Анализ финансирования капитальных вложений в основной капитал в условиях переходной экономики

Из общей суммы полученных внешних  кредитов, кредиты с нельготными условиями (срок возврата менее 10 лет, льготный период 2-5 лет, процентная ставка Libor*+ 1 % и выше) составляют 22 % от общей суммы кредитов (347 млн. долл.США, включая кредиты стран СНГ). Кредиты, предоставленные на нельготных условиях - это, в основном, кредиты, взятые для реализации проектов в промышленности, и кредиты, гарантированные Правительством КР. К ним относятся и кредиты стран СНГ (России, Узбекистана, Туркменистана, Казахстана) на сумму 242,89 млн.долл. США. Из них уже погашено 48,32 млн. долл. США. Рассмотрим структуру инвестиций в основной капитал в КР за период 1995-2001 г.

Как видно из структуры инвестиций в основной капитал, существенный удельный вес занимают прямые инвестиции по сравнению с другими видами средств. Однако следует заметить, что с 1999 г. наблюдается тенденция их снижения   и одновременно  увеличения темпов внешних иностранных кредитов, что положительно характеризует процесс привлечения зарубежного капитала в республику. Опыт    использования ПИИ, по разным источникам формирования инвестиций свидетельствует о том, что они направлялись не по целевому назначению, а в основном в сферу коммерческо-посреднической деятельности, на создание совместных предприятий, в банковский сектор, а позже на покрытие внешних долгов и пополнение оборотных средств предприятий.

Не секрет, что сегодня принципиально  важным для потенциального инвестора  является следующие преимущества: свобода  предпринимательской деятельности; предоставление государственных гарантий по защите интересов; свобода репатриации прибыли и вывоза капитала; упрощенная процедура регистрации предприятий; возможность приобретения недвижимости; предоставление льгот и преференций инвесторам для реализации инвестиционных проектов в приоритетных секторах экономики и др.

Для создания этих и других условий имеются потенциальные возможности и самое главное преимущества создавать инвестиционную среду, предусматривая значительные инициативы для инвесторов и формировать эффективную систему управления по привлечению иностранных инвестиций, не ущемляя национальные экономические интересы и безопасность республики. В странах с открытой экономикой инвестиционная политика с эффективными и строго соблюдаемыми законами беспристрастной администрацией является мощной доминантой в привлечении иностранного капитала. Выработка такой политики должна стать одной из основных задач всех ветвей власти, так как трудно представить, возможно ли Кыргызстану активизировать приток иностранного капитала в сжатые сроки, поднять уровень общей инвестиционной активности и тем самым заложить основу будущего экономического роста нашей республики.

Таблица 6 ⁴

По данным таблицы 21 видно, что поступление  прямых иностранных инвестиций в  Кыргызскую Республику имеет тенденцию  увеличения. Так, если в 1995 году всего поступления прямых иностранных инвестиций составили 95926,4 тыс. долларов США, то в 2002 году составили 115666,1 тыс. долларов США. Самый высокий показатель был в 1998 г. 136301,2 тыс. долларов США, заметное увеличение поступления прямых иностранных инвестиций в 1998 году связано с прямым поступлением иностранных инвестиций в акционерный капитал Кыргызской Республики.

Вложения в акционерный капитал  составляют большую часть вложений прямых иностранных инвестиций, так  в 1995 г. составили 15919,6 тыс. долларов США, а в 2002 г. составили 26145,1 тыс. долларов США.

Вложения в прочий капитал в 1995 г. составил 79710,0 тыс. долларов США, а  в 2002 г. составил 80510,9 тыс. долларов США.

Также большое внимание инвестора  уделяют на развитие промышленности и перерабатывающей промышленности. В таблице также можно увидеть в разрезе отраслей поступления прямых иностранных инвестиций.

Таблица 7

Прямые иностранные  инвестиции по регионам

(тыс. долларов США)

В целях координации привлечения  прямых иностранных инвестиций, каждой ветви власти необходимо придерживаться следующих принципов:

Правительству и его структурным подразделениям проанализировать и дать конкретные предложения по совершенствованию законодательства в области налогового, таможенного, трудового и уголовного кодексов, в области разрешительных систем и по совершенствованию процедур для вхождения потенциального инвестора в экономическую деятельность в Кыргызской Республике.

При осуществлении крупных проектов, где инвестиционные возможности  территории достаточны, но необходима модернизация производства, целесообразна  организация контрактных (договорных) СП. При этом возможна полная собственность отечественного партнера на уставной фонд с самого начала деятельности контрактного предприятия и уступка его части иностранному партнеру, осуществляющему организацию производства, на определенный срок, т.е. временное их превращение в СП.

Реализация стратегии долгосрочного  развития Кыргызстана, привлечение  иностранного капитала и внутренних инвестиций требуют прежде всего  организации полноценного фондового  рынка, как механизма перелива капитала от массового инвестора в руки реальных собственников. Наличие фондового рынка в стране и фондовой культуры обеспечивают свободный спрос и предложение на капитал, что является основой и главным признаком подлинно рыночной экономики. В условиях функционирования фондового рынка появляется возможность возрождения реального сектора экономики и привлечения новых инвестиций к его развитию.

Таким образом, инвестиционная позиция  Кыргызстана на данном этапе является вполне удовлетворительной и позволяет  привлекать значительные объемы ПИИ, вопросы же их эффективного использования требуют тщательной проработки и всестороннего экономического анализа.

Глава 3. Бюджетирование капитала в инвестиционном процессе

Государственное инвестирование на сегодняшний  день остается одним из самых серьезных факторов, поддерживающих экономическое развитие республики в целом и отдельных ее регионов. Существует ряд экономических сфер, где использование частных прямых инвестиций либо ограничено, либо невозможно ввиду их некоммерческой специфики.

Задачи государства по поддержанию и развитию отраслей, по созданию надежной и современной экономической инфраструктуры и благоприятной среды для развития всех отраслей экономики, как в государственном, так и в частном секторе, могут быть успешно решены и уже решаются при помощи Программы государственных инвестиций (ПГИ). ПГИ является основным инструментом управления инвестиционными вложениями государственного сектора и представляет собой Программу действий Правительства Кыргызской Республики в области размещения государственных инвестиций на ближайшие три года, при этом Программа ежегодно обновляется и сдвигается на год вперед, что позволяет постоянно поддерживать ее среднесрочный горизонт и обеспечивает оперативность управления и удобство отслеживания показателей⁵.

Первый документ ПГИ  был подготовлен в 1995 г., когда  широкомасштабные экономические реформы потребовали от правительства новых методов управления кардинально менявшимися хозяйственными функциями, в том числе инвестиционными.

В первые два года документы ПГИ готовились Госкоминвестом и преследовали, главным образом, цель сохранения за правительством эффективного общего руководства и контроля над подготовкой, планированием и осуществлением государственных капитальных вложений в ситуации, когда большая часть необходимых для них финансовых ресурсов предоставляется международными финансовыми институтами и странами-донорами.

Передача в 1997 г. Министерству финансов ответственности за ПГИ  и начало программы реформ бюджетной системы в рамках Проекта реорганизации системы управления ресурсами государственного сектора дало возможность преодоления этих ограничений и помогло заложить основу для создания системы эффективного управления ПГИ.

ПГИ Кыргызской Республики на 2001 – 2003 гг. является пятой по счету в цикле периодически обновляемых версий ПГИ, начиная с 1996 г. Основная задача документа – описание экономико-политических шагов и мер, которые уже осуществляются, либо могут быть осуществлены с использованием доступных для государственного сектора инвестиционных ресурсов⁶.

Основные составляющие Программы государственных инвестиций это секторальные подпрограммы, являющиеся отражением основных отраслевых приоритетов политики государственного инвестирования.

Ряд отраслей экономики, таких как  телекоммуникации, автотранспорт, энергетика и финансирование села, развитие которых во многом определялось государственной поддержкой в рамках ПГИ, уже находятся в процессе структурных реформ и в среднесрочном периоде их развитие в меньшей степени будет определяться финансированием в рамках ПГИ. Однако потребуется время и значительные ресурсы, прежде чем эти сектора перейдут на самофинансирование.

Долгосрочная стратегия государственного инвестирования Кыргызской Республики базируется на определении приоритетных направлений, которые требуют государственных капитальных вложений на общегосударственном и отраслевом уровне и формулировании на этой основе инвестиционных программ, соответствующих стратегии финансирования ПГИ. Стратегия ПГИ, безусловно, является частью общей экономической стратегии Правительства Кыргызской Республики и тесно связана с экономической политикой в управлении финансированием текущих расходов бюджетного сектора. На текущем этапе ПГИ является одним из составных элементов Комплексной Основы Развития Кыргызской Республики (КОР) на 2001 – 2010 гг. и совпадает по временному охвату с еще одной из составных частей КОР – Национальной стратегией по сокращению бедности (НССБ), что требует от ПГИ на 2001 – 2003 гг. уделить особое внимание инвестиционным проектам, способствующим сокращению бедности.