Технико-экономическое обоснование строительства цеха по производству эритромицина

 

 

 

3.3.Расчет финансовых и производственных  издержек

Финансовые  издержки зависят от источника и  условий финансирования проекта  и включают сумму выплачиваемых  процентов за кредиты.

Расчет финансовых издержек представлен в таблице 3.3.1.

Таблица 3.3.1.

Расчет  финансовых издержек

Наименование показателя	Освоен. (50%, 75%)		Полная производственная мощность (100%)								Итого, млн. руб.
	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1.Возврат банковских кредитов	--	--	4,40	4,40	4,40	0,00	--					13,20
2.Проценты за банковский кредит	0,00	2,24	2,24	1,50	0,75	0,00	--					6,73
3.Возврат кредитов поставщиков	--	--	11,21	11,21	11,21	11,19	--					44,82
4.Проценты за кредиты поставщиков	5,38	5,38	5,38	4,03	2,69	1,34	--
5.Финансовые издержки	5,38	7,62	7,62	5,53	3,44	1,34	--
6.Возврат кредитов	--	--	15,61	15,61	15,61	11,19	--					58,02

Производственные  издержки включают в себя переменные и постоянные затраты, а также  финансовые издержки.

Расчет производственных издержек сведен в таблицу 3.3.2.

Полная себестоимость  всего выпуска продукции находится  как сумма всех операционных издержек, финансовых издержек и амортизации.

Полная себестоимость  единицы продукции (удельные издержки) находится  как отношение полной себестоимости всего выпуска  продукции к выпуску продукции  за год с учетом процента освоения мощностей предприятия.

Таблица 3.3.2.

 

Расчет  производственных издержек

Статья издержек	Освоение (50%,		Полная производственная мощность (100%)								Итого, млн. р.
	75%)
	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1.Прямые издержки на материалы	794,64	1191,95	1589,27	1589,27	1589,27	1589,27	1589,27	1589,27	1589,27	1589,27	14700,75
2.Прямые издержки на оплату  труда рабочих	2,98	2,98	2,98	2,98	2,98	2,98	2,98	2,98	2,98	2,98	29,8
3.Накладные расходы	49,74	49,74	49,74	49,74	49,74	49,74	49,74	49,74	49,74	49,74	497,4
4.Издержки на сбыт	40,64	60,95	81,27	81,27	81,27	81,27	81,27	81,27	81,27	81,27	751,77
Итого операционные издержки	888	1305,62	1723,26	1723,26	1723,26	1723,26	1723,26	1723,26	1723,26	1723,26	15979,7
5.Финансовые издержки	5,38	7,62	7,62	5,53	3,44	1,34	0	0	0	0	30,93
6.Амортизация	12,22	12,22	12,22	12,22	12,22	12,22	12,22	12,22	12,22	12,22	122,22
Всего общие издержки	905,6	1325,46	1743,1	1741,01	1738,92	1736,82	1735,48	1735,48	1735,48	1735,48	16132,83
Удельные издержки (полная себестоимость  единицы продукции), Тыс. руб/кг	23,04	22,48	22,18	22,15	22,12	22,10	22,08	22,08	22,08	22,08

 

 

3.4.Расчет чистых доходов и  денежных потоков

Инвестиционный  процесс с финансовой точки зрения объединяет два противоположных  самостоятельных процесса – создание производственного проекта и  последовательное получение дохода от вложенного капитала. Эти процессы протекают последовательно или  на коротком отрезке времени параллельно.

Для оперативного управления финансами, детализации  структуры активов и пассивов объекта и дальнейшей оценки экономической  эффективности инвестиций необходимо составить таблицы чистых доходов  и денежных потоков в соответствии с графиком реализации проекта.

Расчет чистых доходов сводится в таблицу 3.4.1.

Таблица 3.4.1.

Наименование показа теля	Освоение (50%, 75%)		Полная производственная мощность (100%)									Ито го, млн. руб.
	3	4	5	6	7	8	9	10	11		12
1.Доход от продаж	1123,2	1684,8	2246,3	2246,3	2246,3	2246,3	2246,3	2246,3		2246,3	2246,3	20778,7
2.Общие производственные издержки	905,6	1325,4	1743,1	1741,01	1738,92	1736,82	1735,48	1735,48		1735,48	1735,48	16132,83
3.Валовая прибыль	217,6	359,4	503,2	505,29	507,38	507,38	507,38	507,38		507,38	507,38	4629,7
4.Налог на прибыль			120,77	121,27	121,77	121,77	121,77	121,77		121,77	121,77	872,66
5.Чистая прибыль	217,6	359,4	382,43	384,02	385,61	385,61	385,61	385,61		385,61	385,61	3657,11
6.Чистая прибыль нарастающим итогом	217,6	577	959,43	1343,45	1729,06	2114,67	2500,28	2885,89		3271,5	4034,3

 

Доход от продаж определяется умножением цены продукции на объем ее реализации; примем, что при выходе на полную мощность предприятие реализует 100% произведенной продукции.

Расчет денежных потоков по годам реализации проекта  осуществляется в базисных ценах, сложившихся  на определенный момент времени и  остающихся неизменными в течение  всего расчетного периода, то есть без  учета инфляции.

Расчет денежных потоков сводится в таблицу 3.4.2.

Чистый денежный поток в любом году реализации проекта определяется как разность между величиной притока денежных средств и величиной их оттока с соответствующим знаком (+ или -).

Приток наличностей  определяется для каждого года реализации проекта как сумма доходов  от продаж и ликвидационной стоимости.

Ликвидационная  стоимость в конкретном году реализации проекта представляет собой стоимость  ликвидируемого оборудования с коротким сроком службы, выводимого из эксплуатации в данном году. В последний год  реализации проекта ликвидационная стоимость включает в себя:

-- стоимость  земли;

-- 2/3 стоимости  зданий и сооружений;

-- стоимость  оборотного капитала;

-- стоимость  лома.

Отток наличностей  складывается из активов, созданных  за счет собственных источников, операционных издержек, финансовых издержек, возврата кредитов, суммы уплачиваемого налога на прибыль.

Чистый дисконтированный поток определяется путем умножения  чистого денежного потока на коэффициент  дисконтирования (α_t). Значения дисконтных множителей принимаются в зависимости от минимальной ставки доходности и степени риска. Инфляция не учитывается, так как все расчеты ведутся в базисных ценах.

Примем минимальную  ставку доходности равной 12%, коэффициент, учитывающий степень риска, -- 1,25, тогда ставка дисконтирования составит 15%(12*1,25). 

Таблица 3.4.2.

Расчет  чистых денежных потоков

Денежный поток	Строительство		Освоение (50%, 75%)		Полная производственная мощность (100%)								Итого, млн. руб.
	Годы инвестиционного проекта
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
А.Приток наличностей			1123,17	1684,76	2246,35	2246,35	2246,35	2246,35	2246,35	2246,35	2246,35	2330,85	20863,22
1.Доход от продаж	--	--	1123,17	1684,76	2246,35	2246,35	2246,35	2246,35	2246,35	2246,35	2246,35	2246,35	20778,73
2.Ликвидационная стоимость	--	--	--	--	--	--	--	--	--	--	--	84,50	84,50
Б.Отток наличностей	120,25	77,35	893,38	1313,24	1867,26	1865,67	1874,23	1857,56	1845,03	1845,03	1845,03	1845,03	17249,06
1.Активы, созданные за счет собственных  источников	120,25	77,35	--	--	--	--	10,65	--	--	--	--	--	208,25
2.Операционные издержки	--	--	888	1305,62	1723,26	1723,26	1723,26	1723,26	1723,26	1723,26	1723,26	1723,26	15979,7
3.Финансовые издержки	--	--	5,38	7,62	7,62	5,53	3,44	1,34	--	0,00	0,00	0,00	30,93
4.Возврат кредитов	--	--	--	--	15,61	15,61	15,61	11,19	--	0,00	0,00	0,00	58,02
5.Налог на прибыль	--	--	--	--	120,77	121,27	121,77	121,77	121,77	121,77	121,77	121,77	872,66
В.Чистый денежный поток	-120,25	-77,35	229,79	371,52	379,09	380,68	372,12	388,79	401,32	401,32	401,32	401,32	3529,67
Г. Чистый денежный поток нарастающим  потоком	-120,25	-197,6	32,19	403,71	782,8	1163,43	1535,6	1924,39	2325,71	2727,03	3128,35	3529,67	17235,03
Д.Коэффициент дисконтирования	0,87	0,76	0,66	0,57	0,50	0,43	0,38	0,33	0,28	0,25	0,22	0,19
Е.ЧДД	-104,62	-150,176	21,45	230,11	391,4	500,27	583,53	635,05	651,2	681,76	688,24	670,64	4798,85
Ж. Чистый ЧДД нарастающим итогом	-104,62	-254,79	-233,35	-3,24	388,16	888,43	1471,96	2107,01	2758,2	3376,9	4065,21	4798,85

 

3.5.Финансово-экономические  показатели проекта

Для оценки экономической эффективности инвестиционного  проекта используются следующие  показатели, позволяющие сделать  вывод и принять решение о  целесообразности вложения денежных средств:

1.Чистый  дисконтированный доход.

Суть показателя состоит в сравнении текущей  стоимости будущих денежных поступлений  от реализации проекта с инвестиционными  расходами, необходимыми для его  реализации. Вобщем виде величина его  определяется по формуле:

ЧДД=- ,

где К_t – величина первоначальных инвестиций, млн. руб.;

       П_t – прибыль, генерируемая проектом в проектном году t, млн. руб.;

       α_t – коэффициент дисконтирования в году t;

Экономический смысл ЧДД можно представить как результат, получаемый немедленно после принятия решения об осуществлении проекта, поскольку при его расчете исключается воздействие фактора времени.

Обеспечивает  максимизацию доходов собственного капитала в долгосрочном плане (за весь экономический срок жизни инвестиций). Чистый дисконтированный доход становится положительным на третьем году, чистый дисконтированный доход нарастающим потоком - на четвертом году реализации проекта. Инвестиции в данный проект экономически целесообразны.

2.Индекс  рентабельности инвестиций.

Характеризует доход на единицу затрат. Является относительным показателем. Индекс рентабельности инвестиций определяется как отношение приведенных потоков  к приведенным оттокам:

PI= ,

 Расчет  его приводится в таблице 3.5.1.Индекс рентабельности с третьего года до конца инвестиционного больше 1, проект привлекателен для инвестиций.

3.Внутренняя норма прибыли.

Этот показатель характеризует ценность инвестиций в процентном соотношении и является ставкой дисконтирования, при которой  отдача от инвестиционного проекта равна первоначальным инвестициям.

Расчет внутренней нормы прибыли приведен в таблице 3.5.2.

Методом подбора  в программе MicrosoftExcel была определена пороговая ставка дисконтирования r_порог=79,01%.

Внутренняя  норма прибыли является верхним  пределом процентной ставки, по которой  предприятие может окупить средства для финансирования проекта. Для  получения прибыли предприятие  должно брать кредит по ставке, меньшей  внутренней нормы прибыли.

4.Срок окупаемости  инвестиций.

Для определения  срока окупаемости инвестиций с  учетом фактора времени используем графический метод. На графике период окупаемости соответствует точке, в которой показатель чистого  дисконтированного дохода, рассчитанный нарастающим итогом от начала вложений инвестиций в проект, становится равным нулю. В нашем случае период окупаемости – примерно 3 года, в дальнейшем проект начинает приносить чистый доход.