Инвестиции как фактор экономического роста

Доход, возросший  в соответствии с величиной мультипликатора, вызовет рост спроса на потребительские  товары и объёма их производства. Рост инвестиций, спровоцированный ростом дохода, называется эффектом акселерации. Инвестиции, вызванные увеличением  дохода, называются индуцированными  инвестициями.

Коэффициент акселератора – величина, обратная коэффициенту мультипликатора. V=1/МИ

Эффект  акселерации:     И=V*Д3

Глава 2. Инвестиционный процесс  в Российской Федерации

2.1 Основные показатели  экономического развития России

Экономическое развитие России в 2009-2012 годах в целом  характеризовалось ростом со среднегодовыми темпами 5,1%, однако было крайне неравномерным. Условно можно выделить следующие  два периода:

1. Период 2009-2011 годов – период мирового  кризиса и посткризисного восстановления  экономики, завершившегося к концу  2011 года.

Во время  мирового экономического кризиса российская экономика продемонстрировала наибольшую степень цикличности среди экономик большой двадцатки. К середине 2009 года ВВП сократился на 10,2% по сравнению  с пиком, достигнутым в середине 2008 года, в результате падения инвестиционного  спроса более чем на 20% и резкого  сокращения инвестирования в запасы. Такое резкое изменение экономической  динамики подтвердило сохраняющуюся  зависимость роста от резких колебаний  цены на нефть, которая снизилась  с более 130 долларов США за баррель  в середине 2008 года до менее 40 долларов США за баррель к концу года. Снижение экспортных доходов привело  к немедленному пересмотру инвестиционных планов, а возобновившийся отток  капитала и ужесточившийся доступ к  кредиту значительно усилили  экономическое падение.

Кризисный период характеризовался ужесточением денежных условий, несмотря на активную политику Банка России по расширению возможностей предоставления ликвидности  банкам. Годовой рост денежного агрегата М2 стал отрицательным в начале 2009 года. С некоторым лагом стало  сокращаться и кредитование: совокупный кредитный портфель нефинансовым организациям и населению за 2009 год сократился на 2,5% (в том числе населению  – на 11% практически при отсутствии изменений в кредитовании нефинансовых организаций).В условиях прогрессировавшего мирового финансового кризиса практически прекратился доступ к финансовым ресурсам на внешних рынках. Более того, инвесторы массированно изымали средства с развивающихся рынков. С августа 2008 по март 2009 года чистый отток капитала из России превысил 200 млрд. долларов США. Для сохранения устойчивости обменного курса национальной валюты Банк России потратил за этот период около 170 млрд. долларов США, что позволило адаптироваться к изменению курса как банкам и предприятиям, имеющим существенную негативную валютную позицию, так и населению. Значительно сократился негосударственный внешний долг: с 505 млрд. долларов США по состоянию на 1 октября 2008 г. до 416 млрд. долларов США на 1 апреля 2009 года. Реальный эффективный курс рубля за период острой фазы кризиса ослаб на 11 процентов.

Экономический спад в России приостановился к середине 2009 года, в том числе благодаря  улучшению конъюнктуры на мировых  рынках сырья и топлива. Рост цен  на нефть возобновился во II квартале 2009 г., также начал восстанавливаться  спрос на российскую сырьевую продукцию  на внешних рынках. Другим важным фактором прекращения спада стала успешная реализация Правительственной антикризисной  программы. В отличие от кризиса 1998 года удалось избежать значительного  падения доходов населения. Увеличение государственных социальных расходов, в том числе значительное повышение  пенсий, позволило достаточно быстро возобновить положительную динамику реальных располагаемых доходов. Сохранялась  относительная устойчивость на рынке  труда, несмотря на существенное падение  ВВП, – всплеск безработицы был  ниже, чем во многих развитых странах.

Период 2009-2010 гг. характеризовался отказом  от принятых перед кризисом бюджетных  правил и образованием дефицита федерального бюджета (6% ВВП в 2009 году и 4% ВВП в 2010 году), вызванного как снижением  доходов бюджета, так и общим  увеличением расходов, связанным  с реализацией антикризисного плана. Финансирование дефицита бюджета большей частью опиралось на использование государственных сбережений. В указанный период было потрачено более половины всех средств нефтегазовых фондов – около 8,3% ВВП.

Восстановление  экономического роста, начавшееся с  возобновления роста выпуска  промышленного производства, к концу 2009 года значительно ускорилось в  результате быстрого роста сельского  хозяйства. К концу 2011 года практически  все макроэкономические показатели, за исключением инвестиций и объемов  строительных работ, достигли или превысили  максимальные предкризисные значения.

Восстановление  высоких цен на нефть привело  к исчерпанию дефицита федерального бюджета и возобновлению укрепления курса рубля. Восстановилась кредитная  активность, основным источником которой  стали операции по рефинансированию Центрального Банка. Возобновился рост денежного предложения. С облегчением  доступа на мировые рынки капитала начал расти частный внешний  долг. В то же время возможность  получения внешних займов была ограничена доступом к ним только части ключевых компаний сырьевого сектора. В целом  чистый отток капитала сохранялся на протяжении большей части посткризисного периода и поддерживался высокими доходами экспортно-ориентированного сектора. Другим отличием от предкризисного периода стал более сбалансированный рост заработной платы, который в  целом соответствовал росту производительности труда.

За период 2009-2011 гг. несколько изменилась структура  экономики, при этом качественных, радикальных  структурных сдвигов в этот период не произошло. Со стороны спроса повысился  удельный вес потребления домашних хозяйств при снижении доли валового накопления основного капитала. Со стороны производства повысилась доля услуг, в которых преобладает  бюджетный сектор (государственное  управление, здравоохранение, образование) за счет снижения веса обрабатывающих производств, а также торговли.

2. В 2012 году российская экономика перешла  к новой фазе роста, характеризующейся  замедлением как инвестиционного,  так и потребительского спроса  на фоне ослабления внешнего спроса. На рисунке 2 показана динамика ВВП за период 2001 по 2012 ,она представлена в приложении 1.

Одним из ключевых факторов посткризисного роста  в 2010-2011 гг. стало восстановление спроса на производственные и товарные запасы. По мере выхода на предкризисные объемы производства действие этого фактора  к 2012 году было полностью исчерпано. Одновременно 2012 год характеризовался усилением негативных тенденций  в мировой экономике и неблагоприятными погодными условиями, которые привели  к потере части урожая и росту  цен на продовольствие. Динамика большинства  экономических показателей начала замедляться со второй половины 2012 года. Существенно замедлился рост промышленного производства, инвестиций, строительства, а также розничного товарооборота, что привело к  замедлению общеэкономической динамики до 3,4%¹ против 4,3% в 2011 году.

Одними  из «новых» факторов роста в 2012 году, которые обеспечили относительно уверенный  рост потребительских расходов, стали  ускорение снижения нормы сбережения домашних хозяйств и рост заработной платы, прежде всего в бюджетном  секторе. Рост реальной заработной платы  ускорился с 2,8% в 2011 году до 8,4% в 2012 году, в основном благодаря существенному  повышению оплаты труда военнослужащих, а также работников секторов образования  и здравоохранения. Норма сбережения снизилась со среднего уровня 12% в 2011 году до менее 9% во второй половине 2012 года. Это во многом было связано  со значительным ускорением темпов кредитования населения, прирост которого составил в целом за 2012 год 39,4%. При этом в 2012 году возобновилось ужесточение денежной политики. В сентябре Банк России повысил ставку рефинансирования и процентные ставки по своим операциям на 0,25 п.п., а темпы прироста денежного агрегата М2 снизились с 22,3% в 2011 году до 11,9% в 2012 году. Это предопределило быстрое замедление роста кредитования нефинансовых организаций до 12,7%. Повышение стоимости кредитов начало негативно влиять на динамику инвестиций во второй половине прошедшего года.

Другим  «новым» фактором 2012 года стало резкое замедление темпов роста импорта  и более сильная ориентация внутреннего  спроса на отечественную продукцию. Рост импорта замедлился до 3,6% против 29-30% в 2010-2011 гг., несмотря на снижение части  импортных пошлин. Это замедление было связано не только со снижением  роста внутреннего спроса с 9,1% в 2011 году до 4,9% в 2012 году, но и со значительным изменением структуры роста спроса в пользу менее ориентированного на импорт потребительского спроса за счет сокращения спроса на запасы.

Таким образом, 2012 год в целом характеризовался переходом к новой, более низкой траектории экономического роста при  сохранении высоких экспортных доходов  и стимулирующей бюджетной политике – факторов, которые могут быть исчерпаны в ближайший период. Основные показатели социально-экономического развития России  в 2001-2012 годах показаны в приложении 2,3.

2.2 Особенности инвестиционного  процесса в России

Долгосрочный устойчивый экономический  рост может быть обеспечен лишь в  условиях притока в экономику  широкомасштабных инвестиций, как внутренних, так и внешних. Как утверждают многие экономисты, сегодня Россия находится на критических этапах перехода между стадиями экономического развития: между стадией традиционных факторов развития производства и инвестиционной стадией, между инвестиционной и  инновационной стадиями. Это главная  причина, почему ей необходимы высокие  темпы экономического роста.

 Экономический рост нужен  России не сам по себе, не  любой ценой. Он должен сопровождаться  прогрессивными структурными сдвигами  в экономике, быть устойчивым  и обеспечить сокращение разрыва  с наиболее развитыми странами. Поддержание высоких темпов роста  ВВП, о котором говорилось последние  годы, невозможно без опережающего  роста инвестиций. С одной стороны,  на позитивную инвестиционную  динамику оказывает быстрый рост  ВВП, а с другой - инвестиции  становятся основным фактором, придающим  импульс и динамике ВВП. Следовательно,  существует связь между нормой  валовых накоплений (отношение валового  накопления к ВВП) и динамикой  ВВП.

С переходом к рыночной экономике  изменилась инвестиционная деятельность, стимулирование инвестиционных процессов. За последние десятилетия полностью  перестроился весь инвестиционный сектор российской экономики, потеряв прежнюю  опору на государственный бюджет. Доля государства за этот период сократилась  в 5 раз и уже в середине первого  десятилетия  XXI века составила около 17% общих инвестиционных затрат. Мир признал рыночный характер экономики России и поддержал готовность страны присоединиться к ВТО. Россия вошла в мировое пространство, располагая рыночными институтами и все еще высоким интеллектуальным потенциалом, огромными сырьевыми ресурсами.

В последние годы в стране несколько  улучшился инвестиционный климат, который  увеличил объем инвестиций. Приток инвестиций наглядно представлен  в приложении 4 с периода 1999 по 2012 года. Процесс развития инвестирования поддерживался целым рядом общенациональных факторов:

- в связи с высокой доходностью  значительно возросли собственные  инвестиционные возможности предприятий  экспортно-ориентированных отраслей;

- некоторое улучшение финансового  положения произошло и на предприятиях, хоть не намного, но средняя  норма прибыли в промышленности  выросла;

- снижение ставки рефинансирования  позволило увеличить предприятиям  заемные средства;

- относительная стабилизация, которая  наблюдалась в экономике страны, привлекла дополнительные иностранные  инвестиции;

- рост доходов населения привел  к увеличению сбережений и  росту вкладов и, соответственно, к увеличению кредитных ресурсов  банков.

Однако инвестиционный процесс  в России пока не достиг уровня, позволяющего компенсировать текущие потери от старения основных фондов реального сектора  экономики. Усилился процесс опережения выбытия жизненно важных элементов  основных фондов по отношению к вводу  новых, что стало одной из многочисленных причин разразившегося кризиса. Абсолютная сумма прямых отечественных инвестиций в основной капитал резко отставала  от потребности в них. Для ликвидации этого разрыва такие инвестиции нужно было увеличить вдвое. В  результате инвестиционный спрос снизился, и высветились все негативные стороны инвестиционного климата.

Определенную роль сыграли не только недостаточная динамика инвестиционного  процесса, но и его отраслевая несбалансированность. Сложившиеся направления инвестиционного  процесса консервируют экспортно-сырьевую направленность российской экономики. Инвестиции в основном сосредоточены  в топливной промышленности и  трубопроводном транспорте. Снижен удельный вес инвестиций в обрабатывающую промышленность (химию, нефтехимию, машиностроение, металлообработку) и в отрасли, ориентированные  на конечный спрос населения (легкую и пищевую промышленность).

В то же время в обрабатывающей промышленности, особенно в высокотехнологичных  производствах, резервы увеличения выпуска продукции определяются качеством оборудования и используемых технологий. Значительный износ основного  капитала в этих отраслях является причиной наиболее низкой загрузки оборудования и фактором, ограничивающим возможности  роста производства.