Расчет себестоимости изготовления зубчатого колеса. Оценка общей экономической эффективности инвестиционного проекта

Денежный поток  за каждый год реализации инвестиционного  проекта вычисляется по формуле:

(2.2.1)

где В – выручка  от реализации продукции

(2.2.2)

N_i – годовой объём продукции i-го вида; Ц_i – цена единицы продукции i-го вида; n – количество видов продукции;

И – затраты  на производство реализуемой за год  продукции,

(2.2.3)

М – стоимость  материалов и комплектующих; Иn – чистые производные затраты, включающие заработную плату производственных рабочих, топливо, энергию, эксплуатацию оборудования; А – амортизационные отчисления на полное восстановление (реновацию); (Зк - Зн) – изменение запаса продукции на складе предприятия за год;

Иу – условно-постоянные затраты (управленческие и административные расходы), Ис – сбытовые затраты; Пнр – внереализационная прибыль,

(2.2.4)

Вд – внереализационные  доходы (проценты по вкладам в банках, доходы по операциям с ценными бумагами, получение страховок и штрафов и т.д.);     Вр – внереализационные расходы (уплата процентов по займам и кредитам, страховым взносам, убытки от непроизводственной деятельности и т.д.)

Н – налог  на прибыль (в настоящее время ставка налога на прибыль предприятий составляет 20%);  А – амортизация основных производственных фондов, зачисляемых на счёт предприятия; К – капитальные вложения в основные фонды предприятия, осуществляемые предприятием;                    Коб – капитальные вложения в оборотные средства.

Капитальные вложения в основные средства включают в себя вложения в оборудование, сооружения и устройства, здания и дорогостоящую  оснастку и т.д. Капитальные вложения в оборотные средства включают вложения в запасы материалов, топлива, покупных полуфабрикатов, заделы деталей, расходу будущих периодов предприятия, а также вложения в малоценную оснастку.

Формулу расчёта  денежного потока за каждый год реализации инвестиционного проекта (2.2.1) можно упростить, так как

(2.2.5)

где Пв – валовая  прибыль,

(2.2.6)

Пр – прибыль  от реализации,

(2.2.7)

Пб – балансовая прибыль,

(2.2.8)

Пч – прибыль  чистая.

Таким образом, формула (2.2.1) принимает следующий вид:

(2.2.9)

Основанием  для расчёта денежного потока Dt являются исходные (прогнозируемые) данные для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, содержащиеся в табл. 10.

2.2.1 Интегральный эффект

Используя формулу (2.2.9) рассчитываем первый показатель общей  экономической эффективности – интегральный эффект (W). Подсчитанный по формуле (2.2.9) денежный поток для каждого года суммируется и находится полный денежный поток за время осуществления проекта (n):

(2.2.1.1)

Денежный поток  за время осуществления проекта  показывает полную сумму средств, образующихся на счёте предприятия за всё время  осуществления проекта. Однако, он ничего не говорит об эффективности проекта, т.к. в нём затраты и результаты разновременные и , следовательно, несопоставимы.

Для нахождения параметра интегрального эффекта (W), рассчитанные по формуле (2.2.9) денежные потоки для каждого года реализации проекта (Dt) суммируются и приводятся к моменту времени начала реализации проекта с помощью коэффициента дисконтирования:

(2.2.1.2)

где W – интегральный эффект; Dt – денежный поток t-го года (табл. 11);  r – норма дисконта времени (коэффициент приведения разновременных затрат), равная 0,1; n – время реализации инвестиционного проекта.

Интегральный  эффект позволяет сравнить текущую  стоимость будущих доходов  от вложений  с требуемыми в настоящий момент времени затратами; т.е. все будущие доходы от инвестиций приводятся к начальному моменту времени и сравниваются с инвестиционными затратами.

Таблица 10

N	Показатель	Обозн.	Ед. изм.	t1	t2	t3	t4	t5	t6
1	Затраты на научно-исследовательские, конструкторско-технологические  и проектные работы.	К	млн.руб.	312,41	0	0	0	0	0
2	Затраты на освоение производства.	К	млн.руб.	200,00	350,00	0	0	0	0
3	Затраты на приобретение, доставку, монтаж оборудования и пуско- наладочные работы.	К	млн.руб.	0,00	993,72	0	0	0	0
4	Затраты на строительство помещений и сооружений.	К	млн.руб.	1735,95	0	0	0	0	0
5	Затраты на приобретение оборотных средств, необходимых для совместного производства (без НДС).	К	млн.руб.	0	42,50	72,25	108,38	0	0
6	Запасы сырья, материалов, топлива и полуфабрикатов.	Коб	млн.руб./год	0	302,41	302,41	398,10	398,10	0
7	Незавершенное производство.	Коб	млн.руб./год	0	180,00	306,00	402,00	153,12	0
8	Численность рабочих.	Чр	чел.	0	80,00	80,00	80,00	80,00	0
9	Годовые издержки производства:	И	млн.руб./год	0	1814,10	3102,41	4881,63	6697,48	0
10	- стоимость материалов	М	млн.руб./год	0	857,48	1527,73	2569,84	3589,46	0
11	- заработная плата  рабочих	Ип	млн.руб./год	0	32,11	54,41	81,59	110,91	0
12	- отчисление на соц.  страхование.	Вр	млн.руб./год	0	12,48	21,22	31,82	43,28	0
13	- затраты на топливо,  энергию, воду.	Ип	млн.руб./год	0	235,70	400,68	600,03	817,40	0
14	- затраты на содержание оборудования.	Ип	млн.руб./год	0	389,12	610,11	864,94	1140,37	0
15	- амортизационные отчисления на полное восстановление (реновацию) основных производственных фондов.	А	млн.руб./год	0	287,22	488,27	732,40	996,06	0
16	Управленческие и административные расходы.	Иу	млн.руб./год	52,12	86,00	146,20	215,30	258,30	0
17	Сбытовые издержки (коммерческие расходы).	Ис	млн.руб./год	0	126,93	212,78	323,66	440,18	0
18	Внереализационные доходы.	Вд		0	0,00	0,00	228,26	368,83	0
19	Внереализационные расходы.	Вр	млн.руб./год	0	82,51	140,27	210,41	286,16	0
20	Отчисления на прирост  основных, оборотных средств и  пополнение резервного фонда.	Ро	млн.руб./год	0	0	0	0	0	0
21	Годовой объем продукции.	N	млн.шт./год	0	10	10	10	10	0
22	Цена продукции (без  НДС).	Ц	млн.руб./шт.	0	0,0003	0,0005	0,0008	0,0011	0

 

Таблица 11

N	Показатель	Обозн.	Ед.изм.	t1	t2	t3	t4	t5	t6
1	Выручка от реализации	В	млн.руб.	0	3000,00	5000,00	8000,00	11000,00	0
2	Издержки производства	И	млн.руб.	0	1814,10	3102,41	4881,63	6697,48	0
3	Валовая прибыль	Пв	млн.руб.	0	1185,90	1897,59	3118,37	4302,52	0
4	Издержки АУП и сбыта	Иу+Ис	млн.руб.	52,12	212,93	358,98	538,96	698,48	0
5	Прибыль от реализации	Пр	млн.руб.	-52,12	972,97	1538,62	2579,41	3604,04	0
6	Внереализационная прибыль	Пнр	млн.руб.	0	-82,51	-140,27	17,85	82,67	0
7	Балансовая прибыль	Пб	млн.руб.	-52,12	890,45	1398,34	2597,26	3686,71	0
8	Налог на прибыль	Н	млн.руб.	0	311,66	489,42	909,04	1290,35	0
9	Чистая прибыль	Пч	млн.руб.	-52,12	578,80	908,92	1688,22	2396,36	0
10	Амортизация на реновацию	А	млн.руб.	0	287,22	488,27	732,40	996,06	0
11	Капитальные вложения в осн. фонды	К	млн.руб.	2248,35	1386,22	72,25	108,38	0,00	0
12	Капитальные вложения в об. фонды	Коб	млн.руб.	0	482,41	608,41	800,10	551,22	0
13	Денежный поток	Д	млн.руб.	0	-1002,62	716,52	1512,14	2841,20	0

 

Критерий принятия решения с помощью интегрального  эффекта одинаков для любых видов  инвестиций и организаций:

• если W > 0, то инвестиционный проект считается экономически выгодным и его следует принять;
• если W < 0, то инвестиционный проект нецелесообразен, и принимать его не следует.

Положительный интегральный эффект означает, что  текущая стоимость доходов превышает текущую стоимость затрат и следовательно, следует ожидать увеличение благосостояния инвесторов.

Расчёт интегрального  эффекта при ставке дисконта r = 0.1 сводится в табл. 12.

Таблица 12

T	t1	t2	t3	t4	t5	t6	Всего
	1,000	0,909	0,826	0,751	0,683	0,621	-
Dt	-2300	-1003	717	1512	2841	0	-
W	-2300	-911	592	1136	1941	0	457

 

2.2.2 Внутренняя  норма рентабельности

Знание лишь одного показателя интегрального эффекта  недостаточно для принятия инвестиционного  проекта, т.к. все инвестиции различны и по технико-экономическим характеристикам, и по целевым установкам (как краткосрочным, так и долгосрочным), и поэтому необходимо знание внутренней нормы рентабельности капиталовложений.

Внутренняя  норма рентабельности представляет собой ту норму дисконта, при которой  величина дисконтированных доходов  становится равной инвестиционным вложениям, т.е. такая норма дисконта, при которой интегральный эффект проекта становится равным нулю.

Эффективность капитальных вложений должна быть дифференцирована в зависимости от стоящих перед  инвестором целей. В зарубежной практике инвесторы, в зависимости от возникших перед ними задач, делят капитальные вложения на пять классов: