов: фактор времени, фактор риска, рыночную конъюнктуру, уровень и модель конкуренции, экономические особенности оцениваемого объекта, его рыночное реноме, а также макро- и микроэкономическую среду обитания. При этом подходы и методы, используемые оценщиком, определяются, в зависимости, как от особенностей процесса оценки, так и от экономических особенностей оцениваемого объекта, а также от целей и принципов оценки.

Из всего  вышесказанного, можно сделать однозначный  вывод о том, что оценка стоимости  предприятия (бизнеса) в нашем современном  мире – это очень актуальная тема, исследованию которой и посвящена  представленная курсовая работа.

Цель данной работы –  определить рыночную стоимость компании ОАО «Камышловский хлебопекарный комбинат» и разработать рекомендации по увеличению его потребительной полезности.

Исходя из этого формируются  задачи выполнения курсовой работы:

1) Дать характеристику предприятия ОАО «Камышловский хлебопекарный комбинат», его имущественного комплекса и финансового состояния,

1. Оценить стоимость предприятия доходным подходом;
2. Дать заключение о соответствии полученного результата целям оценки и применимости его для принятия управленческого решения.

Объектом исследования представленной курсовой работы является предприятие ОАО «Камышловский хлебопекарный комбинат». Предметом исследования работы – доходный подход оценки стоимости бизнеса, использованные в работе.

Проблема оценки стоимости современного предприятия (бизнеса) имеет достаточно широкое освещение в источниках современной научной экономической литературы. Так, в качестве теоретической основы изучения в курсовой работе применялись труды и учебные пособия российских авторов по таким экономическим наукам, как – «Экономика», «Финансовый и экономический анализ», «Основы бизнеса», «Оценка стоимости предприятия» и т.п. Это работы таких авторов, как А.Д. Шеремет, М.С. Абрютина, П.П. Табурчак, В.С. Валдайцев, А.Г. Грязнова, М.А. Федотова, В.В. Ковалев.

 

 

 

 

 

 

 

1. Характеристика  оцениваемого предприятия.

Камышловский  хлебопекарный комбинат является Открытым Акционерным Обществом, руководствуется  Уставом ОАО «Камышловский хлебопекарный  комбинат». Местоположения предприятия: 624860,Свердловская область г. Камышлов, ул. Энгельса 244, ИНН 6633000628.

В   настоящее   время   ассортимент   выпускаемой   продукции   значительно расширился   и   составляет   уже   37   наименований.   Здесь  представлены   хлеб, хлебобулочные и кондитерские изделия, причем хлеб в общем объеме производства занимает 90,2%. А общий объем выпускаемой продукции в 2010 году достиг 4233520 кг.

Далее целесообразно  обратиться к фактическому состоянию  хлебокомбината. В последние годы оно остается стабильным, хотя и наблюдаются незначительные изменения в структурах баланса, отчета о прибылях и убытках, других формах финансовой (бухгалтерской) отчетности.

      Основные технико–экономические показатели деятельности предприятия ОАО «Камышловский хлебопекарный комбинат» представлены в таблице 1.

Основные технико-экономические  показатели ОАО «КХК»

№ п/п	Показатели	2010	2011	2012
1.	Выручка от продажи  продукции (за минусом НДС, акциза и  аналогичных обязательных платежей), тыс. руб.	332329	155256	174027
2.	Полная себестоимость, тыс. руб.	262302	145601	188864
3.	Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб.	60684	-6021	-32514
4.	Оборачиваемость оборотных средств, обороты	3,66	1,52	2,01
5.	Чистая прибыль,  тыс. руб.	51954	276	-30678
6.	Среднесписочное количество работающих, чел.	478	412	339
7.	Стоимость основных средств, тыс. руб.	29473,5	33280	26700
8.	Рентабельность  капитала	0,38	0,03	-0,22
9.	Рентабельность  продаж	0,18	0,03	-0,14
10.	Фондоотдача основных и оборотных активов	2,17	1,13	1,58
11.	Производительность  труда, тыс.руб./чел.	695,25	376,83	513,35

Предприятие является одним из наиболее успешных в своей  отрасли, работает без перебоев, трудовой коллектив обеспечен полным социальным пакетом и вовремя выплачиваемой  зарплатой.

ОАО «Камышловский хлебопекарный комбинат» входит в сотню лучший предприятий региона. Грамотный менеджмент и чуткая ориентация на потребителя, внедрение перспективных технологий и расширение ассортимента производимых хлебобулочных изделий позволяют заводу увеличивать объём производства и создавать новые рабочие места.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Краткий анализ финансового состояния предприятия.

 

      Для оценки финансового состояния предприятия ОАО «Камышловский хлебопекарный комбинат» проанализируем показатели его платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности.

     Информацию  о платежеспособности предприятия ОАО «Камышловский хлебопекарный комбинат» получим, рассчитав финансовые коэффициенты ликвидности и платежеспособности. Данные для расчета коэффициентов абсолютной, быстрой и общей текущей ликвидности и результаты вычислений сведем в таблицу 2.

Таблица 2

Расчет коэффициентов  ликвидности

Показатели	2010	2011	2012
ДС, тыс.руб.	7508	53620	17749
КФВ, тыс. руб.	-	30176	60338
ОА, тыс. руб.	195217	274358	256625
МРА, тыс. руб.	251231	344371	326648
НЛА, тыс. руб.	7508	83796	78087
БРА, тыс. руб.	128584	120523	163124
З, тыс. руб.	195217	274358	256625
Кабс	0,08	0,3	0,16
Кбыс	1,6	1,2	2,3
Ктек	3,8	2,8	4,7

       Анализ данных таблицы показал,  что ОАО «Димитровградхиммаш» платежеспособно, о чем говорит коэффициент текущей ликвидности, который составил 3,8 в 2010 году, 2,8 – в 2011 году и 4,7 – в 2012.

      Коэффициент быстрой ликвидности  превышает 1 на протяжении всего  рассматриваемого периода, что  свидетельствует о том, что  предприятие может полностью погасить все краткосрочные обязательства при погашении дебиторской задолженности.

      Результат расчета коэффициента  абсолютной ликвидности говорит  о том, что организация может  расплатится со всеми срочными  обязательствами  имеющимися  у нее денежными средствами.

       Следующим этапом анализа платежеспособности является расчет общего показателя платежеспособности по формуле:

 Кпл = (Х₁*А1 + Х₂* А2 + Х₃* A3) / (Х₁*П1 + Х₂ *П2 + Х₃*П3)       (1.1)

где X₁, Х₂, X₃ — весовые коэффициенты, характеризующие значимость

                            соответствующей группы активов, обязательств.

В практических расчетах часто  используют следующие значения:

X₁ = 1; Х₂ = 0,5; Х₃ = 0,3;

Кпл = (А1 + 0,5*А2 + 0,3*A3) /(П1 + 0,5*П2 + 0,3*ПЗ)                    (1.2)

[7]

Кпл 2010 = (7508 + 0,5*128584 + 0,3*251231) / (82617+0,5*5000) = 1,7

Кпл 2011 = (83796 + 0,5*120523+0,3*344371) / (139974 +0,5*30072) = 1,6

Кпл 2012 = (78087 + 0,5 * 163124+0,3*326648) / (106156) = 2,4

       Значения этого коэффициента  равны 1,7; 1,6; 2,4 соответственно по годам. График изменения данного показателя деятельности ОАО «Камышловский хлебопекарный комбинат» представлен на рис.2.

Рис. 2. График изменения общего показателя платежеспособности предприятия

     Как  видно из графика платежеспособность рассматриваемого предприятия резко снизилась за последний год.

      Этот показатель обычно рассчитывается  в целях прогноза, т.е. когда  предприятие анализируют в условиях  ликвидации, сможет ли оно собственными  средствами ответить по всем  видам обязательств. В данном случае видно, что организация сможет ответить по всем видам обязательств, т.к. коэффициент больше 1 на протяжении всего рассматриваемого периода.

      Финансовую устойчивость предприятия  можно характеризовать, как состояние  финансовых ресурсов, их распределение и использование, обеспечивающее развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности в условиях допустимого риска.[15]

      Финансовая устойчивость предприятия  характеризуется следующими показателями:

• Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами показывает, какая часть оборотных средств финансируется за счет собственных источников;
• Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами показывает, какая часть запасов и затрат финансируется за счет собственных источников;
• Коэффициент маневренности собственных средств указывает на степень мобильности (гибкости) использования собственных средств организации;
• Коэффициент финансовой независимости показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования;
• Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников.