Анализ финансового состояния предприятия

 

Практика финансового  анализа уже выработала методику анализа. Можно выделить 6 основных методов (таблица 2):

 

Таблица 2 -  Основные методы финансового анализа

Метод	Содержание
горизонтальный (временной) анализ	сравнение каждой  позиции отчетности с предыдущим периодом
вертикальный (структурный) анализ	определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния  каждой позиции отчетности на результат  в целом
трендовый анализ	сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов  и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения  показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ
анализ относительных показателей (коэффициентов)	расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями  разных форм отчетности, определение  взаимосвязей показателей
сравнительный (пространственный) анализ	это как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так  и межхозяйственный анализ показателей  данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными
факторный анализ	анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель  с помощью детерминированных  или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), когда дробят на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель

 

Выделяют такие типы моделей финансового анализа  деятельности предприятия:

-  дескриптивные модели, которые основываются на использовании фактических данных бухгалтерского учета и отчетности (горизонтальный и вертикальный анализ статей финансовой отчетности, расчет финансовых коэффициентов и тому подобное);

- предикативные модели, которые имеют передбачувальний, прогностический характер (анализ и прогнозирование доходов, затраты прибылей предприятия, прогнозирования точки безубыточности предприятия и тому подобное);

-  нормативные модели - это модели, которые основываются  на сравнимые значения фактических  результатов деятельности предприятия с нормативными и анализе отклонений.

Результаты финансового  анализа используют при разработке финансовых прогнозов и планов предприятия[15].

Финансовое состояние  предприятия - это комплексное понятие, которое является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия, определяется совокупностью виробничогосподарських факторов и характеризуется системой показателей, которые отображают наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия.

Основными информационными источниками для оценивания финансового состояния предприятия являются:

- показатели финансовой  отчетности предприятия, в частности  балансу (форма № 1); отчету  о финансовых результатах (форма  № 2); отчету о движении денежных  средств (форма № 3); отчету о собственном капитале (форма № 4); примечаний к годовой финансовой отчетности (форма № 5); показатели статистической отчетности предприятия;

- данные текущего бухгалтерского  учета.

Финансовое состояние  предприятия анализируют за такими группами показателей:

- показатели оценки  имущественного состояния;

- показатели оценки  прибыльности и рентабельности;

- показатели ликвидности  и платежеспособности;

- показатели финансовой  стойкости и стабильности предприятия;

- показатели оценки  деловой активности и движения денежных средств предприятия;

- показатели оценки  акционерного капитала[19].

 

 

1.3 Рейтинговая оценка предприятия, сущность и методические подходы

 

При различном поведении  показателей важное значение имеет  количественное измерение финансового состояния на основе рейтинговой оценки.

Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться в целях классификации предприятий по финансовым рискам. Однако эта методика анализа финансового состояния не учитывает отраслевые особенности. В литературе по финансовому анализу, применяются различные методики рейтинговой оценки финансового состояния. Самым распространенным является сравнение с эталонной организацией, имеющей лучшее значение по всем показателям, т.е. эталоном сравнения являются не субъективные предположения экспертов в виде нормы, критерия, а сложившиеся в реальной рыночной экономике наиболее высокие результаты.

Такой подход, указывает А. Д. Шеремет, соответствует практике, где каждый товаропроизводитель стремится выглядеть лучше конкурента.

В общем виде алгоритм сравнительной  рейтинговой оценки финансового  состояния может быть представлен  в виде следующих операций.

1. Исходные данные представляются  в виде матрицы (a_ij), т. е. таблицы, где по строкам записаны номера показателей (i=1, 2, 3, …n), а по столбцам – номера организации (j=1, 2, 3, …m).

2. По каждому показателю находится  максимальное значение и заносится  в столбец условной эталонной  организации (m+1).

3. Исходные показатели матрицы стандартизируются в отношении соответствующего показателя эталонной организации по формуле: x_ij = (a_ij) / (max a_ij), где x_ij – стандартизированные показатели j-й организации.

Для каждой организации  значение ее рейтинговой оценки определяется по формуле:              

 

                          

                                      (1)

где   R_j – рейтинговая оценка для j-ой организации;

        x_1j, x_2j, …, x_nj – стандартизированные показатели j-й организации.

 

5. Организации упорядочиваются (ранжируются) в порядке убывания рейтинговой оценки. Наивысший рейтинг имеет организация с минимальным значением R. Для применения данного алгоритма на практике никаких ограничений количества сравниваемых показателей и организаций не предусмотрено[2].

На основании изложенного, А. Д. Шеремет указывает требования, которым должна удовлетворять система  финансовых коэффициентов с точки  зрения эффективности рейтинговой  оценки финансового состояния:

финансовые коэффициенты должны быть максимально информативными и давать целостную картину устойчивости финансового состояния.

в экономическом смысле финансовые коэффициенты должны иметь  одинаковую направленность (положительную  корреляцию, т. е. рост коэффициента означает улучшение финансового состояния).

для всех показателей должны быть указаны числовые нормативы минимального удовлетворительного уровня или диапазона изменений.

финансовые коэффициенты должны рассчитываться только по данным публичной бухгалтерской отчетности.

финансовые коэффициенты должны давать возможность проводить рейтинговую оценку организации как в пространстве (т. е. в сравнении с другими организациями), так и во времени (за ряд периодов) [2].

Н. П. Кондраков оценку структуры баланса и платежеспособности проводит на основе стандартизированных значений двух показателей: коэффициента текущей ликвидности (К_т.л.); коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными источниками (К_сос).

Порядок расчета данных коэффициентов подробно рассмотрен при анализе ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости. Стандартизированные значения коэффициентов определяются путем деления на установленную норму:

 

                                                                            (2)

 

Затем определяется рейтинговое  число для каждой организации по формуле:                                                        

                         
                                                                                         (3)

 

Р.С.Сайфулин и Г. Г. Кадыков предложили использовать для экспресс-оценки финансового состояния рейтинговое число R, определяемое по формуле:

                                                

                                                                (4)

где    L – число  показателей;

         N_i – критерий (норма) для i-го коэффициента;

         K_i - i-ый коэффициент;

         1 / LN – весовой индекс i-го коэффициента.

 

При полном соответствии значений коэффициентов К₁… КL их нормативным минимальным уровням рейтинг организации будет равен 1, выбранной в качестве рейтинга условной удовлетворительной организации. Финансовое состояние с рейтинговой оценкой менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

В случае проведения пространственной рейтинговой оценки получим n оценок (n – количество организаций), которые упорядочиваются в порядке возрастания. При проведении динамической рейтинговой оценки получим m – оценок (m – количество сравниваемых периодов), которые представляют собой временной ряд и далее подвергаются обработке по правилам математической статистике[13].

Авторы предполагают использовать 5 показателей, наиболее часто применяемых и полно  характеризующих финансовое состояние:

1. Коэффициент обеспеченности  оборотных активов собственными  источниками (критерий данного  коэффициента >= 1).

2. Коэффициент текущей ликвидности, характеризует степень общего покрытия (оборотными активами) суммы срочных обязательств (критерий >= 2).

Интенсивность оборота  авансируемого капитала характеризует  объем выручки от реализации продукции, приходящейся на 1 рубль капитала, определяется по формуле:

 

             КИ = выручка от реализации / общая  сумма капитала,                  (5)

критерий >= 2,5  

 

Коэффициент менеджмента (эффективность управления предприятием) характеризуется соотношением прибыли  от реализации продукции и выручки от реализации, определяется по формуле:

 

             КМ = прибыль от реализации / выручка  от реализации,                               (6)

критерий >= ( n-1 ) / r,     

где  r – учетная  ставка Центробанка России

Рентабельность собственного капитала, характеризует прибыль до налогообложения на 1 рубль собственного капитала определяется по формуле:

 

              КР = прибыль до налогообложения  / собственный капитал,                      (7)

критерий >= 0,2       

 

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов  минимальным нормативным уровням (критерию) рейтинговое число будет  равно 1. Финансовое состояние предприятий  с рейтинговым числом менее 1 характеризуется  как неудовлетворительное[13].

Согласно формуле R= L / (1/LNi * Ki) рейтинговое число, определяемое на основе 5 вышеуказанных коэффициентов, выглядит следующим образом:

 

R = 2 х КСОС + 0, 1 х КТЛ  + 0,08 х КИ + 0,45 х КМ + КР                     (8)

 

Н.П. Кондраков предлагает рейтинговую оценку R финансовой (рыночной) устойчивости проводить на основе шести основных показателей:

1. Коэффициент автономии: Ка = собственный  капитал / общая стоимость источников.

2. Коэффициент маневренности  собственного капитала (мобильности): Кмоб. = собственные оборотные средства / собственный капитал.

3. Коэффициент обеспеченности  оборотных активов собственными  источниками: Ксос = собственные  оборотные средства /оборотные активы.

4. Коэффициент устойчивости  экономического роста: Куэр = (чистая  прибыль - дивиденды выплаченные  акционерам) / Собственный капитал.

5. Коэффициент чистой  выручки: Кчв = (чистая прибыль  + амортизация) / выручка от реализации  продукции.

6. Коэффициент соотношения  производственных активов к стоимости  имущества: Кп/к = производственные  активы / общая стоимость имущества.  Для получения рейтинговой оценки R используется формула:

      
                                    

                                   (9)

 

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественности  показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке финансовой устойчивости организаций, многие отечественные и зарубежные аналитики рекомендуют производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости[16].