Оптимизации источников формирования финансовых ресурсов на ОАО «ТАИФ-НК»

Обеспеченность  кредита означает наличие у банка  права на защиту своих интересов, недопущения убытков от невозвращения  долга через неплатежеспособность заемщика.

Кредиты могут  быть обеспечены залогом (имуществом, имущественными правами, ценными бумагами), гарантированными (банками, финансами  или имуществом третьего лица) или  иметь другое обеспечение (поручительство, свидетельство страховой организации).

Возвращение, срочность и платность означают, что кредит должен быть возвращен  заемщиком банку в определенный в кредитном договоре срок с соответствующей  оплатой за его использование. Целевая  направленность предусматривает использование заемных средств на конкретные цели согласно договору.

Коммерческие  банки могут предоставлять кредиты  всем субъектам хозяйственной деятельности независимо от отраслевой принадлежности, устава, форм собственности при наличии  у них реальных возможностей и  правовых форм обеспечения своевременного возврата кредита и уплаты процентов (комиссионных) за пользование им. Для  получения кредита заемщик подает в банк обращение в виде письма, ходатайства, заявки, заявления. В документах указываются необходимый размер кредита, его цель, сроки погашения  и формы обеспечения. Если текущий  счет заемщика открытый в другом банке, то он подает в банк учредительные  документы с указанием юридического адреса, карточку с образцами подписей, заверенную банком, и справку банка  об остатках средств на счетах и  ​​наличии задолженности по займам.

Размер процентных ставок и порядок их уплаты устанавливаются  банком и определяются в кредитном  договоре в зависимости от кредитного риска, предоставленного обеспечения, спроса и предложения на кредитном  рынке, срока пользования кредитом, учетной ставки и других факторов.

Коммерческий  банк анализирует и изучает деятельность потенциального заемщика, определяет его кредитоспособность, прогнозирует риск невозвращения кредита и  принимает решение о предоставлении кредита или об отказе его выдать.

Основными критериями оценки кредитоспособности заемщика могут  быть:

- Обеспеченность собственными средствами не менее 50% общего объема его расходов;

- Репутация заемщика (квалификация, способности руководителя, соблюдение деловой этики, договорной, платежной дисциплины);

- Оценка выпускаемой, наличие заказа на ее реализацию и характер услуг, предоставляемых (конкурентоспособности на внутреннем и внешнем рынках, услуги, объемы экспорта);

· Экономическая  конъюнктура (перспективы развития заемщика, наличие источников средств  для капиталовложений).

Необходимые сведения о заемщике и информация, которую получает банк при оформлении кредита, систематизируются в кредитном  деле заемщика.

Кроме банковского  кредита в состав заемных финансовых ресурсов предприятий входит кредиторская задолженность всех видов, возникающее  в расчетах с другими физическими  и юридическими лицами поставщиками, покупателями, бюджетом, органами социального  страхования, внебюджетными фондами, с рабочими и служащими предприятия.

Коммерческий  кредит предоставляется одним предприятием другому в виде отсрочки платежа  за проданные товары, выполненные  работы, предоставленные услуги или  в виде авансовых платежей по договорам  поставки продукции, выполнения работ  или оказания услуг.

Коммерческие  кредиты в товарной форме возникают  в расчетах за материальные ценности, выполненные работы, оказанные услуги. Они передаются в собственность  предприятия-должника на условиях соглашения, в котором допускается отсрочка окончательного расчета на определенный срок и под проценты.

Формирования  части финансовых ресурсов за счет нормальной (непросроченной) кредиторской задолженности, использование банковского  и коммерческого кредита это  закономерное явление рыночной экономики, присущее субъектам хозяйствования, которые нормально и эффективно функционируют.

2.  Источники формирования финансовых ресурсов

1.2.1 Собственные и привлеченные  источники

Собственные источники характеризуется следующими положительными особенностями:

- Простота  привлечения, так как решения,  связанные с увеличением собственного  капитала (особенно за счет внутренних  источников его формирования) принимаются  собственниками и менеджерами  организации без необходимости  получения согласия других хозяйствующих  субъектов.

- Более  высокая способность генерировать  прибыль во всех сферах деятельности, так как при его использовании  не требуется уплата ссудного  процента во всех его формах.

- Обеспечение  финансовой устойчивости развития  организации, ее платежеспособности  в долгосрочном периоде, а соответственно, и снижение риска банкротства.

Вместе  с тем, собственному источнику присущи  и отрицательные особенности:

- Ограниченность  объема привлечения, следовательно,  и возможностей существенного  расширения операционной и инвестиционной  деятельности организации в периоды  благоприятной конъюнктуры рынка.

- Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

- Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых ресурсов, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности организации над, экономической.[10 c439]

Таким образом, организация, использующая только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

2. Заемные источники

Заемные источники характеризуется следующими положительными особенностями:

- Достаточно  широкие возможности привлечения,  особенно при высоком кредитном  рейтинге организации, наличии  залога или гарантии получателя.

- Обеспечение  роста финансового потенциала  организации при необходимости  существенного расширения ее  активов и возрастания темпов  роста объемов ее хозяйственной  деятельности.

- Более  низкая стоимость в сравнении  с собственным капиталом за  счет

обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия  затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

- Способность  генерировать прирост финансовой  рентабельности (коэффициента рентабельности  собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие отрицательные  особенности:

- Использование  этого капитала генерирует наиболее  опасные финансовые риски в  деятельности организации – риск  снижения финансовой устойчивости  и потери платежеспособности. Уровень  этих рисков возрастает пропорционально  росту удельного веса используемого  заемного капитала.

- Активы, сформированные за счет заемного  капитала, генерируют меньшую (при  прочих равных условиях) норму  прибыли, которая снижается на  сумму уплачиваемого ссудного  процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента  по облигациям; вексельного процента  за товарный кредит и т.п.).

- Высокая  зависимость стоимости заемного  капитала от колебаний

конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев, например, при снижении средней ставки ссудного процента на рынке, использование  ранее полученного кредита (особенно на долгосрочной основе) становится организации  невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

- Сложность  процедуры привлечения (особенно  в больших размерах), так как  предоставление кредитных ресурсов  зависит от решения других

хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в  ряде случаев соответствующих сторонних  гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков и других организаций предоставляются, как

правило, на платной  основе).[18 c77]

Таким образом, организация, использующая заемные  источники, имеет более высокий  финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного  объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности ее деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного  веса заемных средств в общей  сумме используемого капитала).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2 Комплексная оценка структуры капитала

2.1 Структура капитала

Оптимизация структуры источников финансирования организации является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием. Оптимальная структура финансовых источников представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т. е. Максимизируется его рыночная стоимость.[20, c50]

.Проанализируем стратегию финансирования на ОАО «ТАИФ-НК» и оценим структуру источников финансирования во взаимосвязи с коэффициентами финансовой устойчивости.

Таблица 3. Взаимосвязь структуры капитала и финансовой устойчивости

Показатели	2009г.	2010г.	2011г.
Собственный капитал	48,1	38,8	54,7
Долгосрочный заемный капитал	37,6	19,8	1,6
Краткосрочный заемный капитал	14,3	41,4	43,6
Коэффициент автономии	0,48	0,39	0,55
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	1,08	1,58	0,83
Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов	0,52	0,61	0,45
Коэффициент краткосрочной задолженности	0,14	0,41	0,43
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости	0,38	0,20	0,02

 

Данные, приведенные  в таблице 1. показывают, что чем  выше доля собственных источников финансирования и ниже коэффициент кредиторской задолженности, тем выше финансовая независимость и финансовая устойчивость организации. Это в совокупности приводит к снижению риска финансовых затруднений и уменьшению зависимости  от внешних кредиторов.

Немаловажным  является тот факт, что коэффициент  соотношения

заемных и собственных  средств составил больше 0.7 весь период исследования. А удельный вес долгосрочного заемного капитала только в 2009 году составлял большую часть. Таким образом, финансовый риск соответствовал удельному весу долгосрочного заемного капитала. Данное соотношение говорит о минимальном риске вложений.

Остальные периоды обозначенным тенденциям не подвержены.

В 2010г. и в 2011г. доля долгосрочного заемного капитала в структуре источников финансирования варьируется от 1,6 % до 19,8 %, а коэффициент  долгосрочной финансовой независимости  от 0,02 до 0,2.

Это свидетельствует  о том, что степень независимости  изучаемых организаций от краткосрочных  заемных источников превышает 50 %.

Такая ситуация обусловлена преобладающей долей  собственного капитала в общем объеме источников финансирования сельскохозяйственных организаций, то есть долгосрочная финансовая независимость достигается за счет собственного и долгосрочного капитала.

Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов характеризует степень  формирования активов за счет заемных  средств долгосрочного и краткосрочного характера. Общая тенденция за анализируемый  период говорит о высокой финансовой зависимости в 2009г. и в 2010г. от заемных источников финансирования. А в 2011году компания осуществляла деятельность за счет собственных средств.

Анализируя  коэффициент краткосрочной задолженности  и структуру источников финансирования за исследуемой период можно сделать  вывод, что в современных условиях их деятельность менее подвержена финансовому  риску.

Так, уровень  коэффициента краткосрочной задолженности  варьируется от 0,43 до 0,14. Уровень  этого показателя взаимосвязан с  разной структурой капитала. В 2011году высока доля собственного капитала, а  в 2009 году наибольший удельный вес занимает долгосрочный заемный капитал.

Таблица 4. Расчет коэффициентов финансовой рентабельности при различных значениях коэффициента финансового левериджа

Показатели	A	Б	В	Г	Д
Сумма собственного капитала	70	70	70	70	70
Возможная сумма заемного капитала	15	35	70	105	140
Общая сумма капитала	85	105	140	175	210
Коэффициент финансового левериджа	0,21	0,5	1,0	1,5	2,0
Коэффициент валовой рентабельности активов, %	21	21	21	21	21
Ставка процентов за кредит с учетом риска, %	19	19,5	20	20,5	21
Прибыль до налогообложения без процентов за кредит	17,85	22,05	29,4	36,75	44,1
Сумма уплачиваемых процентов за кредит	2,85	6,83	14,0	21,53	29,4
Прибыль до налогообложения с учетом уплаты процентов  за кредит	15,0	15,23	15,4	15,23	14,7
Ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2
Сумма налога на прибыль	3	3,05	3,08	3,05	2,94
Сумма чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия	12	12,18	12,32	12,18	11,76
Коэффициент рентабельности собственного капитала (коэффициент финансовой рентабельности), %	16,29	16,53	16,72	16,53	15,96